大消费低位补涨机会备受关注！牧原净利暴涨11倍，消费ETF(159928)涨近1%近5日净流入超8亿元！港股通消费50ETF(159268)连续第5日“吸金”lg...

今日（8.21），A股多数飘红，消费ETF（159928）涨近1%，冲击五连阳！资金面上，消费ETF（159928）盘中再获净申购3.74亿份，截至昨日近5日累计“吸金”超8亿元，最新规模超146亿元，同类遥遥领先！

业绩面上，“猪茅”牧原晒半年报，净利涨超11倍破百亿，拟分红50亿。根据公告，上半年牧原股份实现营业收入764.63亿元，同比增长34.46%。实现归母净利润105.3亿元，同比增长1170%。对于业绩的大幅上涨，牧原股份在中报中透露，系出栏量增加所致。今日，畜牧板块走强，牧原股份大涨6%，温氏股份涨近2%。

港股新消费震荡飘红，新消费“纯”度更高的港股通消费50ETF（159268）微涨0.09%。资金面上，盘中再度吸金4800万元，至此已连续第5日获净流入，累计“吸金”超1.4亿元。热门成分股中，卫龙美味、特步国际涨超5%，思摩尔国际涨超3%，海信家电、创维集团涨超2%，泡泡玛特涨超1%。

【未来刚需：新消费投资框架】

广发证券指出，从三十年消费股成长轨迹看，消费场景与“时代的贝塔”伴生，对应日本三浦展《第四消费时代》，我国新消费浪潮已至。新消费的投资实操需要综合考虑渗透率、景气度、估值、消费属性等维度，广发证券整理了以下9大指标：

（1）【海外收入占比】看渗透率空间。新消费龙头企业出海空间仍处在“成长初期+加速扩张”的交汇点，海外收入占比持续抬升。潮玩和折扣零售赛道出海步伐领先，泡泡玛特的海外收入占比由2021年的23%升至2024年的39%，名创优品从4%升至39%。

（2）【盈利预测上修】看景气度变化。2025-2027年新消费细分领域预测年均复合增长率基本在20%以上。

（3）【基金持仓超配】看机构资金偏好。24年至今公募基金超配比例显著提升，但整体持仓水平仍处低位。

（4）【成交额占比】看拥挤度情绪。今年3月以来新消费的市场情绪上行，6月底拥挤度达到高点。

（5）【PEG散点图】看估值安全边际。若企业的PEG<1，则该企业通常被认为更具有吸引力，说明相对于其增长潜力，当前的市盈率较低，投资性价比较高。据统计，茶百道、潮宏基、老铺黄金当前PEG均低于1。

（6）【毛利率曲线】看定价权，一般新消费领域毛利率维持在30%-60%左右。当前，医美、盲盒、黄酒领域毛利率呈上升趋势，企业盈利能力上升的同时，定价权也在稳步提高。医美领域2024年毛利率的中位数甚至达到了92%。

（7）【二手溢价率】看金融属性。老铺黄金（二手折价率<20%）与泡泡玛特（倒挂溢价）等中国商品展现出超越海外奢侈品的保值能力。

（8）【复购率】看成瘾属性。泡泡玛特依托盲盒机制（隐藏款稀缺性+社交货币属性）刺激消费者“赌徒心理”，据统计，泡泡玛特复购率达50.7%，会员贡献93.1%销售额；据老铺黄金年度报告，其以奢侈品化定价、涨价预期驱动及高净值会员服务（35万会员贡献60%复购），形成强客户粘性。

（9）【使用频次】看刚需属性。据艾媒咨询统计，65.3%消费者月均购买茶饮2-3次，41.1%用户每周使用彩妆3-5次，且该频次呈上升趋势。中国新式茶饮与彩妆消费频率提升，正在形成“高频消费→渗透率跃升→规模效应强化”的正循环。

来源：广发证券20250821《未来刚需：新消费投资框架指引》

消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、东鹏饮料（4%）、海天味业（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/8/8）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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