资金继续“高切低”，中药ETF(560080)收跌0.89%，全天溢价频现，连续6日获净申购近1亿元！药中“银行”拐点将至？lg...

今日（9.9），大盘低开后全天弱势整理，沪指收跌0.51%。市场震荡环境下，业绩相对稳健、估值性价比更高的品种或受资金关注。以兼具消费和医药属性的中药板块为例，中药ETF（560080）继两连阳后收跌0.89%，全天成交额超5800万元，场内溢价频现！资金面上，中药ETF（560080）已连续6日获资金青睐，累计净流入近1亿元！融资余额亦连续攀升，中药ETF（560080）最新融资余额超6000万元！

【中药ETF（560080）年初以来行情走势&成交额变化】

板块估值方面，中药板块动态市盈率居2021年以来低位。截至2025年9月8日，中证中药指数市盈率TTM为26.12x，仍在2021年以来低位。

中药ETF（560080）标的指数热门成分股多数飘绿，众生药业、达仁堂跌超2%，太极集团跌超1%，云南白药、片仔癀、同仁堂、东阿阿胶微跌。上涨方面，以岭药业涨超2%，华润三九、马应龙微涨。

【机构：药中银行拐点至】

浙商证券指出，中药行业在医药板块中具备类似银行行业的属性，现金充裕分红高，利润增长波动少，海外局势影响小。2025Q2行业营收和归母净利润增速环比2025Q1均有改善，在中药材降价带来的成本压力减轻下，预计2025H2行业业绩增速有望环比2025H1好转。在基本面与资金面的共同催化下，板块有望迎来资金青睐。

国企改革、治理理顺、激励到位、管理改善驱动企业发展新阶段。2021年至今中药公司在管理层面均具有较为显著的积极改善，其中不乏受益于国企改革浪潮的传统企业，有望在改革的进程中注入新的发展活力。华润三九、江中药业、济川药业、羚锐制药等公司激励计划均已落地，业绩保障较强。东阿阿胶、江中药业的2025-2027年考核年度的限制性股票激励计划已获高层批复同意，并经股东大会审议通过；昆药集团、天士力具有华润三九整合后管理改善的预期。

从过往激励计划的解限情况来看，中药央国企相较民企在考核目标的达成上表现更好，浙商证券认为主要系股权激励机制赋予了央国企更市场化的考核方式，在调动员工积极性上优于民企。

高分红、稳增长、高股息，中药央国企红利价值凸显。浙商证券梳理了2024年股息率超3%中药企业，其中超半数为央国企，中药央国企中江中药业、东阿阿胶股息率靠前，值得注意的是天士力2024年加大了分红力度，全年3次分红，股息支付率达82.9%。

从半年报看，中药压力均较大，主动提质增效有望实现业绩增长。受流感等发病率下降、药店客流量下滑、渠道减少备货等因素影响，中药公司上半年发货普遍面临增长压力。通过主动提质增效等方式，近半数（28家）公司实现了扣非归母净利润的正增长，其中22家公司实现了营收的正增长。渠道库存有所降低，盈利能力有望持续提升。截至2025H1，应收账款及应收票据周转天数在60天以下。在发货和毛利率压力明显的环境下，业绩表现较好的公司往往通过提质增效获得净利率的稳步提升。

中药指数正稳步修复，机构持仓仍轻。中药板块在2024年12月中旬至2025年1月中旬间随大盘普调快速回落，之后进入横盘震荡阶段；2025年2月中旬以来配置资金受“AI+医药”虹吸明显，板块持续回调；2025年5月以来受一季报业绩压力出清叠加板块内创新药管线估值提升，板块企稳回升。

（来源：浙商证券20250908《药中银行拐点至》）

中药板块兼具内需新消费和医药双重属性，看好中药配置价值的投资者，不妨关注全市场规模领先的中药ETF（560080），场外可关注汇添富中证中药ETF联接基金（A：501011；C：501012）。

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