债市早报：我国前三季度GDP同比增长5.2%；资金面整体均衡，债市走弱lg...

【内容摘要】 10月20日，资金面整体均衡；市场风险偏好回暖，债市整体走弱；转债市场主要指数涨跌不一，转债个券多数上涨；各期限美债收益率走势分化，欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议10月20日在北京开始举行】中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议10月20日上午在北京开始举行。中央委员会总书记习近平代表中央政治局向全会作工作报告，并就《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议（讨论稿）》向全会作了说明。

【国家统计局：前三季度GDP同比增长5.2%】据国家统计局10月20日公布的数据，三季度GDP同比增长4.8%，前三季度GDP同比增长5.2%，较2024年全年加快0.2个百分点；9月规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，前值为5.2%；前三季度规模以上工业增加值累计同比实际增长6.2%；9月社会消费品零售总额同比增长3.0%，前值为3.4%；前三季度社会消费品零售总额累计同比增长4.5%；1-9月全国固定资产投资累计同比下降0.5%，前值为0.5%。国家统计局新闻发言人就2025年前三季度国民经济运行情况答记者问时表示，尽管外部环境复杂演变，经济发展面临不少压力，但我国经济“稳”的格局、“进”的势头、“韧”的特性没有改变，保持稳中有进发展态势具有坚实支撑。

【LPR连续5个月“按兵不动”，后续仍存调整空间】贷款市场报价利率（LPR）连续5个月按兵不动。10月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率为：1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均较上月保持不变。展望后续政策，业内人士表示，年底前在大力提振内需、“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势”过程中，政策利率及LPR报价有下调空间。

【国家统计局：9月70个大中城市中各线城市商品住宅销售价格环比下降】10月20日，国家统计局数据显示，9月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.2个百分点。其中，北京和上海分别上涨0.2%和0.3%，广州和深圳分别下降0.6%和1.0%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅扩大0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月相同。9月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.0%，降幅与上月相同。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降0.9%、1.0%、0.8%和1.0%。二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降0.7%和0.6%，降幅均扩大0.1个百分点。

【财政部决定开展国债做市支持操作】财政部办公厅10月20日发布通知称，为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，财政部决定开展国债做市支持操作。操作方向为随卖，操作券种分别为2025年记账式附息（十四期）国债、2025年记账式附息（十五期）国债，操作额分别为3.3亿元、2.8亿元，期限分别为5年、3年，竞争性招标时间为10月21日11:05-11:35。

【国开新型政策性金融工具投放近1900亿元，预计可拉动项目总投资2.8万亿元】新华社记者10月20日从国家开发银行获悉，9月29日，经监管部门同意，国开行全额出资成立国开新型政策性金融工具有限公司，并实现首批投放271.1亿元。截至10月17日，国开新型政策性金融工具已投放1893.5亿元，重点支持经济大省挑大梁，并加大对民间投资和新质生产力领域支持力度，预计可拉动项目总投资2.8万亿元。

（二）国际要闻

【日本自民党与维新会签署联合执政文件】日本自民党总裁高市早苗10月20日与日本维新会代表吉村洋文举行党首会谈，正式就联合执政达成一致，并签署相关文件。吉村洋文此前曾表示，希望与自民党进行“内阁外合作”，也就是其成员不进入内阁。两党就联合执政签署协议后，高市早苗将在10月21日举行的首相指名选举中获得维新会支持，大概率将出任日本首相并组建内阁。日本首相指名选举在国会众参两院进行，在第一轮投票中得票过半者即可当选；如果没人能获得过半票数，得票数居前两位者将进入第二轮投票，得票多者获胜。自民党当前在众议院共465个席位中拥有196席，日本维新会拥有35席；自民党在参议院全部248个席位中拥有100席，日本维新会拥有19席。由于在野党阵营无法团结一致，即使进入第二轮投票，高市早苗也将胜出。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格转跌，国际天然气价格大幅上涨】10月20日，WTI 11月原油期货收跌0.03%，报57.52美元/桶；布伦特12月原油期货收跌0.46%，报61.01美元/桶；COMEX 12月黄金期货收涨3.47%，报4359.4美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨14%至3.420美元/盎司。

二、资金面

（一）公开市场操作

10月20日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1890亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量1890亿元，中标量1890亿元。Wind数据显示，当日有2538亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金648亿元。

（二）资金利率                          

10月20日，资金面整体均衡，当日DR001下行0.55bp至1.314%，DR007上行2.47bp至1.433%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

10月20日，股市反弹叠加中美会谈出现进展，带动市场风险偏好回暖，债市因此整体走弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行2.30bp至1.7680%，10年期国开债活跃券250215收益率上行1.50bp至1.9200%。

数据来源：Wind，东方金诚

2.债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

10月20日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H0中骏02”跌超80%，“H0宝龙04”涨超44%。

2. 信用债事件

旭辉集团：公司公告，“HPR旭辉1”等6只公司债自10月21日开市起复牌，按特定债券规定转让结算。

亿达中国：公司公告，附属公司未能偿还北方信托5.04亿元贷款本息，并引发交叉违约事项。

华夏幸福：公司公告，截至9月30日，公司《债务重组计划》中金融债务通过签约等方式实现债务重组累计约1926.69亿元。公司累计未能如期偿还债务合计240.07亿元。

大同经建投：公司公告，公司逾期票据（金额1110.69万元）已完成兑付。

中国玻璃：公司公告，集团与贷款人达成指示性条款书，拟重组银团贷款并延长到期日。

寿光港投：联合国际出于商业原因，撤销寿光港投“BBB-”的国际长期发行人评级。

漯河经开投资：上交所对漯河经开投资予以书面警示，因其在信披方面存在违规行为。

弘阳地产：公司公告，延长早鸟及基础重组支持协议费用期限至11月14日/11月28日。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【权益市场三大股指集体收涨】 10月20日，A股缩量震荡，煤炭、培育钻石午后爆发，早间硬科技表现强势但冲高回落，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.63%、0.98%、1.98%，全天成交额1.75万亿元。当日申万一级行业多数上涨，上涨行业中，通信、煤炭涨超3%；下跌行业中，有色金属跌逾1%，农林牧渔跌逾0.5%。

【转债市场主要指数涨跌不一】 10月20日，转债市场跟随权益市场震荡分化，当日中证转债、上证转债分别收涨0.06%、0.17%，深证转债收跌0.09%。当日，转债市场成交额615.27亿元，较前一交易日放量12.07亿元。转债市场个券多数上涨，415支转债中，279支收涨，123支下跌，13支持平。当日上涨个券中，晨丰转债涨停20%，通光转债涨超12%；下跌个券中，亿田转债跌逾11%，嘉泽转债跌逾9%。

数据来源：Wind，东方金诚

2. 转债跟踪

明日（10月22日），应流转债即将上市。

10月20日，亿田转债、亿纬转债公告即将触发提前赎回条件。

（四）海外债市

1. 美债市场

10月20日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率保持在3.46%不变，10年期美债收益率下行2bp至4.00%。

数据来源：iFinD，东方金诚

10月20日，2/10年期美债收益率利差收窄2bp至54bp；5/30年期美债收益率利差收窄1bp至100bp。

10月20日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.26%。

2. 欧债市场：

10月20日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率保持在2.58%不变，法国、西班牙10年期国债收益率保持不变，意大利、英国10年期国债收益率均下行1bp。

数据来源：英为财经，东方金诚

3.中资美元债每日价格变动（截至10月20日收盘）

数据来源：Bloomberg，东方金诚整理