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Moneta Markets 億匯09月23日市場分析：美元反彈缺乏根基，黃金結構性強勢延續

美元的回升僅是短期修復，缺乏政策支撐，而黃金在寬鬆政策、低實質利率與避險情緒共振下，保持強勢上行趨勢。 

基本面分析： 

在市場層面，美元的近期回升更多源於倉位調整與技術修復。失業救濟人數的下降以及製造業數據的改善，為美元帶來短期支撐，並促發部分空頭回補。但這種反彈缺乏政策信號的強化作用，因此對黃金的大趨勢難以構成根本威脅。換言之，美元的走強更像是“臨時波動”，不足以撼動黃金的結構性行情。 

從宏觀政策來看，美聯儲最新一次議息會議決定將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至4.00%-4.25%。點陣圖顯示年內仍可能再降兩次，年末利率預估下探至3.6%。這種“方向清晰但節奏溫和”的寬鬆模式，使得收益率曲線的下行更為平滑，也避免了通脹預期的過度升溫。黃金因此獲得了長期中樞上移的支撐，同時又不至於因流動性氾濫而遭遇泡沫化擔憂。 

利率與收益率的互動進一步解釋了黃金的強勢延續。美國國債的名義收益率雖然階段性受拍賣與融資供給推動，但整體上行空間有限，而通脹風險溢價依然維持高位，導致實際利率缺乏明顯上升的動力。在這種環境下，避險情緒與全球不確定性成為黃金的重要推手求。 

從市場心理觀察，整體走勢雖顯現超買信號，但並未引發系統性的拋壓，反而加劇了“踏空焦慮”。市場在價格回調時選擇被動追隨，形成了更堅實的買盤支撐。這種情緒結構與三重因素形成共振：降息路徑確定卻不激進，美元反彈缺乏政策根基，以及地緣政治不確定性維持高企。結果是，黃金在震盪中保持了強趨勢延續性。 

技術面分析： 

從整體結構來看，黃金的中期走勢仍穩固在“抬升底—抬升高”的通道之內。前低3247.87/3268.02與前高3438.80共同構築了趨勢錨點，向上的斜率未遭破壞。這意味著，即便價格出現短期波動，整體的上升通道依舊有效。 

在動能表現上，MACD快慢線維持在零軸之上，並處於金叉狀態，柱狀圖雖有溫和收縮，但整體仍顯示“趨勢存在但動能鈍化”。這種格局往往代表行情處於強勢階段的“換擋期”。同時，RSI（14）數值在76.23，進入超買區間。結合布林帶的開口持續擴大，這並不直接等於趨勢反轉，更像是進入以橫向整理或時間消化來釋放壓力的階段。 

從日線指標觀察，布林帶的上軌在3799.13，中軌在3526.49，下軌在3253.84，帶寬繼續擴張凸顯波動率釋放。現價穩定在3720附近，距離上軌仍有一定空間，日內高點3728.19是第一個壓力位，其上方才會逼近上軌壓制。下方則有3630.00的水準支撐，已由前阻力轉化為承接點；若出現突發波動，中軌3526.49則是趨勢的關鍵守衛線。 

若核心PCE溫和下降、美聯儲繼續保持謹慎寬鬆態度，收益率邊際下行，黃金可能突破3728.19並衝擊3799.13。而若通脹韌性超預期、官員暗示寬鬆延後，或美債供給壓力推升收益率，則金價可能加速回撤，先考驗3630.00的支撐有效性。 

（請注意： Moneta Markets 億匯資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） 

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