如何应对“未知”？——以均衡组合把握权益市场的长期机会lg...

投资的核心要义之一，可能在于区分什么是可以预测的，什么是难以预测的。

近期A股市场在4000点附近展开震荡，行业轮动明显加快。面对这样的市场环境，许多投资者感到困惑：是追逐热门的科技成长股，还是布局稳健的红利价值股？

历史经验告诉我们，没有人能精准预测短期市场的风格走向。但我们可以确定的是，长期来看，经济发展的大方向是向上的，权益资产整体是长期财富增值的重要途径。

投资中的“已知”与“未知”

在投资世界中，我们需要清醒认识到两种截然不同的特性：

长期的“已知”：尽管道路曲折，但伴随着经济发展和技术进步，权益资产的长期趋势是向上的。尽管很多投资者之前在体感上觉得似乎A股一直围绕在3000点波动，但实际上A股市场的长期中枢与底部都是在抬升的，排除掉07、15年的市场大幅偏离情形，我们可以观察到其实市场整体在波动中不断向上。

图：上证指数与中国GDP增长对比

数据来源：wind，2025年11月5日

短期的“未知”：短期看， 市场最不变的就是变化，尤其在风格层面，很难持续准确地预测未来哪种风格会占优。虽然点位长期向上，过去的时间里面A股经历了多轮的风格、行业主线变化，如2019年的科技产业周期、2021年的消费与医药、2022年的红利、2025年的AI与机器人等。轮动的背后，没有能够长期占优的单一风格，短期风格的变化大概率是“未知”的。

图：创业板指与中证红利指数的相对表现经历了多轮变化

数据来源：wind，2025年11月5日

真正的投资智慧，或与不在于抵抗“未知”，而在于接受与应对 “未知”。通过均衡配置，我们平静穿越短期不确定性，最终抵达长期增长的“已知”目标。

为何要接纳“未知”？——预测可能的局限与代价

试图预测短期的市场风格，可能会带来“过山车”式的投资体验。2025年10月底，上证指数突破4000点后迅速回调，前期热门板块出现震荡。这种短期波动使得追逐热点的投资者难以应对。

如前所述，A股市场一个显著规律是：没有永远占优的风格，只有不断的轮动。过去一年，创业板指涨幅超过100%，通信、电子等行业涨幅均超过120%。但各个板块的估值已来到历史不低水平，但景气仍然较高，这种强势表现能否持续，可能很难给出一个确定的结论。

而对于绝大多数普通投资者而言，时间和精力有限下，也很难对市场的风格变化做出有效跟踪。或许认知到无法精准预测短期市场，不是否定“投资能力”，而是一种深刻的投资智慧。这将我们的精力从无效的预测转向更重要的领域——构建一个能够应对市场“未知”变化的投资组合。

认识到这一规律，我们也许不再疲于追逐热点，而是通过均衡配置，从容应对风格轮动。

解决方案：构建“成长+价值”的均衡组合

金融市场最可靠的规律之一就是均值回归。任何风格都不可能持续占优，极端偏离后终将回归常态。

图：A股小盘成长与大盘价值的收益差值有较强的均值回归效应

数据来源：wind，截至2025年11月5日

如果我们承认短期风格（未知）难以把握，但相信市场长期向上（已知）和均值回归定律（已知），最理性的策略就是构建一个同时包含成长与价值资产的均衡组合。

成长端：捕捉创新驱动的收益。成长资产是组合的“进攻之矛”，主要关注科技、新能源、AI等代表未来方向的行业。这些领域是新质生产力的核心载体，在国家政策支持下，具有较大增长潜力，未来科技创新领域仍是市场突破的核心驱动力。

价值端：提供稳定现金流和安全垫。价值资产（如高股息的红利类指数）是组合的“防守之盾”。它们提供稳定的现金流，在波动中有效降低组合回撤，提升持有体验。

举例来看，自2019年以来若单一持有中证人工智能指数，虽然总收益不错，但中间经历的波动、回撤均较大，投资者的体验可能不好，而如果在这里面采取40%中证红利、60%人工智能的组合投资方式，也许在收益相近的情况下，能够具备更小的波动与回撤，投资者能体会到均衡带来的积极意义。

图：A股小盘成长与大盘价值的收益差值有较强的均值回归效应

数据来源：wind，截至2025年11月5日

当然，投资者也可以根据自身风险偏好设定组合中成长与红利的比例，如：

保守型：70%红利/30%成长

稳健型：50%红利/50%成长

进取型：30%红利/70%成长

此外，投资者也可以将定期再平衡加入组合策略，当某一类资产上涨过多导致比例偏离时，可部分获利了结，买入另一侧相对低估的资产，使其比例相对保持稳定。这实质上也是 “低买高卖”，平滑波动，改善体验。

总结来看，投资者可以在不确定的世界里，用组合构建自己的确定性。投资的本质，是在一个长期方向确定但短期路径模糊的世界里前行。我们无法选择市场，但可以选择应对市场的方式。通过构建成长与红利的均衡组合，我们以对短期“未知”的谦卑，换取把握长期“已知”的从容。

以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。