36萬億美元債務壓頂 美國經濟瀕臨崩潰lg...

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美國“大美麗法案”引發危機

當前全球金融市場正面臨一場由美國財政赤字膨脹、債務危機深化及美元信用動搖所引發的劇烈震蕩。 這場危機的根源可追溯至川普政府推行的“大美麗法案”——一項旨在通過減稅和擴大支出來刺激經濟的政策。 最新跨黨派測算顯示，該法案可能導致未來10年美國財政赤字增加近3萬億美元，使得本已高達36.21萬億美元的美國債務規模進一步惡化。 2025年，僅債務利息支出就將突破1萬億美元大關，這一數位是2017年川普首次推出減稅法案時的4倍之多。

德意志銀行全球外匯策略主管薩拉維諾斯，提出的「美元財政皺眉曲線」理論，生動詮釋了當前市場面臨的困境。 這一理論取代了傳統的「美元微笑理論」，揭示了兩種極端風險：一方面，財政過度寬鬆可能導致美債和美元雙雙下跌，正如5月19日市場所見，30年期美債收益率突破5%的心理關口，美元指數跌破100; 另一方面，財政緊縮過快又可能引發經濟衰退，迫使美聯儲進入深度寬鬆週期。 特別值得注意的是，川普政府的關稅政策已經從根本上改變了美元作為全球避險資產的地位，美元正逐漸從“安全港”轉變為“風險源”。

美國被降主權信用評級

5月16日，穆迪將美國主權信用評級從Aaa下調至Aa1的決定，標誌著三大國際評級機構全部剝奪了美國的最高信用評級。 這一事件立即在全球市場引發連鎖反應：30年期美債收益率突破5%的關鍵心理水準，10年期收益率升至4.55%; 美元指數持續走弱，逼近100整數關口; 美股三大期指全線下跌，標普500期貨跌幅超過1%。 市場分析師指出，這些現象表明美債市場正面臨結構性挑戰，包括海外需求持續萎縮、債券供給壓力加大以及市場對美國財政可持續性的深度懷疑。

橋水基金創始人達利歐的警告尤為引人注目。 他指出，評級下調只是表像，更大的風險在於美國政府可能通過「印鈔還債」的方式，讓債權人因貨幣貶值而非違約遭受損失。 這種「債務貨幣化」的風險遠超傳統信用評級所能反映的範圍。 事實上，美國財政部數據顯示，今年3月中國減持189億美元美債，持倉規模降至7654億美元，而日本和英國則分別增持49億和290億美元。 這種分化正反映出各國對美國債務問題的不同判斷。

“去美元化”浪潮持續

在全球「去美元化」浪潮下，各國央行正加速調整外匯儲備結構。 世界黃金協會數據顯示，3月全球央行黃金儲備增加35噸，延續了自2023年以來的強勁增持趨勢。 這一現象背後是多重因素的共同作用：美國債務貨幣化風險上升、地緣政治博弈加劇，以及市場對資產安全性的更高要求。 新興市場國家正積極推動本幣結算，試圖削弱美元在國際貿易中的主導地位。

展望未來，市場分析師普遍認為美債危機可能進一步深化。 中信建投的研究報告指出，美債市場面臨“長期需求下滑”和“財政不可持續”的雙重挑戰。 光大證券首席經濟學家高瑞東預計，2025年下半年美債收益率可能再次大幅攀升。 西部證券首席策略分析師曹柳龍則警告，美國財政部長貝森特關於“8月財政資金可能耗盡”的表態，加上川普新減稅法案的潛在影響，都可能加劇美債市場的動蕩。

這場正在醞釀中的美元資產風暴，其影響已遠超金融市場範疇。 從各國央行的儲備調整，到全球貿易結算體系的變革，再到國際貨幣體系的重新洗牌，世界經濟的各個層面都在為可能到來的劇變做準備。 在這個充滿不確定性的時刻，黃金等傳統避險資產的價值再次凸顯，而美元霸權地位面臨的挑戰也日益嚴峻。 對於全球投資者而言，如何在這場風暴中保全資產價值，將成為未來一段時間最重要的課題。

其他數據、會議及事件概覽

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