煤炭板块全线飘红！安泰集团强势涨停，机构：周期与红利双逻辑，四主线布局煤炭股lg...

早盘，煤炭行业板块表现活跃，截至发稿安泰集团强势涨停，陕西黑猫、晋控煤业涨超6%，潞安环能涨超5%，陕西煤业、云煤能源、山煤国际、宝泰隆、中煤能源涨超4%，辽宁能源、兖矿能源、淮北矿业、郑州煤电等涨超3%。

消息面上，近期北方多地遭遇“断崖式”降温，如黑龙江漠河10月25日清晨气温降至-25℃，刷新当地10月下旬历史最低值;内蒙古呼伦贝尔部分地区跌破-30℃，为近十年同期极寒;黑龙江黑河、漠河等地积雪深度超过30厘米，部分站点接近或突破50厘米，创下观测史新高。寒潮来袭，张家口、大庆等多地已提前开始供暖，煤炭季节性消费旺季正式拉开序幕。

供给端看，煤炭需求旺季临近，钢厂和火电企业的需求也持续高位，多重因素推动煤价上行;供给端政策“反内卷”持续，叠加近期安全生产考核巡查将开启，或将对煤炭超能力生产等安全隐患做出整改，也共同强化了供给收缩的预期，推动煤价企稳回升。

河南省政府日前印发《河南省煤炭行业提质升级行动计划》，提出到2027年全省煤炭产量稳定在1亿吨的发展目标。该计划明确要求全省生产煤矿产能稳定在1.4亿吨/年以上，积极支持具备条件的煤矿提升改造或核增产能，加快推进永城李大庄、宜阳义络等重点新建或改扩建项目建设。

市场层面，资金闻风而动，10月以来富途煤炭指数(LIST1044)已上涨11.19%，申万煤炭指数涨幅也一度达到16%，10月份北向资金净流入煤炭股超20亿元，使得煤炭成为二级市场上最为火热的板块之一。

长江证券分析，从过去5年Q4用电增速均值来推测，Q4动力煤供需缺口有多大？经过测算，我们发现2025Q4若以国内供应增速和9月增速一致、进口量和9月一致、非电增速和前三季度增速一致为基准，假设Q4火电发电量环比增速和过去5年均值一致，则库存同比有望降低3904万吨；若假设Q4火电发电量同比增速和过去5年均值一致，则库存同比有望降低5411万吨。虽然考虑到煤价提升后Q4进口量也会提升，实际供需缺口或比测算来看小，但当前港口+电厂库存同比下降幅度仍较小，因此往后来看2025Q4供需缺口仍有望进一步扩大，煤价上涨仍有空间。

开源证券分析程，当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间。随着供给端“查超产”政策推动产量收缩，以及需求端进入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性。其中，动力煤有长协机制修复和“煤和火电企业盈利均分”的逻辑支撑；而炼焦煤因市场化程度更高，对供需变化更敏感，可能展现出更大的价格弹性。

此外，多数煤企依然保持了高分红的意愿，中报仍有6家上市煤企发布中期分红方案（中国神华/山西焦煤/陕西煤业/上海能源/兖矿能源/中煤能源）。资本市场在全球政经高度不确定以及国内稳经济的预期下，投资行为存在情绪上的脉冲，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，已到布局时点。

开源证券建议四主线精选煤炭个股：主线一，周期逻辑：动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】；主线二，红利逻辑：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】；主线三，多元化铝弹性：【神火股份、电投能源】；主线四，成长逻辑：【新集能源、广汇能源】。