特朗普：股市遭受了历史上最糟糕的日子之一！但斌重伤后再重伤绑定美股神话破灭！lg...

来源：国际投行研究报告

基于选举结果，股市遭遇了历史上最糟糕的日子之一。看着真让人难过！我们要达到前所未见的高度付出了巨大的努力，结果却发生了这种事。因此，你们的 401(k) 退休金账户缩水了。记住，这不是共和党的错，是民主党人（Dumocrats）干的。不过不要害怕，我们很快就会以某种方式变得比以往任何时候都更强大、更伟大。

让美国再次伟大！

唐纳德·J·特朗普总统

美股单日蒸发数万亿美元

美东时间11月5日，美股三大指数大幅下跌，跌幅均为2025年4月以来最大。当晚，特朗普在Truth Social发文，把下跌归咎于中期选举结果，并称这次抛售减少了美国人的401(k)退休账户。凌通社注意到，选举结果公布当天（11月4日）美股是大涨的，随后一天方向完全反转。下跌集中在AI和芯片板块，在国内，重仓美股AI产业链的东方港湾创始人但斌受到的冲击最直接。

来源：行情终端截图（美东11-05 17:10盘后）；道指、标普与Fox Business收盘数据一致，纳指跌幅与CNN报道一致

二、一天蒸发多少

市值损失，各家口径不一。

板块分化。美国半导体股指数暴跌12%，为2020年3月新冠疫情爆发以来最差单日表现。AMD和美光各跌约15%，英伟达跌近9%。前一天是大涨。11月4日，道指大涨1,570点，涨幅约3%，为2025年4月9日以来最佳单日表现。市场的主流解读。多数分析认为，国会控制权转移可能拖慢AI数据中心建设。风险向亚洲传导。韩国Kospi周五开盘暴跌近9%，触发20分钟交易暂停。

三、401(k)：美国人退休金的敞口

规模。ICI数据显示，截至2026年6月30日，美国雇主型DC计划资产15.0万亿美元，其中401(k)为10.8万亿美元；美国退休资产总额创纪录达51.2万亿美元。股票暴露。401(k)中股票基金3.7万亿美元，是最主要的持有类型；其次是1.7万亿美元的混合基金（含目标日期基金）。凌通社测算（下限）。只按401(k)内3.7万亿美元股票基金、跌幅等同标普的4.36%计算，单日账面缩水约1,600亿美元。这个数字没有算入混合基金里的股票部分、集合信托（CIT）和ETF，实际影响应高于此。而且用的是6月末的存量，只能作为量级参考。

四、美国人口袋：股票占家庭资产比重处于高位

配置比例创纪录。据美联储Z.1金融账户，2026年二季度，公司股票占美国家庭及非营利组织金融资产的48.2%。另有报道给出46.6%的口径，差异可能来自统计范围，以美联储原表为准。家庭净资产处于历史高点。美联储9月11日发布的Z.1显示，二季度美国家庭净资产增加12.8万亿美元，达到约196万亿美元的历史新高。持股高度集中。

美联储分布式金融账户（DFA）显示，2026年一季度最富有的10%家庭持有87.4%的股票及共同基金，最底层50%家庭仅持有1.1%，约5,900亿美元。凌通社测算。以DFA口径约55.1万亿美元的家庭持股存量、跌幅4.36%粗算，单日账面缩水约2.4万亿美元，其中约2.1万亿美元落在前10%家庭，底层50%约260亿美元。这是假设持仓与标普同步波动的粗略测算，仅供量级参考。

五、但斌重伤后重伤

选举前，产品已经大幅回撤。私募排排网数据显示，东方港湾多只产品10月份回撤约20%。截至2026年三季度末，东方港湾海外基金持仓总市值近100亿元。

国内产品方面，据上海证券报11月4日报道，东方港湾宏远2期截至10月30日单位净值跌至约0.63元。但斌在11月4日晚回应网友称，"这是真的，因为这个产品只能买A股与港股，而我们又重仓在AI的产业链里，所以回撤幅度比较大，希望最近的位置是低点，重回AI大牛市的格局中。"2. 持仓向AI芯片集中（13F披露，截至2026年6月30日）。东方港湾海外基金持有13只美股，总市值约16.5亿美元。第一大持仓仍是谷歌C类股，英特尔和英伟达分列第二、三位，占比分别为15.7%和13.2%。凌通社注意到，这些持仓与11月5日领跌的板块高度重合。

来源：SEC 13F文件（BlockBeats整理）。

13F只反映季末美股多头仓位，不代表实时持仓。

他自己设定的前提，正是这次市场担心的地方。但斌近期推演美国AI算力供需时写明了前提：美国在AI领先这件事上的跨党派共识没有破裂，不会出现一刀切全面冻结；同时算力需求不会因为商业化不及预期而快速走弱。11月5日抛售的主流解读，恰恰是民主党全面胜选可能拖慢数据中心建设。这个前提是否已经被动摇，有待后续政策验证。

2025年4月的先例。2025年4月关税冲击时，但斌曾公开反思：2月底因担忧地缘政治风险减持70%仓位，但出于对人工智能行业的乐观预期再度加仓，"遗憾未能规避系统性风险"。

六、历史大跌与之后的走势

这次排不进历史前十。1981年以来标普500单日跌幅前十都在6.8%以上，11月5日的4.36%不在其列。但从道指看，Yahoo Finance称当天是1896年有数据以来中期选举后第二个交易日的最差表现。

标普500单日最大跌幅及之后表现（Hartford Funds统计）

来源：Landmark Wealth Management整理的Hartford Funds数据（1981—2025年）；2025年数据来自公开报道

大跌之后多数会涨回来，但不是每次。Hartford的统计显示，前十大单日跌幅之后，1年回报10次中有9次为正；唯一为负的2008年9月29日，拉长周期后转正。LPL统计了1928年以来单日跌幅超过4%的情形：此后一年平均回报15%，中位数11.2%。LPL也提示，这类大跌之后上涨的概率相对偏低，解读数据时需格外谨慎。

最近的参照是2025年4月。"解放日"关税公布后，标普500在4月3日跌4.84%，4月4日再跌5.97%。4月9日关税暂缓后单日反弹，到二季度末，早期跌幅已全部收复并创出新高。

本次与以往的不同。历次大跌多由金融危机、疫情、关税等外部冲击引发。本次下跌集中在估值处于高位的AI和芯片板块，触发因素是市场重新评估政策变化对AI基础设施投资的影响。