【11.11 ETF综述】A股：这个双11不打折！“光宗”归位引爆全场，3000万追涨杀入“小盘双星”！lg...

11月11日，A股低开高走、午后放量拉升，成长风格全面占优。上证指数收报3680.64点、涨0.46%，深证成指报11389.74点、涨1.32%，创业板指报2572.07点、涨3.11%，科创50报1300.38点、涨2.80%。沪深京三市成交1.69万亿元，较上一交易日放量1719亿元；全市场超3500只个股上涨，风格方面，代表小盘的中证1000、中证2000领涨，均涨超1.3%。通信设备、元件、CPO、PCB、半导体、游戏涨幅居前；白酒、机场航运、乳业、猪肉、免税店跌幅居前。港股则高开低走、尾盘弱势收官，恒生指数收报24296.22点、跌1.06%，恒生科技指数报4026.51点、跌1.42%，国企指数报8167.02点、跌1.20%，大市成交约1710亿港元。盘面上港股半导体与算力硬件逆势造好，互联网平台全线走弱成为指数主要拖累。同为科技资产，A股与港股因定价主体和利率敏感度不同，走出了完全相反的方向。

光模块禁令现转机，AI硬件三线共振放量反攻。

创业板人工智能（相关ETF：159243）以5.93%的涨幅居首，科创创业50（相关ETF：588300）涨4.62%，科创芯片设计（相关ETF：589390）涨4.06%，消费电子（相关ETF：159779）涨3.20%，中证半导（相关ETF：561980）涨2.85%，科创50（相关ETF：588450）涨2.80%。三条线索指向同一方向：一是贸易风险边际缓和，媒体报道微软正联合多家美国科技企业和行业组织，游说特朗普政府放弃禁止从中国进口新型光收发器的计划，理由是北美云厂商已采购大量AI芯片、缺少光模块将使数据中心建设近乎停摆；二是海外需求端验证，美东时间11月10日盘后CoreWeave披露三季度营收36.61亿美元、同比增长168%，全年营收指引上调至130亿至133亿美元，并明确2027年算力资源已基本售罄；三是国产算力资产化与涨价共振，11月10日晚阿里巴巴公告已向港交所递交申请分拆平头哥独立上市，截至2026年4月真武系列AI芯片累计出货56万片、服务超650家企业，市场估值200亿至300亿美元，同期部分头部存储企业已向渠道商口头告知企业级颗粒涨价意向，SK海力士夜盘涨7.20%。盘面上新易盛、中际旭创双双涨超15%，源杰科技20cm涨停，东山精密、深南电路、沪电股份、景旺电子、奥士康集体封板。

北京具身智能方案落地，机器人链与小盘同步走高。

机器人（相关ETF：560770）涨1.58%， 11月11日《北京市具身智能机器人产业高质量发展行动方案（2026—2028年）》正式印发，明确到2028年培育不少于5家国际一流、10家国内领先的人形机器人整机企业，京津冀区域整机产能占全国25%、关键零部件配套率超过60%，并新增建设总规模超过50000PFlops的具身智能专用算力集群，同时建立企业上市“一对一”服务机制。产业侧同步给出需求信号，全国数据标准化技术委员会在厦门“标准周”上正式成立具身智能数据标准起草工作组，我国算力总规模已达310万PFLOPS、位居世界第二；京东数据显示截至10月30日双11前半程智能人形机器人销量同比增长700%。中证2000（相关ETF：159552）涨1.74%，中证1000（相关ETF：159680）涨1.37%。中证2000跑赢沪深300逾1个百分点，风格明显偏向政策直接受益的整机与零部件环节。小盘风格持续强势，增强ETF超额明显。

港股走出反向行情：半导体独强，平台股集体杀跌。

港股通信息C（相关ETF：526050）涨1.23%，为全池少有的港股正收益品种；同一时点全球中国互联网（相关ETF：513220）跌1.65%、港股通科技（相关ETF：159125）跌1.56%，恒生科技指数跌1.42%，跌幅在三大指数中最大。内部结构完全分化：中芯国际涨3.73%报49.00港元，承接A股CPO、PCB放量的产业链联动买盘，华虹宏力微涨0.27%；互联网平台则成为指数主要拖累，网易跌3.97%、美团跌3.91%、腾讯跌2.49%、小米跌2.09%、阿里跌1.18%，恒生互联网科技业指数市盈率仅22.62倍、处于近十年25.55%分位。压制来自离岸利率，美国10月核心CPI环比上涨0.3%、高于0.2%的预期，2年期美债收益率单日飙升18.46个基点至4.742%，10年期升破5%后收于4.996%，12月加息25个基点已被基本完全定价，50个基点概率升至10%至15%；港股外资占比高、高久期成长股对贴现率最敏感，估值先行承压。产业层面并未转向，阿里千问宣布新一代Qwen4即将发布，Coding与Agentic能力持续进阶，平头哥分拆上市也在推进，但国内AI叙事未能对冲海外流动性冲击。

消费防御全面失守，白酒价格与高股息同步走弱。

国证食品（相关ETF：159843）以2.16%的跌幅全场垫底，消费80（相关ETF：510150）跌1.15%，中证畜牧（相关ETF：516670）跌1.15%，光伏产业（相关ETF：516230）跌1.06%，中证生科（相关ETF：159849）跌0.86%。白酒是当日负反馈最集中的方向，板块指数跌3.04%，皇台酒业跌超5%，今世缘、古井贡酒、金徽酒跌超4%；据酒价内参11月11日数据，12大单品终端零售均价三涨八跌一平，整体价盘创近两个月新低，飞天茅台零售均价跌3元至1770元、连续第二天下滑。贵州茅台在11月10日三季报业绩说明会上表示，白酒行业仍处于深度调整之中，消费需求疲软、消费场景减少的态势并没有根本性转变。红利与高股息同向走弱，800现金流（相关ETF：159119）跌0.96%，银行AH（相关ETF：517900）跌0.91%，中证红利质量（相关ETF：159209）跌0.76%，价值100（相关ETF：159098）跌0.73%，电力指数（相关ETF：560480）跌0.69%；恒生港股通红利低波动（相关ETF：520550）跌0.17%、中证红利（相关ETF：515080）仅跌0.08%，底仓属性仍在。医药方向药明康德A股跌1.06%、遭主力净卖出超6亿元居首，医药生物板块跌0.47%。有色矿业（相关ETF：159690）微涨0.08%，现货黄金日内一度跌近3%、跌破4020美元，铜铝同步回落。

资金面：小盘方向出现追涨资金，防御品种逆势获配。

今日场内申赎数据显示，中证1000增强ETF（159680）净申购3089.10万元，远超其余产品，其跟踪指数当日上涨1.37%，价格与资金同向，是增量最集中的方向；中证2000增强ETF（159552）净申购298.05万元，指数当日涨1.74%，两条小盘增强产品合计净申购超3300万元，显然资金在追涨杀入小盘方向。另一端，800现金流ETF（159119）净申购280.50万元，跟踪指数当日下跌0.96%，属典型逆势布局；食品饮料ETF（159843）净申购83.40万元，在国证食品指数重挫2.16%、白酒价盘创近两个月新低的背景下仍有小幅申购，更接近左侧试探。整体看，增量资金一半押注小微盘弹性、一半在防御品种下跌途中承接，尚未形成单一方向的趋势性加仓。

机构怎么看？

中信证券认为，AI算力基建高景气延续，光通信在AI集群中的价值量稳步增长，预计2027年光通信板块延续快速增长，持续看好光模块、光芯片、光纤，并关注NPO/CPO、OCS、3.2T可插拔光模块的新机遇。中信建投证券认为，2027年全球人形机器人出货有望超10万台、2030年超70万台，2028—2030年复合增速约90%，物理AI正由主题投资切换为产业趋势投资，但行情高度取决于量产落地与产品力兑现。中信证券在国产算力方面判断，算力供需仍偏紧、产业盈利趋势强劲，板块估值处历史低位，预计2027年国产AI芯片出货量有望超500万张，龙头新品价格涨幅预计在20%以上。

后市方向思考

短期看，1.69万亿元成交、放量1719亿元、超3500只个股上涨，量价配合明显改善，但资金高度收敛于光通信单一方向，光通信半日净流入68.14亿元、中际旭创单只净买入超18亿元，其余方向普遍失血，指数上行的持续性取决于量能能否维持在1.8万亿元以上及赚钱效应能否扩散。AI算力硬件（相关ETF：159243、589390、561980、526050、159779）单日涨幅已达3%至6%，海外云厂订单能见度已覆盖2027年、平头哥分拆与存储涨价共同构成支撑，但光模块的贸易政策变量尚未正式落地，追高的性价比低于回踩5日均线后的介入，其中存储与设备环节的涨价传导可验证性更强。机器人（相关ETF：560770）政策文件明确整机产能与零部件配套率目标，属可执行的中期规划，短期连板个股已积累情绪溢价，需跟踪零部件订单与排产节奏。小微盘增强（相关ETF：159552、159680、561950）当日获超3300万元净申购，在流动性宽松与风格再平衡下仍有弹性，但需留意年末资金面波动。港股科技（相关ETF：526050、513220、159125）内部明显分化，半导体受A股产业链外溢支撑、平台股受美债利率压制；若12月加息幅度落在25个基点、长端收益率见顶回落，恒生互联网科技22.62倍市盈率、近十年25%分位的位置具备修复空间，短期宜等待利率信号明确。消费与红利（相关ETF：159843、510150、516670、515080、159119、517900）在风格切换阶段仍将承压，白酒价盘创近两个月新低、行业深度调整尚未结束，底仓属性仍在但更适合作为进攻仓位的对冲而非主线，食品饮料的逆势申购更接近左侧布局。

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