如何把握低估价值股的资金回补机遇？lg...

5月初，拥有“股神”之称的某国际投资巨擘最后一次参与公司股东大会，并正式宣布将于2025年年底卸任CEO职务。国内相关方面点评称，该投资巨擘即将退休，但他的价值投资理念将永不退休。

当前时点，A股低估价值股或也正迎来“春天”。

一、规则重塑

5月上旬，《推动公募基金高质量发展行动方案》出台，以客户利益为中心的商业模式将重塑行业价值，增强A股市场的可投资性。

公募基金改革直接重构了资金配置规则。新规要求“强化业绩比较基准的约束作用。制定公募基金业绩比较基准监管指引，明确基金产品业绩比较基准的设定、修改、披露、持续评估及纠偏机制，对基金公司选用业绩比较基准的行为实施严格监管”，这意味着过去"重赛道押注、轻基准跟踪"的运作模式被打破。

数据显示，当前主动权益基金在银行、保险等大金融板块的配置比例仅为基准权重的四分之一至三分之一，存在显著的补仓空间。这种制度性纠偏将推动万亿级资金从"高配科技"转向"均衡配置"，对低估价值赛道形成长期增量资金流入。

图：大金融板块配置比例仅为过去5年30%分位数

（信息来源：华泰证券；截至2025年基金一季报）

二、资金引流

5月7日，“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”发布，其中多项举措也对价值赛道形成利好：

（1）央行降准释放万亿流动性，直接降低银行负债成本，缓解净息差压力；

（2）保险资金权益投资比例上限提高，新增600亿试点额度，高股息金融股或将成为险资在低利率大时代下的选择；

（3）资本市场"类平准基金"机制常态化运作，通过宽基ETF持续注入流动性，大金融板块作为指数权重核心或受益；

（4）政策组合拳不仅提供短期流动性支持，更通过降低融资成本、改善资产质量等长效机制夯实板块基本面。

三、价值修复

破净股的主动管理。当前银行板块市净率仅0.5-0.6倍，处于历史5%分位，但股息率高达6.9%，形成"高分红+低估值"的双重安全垫。

监管要求长期破净公司制定市值提升计划，或推动银行通过优化资产结构、加大分红频次、创新金融产品等方式释放价值。例如部分银行将存量按揭贷款利率调降与地方政府债务置换结合，既缓解坏账压力，又获得财政贴息支持，实现资产质量与盈利能力的同步改善。

政策护航下，有望引导市场主线实现价值回归，当前大金融板块为代表的低估方向防御属性凸显，或是对抗外围环境不确定性的“反脆弱”工具。

图：沪深300价值指数申万一级行业分布

（信息来源：Wind；截至20250516）

今日指数：

沪深300价值指数在沪深300指数成份股中通过股息率、市净率、市盈率、市现率四维优选低估值大盘股，集大盘、红利、价值三大特点于一身，布局“压舱石”行业，受益于长期破净股的市值管理和长期价值投资理念的修复，大金融板块（银行+非银金融）占比52%。

相关产品：沪深300价值ETF（562320）

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您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

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四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。

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