周大生获山西证券买入评级，2023年线下圆满完成拓店计划，电商渠道营收实现高增lg...

摘要：4月30日，周大生获山西证券买入评级，近一个月周大生获得9份研报关注。研报预计2023年，公司线下渠道圆满完成年初制定的开店目标，期末门店数量突破5000家，电商渠道增速靓丽，营收增速好于公司整体水平。2023年公司营收表现好于黄金珠宝社零大盘，预计市场份额进一步提升。2024Q1，公司线下净开店23家，电商渠道实现接近双位数的营收增长。由于黄金产品销售占比提升，公司销售毛利率有所承压，2024Q1毛利率环比仍有下滑。由于新开直营门店处于销售爬坡过程，2024Q1销售费用率有所提升。我们预计公司2024-2026年EPS为1.37、1.53、1.74元，4月26日收盘价对应公司2024-2026年PE为11.8、10.6、9.3倍，维持“买入-B”建议。研报认为，2023年，公司线下渠道圆满完成年初制定的开店目标，期末门店数量突破5000家，电商渠道增速靓丽，营收增速好于公司整体水平。2023年公司营收表现好于黄金珠宝社零大盘，预计市场份额进一步提升。2024Q1，公司线下净开店23家，电商渠道实现接近双位数的营收增长。风险提示：黄金价格大幅波动；门店拓展不及预期；电商渠道增速不及预期