信达证券：给予华利集团买入评级lg...

信达证券股份有限公司汲肖飞近期对华利集团进行研究并发布了研究报告《23Q3经营稳健，订单拐点可期》，本报告对华利集团给出买入评级，当前股价为52.81元。

　　华利集团(300979)　　事件： 公司 2023 年前三季度实现收入 143.08 亿元、同降 6.93%，实现归母净利 22.87 亿元、同降 6.48%，扣非净利 22.52 亿元、同降 6.26%， EPS为 0.76 元。 2023Q3 公司实现收入 50.97 亿元、同降 6.92%， 实现归母净利 8.31 亿元、 同降 5.93%， 扣非净利 8.16 亿元、 同降 6.56%。点评：　　收入端， 拆分量价来看， 2023 年前三季度公司销售运动鞋 1.36 亿双、同降 19.64%，主要系部分下游运动品牌客户仍处于去库存阶段。价格方面， 2023 年前三季度公司运动鞋销售单价约为 105.21 元/双，同比提升 15.65%，主要系品牌客户、产品结构变动所致。　　利润端， 1） 2023 年前三季度公司毛利率同降 0.62PCT 至 25.27%，基本保持稳定。 2） 2023 年前三季度公司销售、 管理、研发、财务费用率为 0.41%、3.50%、1.60%、 -0.57%，同增 0.03PCT、 -0.75PCT、 0.15PCT、0.39PCT，财务费用率下降主要系期末外币余额较去年期末减少，以及汇率波动导致汇兑收益减少所致， 销售、 研发、管理费用率基本稳定。3） 2023 年前三季度公司经营现金流净额为 32.32 亿元， 同降 1.80%。　　短期订单承压，大客户去库存持续，订单拐点可期。 公司拥有较强的开发设计能力和良好的产品品质、快速响应能力，下游绑定众多知名运动休闲品牌。 公司积极应对部分品牌订单波动，持续加强客户开拓。同时公司与众多海外头部客户绑定，伴随客户去库存持续进行，订单有望持续改善， 公司业绩有望恢复增长。　　盈利预测与投资建议： 我们维持公司 2023-2025 年归母净利润预测为33.17/37.52/44.99 亿元，目前股价对应 23 年 18.58 倍 PE。我们看好运动鞋服赛道长期成长性，公司作为供应链龙头优势地位明显，伴随产能不断扩大，有望持续强化核心竞争优势，优化客户结构， 我们认为长期发展空间大，维持“买入”评级。　　风险因素： 生产区域较为集中、劳动力成本上升等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券孙海洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利30.16亿，根据现价换算的预测PE为20.43。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级31家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为68.59。

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