华西证券：给予华设集团买入评级lg...

华西证券股份有限公司戚舒扬,金兵近期对华设集团进行研究并发布了研究报告《23Q3经营短期承压，数字化增长可期》，本报告对华设集团给出买入评级，当前股价为7.87元。

　　华设集团(603018)　　事件概述：公司发布三季度报告，23年1-9月实现营收31.92亿元，同比-2.77%，归母净利润3.50亿元，同比+0.87%，扣非归母净利润3.41亿元，同比+0.07%，经营活动净现金流-4.49亿元；拆分23Q3实现营收9.53亿元，同比-3.09%，归母净利润0.88亿元，同比-0.55%，扣非归母净利润0.83亿元，同比-5.54%。　　Q3毛利改善，信用减值增加，经营性现金流承压。23Q3公司毛利率/净利率36.79%/9.57%，同比+4.98pct/-0.14pct，环比-3.14pct/-3.16pct。费用端，销售/管理/研发/财务费用率为5.32%/12.37%/4.89%/-0.62%，同比+1.04pct/-0.96pct/-0.99pct/-0.58pct，费用管控良好，管理及财务费用减少，Q3计提信用减值损失0.57亿元，同比增加0.39亿元，坏账计提拉低了净利率水平。资金面，23Q3公司收到现金7.69亿元，同比少流入2.71亿元，实现经营活动现金流净额-1.89亿元，同比-380.98%。　　政策利好公路数字化发展，AI赋能效率激增。今年9月，交通运输部发布《加快智慧公路建设发展的意见》，要求2024年6月起，新开工国家高速公路项目原则上应提交BIM设计成果，利好正向设计及数字化能力强的企业。据公司官网，今年公司推出VRRoad道路模拟驾驶系统，可直接导入EICAD和AIRoad导出的3D模型，实现数字化协同；此外，公司基于ChatGPT开发了“AI精灵”，可嵌入到AiRoad快速方案设计系统中，将工程投标及工可阶段方案设计效率提升10倍以上，综合效率提升30%以上。今年三季度，公司发行了4亿元可转债，其中2.8亿元将用于创新中心项目建设，进一步完善公司的知识平台、数据平台、创新平台、孵化平台，推动实现数字化深度赋能。　　新能源项目取得突破，海外业务持续发展。新能源方面，公司承接了淮安新港作业区分布式光伏发电项目，并在交能融合方面进行了探索，打造包括建筑光伏幕墙(BIPV)、光伏车棚、储能系统的服务区光伏场景。今年9月，公司中标“三峡能源安徽无为市100MW渔光互补光伏发电项目”，是公司首个渔光互补类型项目，在新能源领域实现了新的突破。区域发展上，公司坚持“走出去”战略，立足江苏，面向世界，今年10月，公司在新加坡设立了全资子公司，紧抓RCEP机遇，加快东盟市场发展。　　投资建议　　考虑到当前宏观环境的不确定性，我们下调公司2023-2025年收入预测60.39/64.34/69.23亿元（原62.59/68.69/75.89亿元），下调归母净利润7.08/7.60/8.27亿元（原7.55/8.48/9.43亿元），EPS1.04/1.11/1.21元（原1.10/1.24/1.38元），对应11月10日7.87元收盘价9.19/8.57/7.87xPE。维持“买入”评级　　风险提示　　需求不及预期、软件产品市场拓展不及预期、系统性风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券王雯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.49%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.78亿，根据现价换算的预测PE为6.92。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为11.34。

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