特斯拉2025Q2业绩电话会议高管解读财报lg...

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马斯克

我们度过了一个非常激动人心的季度。我们成功推出了自动驾驶出租车，在奥斯汀首次实现了无人驾驶，为付费客户提供服务。正如一些人可能注意到的那样，我们已经扩大了在奥斯汀的服务范围，范围变得更大、更长，而且还会变得更大、更长。我们原本预计奥斯汀的服务范围将大幅扩大，远远超过竞争对手。希望在一周左右，甚至两周内就能实现。

埃隆·R·马斯克

大概几周吧。我们正在获得监管部门的批准，可以在湾区、内华达州、亚利桑那州、佛罗里达州和其他一些地方推出这项服务。一旦获得批准并证明其安全性，我们就会在全美大部分地区推出自动驾驶叫车服务。我认为到今年年底，我们大概能覆盖美国一半的人口。这至少是我们的目标，但前提是获得监管部门的批准。我认为从技术上讲，我们能够做到。假设我们获得监管部门的批准，到今年年底，我们的服务可能覆盖美国一半的人口。

但我们非常谨慎。我们不想冒任何风险。所以我们会谨慎行事。但服务区和运营车辆数量将以超指数级的速度增长。

另外还有一些值得注意的事情。6 月份，Model Y 成为土耳其、荷兰、瑞士和奥地利最畅销的汽车。我相信，它仍然是世界上最畅销的汽车。自动驾驶在那里是一个重要因素。所以即使没有——甚至没有——即使没有监督——即使只有监督自动驾驶，它也是一个巨大的卖点。值得注意的是，我们实际上还没有获得欧洲对监督 FSD 的批准。因此，我们认为，一旦我们能够为客户提供与美国相同的体验，我们在欧洲的销量将会显著提高。我认为这是一个非常重要的观点。

我们一直在与荷兰这个主要国家的监管机构合作。我认为我们即将获得荷兰的批准，然后就必须提交给欧盟。这就像卡夫卡式的冒险。事实上，卡夫卡根本没想到，除了卡夫卡式的官僚主义挑战之外，欧盟这样的机构还能存在。但我们会获得批准的。而且我认为，今年欧洲大部分地区的一些人会经历与美国类似的经历，希望至少在本季度部分地区能实现。

此外，我们在中国也面临一些监管挑战，我们希望很快能解除这些限制——因为我们目前在中国还无法提供带监控的全自动驾驶（FSD），但我们希望很快就能解除。这也是另一个主要因素——它确实是最大的需求驱动力。

在美国，随着我们对不同地区的安全越来越有信心，我们会放松对驾驶员高度集中注意力的要求——让他们的眼睛高度集中于路面。这一直是一个常见的抱怨。事实上，这确实造成了一个奇怪的安全问题：人们有时会关闭自动驾驶，然后做一些事情，比如换收音机，或者看手机，然后开车。

用膝盖控制，然后重新启动自动驾驶仪，这显然比直接保持自动驾驶仪安全得多。所以，无论如何，这种体验将在接下来的几周内得到改善。

由于我们专注于无人驾驶的奥斯汀，自动驾驶的量产版本实际上比奥斯汀的自动驾驶出租车体验晚了几个月。现在我们推出了自动驾驶出租车，我们将重新添加这些元素，以便为奥斯汀以外的人们带来更显著的自动驾驶体验提升。

正如你所看到的，这很大程度上是关于自主权的。就像我们需要实体产品，没有实体产品你就无法拥有自主权。但是一旦你有了实体产品，你就需要——自主权才能将价值提升到极致。

我们还推出了特斯拉餐厅，它大获成功。它实际上引起了全球关注，这对于一家餐厅来说实属罕见。特斯拉餐厅通常不会成为全球头条新闻。但这是一家非常特别的餐厅。如果你在洛杉矶地区，绝对值得一去。坦白说，它就像是一片荒凉景象中闪耀的希望之光。所以这真的是一次非常美好的体验。特斯拉团队做得太棒了。

关于完全自动驾驶，我会继续讨论。我们已经——我们正在继续在软件方面取得重大改进。所以我们预计会增加参数数量。实际上，目前我们认为我们可能可以将参数数量增加几乎10倍。是的，大约10倍。这实际上是一件非常棘手的事情，因为随着参数数量的增加，内存带宽会受到限制。但就目前人们的体验而言，我们认为我们可以将参数数量增加10倍。所以不仅仅是4倍，实际上是10倍。是的，现有硬件仍有很多改进空间。

尽管面临关税和供应链挑战的阻力，能源行业仍在强劲增长。Megapack 的容量正在快速扩大，我们也对 Megapack 进行了升级，使其更加出色。第二季度，我们再次创下了 Powerwall 部署的纪录。所以我认为电池将会成为一个巨大的市场。电池的规模和需求，我认为，并没有多少人真正意识到电池需求规模有多么巨大。可以这样想：美国电网的持续电力输出约为 1 太瓦，但平均使用量不到 0.5 太瓦。如果再加上电池，发电厂就可以全天候满负荷运转，从而使美国每年仅靠电池的能源输出翻一番——甚至超过两倍。但这又是一件大事。真的是一件大事。

Optimus，我们正在改进Optimus的设计，力求将其打造成一款非凡之作。我们现在处于Optimus 2.0版本，也就是2.5版本。在我看来，Optimus 3的设计堪称精妙，而且——正如我之前多次提到的——我预测它将成为有史以来最伟大的产品。这是一个非常难以解决的问题。你必须从物理第一原理出发来设计它的每一个部分。目前还没有现成的、真正有效的方案。所以你必须设计每一个电机、变速箱、电力电子装置、控制电子装置、传感器以及所有机械元件。

我们还训练了擎天柱，让它通过神经网络使用肢体传感器。不过，我们会用到之前在汽车上用过的那些技术，我们的汽车本质上是一个四轮机器人，而擎天柱是一个有胳膊有腿的机器人。所以，把优化汽车AI推理的原则也用在擎天柱上，因为它们其实是不同形态的机器人。至于特斯拉，需要注意的是，特斯拉在现实世界的AI领域是全球顶尖的。一个明显的证据是——如果你把特斯拉和Waymo比较一下，Waymo的汽车上装了天知道多少传感器。然而，谷歌不是擅长AI吗？没错，但他们并不擅长现实世界的AI。到目前为止，特斯拉实际上比谷歌强得多，在现实世界的AI领域也比任何人都强。

到目前为止，特斯拉的推理效率最高。我认为人工智能的一个关键指标是每千兆字节的智能密度。人们总是谈论参数等等，但我认为我们应该停止讨论参数，而应该讨论每千兆字节的智能密度，因为参数可以是4位、8位、16位。但硬件的实际限制在于RAM的容量以及每秒可以从RAM传输多少GB的数据。因此，这不是参数限制，而是字节限制。特斯拉的智能密度是迄今为止所有人工智能中最高的。

我对 xAI 有很多见解。xAI 是……Grok 是目前最智能的人工智能，但 Grok 4 是 TB 级别的庞然大物。值得一提的是，特斯拉拥有最佳的智能密度。智能密度在未来将至关重要。现在就是如此。

所以，Optimus 3 的设计确实非常正确，目前看来，Optimus 3 的设计没有明显的缺陷。但我们会进行一些改进。所以，Optimus 3 的原型机可能会在今年年底问世，明年再进行量产。我们会尽可能快地扩大 Optimus 的产量，所以我们会尽力而为。

尽快达到年产100万台的目标。我们认为我们可以在不到5年的时间里实现这个目标，这是我的想法。这是一个合理的目标，5年内达到100万台，这似乎是一个可以实现的目标。

总而言之，到目前为止，2025年是非常激动人心的一年，我们取得了许多重要的里程碑。我们在自动驾驶领域取得了显著的进步，这明确表明了许多反对者认为我们无法实现的目标。但值得注意的是，我们已经完成了我们承诺要做的事情。这并不意味着我们总是按时完成，但我们确实完成了。现在，那些反对者正尴尬地坐在那里。所以，特斯拉团队取得了巨大的进步。

我确实认为，如果特斯拉在车辆自动驾驶和人形机器人自动驾驶方面继续表现出色，它将成为全球市值最高的公司。这其中还有很多执行环节需要改进。这并非偶然。但只要我们执行得非常好，我认为特斯拉有机会成为全球市值最高的公司。

显然，我对公司的未来非常乐观。预测未来的最佳方式就是将其变为现实，而我们正与特斯拉团队一起实现这一目标。因此，我只想感谢所有支持者。我相信我们拥有一个无比激动人心的未来。

瓦伊巴夫·塔内贾

第二季度在很多方面都很有趣。我们开始在所有工厂加大新款 Model Y 的产量。我们在奥斯汀推出了自动驾驶出租车服务，并将一辆完全自动驾驶的汽车从工厂直接送到客户家中。这是实现这一目标的关键时刻。我的意思是，这花费了很多努力，我真的很感谢特斯拉的每一位员工让这一切成为现实。这并非易事，但我们做到了。这需要时间，但我们才刚刚开启公司的新阶段。

《One Big Bill》法案包含诸多变化，这些变化将在短期内影响我们的业务。其中首要的变化是，本季度末将取消 7,500 美元的 IRA 电动汽车抵免额。鉴于这一突然变化，我们本季度在美国的车辆供应有限，因为我们订购零部件的交付周期已经很长。我们已经推出了所有计划中的激励措施，并将在销售开始后逐步削减这些措施。如果您在美国并有意购车，请立即下单，因为我们可能无法保证 8 月下旬及之后的订单能够按时交付。

该法案还修改了某些排放标准，将罚款金额降至零。这反过来会影响向其他原始设备制造商销售新的监管积分，进而导致收入下降。虽然我们现在围绕此类销售规划业务，但这仍将影响我们未来的总收入。

在汽车产品组合方面，整个产品线都进行了更新。在全球范围内，我们看到试驾次数有所增加。我们已按计划于2025年上半年开始生产低成本车型。然而，鉴于我们专注于在电动汽车补贴到期前在美国生产和交付尽可能多的汽车，以及新产品量产的额外复杂性，量产将于下个季度进行，速度将低于最初的预期。

有一点被严重低估了，埃隆也谈到了这一点，那就是我们所有车型都具备自动驾驶能力。这是我们与竞争对手之间迄今为止最大的区别。我们车辆的最高安全标准已经具备自动驾驶功能，但有了FSD，它们正在并将继续为车辆运输的安全树立新的标准。我们今天早些时候发布了车辆安全报告。您可以看到，配备FSD的车辆比未配备FSD的车辆安全10倍。近几个月来，我们开始看到北美地区FSD的采用率有所上升，这是一个非常有希望的趋势。举个例子，自从我们升级到FSD 12版本以来，采用率确实有所提高。

我们开始看到——在汽车收入方面，尽管监管信贷收入有所减少，但汽车总收入环比增长了19%，而总交付量仅增长了14%。这主要得益于新款Model Y车型带来的平均售价提升。这也有助于利润率环比提升，同时产品组合也得到改善，尽管关税成本有所上升，但固定成本吸收率仍然有所提高。

我们开始在损益表中看到关税的影响。关税成本环比增加了约3亿美元，其中约三分之二的影响来自汽车行业，其余则来自能源行业。然而，考虑到制造和销售环节的延迟，全面影响将在……

在接下来的几个季度中，成本将持续上升，因此短期内成本将会增加。虽然我们正在尽力控制这些影响，但关税方面的环境仍然难以预测。

发电和储能业务的利润率环比提升，而部署量则有所下降，主要原因是利润率更高的电力部署量增加。我们实现了迄今为止最高的业务毛利润。需要注意的是，整体部署量将继续呈现逐季变化。

我认为埃隆已经提到过，工业储能将在推动人工智能和数据中心增长方面发挥重要作用。由于人工智能应用非常耗能，能源需求正在快速增长。扩大能源规模的最快途径是部署储能。我们的客户已经开始意识到这一点。尽管这项业务受关税影响最大，但我们看到客户愿意承担部分关税影响。即使对能源业务来说，《大法案》也带来了一些不利影响，最显著的影响是住宅储能业务，因为消费者信贷将在今年年底提前到期。

因此，存储业务面临的挑战依然来自账单和关税，我们正在尽最大努力解决这个问题，但我们会看到需求和盈利能力的变化。

我们的服务和其他业务的利润率环比增长，主要得益于超级充电业务利润的增加，以及保险和服务中心盈利能力的提升。由于我们持续投资人工智能项目，运营费用也环比增长，其中包括与员工相关成本相关的额外支出，例如更高的股票薪酬和人工智能计算的折旧。我们的运营费用，尤其是研发相关支出，将继续增长。我们相信，即使在当前环境下，继续在这些领域进行投资，以奠定我们的长期基础，仍然是正确的战略。

其他收入环比增长，主要来自比特币持有量的市价调整，第二季度收益 2.84 亿美元，而第一季度亏损 1.25 亿美元。需要提醒的是，这将继续造成基于比特币价格的波动。

营运现金流环比增长的同时，我们的资本支出也同步增长，自由现金流达到1.46亿美元。我们持续在制造领域的各个方面进行投资，例如Cybercab、Semi生产线及其他制造支出，以及人工智能项目的扩展。我们对今年资本支出的最新预期是超过90亿美元。

总而言之，由于法案和关税的负面影响，我们的业务短期内面临挑战。然而，我们在人工智能、机器人技术方面的投资以及我们在能源领域的领先地位，为我们带来了光明的未来。我要感谢整个特斯拉团队、我们的客户、投资者和支持者对我们持续的信任。

(这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)