新规落地在即，私募量化CTA收益大揭秘！林园“破例”投科技股，“木头姐”重返阿里… | 私募透视镜lg...

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期货量化新规落地，私募量化CTA收益大揭秘！

2024年证监会推出《证券市场程序化交易管理办法》；2025年6月13日，证监会发布《期货市场程序化交易管理规定（试行）》，自2025年10月9日起实施。在私募领域，量化CTA策略因与股债低相关性，成为资产配置优选，但在今年权益市场回暖下，上涨弹性不及其他策略。私募排排网数据显示，截至9月19日，量化CTA产品收益均值远低于主观多头和量化多头。不同规模私募量化CTA产品收益表现各异。50亿以上规模中，信弘天禾章毅、宏锡基金刘锡斌产品分列冠亚；20-50亿规模中，会世私募张议夫夺冠；10-20亿规模里，双隆投资产品领衔；5-10亿规模中，富犇投资李喜喜夺冠；0-5亿规模中，京盈智投、信成(北京)私募产品收益翻倍夺冠亚。

8月私募分红潮起：中小机构发力，单品爆发成亮点

今年8月，私募市场迎来了一波分红热潮。私募排排网统计，当月共有199只私募产品实施分红，总额高达21.90亿元，创下年内新高。与往年不同，此次分红潮来得更早、更猛、更集中，且涌现出一批中小型私募，展现出策略的成熟与资金调度的精细。分红金额排名前列的机构中，聚宽投资、展博投资和鸣石基金等表现抢眼。聚宽投资5只产品合计分红9355.34万元，展博投资旗下展博多策略2号-C单月分红高达9655.13万元，成为当月分红冠军。鸣石基金则以两只产品合计7829.24万元的分红总额稳居第三。

值得注意的是，部分中腰部管理人通过少数产品实现了高额分红，如钱唐永利资管、中润东方等，显示出策略的集中性与阶段性爆发力。这种“单品爆发”的结构性分红现象，或成为私募回馈持有人的一大典型路径。

产业机会掘金

淡水泉：A股流动性“水池”满溢，行情有望延续

淡水泉投资本周在公众号发布文章指出，流动性是影响A股市场行情的重要因素，可通过分析资金“进水”（流入）与“出水”（流出）状况观察。当前，“进水”资金保持稳步增长，社保、汇金、保险等长线资金发挥托底作用，险资股票仓位升至近年最高；私募、公募基金仓位显著提升，融资余额突破2015年高点；外资参与度回升，美国投资人对华股市兴趣达疫情后最高。而“出水”资金仍处于较低水平，IPO、再融资规模处于历史低位，大股东减持“克制”。淡水泉认为，近期A股震荡回调是资金与情绪阶段性休整，当前市场整体“进水”大于“出水”，充裕流动性将为行情延续提供支撑。

林园“破例”投科技股，力挺A股看好两大新赛道

近日，百亿私募大佬林园在“凤凰湾区财经论坛2025”论坛上透露，其旗下基金为满足科创板新股申购市值要求，被动配置了科创板股票，如寒武纪，这与此前其不碰科技股的风格大相径庭，还直言投资科技股让他备受煎熬，甚至睡不着觉。

林园一直坚持满仓策略，偏好消费、医药等刚性需求赛道的行业龙头。此次被动投资科技股，他表示投入可忽略不计。同时，林园分享了最新投资策略，认为未来稀缺的是人的快乐与生命，投资需规避无限生产领域，核心是投人。他提出颜值经济和老年养生与生命延缓两大投资方向。对于当下市场，林园看好中国股市，认为A股正处于向牛市演变中，风险可控，且股市上涨带来的财富效应能增强居民消费意愿，盘活经济。

“木头姐”重返阿里，加码中国科技看好AI未来

近日，“木头姐”凯茜·伍德阔别4年后再次出手，其掌舵的ARK在阿里股价创新高之际，通过两只ETF买入约1630万美元的阿里股票，此前她早在2014年阿里IPO后便首次买入。同日，ARK还增持百度至4700万美元，显示对中国科技的持续看好。目前，ARK还持有比亚迪、Pony AI和京东物流等中国相关公司股票，但规模较小。

在本周一接受彭博采访时，“木头姐”直言中国科技股估值仅为美国一半，且开源软件与电动车产业的迭代速度令人印象深刻。对于AI，她认为行业正在经历出清，盈利关键在于能否转化为企业生产力提升。二季度末，其持仓规模约137亿美元，增持AMD等成长股，阶段性减持特斯拉等“高热”股。

景华资产：市场机遇深度解码

在“市场行情还有多久？——未来财富机会探讨”主题系列沙龙专场中，景华资产创始人、投资总监叶本茂围绕市场趋势、驱动因素及投资策略展开深度分享，核心观点如下：

1）关于市场行情延续性与涨幅空间，叶本茂表示，从时间维度看，本次市场行情的延续周期有望超过2019-2020年行情的513个交易日；从涨幅维度看，大概率具备超越2014-2015年行情涨幅空间的潜力。结合“行情三段论”框架，他进一步指出，当前市场正处于个股主导的分化上涨阶段，未来有望逐步过渡至“经济好转带动的全面拉升阶段”。

2）在市场核心驱动因素分析层面，叶本茂明确，本轮行情的核心驱动力源于“多周期共振”——具体涵盖政策周期、货币周期及企业盈利改善周期等综合因素。他强调，当前内部环境持续改善已成为市场运行的主要支撑，推动市场走势呈现“上行阻力最小”的特征。

3）针对投资风险与策略，叶本茂特别提示，即便市场行情向好，不同程度的风险仍客观存在，投资者需警惕“牛灾”风险。同时，他系统介绍了景华资产的精品投资体系，重点从“安全性、确定性、收益性”三大维度，阐述如何践行长期主义投资理念，以及在行情中实现优质收益的具体路径。他最终指出，当前市场已进入价值投资的良机阶段，为投资者提供了获取收益的重要窗口期。

企业动态

民生证券现有投资银行项目迁移并入国联民生承销保荐

9月23日晚间，国联民生（601456.SH）发布重要公告，民生证券现有投资银行项目自当日起正式迁移并入国联民生承销保荐。此举标志着国联民生在投行业务整合上迈出关键一步，备受市场关注。

与此同时，据21世纪经济报道，国联民生内部也进行了人事调整。公司聘任周纪庚、姜晓林为总裁助理，分别兼任证券投资部总经理和机构客户部总经理，继续分管自营投资和财富管理业务。此次调整是国联民生今年8月新一届核心领导班子亮相后的首次人事变动，旨在简化管理层级，不再设置“首席”管理序列。此次整合与人事调整，无疑将为国联民生未来发展注入新动力。

云投集团终止转让红塔证券股份

9月24日，红塔证券公告称，云投集团与云投资本协商一致，双方决定解除此前签署的《关于红塔证券股份有限公司股份转让协议》，并终止非公开协议股份转让交易及相关后续工作。目前，云投集团持有红塔证券8.17亿股份，占后者总股本的17.33%。按照此前的股份转让协议，云投集团拟将所持红塔证券股份全部转让给云投资本。

浙商证券等多家券商上调融资业务上限

近期，券商融资类业务规模上限调整动作不断，浙商证券成为最新参与者。9月24日晚间，浙商证券公告显示，为促进信用业务发展及做好融资类业务规模管控，董事会同意调增融资类业务规模，将融资类业务规模由400亿元提高至500亿元。

据不完全统计，2025年以来，包括浙商证券在内，已有华林证券、兴业证券、山西证券等四家券商，先后上调融资类业务规模上限。其中，华林证券年内两度“提额”，3月将信用业务总规模上限调至62亿元后，9月再度上调至80亿元。