信达证券：给予安井食品买入评级lg...

信达证券股份有限公司马铮近期对安井食品进行研究并发布了研究报告《提质增效，盈利持续向好》，本报告对安井食品给出买入评级，当前股价为152.58元。

　　安井食品(603345)
　　事件： 公司发布 2023 年半年度业绩预告： 公司预计 2023 年半年度实现营业收入约 68.94 亿元，同比增长 30.69%左右； 其中 23Q2 实现营收 37.03 亿元，同比增长 26.1%。 公司预计 2023 年半年度实现归母净利润 7.1 亿元到7.4 亿元，同比增长 56.73%到 63.36%；其中 23Q2 归母净利润 3.48 亿元到3.78 亿元，同比增长 39.88%-51.92%。 公司预计 2023 年上半年实现扣非归母的净利润 6.7 亿元到 7.0 亿元，同比增长 76.32%到 84.21%。其中 23Q2扣非归母净利润 3.25 亿元到 3.55 亿元，同比增长 60.17%-74.97%。
　　点评：
　　23Q2 营收整体增长相对稳健，符合预期。 我们预计 23Q2 安井传统主业仍保持稳健增长， 随着消费场景复苏，我们认为 B 端餐饮业务有望带动整体增长。 我们预计子公司新宏业 23Q2 营收增长承压，主要由于小龙虾产品价格下降，同时由于小龙虾产品价格下降导致经销商囤货意愿下降。 在渠道方面，公司以团餐作为渠道扫盲的发力点。 通过产品端量身定制，公司有望实现团餐渠道的逐步渗透。 公司持续调整、推动产品结构升级，以求通过高毛利产品优化毛利水平。
　　规模效应提升， 叠加成本下降，利润端表现超预期。 23Q2 公司利润端增速快于收入端，我们认为主要由于公司坚持控费用的政策，同时规模效应不断提升， 以及鱼糜等原材料成本下降。 展望 23 年下半年，我们认为公司或仍会以利润考核为导向，加强费用管控，全年业绩有望继续高增。
　　盈利预测与投资评级： 消费环境相对疲软，公司仍保持战略定力。 公司持续推进渠道扫盲、渠道赋能工作，不断提升竞争力。 预制菜肴是公司重点打造的品类， 公司坚持“三箭齐发”，通过多品牌运作，抢占行业具成长潜力的板块。 我们预计公司 23-25 年 EPS 分别为5.04/6.23/7.78 元，对应 PE 分别为 30.26/24.48/19.62 倍，维持“买入”评级。
　　风险因素： 原材料价格上涨超预期；新品推广不及预期；产能投放不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券熊欣慰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.06%，其预测2023年度归属净利润为盈利14.56亿，根据现价换算的预测PE为30.74。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有40家机构给出评级，买入评级35家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为197.2。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，安井食品（603345）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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