【一周科技动态】同是AI支出激增，为何结果不同？lg...

涨跌纷纭——一周大科技表现

近期的震荡趋势来自两个方面，一个是宏观面上进一步的通胀压力降低了降息的预期与计价，另一个是美股公司迎来了检验业绩成色的财报季。大科技股公司本周波动也异常明显，但市场的一致性预期往往也会走向“物极必反”的极端。META、GOOGL和TSLA都是典型的情绪价值拉动估值回归。

至4月25日收盘，由于财报季的影响，过去一周表现最好差的是情绪反转的 $特斯拉(TSLA)$ +13.51%，其次是没有财报影响的 $苹果(AAPL)$ +1.71%。 $谷歌(GOOG)$ 虽然以收盘价计仅+0.01%，但是财报公布后的涨幅+12%， $微软(MSFT)$ 也虽然-1.29%，也获得了财报后4%的涨幅。此外， $英伟达(NVDA)$ -2.41%， $亚马逊(AMZN)$ -3.10%，而 $Meta Platforms(META)$ 尽管财报不错，仍-12.04%

影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点

如何看待AI支出增大带来的冰火两重天？

进入GPT时代，大型科技公司都加大对AI的研发投入。在Q1已经公布财报的公司中，

• Meta上调了2024全年资本支出预算近100亿美元，达到350亿到400亿美元，并且保持明年继续增长，誓言要打造成“全球领先的人工智能公司”

• 谷歌Q1的资本支出达到史上最高的120亿美元，并且2024年接下来几个季度会更多，主要用于建设新的数据中心。

• 微软Q1的资本支出为140亿美元，也预计将继续“大幅”增加

但二级市场反馈略微不同，对谷歌、微软的表现偏正面，而对META则偏负面。可能是因为两个月前，META已经提升过一次全年资本支出的指引，显然再度提升有可能伤及公司短期的利润率。风险偏好较低的投资者会选择退出。

此外，其他风险投资人也纷纷涌入该领域，初创公司仅凭构建自己的AI工具就能融资数亿美元。马斯克的AI初创公司X.AI也将达成在一轮融资中筹集60亿美元的协议，对应公司估值为180亿美元。

这也反应出投资人对AI投资“既向往、又谨慎”的态度。

大家都知道这是个风口，想趁机获取时代红利，因此之前一些投资OpenAI、SpaceX等私人公司的Closed-End Fund上市之时，居然能获得百倍的溢价。

另一方面，投资者又要求更实际的回报，对利润率和现金流要求越来越高，简直是鱼与熊掌都不能放弃。

下个星期的苹果，可能会也会迎来投资自对AI需求更实际的考验。

期权观察家——大科技期权策略

本周TSLA、GOOGL和META的财报都出现了一边倒的单边行情，因此哪怕是IV极高的末日期权，Call和Put也总有一方能获利。

综合来看，本周TSLA的逼空行情将Call的大量未平仓订单堵在了160-165的位置，下周则是180左右；而META的450之上的Call几乎全军覆没。

对下周AAPL的期待则更为实际，目前5月3日到期的期权中，180的未平仓量非常多。如果出现了逼空行情，预计10%的涨幅较为正常；当然，如果投资者情绪大崩，155左右也是PUT暗示的重要关口。

再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？

七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了1634%，同期SPY回报189%。

由于本周的回撤，今年以来的回报降低为9.65%，超过SPY的6.26%。

过去一年组合的夏普比率为2.9，而SPY为1.8，组合的信息比率为2.3