巨化股份获华安证券买入评级，短期价格下行业绩承压，长期制冷剂景气有望反转lg...

摘要：1月30日，巨化股份获华安证券买入评级，近一个月巨化股份获得3份研报关注。研报预计2023年公司预计实现归母净利润9.0-10.6亿元，同比-62%到-55%。主要原因是公司主营产品量价齐跌。2024年HFCs配额正式落地，制冷剂价格进入上行周期。据百川盈孚数据，截至2024年1月29日，主流三代制冷剂R32、R125、R134a市场均价较2023年年底分别提升17.6%、20.0%、12.7%至2.0、3.3、3.1万元/吨。公司HFCs生产配额合计达到27.88万吨，行业占比37.4%，R32、R134a、R125、R143a生产配额占比将合计达到45%、35.5%、38.7%、45.4%。预计公司2023-2025年归母净利润分别为10.25、26.15、32.00亿元，同比增速为-57.0%、+155.3%、+22.3%。研报认为，我们坚定看好三代制冷剂价格回暖带来的业绩增量以及巨化氟氯联动带来的成本优势。同时公司布局含氟新材料，高附加值拉升公司毛利率中枢。风险提示：（1）宏观政策风险；（2）下游需求不及预期；（3）新产能投产进度不及预期；（4）四代制冷剂替代速度加快。