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Moneta Markets 亿汇每日新闻：美联储降息如期落地，审慎姿态引导市场预期

美联储如期降息，但策略更显审慎

美联储在10月会议上宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%-4%，并计划自12月1日起结束量化紧缩（QT）操作。此举符合市场广泛预期，也意味着本轮降息周期进入一个更加精细化的阶段。尽管政策立场仍偏向宽松，但决策者显然希望为12月会议留出充分的回旋余地，而非让市场预设路径。 

主席鲍威尔在会后强调，政策方向将继续“数据依赖”，当前经济环境存在较高不确定性。美国政府停摆仍在持续，大量关键经济数据延迟发布，使决策依据相对有限。委员会认为，与其过早承诺未来行动，不如保留灵活性以应对潜在风险。此种谨慎的态度，使12月进一步降息的预期从此前几乎确定，转变为尚需观察的可能性。 

市场定价与金融反应

在决议公布后，联邦基金期货市场迅速调整预期，12月降息概率被重新定价，国债收益率随之上行。两年期美债收益率在会后跳涨约9个基点，十年期收益率上升约6个基点，反映投资者对短期政策路径的重新评估。股市方面，标普500指数短暂下跌0.75%，随后回稳，但在盘后受到大型科技公司财报影响再度走弱，显示市场情绪仍脆弱。 

值得注意的是，美联储宣布正式结束QT的时间安排与加拿大央行年初的行动颇为相似。纽约联储指出，将通过国库券再投资处理本金偿付，以保持资金市场稳定。这意味着央行资产负债表的收缩周期将暂告段落，为后续政策微调留出空间。历史经验表明，在降息周期初期，风险资产通常表现较强，但通胀压力可能卷土重来，这也解释了美联储为何仍不愿让宽松预期失控。 

美联储政策委员会内部裂痕扩大

虽然鲍威尔在新闻发布会上称“此次降息获得强烈支持”，但FOMC内部的分歧依旧明显。堪萨斯城联储主席施密德主张维持利率不变，而理事米拉恩则希望一次性降息50个基点。这是美联储近三十年来少见的对立投票之一，凸显政策共识的脆弱。 

造成这种分歧的根源在于经济信号复杂而模糊。由于政府停摆，失业、消费及通胀数据的更新不完整，委员会不得不依赖替代指标来判断经济动能。声明中提及近期指标与失业率走向一致，暗示官员普遍认为劳动力市场仍在降温。然而，部分成员担心降息过度可能再度刺激通胀，使价格稳定目标受到威胁。 

鲍威尔在风险之间寻找平衡

在记者会上，鲍威尔多次重申“政策未设定固定路线”，强调未来行动将取决于经济数据及风险平衡。他指出，美联储今年已累计降息150个基点，当前利率水平已落在3%-4%的中性区间内。部分委员认为，此时暂停以观察政策滞后效应更为稳妥，而另一些人则主张继续宽松以防经济失速。 

鲍威尔以“在雾中驾驶”比喻当前形势——既要警惕通胀再度抬头，也要关注就业放缓的迹象。他承认，美国经济近期表现优于预期，三季度GDP增速上修，但这未必意味着风险已消除。对于市场而言，美联储的主基调是“谨慎而非犹豫”：既不会仓促转向激进宽松，也不会因一时数据波动而改变路径。 

其他数据、会议及事件概览

美联储如期降息25个基点并宣布12月结束量化紧缩，标志着政策进入更为精细化与灵活调整阶段。 

决议公布后，市场迅速重新定价，短端美债收益率上升，股市情绪波动加剧，反映投资者对未来路径的不确定。 

FOMC内部投票现分歧，反映经济数据不足下政策制定的困难与分裂。 

鲍威尔强调数据依赖与风险平衡，在宽松与抑制通胀之间谨慎行进。 

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