逆势大涨！托市资金来了？lg...

作者 | 哥吉拉

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

才一点风吹草动，A股又如惊弓之鸟。

10月14日，国内股市再度巨震，A股沪深创三大指数高开低走，收盘分别收跌0.62%、2.54%和3.99%。全市场成交额2.6万亿元，较前一交易日增量2224亿元，超3500股下跌。

板块表现上，半导体、CPO、机器人等近期热门赛道全线大跌；而银行、保险、公用事业、食品饮料等传统板块明显逆势上涨，呈现极为明显的“高低切”分化行情。

同时，今天的黄金白银期货价格在尾盘时段也出现了显著巨震，就连美股几大指数的夜盘也出现了集体大幅回落。

种种迹象似乎都在显示，市场的交易情绪不再平静。

01

剧烈分化

盘面来看，今天半导体板块集体重挫，有高达179.32亿主力资金净流出且远超其他板块。其中，燕东微、芯源微跌超11%，华海清科、金海通跌超10%，闻泰科技、通富微电、先锋精科等多股跟跌。还带动了CPO概念、光通信模块股走低，新易盛、德明利、中际旭创等核心龙头均跌超8%。

消息面上，10月12日晚间，荷兰政府下达部长令冻结安世半导体全球30个主体资产、知识产权、业务及人员调整一年。

作为该企业背后股东的闻泰科技今天已经连续2个一字板跌停，并且截至收盘跌停板价位上仍有121万手、金额高达45亿元的抛单，可见资金的担忧情绪有多大。

日前闻泰科技已及时召开投资者说明会并明确表示，安世半导体的日常生产、研发和运营仍在进行，公司的技术实力、客户关系和运营韧性等基本面未变；但由于上市公司暂时失去对安世半导体在治理层面的控制权，股东投票权被暂停，导致短期内因决策链条变更、审批环节增加，运营效率可能受影响，资源配置灵活性会下降。目前公司正在全力以赴寻求法律突破口和多方支持，坚决维护公司及全体股东合法权益。

从该事件来看，该事件对于闻泰科技大概率是短期影响，长期并不会受太大影响，但市场更关注的该事件背后可能释放的微妙信号，从而引发市场的担忧情绪。

有色板块也集体显著回调，洛阳钼业跌超7%，锡业股份、广晟有色跌超4%，中钨高新、章源钨业、厦门钨业、湖南黄金、翔鹭钨业等多股跟跌。

就连近日持续大涨的黄金、白银贵金属概念板块也跟着显著回调。

值得注意的是，今天开盘，黄金、白银期货价格都出现极显著的大涨，但午盘时段开始后两者价格均开始急速高空回落。黄金主力期货价格从大涨近5%一度回落至盘中涨1.8%并收涨2.7%，白银主力期货价格则从大涨7.7%快速回调至盘中涨幅近1%，但收涨2.64%，拉出一条很长的上影线。

受此影响，贵金属板块也高位回调，多个招金黄金、晓程科技等股从开盘上涨5%到收盘跌超5%，其他多股也集体跟跌。

另一方面，今天多数传统大盘蓝筹板块迎来集体逆势上涨，其中保险、燃气、白酒、银行、煤炭等板块指数均收涨超2%，与大跌4%的双创板块形成显著对比。

消息面上，保险板块今天博得涨幅榜头筹，原因是近期保险业政策利好持续释放：10月10日，金监总局发布《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》，非车险"报行合一"政策正式落地，新规自11月1日起实施。这是继车险和人身险各渠道实施"报行合一"后，保险业费用监管政策的进一步拓展，标志着财产险业务全面纳入手续费管理规范化监管。

保险因利好仅是刺激今天A股众多传统蓝筹板块逆势上涨的刺激驱动之一。

多数业内分析认为，结合近期关税、企业造制裁/调查等一系列事件情况来看，市场对于避险的情绪正在逐渐提升，驱使更多资金从高位股撤出，转为寻找相对合适的避险资产。

02

关注资金避险方向

非常显然，随着关税一再变化，市场反应也开始变得越发敏感。

目前距离双方将在月底关税谈判真正“靴子落地”还有至少2周的时间，这两天的反复多变的消息面也看得出不确定性实在太大。这个时候，资金避险情绪肯定是越来越高的。

目前A股市场整体的风险点在于，当前A股历经半年已经积累可观涨幅，部分科技题材尤其是AI、CPO、国产算力、人形机器人等赛道地方估值已经显著高于4月关税前高点，这些赛道已经成为资金极端抱团，因而如果资金避险情绪提升，那么就有可能出现抱团瓦解，从而短期的巨大抛压导致板块急跌回调。

今天A股的板块分化的情况就非常契合了这个逻辑。

就目前来看，黄金、白银尽管正在不断创出历史新高，但由于它们天然具备避险功能，且机构对于后市看涨预期非常强烈，今天高位回落的走势还很难就此判断后市行情是否走完。

而对于贵金属、稀土有色等板块个股，因为它们在三季度迎来了可观的涨价，也有资金以此押注它们的三季报行情。

但比较确定的资金方向可能是在三季度集体明显回调的银行、保险板块。

此前的文章《全线暴跌！下周怎么办？》提到过，在中美关税问题再起风云之后，一些板块可能重新成为资金避险的主要方向。其中就提到近期已经大幅回调的银行公用事业板块由于容量足够大，会是资金避险的首选方向。

同时，随着2025年三季报披露季临近，不少机构也对银行业业绩前瞻给出了积极信号：上市银行整体呈现“营收微缓、利润稳增”的态势，叠加资产质量筑牢“安全垫”、估值性价比凸显，银行股后续表现被持续看好，有望引领金融板块价值回归。

从全行业来看，机构预计2025年前三季度上市银行营收同比增长0.6%，虽然比上半年的1%略有放缓，但归母净利润同比增长0.8%，比上半年的0.7%还略有提升，赚钱能力保持稳定。

分类型来看，国有大行和股份制银行作为“压舱石”，预计前者营收虽从上半年1.9%放缓至1.3%，后者仍同比下滑2.4%，但两类银行净利润都保持正增长，稳稳锚定了行业趋势；可能更让人惊喜的是城商行，前三季度营收预计增长5.8%、净利润增长8.2%，尤其是江浙、成渝这些经济活跃地区的城商行，利润增速普遍能维持在“大个位数”，成为资金关注的潜在对象。

从投资价值来看，当前的银行已经重新跌出“性价比”。

一方面是股息率够高，现在银行板块股息率重回“舒适区间”，像兴业银行、光大银行的股息率都超过5%，比很多理财产品收益还高，对于追求稳定收益的投资者来说很有吸引力；

另一方面是估值够低，A股银行板块平均市盈率（P/E）只有6.6倍，市净率（P/B）0.65倍，很多银行股股价还低于净资产，仍属于“被低估”的状态。

展望四季度，研究团队认为银行股的β机会（行业整体机会）值得期待，投资可以关注“双组合”：

一是以国有大行和招商银行为代表的龙头银行，估值中枢抬升会成为行业信号，给板块托底；二是一方面可以关注估值低、基本面筑底的股份制银行，比如兴业银行、中信银行；另一方面可以布局基本面好、有区域政策东风的优质城商行，像重庆银行、苏州银行、江苏银行这些，它们能借助区域经济优势持续释放成长潜力。

对应保险板块，机构认为，基于保险行业新的政策红利与资产端改善的双重逻辑，当前保险板块配置价值凸显。

同时保险资金向来喜欢重仓银行股，银行股可以说是保险资金的“核心持仓”，所以银行股的表现和保险股的投资价值是紧紧绑在一起的——银行股行情好，保险股的收益预期也会跟着往上走。最近银行股已经调整了一段时间，接下来估值大概率会回升，这会让保险股的资产收益预期更稳。

还有一个点值得关注：目前公募基金手里的保险股还比较少，明显没配够，后续还有较大的增配空间。

03

尾声

总体来看，鉴于关税谈判问题再生波澜叠加两国休战协议时间临近，接下来一段时间，关税问题都将是左右两国股市的核心因素。

这种情况下，激进资金随时等待信号，稳健资金倾向选择避险，市场波动往往都会很剧烈，风险与机遇剧烈碰撞，投资者需要耐心把握好仓位控制，在防御性配置（如高股息蓝筹）与弹性配置（如低估值成长股）之间做好平衡，等待市场博弈出更清晰的方向。（全文完）