首提反内卷！创新药再迎重磅政策利好，创新药ETF沪港深（159622）场内价格涨2%lg...

2025年9月22日，医药反内卷信号释放，受此提振，9月22日早盘创新药ETF沪港深（159622）场内价格在早盘迅速涨超2%，药明合联、科伦药业涨超5%，甘李药业涨超4%，恒瑞医药涨超3%。

消息面上，重磅政策信号来袭，第11批药品集采，首提“反内卷”。9月20日，国家组织药品联合采购办公室发布《全国药品集中采购文件》。本次集采方案制定和修改过程中，充分遵循了“稳临床、保质量、防围标、反内卷”的原则。这也是首次将“反内卷”纳入集采核心原则。并将于2025年10月21日在上海开标。

这次的文件亮点颇多：例如，对于行业内忧虑的可能存在的低价“内卷”状况，引入“首告从宽”机制，优化了价差控制“锚点”的选择，不再简单选用最低报价：当最低价低于入围均价50%时，以“入围均价的50%”作为锚点。此外，不少人关注的原研药问题，在本次集采的55个品种中，有25个品种有参比制剂（即原研药）参加，报量份额约为30%。

信号已发出：集采不是价格战，药品的价格和价值要平衡。

此前，市场闻集采色变，是因为存在劣币驱逐良币的现象。而现在，对于医药的价格设定，尤其是创新药价格，政策面的态度也很明确：价格要合理，而非唯低价是举。比如今年首次推出、和医保创新药目录进度对齐的商保创新药目录目前已完成专家评审，5款“天价”CAR-T过评。CAR-T药物每针的价格在100万元左右，即便叠加各种优惠，每针价格也在50万元左右，此前，CAR-T药物曾多次尝试进入基本医保目录，均失败。这次，CAR-T药物在专家评审环节获得了一致通过。

综上，低价内卷的时代过去了，重质量时代已至，往后看，高临床价值的创新医企业在医保重质量且控费的大背景下，才是真正的大赢家。

截至2025/9/19，创新药ETF沪港深（159622）跟踪的标的估值（PE-TTM）为27.2倍，距离发布以来的历史巅峰还有61%的修复空间。看好创新药板块的投资者可借道创新药ETF沪港深（159622），一键布局50只头部沪港深创新药企业，4成港股，6成A股，截至2025/9/19，前十大成份股为：药明康德、恒瑞医药、百济神州H股、信达生物、药明生物、中国生物制药、康方生物、石药集团、药明康德H股、科伦药业。

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