扛过生死劫，小鹏终于扶摇直上九万里！lg...

昨日，小鹏发布了一季报，业绩亮眼，营收和每股收益皆超过分析师预期：

受此影响，昨日小鹏股价大涨13%： $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$

自汽车界老将王凤英加入后，小鹏接连推出mona 03、P7+等爆款车型，销量节节攀升，股价大涨，成为造车新势力最亮的仔！

大涨过后，小鹏能否再接再厉？

从一季度来看，小鹏营收158亿，超过管理层给出的157亿指引上限，同比大增141%：

收入增长主要来自销量提升，今年一季度，小鹏总销量达到94008辆，同比增长331%！

销量增速远高于收入，主要是爆量的mona 03售价较低，从单车收入来看，一季度小鹏为15.3万，大降40%：

虽然低价车型占比提升，但销量提升带来的规模效应，大幅提升了小鹏的盈利能力，一季度毛利率达到15.6%，创历史记录！

虽然毛利率创记录，但主要是高毛利的技术授权服务收入增长所至，即小鹏和大众此前签署的合作造车协议，一季度贡献了14.4亿的收入，较同期增长43.6%，这项业务的利润率高达66.4%。

核心的造车业务毛利率一季度为10.5%，同比提升明显，但据历史记录仍有不小的距离：

对于今年二季度，小鹏预计销量在10.2-10.8万辆之间，同比增长238%-258%：

这个增速虽然很高，但4月销量为35045辆，按照二季度指引上限算，5-6月平均单月销量在34988辆，环比几乎没有提升！

这样的数据对于如火如荼的新势力来说，当然算不得好，再加上二季度相比一季度是旺季，这样的表现就更拉胯了！

为什么环比增长乏力？

或与小鹏对旗下车型进行升级换代有关，公司预期二季度将完成五款车型的年度升级或配置改进，两款全新主力车型将于第三季度开始交付。

届时，小鹏不仅能够实现今年销量增长一倍以上的目标，还能在第四季度实现盈利，并为全年带来可观的自由现金流！

苦熬11年，小鹏终于要盈利了！

从收入指引来看，预计二季度营收将在175亿元至187亿元之间，同比增长115.7%至130.5%

从市销率估值来看，目前的倍数为2.7倍，明显高于理想和蔚来，资金对小鹏的成长性给予了溢价：

分析师预期今年的营收在831亿左右，远期市销率估值有望降至1.8倍。

这样的估值依然高于传统汽车及其他造车新势力，二季度的销量因改款而平庸，在此期间，股价走势或难言乐观。

未来，小鹏汽车改款表现对股价影响更大，投资者可以密切关注相关订单数据！