【11.13 ETF综述】英伟达换帅，“银伟达”起飞！“光”灭了，“猪哥”亮！lg...

11月13日，A股高开低走。上证指数收报3634.35点、跌0.59%，深证成指跌2.05%，创业板指报2426.08点、跌3.32%，科创50跌2.30%，北证50跌3.50%。两市成交1.67万亿元、缩量2788亿元，超4700只个股下跌。影视院线、猪肉、白酒、银行涨幅居前，元件、CPO、PCB跌幅居前。港股同步走弱，恒指报23637.6点、跌1.655%，恒生科技报3813.19点、跌3.02%。

算力硬件从高光转向兑现，创业板成长单日失血。

11月12日，英伟达宣布黄仁勋辞去总裁、CEO及董事职务、即刻生效，股价盘中跌超14%、收盘跌4.34%。A股早盘高开后，光模块与PCB几乎无抵抗进入兑现，天孚通信跌超11%，中际旭创、新易盛跌超8%，沪电股份、景旺电子触及跌停。创业板人工智能（相关ETF：159243）跌4.42%居首，消费电子（相关ETF：159779）跌3.72%，科创创业50（相关ETF：588300）跌3.46%。筹码压力并非当日形成：三季报显示中际旭创单季遭主动权益基金减持692.92亿元、新易盛被减持489亿元。产业数据未同步恶化，中芯国际三季度收入同比增33.9%、净利增123.4%，产能利用率97.3%，四季度收入指引环比增4%至6%。应用端跌幅小于硬件端，软件（相关ETF：159899）跌0.74%、云计算（相关ETF：159890）跌0.98%。

美债破5.1%叠加加息定价，港股科技二次探底。

恒生指数跌1.60%、恒生科技跌3.09%、国企指数跌1.50%。10年期美债收益率升至5.13%、日内上行约13.5个基点，美元指数报103.17创19个月新高，CME显示12月加息25个基点概率59.6%，高久期资产估值被系统性压制。港股通信息C（相关ETF：526050）跌3.69%居跌幅第三，港股通科技（相关ETF：159125）跌3.25%，全球中国互联网（相关ETF：513220）跌2.28%，恒生港股通红利低波动（相关ETF：520550）仅跌0.64%。阿里港股12日跌6.76%，下周百度、阿里、网易、腾讯集中披露季报，12月进入解禁高峰。

资金撤向防御，猪、酒、银行、红利四条线全部收红。

收红方向，全部出自防御与内需。中证畜牧（相关ETF：516670）涨1.97%居首，国证食品（相关ETF：159843）涨1.29%，银行AH（相关ETF：517900）涨1.16%，A500红利低波（相关ETF：562180）涨1.11%，价值100（相关ETF：159098）涨0.63%；800现金流（相关ETF：159119）、电力指数（相关ETF：560480）、中证红利（相关ETF：515080）、中证红利质量（相关ETF：159209）涨0.22%至0.51%，消费80（相关ETF：510150）收平。生猪主力合约连续六个交易日反弹、盘中涨2.6%报9920元/吨，立冬后北方灌肠与南方腌腊启动；三季度末能繁母猪存栏3602万头、同比降10.7%，首次降至正常保有量以下。京东双十一战报显示酒类成交额同比增25%，古井贡酒涨超5%。前三季度42家上市银行归母净利润增3.78%，江苏银行、南京银行等五家城商行齐创历史新高。

美元创19个月新高压制资源链，医药杀估值。

美元指数升至103.17的19个月高位，伦敦金一度下探3852.33美元/盎司、跌超3%创一年新低，沪金主力跌2.87%。资源品全线下行，CS稀金属（相关ETF：158028）跌2.60%，有色矿业（相关ETF：159690）跌2.44%。制造链跟随风险偏好回落，光伏产业（相关ETF：516230）跌2.68%，CS电池（相关ETF：561910）跌2.34%。医药独立走弱，百普赛斯、华纳药厂跌超10%；疫苗生物（相关ETF：561920）跌2.79%，中证生科（相关ETF：159849）跌1.99%，医疗器械（相关ETF：159898）仅跌0.79%。

资金面：卫星单日吸金1179万居首，跌幅越深申购越集中。

当日场内申赎数据显示，卫星ETF（159218）净申购1179万元居首，跟踪指数当日跌2.54%；商业航天消息偏暖，力箭二号遥二发射成功并首次执行卫星互联网大规模组网，国星宇航当日登陆港交所。创业板人工智能ETF（159243）净申购541.8万元，对应指数跌4.42%、为全池最大；软件ETF（159899）129.2万元，消费电子ETF（159779）112万元，生物科技ETF（159849）96万元。前五名中四只收跌，申购规模与跌幅基本同向。资金并未撤离权益资产，而是从光模块、PCB等硬件高位品种向已回撤的AI应用、消费电子与商业航天方向再分配。

机构怎么看？

中信证券11月13日晨会认为国产算力边际向上，建议聚焦IDC、连接器与交换机中的低估龙头，测算二季度腾讯与阿里资本开支合计超1200亿元、环比翻倍，中国移动2027年算力投资将超1000亿元。华泰证券同日认为AI产业将沿回报验证分化，配置应关注订单与利润可交叉验证的PCB、光互连环节。中信建投在银行业2027年策略中继续看好高股息红利策略。

后市方向思考

短期看，成交缩量2788亿元，成长端承接不足而防御端持续吸金，风格再平衡尚未走完。AI应用与硬件（相关ETF：159243、159779、159890、159899）的回撤更多来自筹码而非景气，但公募三季度已集中减持光模块，缩量企稳前不宜追跌；国产算力与芯片设计（相关ETF：589390、561980、588450）需等英伟达人事安排与下周财报落地。港股科技（相关ETF：526050、159125、513220）受制于美债5.13%与12月加息定价，季报与解禁前弹性有限，港股红利（相关ETF：520550）相对占优。防御端看畜牧养殖（相关ETF：516670）的能繁母猪去化，期货已明显定价困境反转。食品饮料（相关ETF：159843、561020、510150）依赖双十一后的批价，银行（相关ETF：517900）与红利低波（相关ETF：562180、515080、159119、159209、159098）占优但需防高位滞涨。资源品（相关ETF：159690、158028）议息落地前不宜抢反弹；商业航天（相关ETF：159218）回撤后仍获增量资金；中小盘宽基（相关ETF：159680、159552）反弹空间巨大，同时波动也不容小觑。

风险提示：以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。