亚马逊2025Q2业绩电话会分析师问答lg...

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道格拉斯·蒂尔·安穆斯

我有两个问题。首先，您能否更详细地帮助我们了解关税是如何在供应商、亚马逊和消费者之间被吸收的，以及您预计未来是否会有任何变化？其次，关于AWS，我们看到该领域排名第二和第三的云计算公司的增长速度明显加快。我非常理解AWS的基数越来越大。但除此之外，您认为产出缺口更多地是由于客户需求还是两者的基础设施供应造成的？

安德鲁·R·贾西

是的，我会同时讨论这两个问题。首先是关税问题。我们已经说过很多次了，而且我们仍然相信，我们只是不知道未来会发生什么。很难知道关税最终会如何收场，尤其是在中国。很难知道当我们在自有第一方零售店进行的部分预购以及我们在第三方销售合作伙伴处看到的部分前瞻性部署耗尽后会发生什么。如果成本随着时间的推移而上升，我们目前不确定最终谁会承担这些更高的成本。我们可以告诉你的是，就我们今年上半年的情况来看，需求并没有减少。我们也没有看到任何大规模的平均售价上涨。所以这种情况在下半年可能会有所改变。还有很多事情我们不知道，但这就是我们目前所看到的。

关于AWS的问题，我首先要说的是正如Doug你在问题中所说，同比增长率和增长率始终取决于你的运营基础。我们在AWS领域的业务规模比其他公司大得多。我认为第二名公司的规模大约是AWS的65%。当我们回顾过去几个季度的业绩时，我们发现，有时我们的增长速度比其他公司快，有时其他公司的增长速度也比我们快。但如果你看看你提到的第二名公司，你会发现我们仍然在一个相当重要的细分市场中占据着领导地位。无论如何，这些都只是时间上的一个瞬间。上周也是一个关键时刻——真正重要的是客户在这些平台上运营的体验。如果你看看客户最看重什么，他们最关心的是运营性能、可用性、耐用性、各种服务的延迟和吞吐量。我认为我们在这方面拥有相当显著的优势。

他们非常重视安全。如果你拥有重要的数据，他们就会这么做。对于大多数公司来说，他们会把真正关心的数据放在云端。数据的安全和隐私至关重要，AWS 的安全性与其他厂商的差异非常大。是的，你可以看看过去几个月发生的事情，几乎每个月都能看到一些厂商发生类似的事情。所以，我认为在安全性方面，AWS 的差异非常大。

我认为，功能方面的巨大差异不仅仅体现在核心基础设施上，我们的服务也拥有更多功能。但我认为，如果你从堆栈底层到顶层来审视我们在 AWS 上提供的 AI 端到端服务，就会发现它们非常不同。

我对我们在人工智能和非人工智能领域为客户提供的投入和服务感到满意，目前我们的需求超过了产能。因此，我们可以创造更多收入，为客户提供更多帮助，我们正在努力改变这种现状，并努力提升我们的产能。但如果你看一下我们的业务，就会发现它的年营收运行率高达1230亿美元，而且现在还处于早期阶段。我的意思是，你有多少机会能遇到年营收运行率达到1230亿美元，而你却说现在还处于早期阶段？这是一个非常难得的机会，我们对此非常看好。

马克·斯蒂芬·F·马哈尼

我先从AWS开始说起。您能透露一下积压订单的数量吗？另外，我知道您之前也提到过供应限制问题，希望它们能在下半年自行解决。您现在还是这个打算吗？有什么迹象表明供应限制问题会提前或推迟得到解决吗？

然后是关于 Alexa+ 的一个长期问题，我已经试验了一段时间了。Andy，您想想它在提升参与度、挖掘一些服务收入、广告收入，甚至提高每户零售额方面的潜力，这真的能减少摩擦吗？请您从财务角度谈谈，您认为这会如何发展，以及我们可能会在数据上看到什么。

戴夫·菲尔德斯

马克，我是戴夫。我先给你看一下积压订单的数据。截至本季度末，也就是6月30日，积压订单总额为1950亿美元，同比增长约25%。

安德鲁·R·贾西

关于与AWS相关的供应限制，正如我之前提到的，我们目前的需求超过了产能。我认为——你会看到一些限制因素，它们存在于多个领域，其中最大的限制因素是功耗。但你也会看到芯片和一些组件时断时续地受到限制——一旦你有了制造服务器所需的芯片，有时新一代芯片的上市时间会比预期的晚一些，有时你拿到芯片后，服务器制造的良率可能不如你预期的那样。

所以，我们今天正在处理很多类似的问题。目前整个行业都面临同样的情况。我不认为我们能在短短几个季度内完全解决当前需求所需的产能问题。我认为这需要几个季度的时间。但我确实预计情况会每个季度都好转，我对此持乐观态度。

关于 Alexa 的问题，我想首先要说的是，Alexa+ 的体验比我们之前的 Alexa 好太多了。她比之前的版本聪明多了，能力也更强了，而且我认为它不像现在市面上其他的聊天机器人那样，虽然擅长回答问题，但实际上却无法为你采取任何行动。Alexa+ 可以为你采取很多行动，这一点非常引人注目。

所以，我可以命令 Alexa 播放音乐或视频，让我把音乐从一个设备转移到另一个设备。或者，如果我正在听电影里的歌曲，我可以命令 Alexa+ 播放我正在播放的歌曲的电影场景，然后它会把电影场景放到我的 Fire TV Prime 视频里。或者，如果我有客人来访，我可以命令 Alexa 拉上窗帘，打开门廊和车道上的灯，把温度调高 5 度，并播放适合晚宴的音乐。

她只需使用自然语言就能做到这一切。所以她可以采取很多行动，这很引人注目。就我们目前的情况来看，我们已经在美国率先推出 Alexa+，目前已有数百万用户。美国其他地区的用户将在未来几个月内陆续加入，并将在今年晚些时候开始在国际范围内更广泛地推广。用户非常喜欢这种体验。他们意识到它比以前好太多了。评价很高。使用范围比以前广泛得多，他们拨打的电话数量也显著增加。

我认为我们将在多个领域看到它的好处。首先，如果你打造了世界上最好的个人助理，它对客户来说将具有巨大的实用性，因此会被广泛使用。这意味着人们对从我们这里购买的搭载 Alexa+ 的设备感到兴奋。

人们购物频率很高，这确实是一种令人愉悦的购物体验，而且会越来越好。我认为，随着时间的推移，随着人们参与更多多轮对话，广告将有机会发挥作用，帮助人们发现新事物，并成为推动收入增长的杠杆。

而且我认为，随着时间的推移，随着我们不断添加功能，你甚至可以想象，未来可能会出现某种超越现有功能的订阅服务。目前，Prime 会员可以免费使用 Alexa+，非 Prime 会员则需每月支付 9.99 美元才能使用 Alexa+。所以我认为现在还处于非常早期的阶段，但我们对所提供的体验感到非常鼓舞，你可以肯定，我们会不断对其进行迭代。

科林·艾伦·塞巴斯蒂安

首先，关于国际业务以及收入和利润率的进展。我希望您能稍微解释一下每个业务的驱动因素，以及这些市场效率提升的可持续性。然后，安迪，您提到了“Kuiper”。我们最近听到的关于它的消息不多。所以，您能否回顾一下，相对于明年服务推出的目标时间，目前的进展如何？您对卫星网络的长期目标有何看法？

布莱恩·T·奥尔萨夫斯基

科林，我是布莱恩。我先从国际业务部门的问题开始。国际业务部门本季度表现非常强劲，无论是收入增长还是营业利润率。营业利润率同比增长320个基点，达到4.1%。这延续了我们过去10个季度逐季强劲增长的势头，在此期间，我们总共看到了近700个基点的增长。

所以实际上，这是关于两个细分市场——或者不好意思，是国际市场内部的两个部分——的故事。一个是像英国、德国和日本这样的成熟国家，它们的利润率已经与美国相似，因此，随着它们的持续增长，它们的利润贡献也会随之增长，这就是我们所看到的。

本季度，我们在这些国家的运输网络效率显著提升，与美国类似，这带来了更高的包裹单位数、更快的配送速度和更低的成本。因此，降低服务成本、提升速度并为客户提供更丰富选择这一主题在国际范围内也持续增长。在新兴国家，我们对取得的进展感到满意。当然，在过去5年里，我们已经在8个国家开展了业务。在盈利过程中，它们在不同的阶段进行了不同程度的前期投资，但都在逐季提升，包括增加选择、增加Prime会员和拓展客户服务。

所以我认为你刚才说的是这些领域正在持续改善。我对此感到非常高兴。发达国家正在持续增长和发展，与美国非常相似，而新兴国家目前正处于截然不同的增长阶段。

安德鲁·R·贾西

关于“柯伊伯计划”的问题，我们正在建设和发射“柯伊伯计划”或低地球轨道卫星星座，但全球有4亿到5亿家庭没有宽带连接。这意味着他们无法做很多我们习以为常的事情，比如在线教育、在线商务、购物或娱乐。数字鸿沟确实存在，而且非常有必要。对于企业和政府来说，由于宽带的匮乏，他们拥有的资产或需要的可视性或连接性在当今全球许多地方都无法获得。

所以需求很高。我想说，随着我们的卫星星座进入太空，实际上会有两家公司拥有我认为的现代低地球轨道卫星技术。一家是目前市场上的老牌公司，另一家将是“柯伊伯计划”。我认为，在性能方面，我们将实现相当显著的差异化。

如果从我预期的上行和下行性能来看，我认为 Kuiper 项目将占据优势。而且我认为它的定价对客户来说也会非常有吸引力。

然后，我认为，如果你考虑一下需要低地球轨道卫星的三大关键客户群体：消费者、企业和政府。鉴于我们的消费者业务和AWS业务，我们与这三大客户群体都保持着非常牢固的关系。我认为，如果你考虑一下企业和政府，他们从太空获取数据后，很多事情都想做，实际上就是把数据放到云端，进行分析、人工智能以及各种操作。

Kuiper 项目与 AWS 无缝衔接，这对企业和政府来说极具吸引力。我有点惊讶我们还没启动 Kuiper 项目。但已经签署使用 Kuiper 项目的企业和政府协议数量令人印象深刻。因此，我们正在努力将卫星送入太空。我们与一些火箭供应商的合作出现了一些延误，但我们拥有未来几年大部分可用的火箭发射机会，这对我们在今年晚些时候或明年年初将该服务投入商业使用。

布莱恩·托马斯·诺瓦克

安迪，关于AWS，我有两个问题想问你。这些问题有点难，但我还是想先回答一下。目前华尔街金融界有传言称，AWS 在 GenAI 领域落后，担心市场份额被竞争对手抢走等等。你能简单谈谈这个说法吗？你对此有何反驳？请谈谈你和团队最重要的关注点。是为了确保 AWS 在创新方面始终领先于其他超大规模竞争对手吗？其次，我知道 AWS 的业务规模很大。但考虑到未来 12 个月内 GenAI 的各种功能以及它的巨大机遇，有什么理由认为 AWS 不会在下半年和 2026 年加速发展呢？

安德鲁·R·贾西

是的。首先，关于人工智能。我想说的是，我认为现在人工智能还处于早期阶段。如果你观察一下这个领域的实际情况，你会发现——它非常头重脚轻。所以，只有少数非常大型的前沿模型正在训练，这些模型在计算上花费了大量的时间和精力，其中一些是在AWS上训练的，其他的则在其他地方训练。此外，我认为，目前规模非常大的生成式人工智能应用数量相对较少。

一类是聊天机器人，其中规模最大的是 ChatGPT，但另一类，我称之为编码代理。这类公司包括 Cursor、Vercel、Lovable 等。其中一些公司在 AWS 上运行着相当多的数据块。此外，还有大量生成式人工智能应用程序处于试点模式——或者正在试点中，或者正在开发中——还有相当数量的代理，人们也开始尝试构建并研究如何大规模投入生产，但它们都还处于早期阶段。

其中许多应用确实很重要，但与我之前提到的那些重量级应用相比，它们的使用量较小。我们有相当多的企业和初创公司在AWS的AI服务上运行应用程序，但它们的使用量、用例的广泛性、投入生产的人数量以及未来将存在的代理数量都很重要。

现在还处于早期阶段，所以当你思考人工智能中什么最重要，客户在考虑使用什么基础设施时会关心什么时，我认为你必须考虑堆栈的不同层面。我认为对于那些既在构建模型，又在实际成本方面投入的人来说，它们最终会成为一种推论，因为客户实际上正在训练他们的模型，并试图弄清楚如何将应用程序投入生产。

但从规模上看，80% 到 90% 的成本将用于推理，因为你只是定期进行训练，但你一直在进行预测和推理。所以他们非常关心的是他们使用的计算和硬件。我们与 NVIDIA 建立了非常深入的合作关系，并且据我所知，这种合作关系将持续很长时间。但我们在 CPU 领域与英特尔合作时也看到了这种情况，客户越来越追求更高的性价比。因此，我们像在 CPU 领域一样，打造了自己的定制芯片，并打造了 Graviton，它的性价比比其他领先的 x86 处理器高出约 40%。

我们在 AI 的定制硅片方面使用 Trainium 做了同样的事情，我们的第二个版本 Trainium2 实际上已经成为 Anthropic 在其上进行训练的下一代 Claude 模型的骨干，并且成为 Bedrock 和我们进行的推理的骨干。

所以我认为，很多推理功能，它的性价比比目前其他 GPU 供应商高出 30% 到 40%，而且我们也在开发 Trainium 的第三个版本。所以我认为很多计算和推理功能最终都会在 Trainium2 上运行。

我认为，随着规模的扩大，性价比对人们来说至关重要。然后，我想说，堆栈的中间层实际上是——它是客户关心的服务的组合，能够构建模型，然后能够利用现有的领先前沿模型，构建能够进行大规模推理的高质量生成式人工智能应用程序。我们看到，对于构建模型的人来说，他们继续广泛地使用 SageMaker AI，而当您利用领先的前沿模型时，Bedrock 也在大幅增长。

正如我在开场白中所说，从未来发展来看，规模化的代理数量仍然非常少，但问题的一部分在于，实际构建代理非常困难，而且很难以安全且可扩展的方式部署这些代理。

因此，我认为我们最近推出的一系列产品使得构建代理变得更加容易，而 AgentCore 使得大规模部署变得更加容易，并且以安全的方式进行部署，这些产品受到了热烈欢迎，客户也很高兴这将改变代理方面的可能性。

然后我认为你得到了一个非常大的数字。我的意思是，记住，全球85%到90%的IT支出仍然在本地。如果你相信这个等式会反转——我是这样认为的，我们也是这样认为的。你有很多遗留的基础设施需要迁移，这些是大型机。这些是VMware的实例。当我们构建像AWS Transform这样的代理，可以更轻松地将大型机迁移到云端，更轻松地将VMware迁移到云端，更轻松地将.NET Windows迁移到.NET Linux以节省成本时，这些对企业或像Kiro这样的产品来说都很有吸引力，它们可以让客户以更轻松、更结构化的方式进行开发，这就是我认为人们对此感到兴奋的原因。

所以，我真的很喜欢我们目前在人工智能领域构建的输入和服务。客户非常喜欢它们，并且引起了他们的共鸣。我仍然认为人工智能及其应用还处于早期阶段。但我想说的是，请记住，我们目前正处于一个阶段，很多活动都集中在训练和研究如何将生成式人工智能应用程序投入生产。

人们并没有像他们希望的那样密切关注，确保这些生成式人工智能应用程序能够与其他数据和基础设施一起运行。记住，很多生成式人工智能推理只是像计算、存储和数据库一样的构建模块。因此，人们实际上希望将这些应用程序运行在其他应用程序运行的位置（也就是其数据所在位置）附近。

AWS 上运行的应用程序和数据比其他任何地方都多得多。随着规模扩大，我对 AWS 在人工智能方面的未来发展非常乐观。我认为我们拥有一套从上到下独一无二的服务。关于最后一部分，关于我们对加速发展的预期，我们不会提供分部门的指导。所以我不会试图给你提供指导。

但我确实相信，越来越多的企业已经恢复了对基础设施进行现代化改造并从本地迁移到云端的步伐，再加上人工智能将加速发展，越来越多的公司将更多的人工智能应用程序部署到生产中并开始扩大规模，再加上我确实认为未来几个月和几个季度将有更多的产能上线，这让我对 AWS 业务感到乐观。

罗纳德·维克多·乔西

这真的很有帮助。也许我问的是同一个问题，但重点是亚马逊内部。我记得您六月份写了一篇文章或博客文章，谈论了 GenAI 智能体的能力或潜力，以及如何提高内部效率和上市速度。所以，我很想听听您对亚马逊内部如何采用生成式人工智能的看法，以及您刚才谈到的这些内容如何提升了上市速度。

安德鲁·R·贾西

是的。我认为人工智能是人生中最大的技术变革，这意义重大，因为即使在我们相对较短的一生中，我们也已经经历了云计算、移动和互联网本身。但我认为，从技术角度来看，这将是我们一生中最大的变革。我认为它不仅会改变我们已知的每一种客户体验，实现我们以前梦寐以求的客户体验，还会极大地改变我们的工作方式。想想看，我们编写代码的方式、进行分析的方式、进行研究的方式、进行财务和衡量的方式，我的意思是，我们进行业务流程自动化的方式，以及我们进行客户服务的方式。

我能想到的我们工作方式的每一个领域都可能以某种有意义的方式受到人工智能的影响。我认为，当面临这样的重大转变时，你面临两个宏观选择。你可以选择拥抱它，参与塑造它，并研究如何构建合适的工具来利用这项技术；或者，你可以任由它消失，让它塑造你。罗恩，你提到的我发的帖子，其实就是在向团队明确表示，我们将坚持前一种方式。我们将拥抱它，我们将尝试塑造它。所以我们公司内部已经构建了许多工具和代理。

比如，想想 Kiro，它提供了一个让编码代理进行大量编码的机会，这非常引人注目。这将使我们的团队成员能够从更先进的起点出发，更快、更广泛地为客户进行创新。想想 Connect 这样的服务，它是我们的 AWS 服务，它开发了内置大量 AI 的呼叫中心软件，可以提高所有客服代理的工作效率。

你可以想象一下，我们将采取哪些措施来简化软件的发布，构建高质量的软件，实现运营自动化，并实现公司内部业务流程协调的自动化。我们将在诸多领域开展工作，主要是为了能够更快、更广泛地为客户进行创新。而且，我认为这也会让我们所有团队成员的工作更加愉快，因为他们不必像我们现在一样承担那么多繁琐的日常工作，他们将能够更多地参与到为客户解决的问题中。我们需要的是深度所有者，他们希望拥有尽可能多的端到端解决方案。

贾斯汀·波斯特

好的。我只想问一下收入预期。第三季度的增长看起来相当强劲。我知道您不会透露AWS是否会加速增长。但您能否谈谈一些驱动因素，以及您为此设定了哪些关税和其他应急措施？然后，您能否谈谈您对第四季度业绩的看法？

布莱恩·T·奥尔萨夫斯基

贾斯汀，我是布莱恩。我接这个。我们预计销售额为1740亿美元至1750亿美元。抱歉，1795亿美元是打字错误。我们对第二季度的增长率以及包括销售量在内的多个领域的加速增长感到满意。本月初，我们的Prime Day活动也非常成功。因此，正如安迪之前提到的，关税最终会如何解决，以及最终对消费者的影响，目前尚不确定。但我们对我们控制的价格选择和便利性等关键投入感到非常满意。

我们谈到了提高配送速度，也谈到了增加高端库存水平、将库存分散到靠近客户的地方。我们认为这一切都对我们有利。因此，我想说，我们对此持谨慎乐观的态度。目前我不会给出第四季度的任何预期，但我们下次再谈。

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