汇丰研究下调美团目标价至114港元 外卖业务亏损预计三季度见顶lg...

汇丰最新研究报告概览

根据 www.Todayusstock.com 报道，汇丰研究（HSBC Research）最新发布的分析报告指出，美团（03690.HK）的外卖业务亏损预计将在2024年第三季度见顶，并有望于第四季度显著收窄。该行表示，美团凭借其在运营效率及配送体系的领先优势，中长期仍将维持优于行业平均水平的盈利潜力。

不过，汇丰同时指出，由于市场整体投资力度超出预期，美团短期亏损压力仍将持续。美团股价最新下跌约2.56%，反映投资者对竞争环境的谨慎情绪。

美团外卖业务亏损分析

汇丰报告估计，美团外卖业务在第三季度的经营亏损将达到200亿元人民币，相当于每笔订单亏损2.9元人民币。尽管亏损幅度较高，但报告认为这或将成为周期性拐点，预计第四季度亏损幅度将明显收窄。

以下为美团外卖亏损情况对比表：

阿里竞争加剧与行业格局

汇丰认为，美团目前所面临的最大挑战来自阿里集团（BABA）旗下的快商务业务。阿里正加大投入，以维持在即时零售领域的长期市占率与规模，这导致行业竞争延续时间长于预期。报告指出，美团需要更长周期才能实现稳定盈利，特别是在高频订单及低客单价市场中。

以下为主要平台竞争力对比表：

盈利预测与目标价调整

鉴于竞争加剧与投资扩张，汇丰下调了美团未来三年盈利预测，并调整目标价。报告指出，2025至2027年外卖业务总商品交易额（GTV）利润率预测下调0.3至0.9个百分点。基于新的财务模型，目标价由125港元下调至114港元，但维持“买入”评级，认为当前估值已基本反映短期不利因素。

汇丰分析师林晓峻表示：“虽然竞争仍激烈，但美团在用户基数、配送体系和算法优化上的领先地位，使其在盈利恢复阶段具备更高确定性。”

编辑总结

汇丰研究认为，美团外卖业务亏损将在第三季度见顶，尽管短期盈利承压，但中长期增长逻辑未变。行业竞争持续将延长盈利周期，目标价下调至114港元。整体而言，汇丰对美团的长期竞争力保持信心，预计随着市场格局稳定，亏损有望逐步收窄。

常见问题解答

问1：美团外卖亏损为何仍在扩大？
答：主要因为平台加大补贴与市场推广投入，以应对阿里快商务业务的竞争，从而在短期内拉高成本。

问2：汇丰为何认为亏损将于第三季度见顶？
答：汇丰判断成本端压力已接近峰值，配送效率优化与订单量恢复将推动第四季度亏损收窄。

问3：竞争延续会如何影响美团盈利？
答：竞争加剧可能延缓盈利修复节奏，但有助于稳固美团的长期市场份额，为后期增长奠定基础。

问4：目标价为何从125港元下调至114港元？
答：由于汇丰下调未来三年利润率预期0.3至0.9个百分点，调整反映了短期盈利压力的重新评估。

问5：美团长期投资价值是否仍然存在？
答：是的，汇丰仍维持“买入”评级，认为其在运营效率与平台生态方面的领先优势将支撑长期增长潜力。