BigBear.ai Q2业绩惨淡收官，股价狂泄30%，现在值得抄底吗？lg...

8月11日盘后，人工智能决策智能领导企业BigBear.ai（BBAI）公布了2025财年第二季度财报。虽然手握近4亿美元的现金大军，但营收和利润却没能跟上节奏，导致盘后股价一泻千里，暴跌超30%，报收4.84美元！这场“大考”不仅暴露了业务上的压力，也映射出政策机遇与挑战并存的复杂局面。

一、Q2业绩核心数据一览营收与利润双双不及市场预期

l 营收为3250万美元，同比下降18%，低于4,100万美元；

l 毛利率为25.0%，较去年同期的27.8%有所下降；

l 每股亏损（EPS）为0.71美元，远高于唯一分析师预期的0.06美元亏损；

l 净亏损高达2.286亿美元，主要因衍生品负债公允价值变动和商誉减值所致；

l 调整后EBITDA亏损850万美元，较去年同期的370万美元有所扩大；

l 销售及管理费用下降至2,150万美元，主要受法律及奖金费用减少影响；

l 截至6月底，公司拥有3.8亿美元订单储备和近3.91亿美元现金余额，财务基础稳健。

营收下滑主要由于部分美国陆军项目业务量减少，反映出联邦合同的波动与不确定性。

净亏损大幅增加，受衍生品负债公允价值变动（1.358亿美元）及商誉减值（7,060万美元）等非现金因素影响。

二、业绩展望关键词：下调

公司发布了下调的2025财年指引，预计全年营收为1.25亿至1.4亿美元，低于唯一分析师预期的1.673亿美元。

公司目前撤回此前提供的截至2025年12月31日的调整后EBITDA指引，预计将在日后提供更新的调整后EBITDA指引。

营收和盈利预期均下调，加上合同波动引发不确定性，令投资者情绪悲观，推动股价盘后暴跌超30%。短期内，合同恢复情况及投资支出节奏将成为市场关注焦点。

三、战略布局强现金流支撑下的增长引擎

BigBear.ai现金储备充裕，6月底现金余额近3.91亿美元，净现金约2.5亿美元，为未来扩张和创新提供坚实保障。

管理层看好《大漂亮法案》（OB3）带来的机遇，该法案为国土安全部和国防部分别提供逾1700亿美元及1500亿美元的补充资金，重点投资国防技术与人工智能。BigBear.ai的核心业务正好与这些重点方向契合。

国际化步伐加快，公司已与阿联酋及巴拿马领先企业建立合作，目标涵盖港口安全、供应链物流等关键领域，积极开拓海外市场。

同时，公司积极谋划战略并购，期望快速提升技术实力与市场份额，抢占AI产业先机。

四、管理层观点

CEO Kevin McAleenan强调，公司正借助OB3带来的历史性投资机会，加快转型和技术创新。虽短期遭遇联邦合同调整带来的波动，但依旧坚定支持国防与边境安全的长期战略。

CFO Sean Ricker指出，雄厚现金流将驱动公司大规模投资，涵盖有机增长与战略并购，推动业务多元化和全球化发展。

五、潜在风险

l 联邦合同中断：尤其陆军相关项目的整合与现代化，导致营收不稳。

l 业绩波动：非现金因素加剧财报净亏损，增加短期盈利压力。

l 财务指引调整：撤回调整后EBITDA预期，反映未来财务表现不确定。

投资者应密切关注后续合同恢复进展、资金使用效率及国际市场开拓情况。

六、总结

BigBear.ai当前正处于业绩波动与战略转型的关键期。财报显示公司营收和盈利承压，但强劲现金流和国家政策带来的巨额资金支持为其发展提供坚实基础。国际扩展和并购策略彰显公司长远布局决心。

短期来看，合同恢复及投资执行情况将影响股价表现，市场情绪谨慎。长期角度，若公司能成功转化政策红利和创新优势，BigBear.ai仍具备显著成长潜力。