没有惊喜，理想进入垃圾时间！lg...

昨日美股盘前，理想汽车公布了一季报，业绩稳健：

其中，一季度营收259.3亿人民币，略超分析师预期的251亿；调整后净利润10亿，不及分析师预期的11.9亿。

一季报有喜有忧，但在业绩电话会上，管理层称近期单周汽车销量过万，未来有望恢复月销5万辆的水平，理想美股股价上涨2.11%: $理想汽车(LI)$

从股价反应上看，理想一季报没啥惊喜！

具体来看，理想一季度营收259亿，同比增长仅1%，是上市以来最慢的增长：

值得注意的是，理想一季度汽车销量达92864辆，同比增长15.5%：

两位数的销量增速也只是维持了去年同期的收入水平，说明单车收入出现了明显的下滑。

今年一季度，理想单车收入为26.6万，较去年同期30.2万的水平明显下降：

单车收入下降的主要原因是当前的销量主要来自价格更低的L6车型，该车型去年4月上市，预计未来的单车收入将保持稳定，收入和销量之间的匹配度有望提升。

收入失去高增长的情况下，理想的盈利能力有所改善，一季度毛利率20.5%，略低于去年同期的20.6%；汽车业务毛利率19.8%，略高于去年同期的19.3%；一季度净利润6.5亿，去年同期亏损5.9亿：

净利润表现较好的原因离不开降本增效，今年一季度，理想销售及管理费用同比下滑15%，研发费用同比下滑17.5%：

降本增效固然能够提升利润，但对于造车新势力来说，投资者最关注的是增长速度，如果丧失成长性，会导致投资者对估值的极度关注，会将新势力估值对标传统车企。

因此，理想目前的估值较低，市销率为1.4倍，略高于比亚迪、丰田的车企：

毛利率更低的蔚来，市销率已经跌破1倍，只有0.83，看齐丰田的0.75倍！

不管你是不是新能源，也不管你是不是新势力，一旦增速放缓，估值便是传统行业水平！

要想提升估值水平，要么把自己打造成科技巨头，如特斯拉，要么提高成长性，如小鹏。

特斯拉只此一家，很难模仿，提升估值最有效的方式还是提高增速，如近期理想改款车型陆续上市，销量向好，单周销量已破万，重回月销5万的水平指日可待！

但是，当前的车型销量疲态很明显了，未来的希望在于推陈出新，比如即将上市的纯电i8，紧随其后还有i6，未来或许会推出轿车等车型。

理想汽车预计今年20万以上汽车销量在380万辆左右，其中混动约169万辆，纯电约213万辆。

由此来看，理想纯电车型有望提升整体销量再上一个台阶！

不过，在7月i8上市前，理想的业绩稍显平淡，管理层预计二季度销量在12.3-12.8万辆之间，预计营收在325-338亿，同比增长2.5%-6.7%！

平淡无奇的业绩，恐怕很难令市场惊喜，未来能否打破胶着态势，恐怕需要新车上市后的订单来决定了！

没有估值泡沫的理想或许会带给投资者惊喜，耐心等待！ $理想汽车-W(02015)$