摩根士丹利看好美股：盈利改善与降息预期助推标普500再创新高lg...

内容导读

• 市场概况与前景

• 盈利改善驱动反弹

• 美联储降息预期升温

• 地缘政治与政策风险缓解

• 大盘股与小盘股表现对比

市场概况与前景

根据 www.TodayUSStock.com 报道,2025年上半年，美股在贸易不确定性和地缘政治紧张局势中展现韧性，自4月低点反弹，标普500指数和纳斯达克100指数创历史新高。摩根士丹利首席分析师Michael J Wilson在7月1日研报中表示，市场上涨具备坚实基本面支撑，三大驱动力包括：盈利改善、美联储降息预期和地缘政治风险缓解。Wilson指出：“美股6-12个月前景乐观，尤其是大盘优质股，预计将持续领跑。”摩根士丹利预测，标普500未来12个月回报率可达10-12%，受AI技术进步和政策支持推动。经济韧性、就业市场稳定及资本支出复苏进一步巩固了市场信心。

盈利改善驱动反弹

企业盈利的显著改善是美股反弹的核心动力。自4月17日微软财报发布以来，标普500的盈利修正广度从-25%回升至-5%，正面修正占比上升，显示企业盈利预期持续向好。历史数据显示，类似V型复苏通常预示未来12个月强劲回报，标普500平均年化回报率可达15%。Mag 7（包括微软、英伟达等）在盈利和股价表现中持续领先，2025年第二季度净利润率同比增长8%。摩根士丹利分析师Wilson表示：“盈利增长超越经济增长，美元走弱和‘大漂亮’法案的税收激励功不可没。”然而，小盘股受高利率影响，盈利能力较弱，罗素2000指数仍较历史高点低15%。

美联储降息预期升温

美联储政策转向为美股估值提供支撑。市场已计价2025年下半年降息可能性，摩根士丹利预测至2026年底将降息7次，联邦基金利率可能从5.25%降至3.5%。Wilson指出：“股市通常提前反映降息预期，当前估值已体现9月首次降息的可能性。”历史数据显示，降息周期启动后，标普500平均上涨12%。就业数据是关键触发因素，若私人部门就业增长低于15万/月，美联储可能提前行动。瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele表示：“美联储的政策宽松将为美股提供额外动能，尤其是科技和消费品板块。”

地缘政治与政策风险缓解

地缘政治和政策风险的缓解增强了市场信心。6月19日以来，布伦特原油价格下跌14%，至68美元/桶，减轻了通胀压力。“大漂亮”法案中备受争议的“资本税”899条款未被纳入，消除了外国直接投资的担忧。10年期美债收益率稳定在4.5%以下，期限溢价下降，债券市场风险减弱。特朗普政府对中东的战略调整及AI相关投资为大盘公司带来新增长点。摩根大通首席全球策略师David Kelly表示：“地缘政治稳定和油价下跌为美股创造了有利环境，AI投资将进一步推动科技股估值。”

大盘股与小盘股表现对比

以下为2025年上半年大盘股与小盘股表现对比：

大盘股受益于AI技术和政策支持，表现优于小盘股。标普500的股票风险溢价处于20年低位，而罗素2000的盈利风险较高，反映出两者在市场周期中的不同定位。

编辑总结

美股在2025年上半年的强劲反弹得益于盈利改善、降息预期和地缘政治风险缓解。标普500和纳斯达克100创历史新高，大盘优质股表现尤为突出，AI技术进步为长期增长提供动能。然而，小盘股受高利率拖累，表现逊色。未来，美联储降息节奏、就业数据和关税政策的影响将是市场走向的关键。投资者应聚焦盈利能力强的大盘股，同时关注通胀和地缘政治的潜在波动，以平衡风险与回报。

2025年相关大事件

2025年6月30日：标普500和纳斯达克100指数创收盘新高，第二季度分别上涨10.57%和17.75%，受AI热潮和降息预期推动。

2025年6月19日：布伦特原油价格跌至68美元/桶，较5月下降14%，缓解通胀压力，提振美股市场情绪。

2025年5月15日：摩根士丹利发布研报，上调标普500年底目标至5600点，强调盈利改善和降息预期。

2025年4月17日：微软财报发布，标普500盈利修正广度触底回升，标志企业盈利进入V型复苏。

国际投行与专家点评

Michael J Wilson, 摩根士丹利, 2025年7月1日：“美股上涨具备坚实基本面，盈利改善、降息预期和地缘政治稳定将推动大盘优质股在未来6-12个月持续领涨。”（来源：追风交易台）

Mark Haefele, 瑞银全球财富管理, 2025年6月30日：“美联储降息预期为美股提供动能，科技和消费品板块将受益于宽松政策和AI技术进步。”（来源：CNBC）

David Kelly, 摩根大通, 2025年6月25日：“地缘政治风险缓解和油价下跌为美股创造了有利环境，AI投资将进一步推高大盘股估值。”（来源：Bloomberg）

Savita Subramanian, 美银证券, 2025年6月20日：“标普500的盈利韧性超出预期，AI驱动的生产率提升将为2025-2026年净利润率贡献显著增长。”（来源：Reuters）

Chris Senyek, Wolfe Research, 2025年5月15日：“大盘股的估值溢价得到基本面支撑，小盘股的高利率敏感性使其在当前周期中表现受限。”（来源：Investing.com）