反内卷迎重大进展，化工ETF(159870)盘中净申购超9000万lg...

反内卷板块迎来新催化，光伏化工储能等板块领涨。此外，2025H1基础化工行业的几个重要数据有所更新值得注意：

1、利润底显著提高。2025H1，基础化工实现毛利率16.8%，比24年的16.3%略有提高，结束了2021年以来连续5年的下滑。实现净利率6.0%，比2024年的4.4%有所提高，对比2015年的净利率为2.2%。

2、在建工程和固投转负。行业固定资产14413亿，比24年底增加了7.8%，行业在建工程3496亿元，比24年底减少了12.4%。在建工程/固定资产=24%，对比值2015年为27%。资本开支/折旧摊销=1.4，对比值2015年为1.6。截至7月，化工原料及制品行业固定资产累计完成额同比下降4.70%。

3、海外方面，欧洲的供给退出仍在进行。24年欧洲天然气稳定成本相比冲突前翻倍，欧洲化工品产量在22年和23年快速下滑后，24年增长2.4%，但是25E继续下滑2.4%，重回跌势，预计中国将实现7.9%的增长。以22年为基准至今，欧、日、韩的产量下滑在15%-20%之间，美国基本持平，中国实现了30+%的增长。

4、从过去的PB-ROE轨迹图看，下行周期化工板块的PB应该会领先于ROE回暖。25H1化工板块的年化ROE回暖到了7.6%，PB只是稍微修复到了1.84，滞涨。权重股化工ETF的的年化ROE回暖到了9%，PB却继续下降到了1.65，这是此前没有发生过的。目前化工ETF的PB已经修复到了1.99，相比H1实现了20%的涨幅。但是相比2015年底的2.7PB和2019年底的2.39PB依然还有空间。

规模最大的化工ETF(159870)紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，中证细分产业主题指数系列由细分有色、细分机械等7条指数组成，分别从相关细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映相关细分产业上市公司证券的整体表现。

化工ETF(159870)，场外联接A：014942；联接C：014943；联接I：022792)。

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