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强势7连涨!黄金股ETF(517520)趋势上行,放大黄金投资价值!机构:三重属性共振,黄金仍处上涨大周期

2024-02-22 11:44:43
有连云
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今日(2024年2月22日),金价小幅下跌,但黄金股依然强势,盘中持续拉升,黄金股ETF(517520)一度涨至1.14%,连涨7天,累计涨超10%,相比现货黄金弹性凸显。截止目前,盘中成交额已达1437.29万元,暂居可比ETF1/2,换手率19.14%,市场交投活跃。

其中,成分股招金矿业(01818)上涨3.58%,济南高新(600807)上涨2.81%,六福集团(00590)上涨2.67%,中国黄金国际(02099)上涨2.25%,曼卡龙(300945)上涨2.09%。

图片来源:Wind

据了解,国内黄金上市企业销售和利润水涨船高:目前已披露的业绩快报中,山东黄金、中金黄金、赤峰黄金等多家A股贵金属上市公司以及菜百股份、潮宏基等多家黄金零售企业2023年均实现较大幅度的业绩增长。其中,山东黄金、菜百股份预计全年净利润同比增幅可达60%到100%。

【国联证券:三重属性共振,黄金仍处上涨大周期】

1、 商品属性:资源禀赋下降引发的成本端上升支撑金价

短期来看,黄金供需状况与金价相关性并不显著,中长期资源稀缺性日益凸显。根据USGS统计数据,截至2023年底,全球未开采黄金储量约5.9万吨,可供开采约16年。矿石开采品位下降以及其他支出增加导致开采成本不断上升,据标普统计,2023Q1全球主要黄金矿山平均总维持成本1289美元/盎司,成本端上升为金价上涨提供支撑。

2、货币属性:货币信用风险对冲以及避险功能不断强化

黄金具备部分货币功能,是美元信用风险的有效对冲工具。美元指数表征的是美国在全球的地位,与金价大周期上呈现负相关性。美国GDP全球占比从上世纪六七十年代的30%以上下滑至2022年的不足25%,美元在国际储备中的份额也从2000年前后的超过70%下滑至2023年的不足60%。全球去美元化浪潮,全球央行连续第二年增持黄金超千吨。

3、金融属性:美联储降息周期下黄金配置价值再度突显

实际利率是持有黄金的机会成本,二者之间呈现较强负相关性。消费拉动经济高增长难以持续,通胀与就业压力缓解使得降息可能性上升。我们预计,美国核心CPI在Q2回落至3%以下,美联储有望开启降息进程。历史复盘发现,金价在利率平台期平均涨幅5.4%,在降息周期平均涨幅达25%。

4、价格仍处上涨大周期,产量大的标的利润弹性大

黄金具备商品、货币与金融三重属性,新环境下三者形成共振,金价整体仍处于上涨大周期,其价值有望获得重估。在金价处于上涨周期中,黄金产量大的公司,其利润更具有弹性。

【选黄金股ETF(517520),一键布局黄金股产业链,放大黄金投资价值】

黄金股ETF(517520)标的指数一键布局黄金股产业链,涨跌弹性高于实物黄金。黄金ETF与实物黄金两者都是挂钩国内金价(如上海金交所金价),但黄金股指数囊括了黄金产业链的上市公司,主要是金矿采掘公司和金饰珠宝零售商,黄金产业的上市公司股价与金价高度相关、但涨跌弹性高于黄金ETF和实物黄金,截止2024年2月1日,过去五年黄金股相比金价(上海金)的贝塔约1.2倍~1.3倍。金矿企业的扩产和杠杆效应、黄金珠宝商的渠道扩张和品牌集中度提升贡献黄金股的超额收益。

黄金股ETF(517520)标的指数持仓集中度较高,聚焦金矿龙头,涵盖国内最大的金矿公司。截至2024年02月1日,中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、银泰黄金(000975)、赤峰黄金(600988)、紫金矿业(02899)、西部矿业(601168)、招金矿业(01818)、周大福(01929)、湖南黄金(002155),前十大权重股合计占比65.6%。

场内可通过517520高效交易,场外也有联接产品020411、020412可布局。

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