快手2025年Q2业绩电话会分析师问答lg...

点击收听快手 2025Q2业绩电话会议回放 $快手-W(01024)$

林肯·孔

我的问题是关于 Kling AI 的。我们看到第二季度业绩表现亮眼，收入持续加速增长。管理层能否利用 Kling AI 目前的主要用例？未来，我们应该如何看待潜在的突破和升级领域？Kling AI 未来的增长战略是什么？

程一笑

感谢您的提问。目前，Kling AI 的用户既包括对 AIGC 感兴趣的大众创作者，也包括泛消费用户、设计师、艺术家、电商/广告行业从业者、影视制作工作室等专业创作者。目前，Kling AI 的主要付费用户是专业创作者。

在应用场景方面，AIGC驱动的大众创作者，主要利用Kling AI制作引人入胜的创意图片或视频，并在社交或内容平台上分享。泛移动端用户采用Kling AI快速创作热门尺寸、内容可视化等短视频内容，高效获取流量，并通过接单广告实现变现。设计师和艺术家可以利用Kling AI激发创意灵感、探索艺术风格，打造全新的艺术作品。对于电商/广告行业人士，他们利用Kling AI制作高质量的产品展示，并以更低的成本创作广告素材，显著降低成本，提升运营效率。对于影视制作工作室，他们利用Kling AI进行前期概念设计、特效制作和店铺搭建。

展望未来——随着我们模型整体性能的提升，我们希望拓展 Kling AI 在游戏制作、专业影视制作以及其他专业大型创意行业场景中的应用。这将扩大我们的大型制作用户群。在游戏行业，Kling AI 目前与《逆水寒》等手游的合作主要集中在游戏角色的图像生成视觉效果和互动特效上，这些都丰富了游戏的社交功能。

我们相信，Kling AI 可以在游戏概念设计、场景生成、角色设计等阶段发挥更大的作用，并在未来获得发展。在专业影视制作领域，Kling AI 参与了全球首部 AI 生成病理系列剧的全程制作，从剧本制定到完成的全新角色加载，展现了 Kling AI 在大型专业影视内容制作中的潜力。

尤其是Kling AI，能够突破传统影视制作的局限，通过生成现实中难以创作的主题和画面，深入到实体场景的构建，为影视制作带来更多的创作可能性，提升影片的视觉冲击力和艺术价值。

关于我们未来的战略，我们的核心方向是让每个人都能借助人工智能创作引人入胜的故事。我们正集中资源迭代 Kling AI 的基础模型，使其生成的结果更加可控。

在产品层面，我们将服务核心用户群体的需求，持续提升用户的产品迭代——交互体验。近期，我们上线了Kling AI实验室，整合文字转图片、图片转视频等功能，形成精简的运营流程。同时，Kling AI实验室还赋能创作者，提供实时协作能力，打造无缝衔接、高效的一站式创作体验。面向游戏制作、专业影视制作等行业用户，

其他领域，通过行业解决方案驱动技术创新，打造有代表性的应用案例，拓展模型和产品能力的上限。

对于大众创作者，我们将通过更多创新功能吸引用户，提升产品的易用性，同时通过嵌入创新的热门功能来拓展用户场景。总而言之，我们对更大规模视频生成模型的应用场景和变现前景充满信心。我们也相信 Kling AI 将保持其市场份额领先地位。

刘菲利克斯

我的问题也与人工智能有关。除了 Kling AI，管理层能否分享一下 AI 在你们整体业务中的应用案例，包括内容和创作者生态系统、在线营销和电商？目前主要进展是什么？

程一笑

我们始终致力于将人工智能技术深度融入现有业务。第二季度，我们上线了1 Rack端到端生成推荐的大型模型，并将其应用于短视频内容推荐，有效提升了用户时长和留存率。One Rack也已全面应用于本地生活场景的推荐，推动本地生活交易额显著增长。

在二季度的线上营销服务场景中，我们的大型AI在AIGC素材生成、投放、竞价、推荐等方面取得了显著进展。在AI驱动的营销素材生成方面，二季度我们开始探索AIGC素材产品解决方案，但更贴合客户的行业属性和应用场景，例如在服装行业，我们推​​出了双人主播模型，支持模特根据主播评论实时换装展示。

该功能发布后，一家男装客户将其所有直播环节从真人直播改为数字直播[音频不清晰]，并将营销支出增加了近一倍。对于营销投放竞价，我们继续优化生成式竞价，依靠我们数据集的质量，并利用强化学习，通过建模长期价值驱动的策略。我们导出样本数据，以提高营销转化率并提供营销建议。我们利用大型语言模型的内容理解和推理能力，生成检索，揭示用户全域行为与广告转化之间的潜在关系。

这使得[音频不清晰]能够生成用户感兴趣的广告，并且利用生成的候选广告，我们将其全部发送到后续的预排名和排名阶段，从而提高了营销材料的点击率。这一改进源于在线营销服务收入低于个位数的增长。

针对电商业务场景，我们持续投入以全时模型、理解大模型以及从图像到视频的生成模型为核心的能力建设，并将AI技术应用于搜索诱导推荐、内容生成等业务环节，也取得了显著成效。

在AIGC内容生成方面，我们自主研发的AIGC高级工具正在全面赋能电商内容生态。优质素材的自动化生成和优化，直接提升了商品卡片、短视频等场景的商品转化效率。通过AI智能裁剪和扩展技术优化商品图片，提升相关商品卡片成交转化效率10%以上。

总而言之，显而易见的是，我们正在逐步释放人工智能在赋能内容和业务生态系统方面的价值，尤其是人工智能已经显著提升了我们在线营销和电商业务的增长。展望未来，我们相信人工智能将为我们的生态系统创造更大的价值。

宫大鹏

我来翻译一下。关于广告，我问一个简短的问题。我们的在线营销服务收入在第二季度较第一季度有所增长。我们预计今年下半年哪些领域会出现强劲增长？我们如何抓住这些垂直领域的机遇？

金秉

感谢您的提问。在第二季度，得益于我们积极主动的客户拓展、产品能力以及主要依靠[音频不清晰]技术的支持，我们来自外部和酷炫营销服务的收入也实现了显著的同比增长。今年上半年，我们的低价和有效每千次展示费用（eCPM）同比增长，这两项指标是我们增长的动力。我们认为，这两个指标在下半年还有进一步提升的空间。

行业机会方面，我们认为本地服务、汽车等区域性龙头行业，以及短剧、小游戏等内容消费行业、原生电商等将持续呈现更快速的增长态势。

除了整合和优化私人消息、消息传递和潜在客户表单以及其他产品外，我们还将通过各种方式扩大供应，以增加我们的营销客户群。例如，在本地服务行业，我们将深化成熟SKU的运营，并在医疗保健、家居和建筑室内设计等关键子行业孵化新的SKU。同时，我们将在本地服务业务的高潜力地区探索增长机会。

在汽车行业，将帮助汽车OEM在其官方账号的子账号中设置指标，并指导他们通过短视频和直播来提升运营效果，与更多的汽车经销商和关键原因通过渠道[音频不清晰]在内容消费行业，我们将继续鼓励客户将他们的活动与原生平台内的内容运营相结合，提高内容价值和用户粘性。

此外，我们将利用大模型技术动态调整用户支付，包括应用内购买和应用内推广活动，以提高用户的付费意愿和内容消费时间。从而提升客户的收入。过去一年，我们在岸上营销支出取得了显著增长。

接下来我们有信心把短剧的净销售漏斗和产品能力复制到快手小游戏和小说上，从而提升客户的整体收益。

对于原生电商营销服务，我们将专注于提升营销服务与电商业务之间的协同效应。这将使我们能够通过电商商家扩张、智能营销产品升级、流量分发策略、整合以及提升基于笔架电商的货币化能力，将闭环营销[音频不清晰]的收入与电商GMV（商品交易总额）保持一致。

具体来说，我们将为重点目标商户设计支撑体系，确保更大规模营销活动的前期效果和客户触达，从而提升商户留存率。同时，我们将通过全平台、营销、AIGC等智能营销产品，增强商户的基础设施能力，降低营销投放素材的门槛。

从流量分发角度，我们将聚焦粉丝增长的长期价值，助力商家规模化变现。今年上半年，通过引入更多优质货源、优化投放渠道和漏斗，以及优化算法，我们泛货架电商闭环营销服务实现了同比快速增长。尽管如此，泛货架电商的广告转化率仍远低于内容电商，仍有充足的增长空间。

综上所述，展望下半年，我们将继续聚焦行业客户赋能，迭代智能营销产品，优化流量策略和算法，提升客户营销投放和转化率，推动网络营销服务收入快速增长，超越行业增速。

托马斯·张

我们第二季度的GMV增长超出预期。鉴于网购市场竞争激烈，这有助于我们保持增长势头并超越行业增长。管理层能否具体谈谈快手电商平台的进展以及盈利能力的提升？

程一笑

我们第二季度电商GMV增长超出预期的核心驱动力是我们在供给侧和需求侧构建的协同生态系统，以及我们为加速货架电商商业化所做的努力。

在供给侧，我们针对不同类型的商家量身定制赋能方案，释放全域供给的潜力。针对快手内容型商家，我们帮助他们将直播、短视频素材系统性地运用到基于笔电的电商场景中，并辅以半托管运营解决方案，高效地实现了多域整合营销。

目前，半托管运营方案已覆盖超过20%的商家。对于货架型商家，我们通过重磅计划和新品增长计划为其提供专属流量支持，并通过营销活动助力其拓展领域。对于供应型商家，我们通过创新的超级链接模式赋能商家，整合商品，并动员KOL进行全域分销。这些差异化的平台赋能和能力，使得第二季度购物中心平均活跃商家数量同比增长30%，同时，生鲜、消费电子、家居等高潜力品类的选择也更加丰富。

在需求侧，我们专注于扩大用户规模、提升用户黏性，挖掘用户的终身价值。我们通过内容场景精准获客。第二季度，我们电商业务的月活跃付费用户达到1.34亿，优质用户占比持续提升。同时，我们构建了从商品推荐到转化、复购的闭环，通过愿望单、优惠活动等场景化工具提升转化率。这些举措使得电商用户的复购频率稳步提升。

与此同时，我们在泛货架电商商业化方面也取得了扎实进展。在佣金方面，我们通过超级推荐平台推荐商品，并帮助中标商家进行全域名专区运营，为电商业务带来增量佣金。此外，我们还通过提供半托管运营服务解决方案，帮助更多商家实现一站式运营。

具体而言，我们优化的AI素材提升了直播内容制作效率，为商家提供完整的AI生成内容，并提升了电商佣金。在闭环营销服务方面，我们优化了投放产品，将电商商家的优质内容和产品整合到泛货架系列中。此外，我们通过提升增长策略，大幅提升泛货架电商的广告变现率，从而提升了匹配效率。

展望未来，随着用户的消费需求日益复杂化和层次化，对决策环节提出了更多新的要求。商家必须与消费者建立更紧密的连接。快手将继续赋能商家，赋能短视频、商家自营直播、KOL分销、泛货架电商等，并通过AI技术挖掘更可预测的增量机会，释放更多商业可能性。

谢谢接线员。请问最后一个问题。

廖元

我的问题是关于AI资本支出和净利润率。随着Kling AI的进一步发展，资本支出和AI支出方面有什么新的更新吗？那么，你们2025年的全年盈利目标是多少？AI对全年利润率的影响是否能保持在1%到2%之间？

金秉

感谢您的提问。正如一笑所说，我们很高兴看到人工智能在提升我们运营质量和效率方面取得了显著成效。借助人工智能，快手的内容和商业生态也变得更加清晰可见。Kling AI 收入的快速增长正是我们关注的重点。我们目前预计 Kling AI 的收入将比年初设定的目标翻一番。这增强了我们对 Kling AI 长期投资价值的信心。

我们在年中还对Kling AI参考计算能力进行了额外投资。因此，我们预计Kling AI相关的资本支出将比年初预算翻一番。在支出方面，我们年初的预算已经包含了吸引和留住AI人才的预期投资。因此，我们预计这些支出目前不会有显著变化。

自Kling AI以来，推理算力层面的毛利率已转正，并在产品迭代升级过程中保持稳定，因此推理算力的额外投入对集团利润的影响将保持在可控范围内。因此，我们预计集团整体AI投资对新增盈利能力的影响将在1%至2%左右。这意味着，尽管我们加大了对AI的投资，但我们仍有信心在2025年将全年调整后净利润率维持在稳定的同比水平。

从中长期来看，我们相信 Kling AI 的单位训练成本和推理成本还有进一步降低的空间。随着我们进一步释放 AI 在内容和业务生态系统中的价值，我们相信 AI 的增量投资将带来可持续的业务增长机会。

(这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)