周五，布伦特原油期货价格跌至每桶98美元附近，回吐了前一交易日的涨幅。此前，美国总统特朗普对可能达成结束伊朗冲突的协议表示乐观。他表示，德黑兰已接受包括放弃核武器计划、提供“免费石油”以及重新开放霍尔木兹海峡在内的条款，但伊朗当局尚未证实这些说法。特朗普还宣布以色列和黎巴嫩之间停火10天，以色列总理内塔尼亚胡对此予以确认。与此同时，由于美国和伊朗的双重封锁，霍尔木兹海峡实际上仍然关闭，令市场对全球能源流动进一步中断感到担忧。此外，国际货币基金组织执行董事法提赫·比罗尔警告称，恢复大部分中断的石油和天然气产量可能需要长达两年的时间。

受中国强劲的经济数据提振，铁矿石期货价格攀升至每吨770元人民币以上，创一周新高。中国第一季度经济同比增长5%，高于上一季度的4.5%，也超过了此前4.9%的预期。地缘政治局势的改善也为市场提供了支撑。有报道称，华盛顿和德黑兰正在考虑延长为期两周的停火协议，以便为谈判争取更多时间。尽管霍尔木兹海峡目前仍处于双重封锁之下，实际上处于封闭状态。这场冲突扰乱了贸易流动，限制了金属运往海湾地区的量。海湾地区是中国去年的第二大钢铁出口目的地，约占中国创纪录出口量的16%。

马来西亚棕榈油期货价格维持在每吨4500令吉以下，徘徊在五周低点附近，疲软的出口令市场情绪承压。货运调查机构估计，4月1日至15日的出货量环比下降超过34%，反映出节日需求的缺失。本周迄今为止，受美伊谈判前景不明朗的影响，合约连续第二周下跌。不过，大连和芝加哥食用油价格走强，以及市场预期最大消费国印度在3月份进口量下降19%至三个月低点后，可能会在季节性需求到来前增加采购，缓解了棕榈油价格的下行压力。供应方面，马来西亚3月份的棕榈油库存连续第三个月下降，至七个月低点。吉隆坡方面也在考虑扩大生物柴油的使用，以缓解危机期间的燃料紧张局势。在主要买家中国，2026年第一季度强劲的GDP增长提供了支撑，但由于供需失衡和脆弱的外部环境持续存在，增长势头可能会减弱。

周四，WTI原油期货价格在经历了本周初的剧烈波动后企稳于每桶91美元附近。投资者关注美伊停火协议可能延长，同时也在权衡达成一项能够结束冲突并重新开放霍尔木兹海峡的更广泛协议的前景。有报道称，华盛顿和德黑兰正在考虑延长为期两周的停火协议，以便有更多时间进行和平谈判。与此同时，霍尔木兹海峡实际上仍然处于关闭状态，美国对伊朗港口的海上封锁依然有效，这令市场对进一步的供应中断感到担忧。伊朗也警告称，如果美国延长封锁，伊朗可能会暂停波斯湾、阿曼海和红海的航运，以示报复。目前，市场正将注意力转向可能举行的第二轮美伊会谈，预计会谈的重点将是重新开放海峡以及伊朗的核浓缩活动。

马来西亚棕榈油期货价格维持在每吨4500令吉以下，延续了近期的跌势，徘徊在五周低点附近。令吉走强以及大连市场其他食用油价格疲软，令棕榈油价格承压。原油价格下跌进一步加剧了价格下行压力，因为美伊重启谈判的前景提振了市场对供应改善的预期，从而抑制了生物柴油的需求。在3月1日至15日的货运调查机构出口预估数据公布前，市场仍保持谨慎，该数据将于今日晚些时候发布。此前，本月前十天的疲软出货量数据表明近期需求疲软。不过，由于市场预期最大买家印度可能会在季节性需求到来之前增加采购，从而限制了棕榈油的跌幅。印度3月份的棕榈油库存曾下跌19%，创下三个月来的新低。此外，马来西亚的库存也提供了一定的支撑，该库存连续第三个月下降，3月份降至七个月来的新低。与此同时，据报道，吉隆坡承诺扩大生物柴油的使用，以缓解中东危机期间的燃料供应紧张局面。

得益于和平谈判重启的计划以及电力工程项目的需求，周三，LME铜价上涨，收复自六周多前中东战争爆发以来的跌幅，突破2月27日（即美以对伊朗发动首次军事打击的前一天）的13343.50美元/吨的水平。特拉菲加集团分析师亨利·范在周二于圣地亚哥举行的行业会议上表示，虽然短期内全球能源供应的大幅波动将对铜的需求造成影响，但随着各经济体逐渐转向电气化，这最终可能会加速铜的长期增长态势。他说：“此前推动铜价上涨的所有主要趋势如今都将得到进一步强化。如今，推动更多电气化以及减少能源受地缘政治冲击影响的必要性比以往任何时候都要大。”

周三，WTI原油期货价格跌至每桶90美元附近，延续了前一交易日的跌势。投资者预期，在为期两周的停火协议到期前，美伊两国将举行第二轮和平谈判。据报道，美国总统特朗普表示，在周末的会谈破裂后，谈判可能在“未来两天内”在巴基斯坦重启。美国继续对伊朗经由霍尔木兹海峡的石油出口实施海上封锁，而德黑兰方面正在考虑暂时停止通过该通道的石油运输，以支持达成协议。与此同时，国际能源署（IEA）预计，由于油价高企抑制了消费，今年全球石油需求将出现自2020年新冠疫情爆发以来的首次下降。此外，美国石油协会（API）报告称，上周美国原油库存增加610万桶，连续第八周增长。

道明证券分析师瑞安·麦凯表示，在美伊和平谈判破裂后，他心中仍有“诸多疑问”。他写道：“停火协议是否依然有效？对话是否仍为进一步谈判提供了可能？石油市场已经面临时间紧迫的压力，而此次谈判的失败，再加上对伊朗石油运输的封锁，加大了进一步供应中断的风险，并缩短了逐步出现供应紧张局面的时间线。”他说道。特朗普宣布对霍尔木兹海峡实施封锁，这有可能进一步加大石油市场的压力。他指出，美国的封锁可能会切断伊朗每天约200万桶石油的供应，而在这场冲突期间，德黑兰一直能够维持这一供应量。

周五，铜期货价格稳定在每磅5.75美元附近，有望连续第三周上涨，这主要得益于市场对美伊停火协议能够维持并最终促成霍尔木兹海峡重新开放的乐观预期。这条重要水道的潜在重新开放预计将缓解投资者对通胀和全球工业活动放缓的担忧，这些担忧此前一直令金属需求蒙上阴影。投资者目前关注的焦点是本周末在伊斯兰堡举行的外交会谈，届时美国副总统万斯将率领美国代表团与伊朗官员举行会晤。然而，由于以色列对黎巴嫩的空袭以及霍尔木兹海峡持续的中断可能破坏和平进程，市场情绪依然脆弱。与此同时，不断上升的铜库存也对市场构成压力，伦敦金属交易所（LME）仓库的铜库存攀升至八年来的最高水平，表明需求疲软。

凯投宏观经济学家哈马德·侯赛因表示，若近期达成的美伊停火协议得以维持，布伦特与WTI近月合约价差有望回归常态。通常情况下，布伦特原油较WTI原油存在溢价，但自本轮冲突爆发以来这一格局已被打破。侯赛因指出，当前价差倒挂衡量的是6月交割的布伦特期货与5月交割的WTI期货之间的价格差异，两者合约到期日不同。然而，他表示，由于中东供应中断导致油市近期显著收紧，加之市场预期未来数月供应状况将有所缓解，WTI较布伦特的溢价进一步扩大。

周四，WTI原油期货价格上涨逾2%，逼近每桶97美元，收复了前一交易日的部分跌幅。以色列再次对黎巴嫩发动空袭，引发了人们对脆弱的中东停火协议能否持久的担忧，与此同时，霍尔木兹海峡的通行仍然基本受阻。伊朗媒体报道称，袭击发生后，途经霍尔木兹海峡的油轮交通已被暂停。此前，德黑兰与美国和以色列方面就停火协议是否涵盖黎巴嫩存在争议。一位伊朗高级官员还表示，停火协议中的三项条款已被违反。与此同时，美国副总统万斯表示，有迹象表明霍尔木兹海峡可能开始重新开放。他将于本周末率领美国代表团前往伊斯兰堡与伊朗举行直接会谈。霍尔木兹海峡承担着全球约20%的原油和天然气运输量，其近乎瘫痪的通行引发了石油市场迄今为止最严重的混乱。

周三，取暖油期货价格暴跌逾17%，跌破每加仑3.70美元，创下四周以来新低。此前，伊朗同意在与美国和以色列达成的为期两周的停火协议下暂时重新开放霍尔木兹海峡。伊朗外长阿巴斯·阿拉格奇表示，将与伊朗武装部队协调，确保船只安全通过海峡，并考虑技术方面的限制。此前，美国总统唐纳德·特朗普指出，停火协议的生效取决于伊朗重新开放该水道，这将使最终协议得以达成。据报道，以色列也已同意在谈判期间暂停空袭，美伊首轮会谈定于周五在伊斯兰堡举行。这一消息发布不到两小时后，特朗普就设定了伊朗重新开放这条重要水道的最后期限，否则将面临针对伊朗发电厂和桥梁的军事打击。

周三，WTI原油期货价格暴跌逾15%，跌破每桶95美元。此前，美国总统特朗普将袭击伊朗民用基础设施的威胁推迟了两周，他称之为“双边停火”，前提是伊朗重新开放霍尔木兹海峡。特朗普还表示，美国已收到伊朗提出的十点方案，他称之为“可行的谈判基础”，这两周的窗口期将使潜在协议得以最终敲定和实施。此外，伊朗已同意重新开放霍尔木兹海峡两周，前提是所有袭击停止。伊朗补充说，通行需要与伊朗武装部队协调。据报道，以色列也同意了这项临时停火。这条至关重要的水道几乎完全关闭，全球约20%的石油都要经过这里，这扰乱了能源市场，并加剧了通胀上升和全球经济放缓的风险。

锌期货价格徘徊在每吨3300美元下方，此前曾触及近三周高点，但由于担心中东冲突持续可能抑制需求，锌价未能守住跌势。特朗普总统向伊朗发出最后通牒，要求其重新开放霍尔木兹海峡，并警告称，如果德黑兰不遵守，美国将袭击伊朗的桥梁和电力基础设施。伊朗拒绝了这一最后通牒以及一项旨在暂时停火的调解提议。局势也促使投资者将目光转向美元，将其视为首选的避险资产，进一步加剧了以美元计价的大宗商品价格的压力。不过，工业信号的改善和短期供应紧张限制了锌价的下跌空间。中国3月份工厂活动恢复扩张，提振了市场对需求的预期。包括此前矿山关闭和延期在内的供应限制也支撑了锌价。与此同时，博利登公司塔拉矿的重启以及艾芬豪矿业公司基普什项目的增产预计将使市场保持适度的供应过剩。

周一，WTI原油期货价格一度攀升至每桶115.5美元的高位，随后回吐了大部分涨幅。此前，美国总统特朗普向伊朗发出新的最后通牒，并加大了对伊朗民用基础设施的威胁力度，除非伊朗重新开放霍尔木兹海峡。特朗普警告称，他将给伊朗带来“地狱”，并将最后期限设定为美国东部时间周二晚上8点，同时还表示计划于周一下午1点举行新闻发布会。德黑兰拒绝了这一最新要求，导致霍尔木兹海峡——全球约五分之一的石油和天然气运输的重要通道——实际上处于关闭状态。与此同时，欧佩克+在周末会议后警告称，战争对能源基础设施造成的破坏可能会对石油供应产生持久影响，即使冲突结束后也是如此。该组织批准提高产量配额，以帮助解决全球供应短缺问题，尽管伊朗周六表示，伊拉克将不受其在霍尔木兹海峡的限制。

周四，WTI原油期货价格上涨逾3%，重回每桶100美元上方，结束了此前连续两天的下跌。市场正在消化特朗普总统关于伊朗冲突的讲话。特朗普表示，美国有望在未来两到三周内实现其军事目标，并警告称，此次行动将“极其严厉”地打击伊朗，使其“倒退回石器时代”。尽管他的言论暗示军事行动可能升级，但他同时也表示外交磋商仍在进行中。这些相互矛盾的表态引发了人们对迅速解决问题的不确定性以及能源基础设施可能遭受进一步破坏的担忧。与此同时，国际能源署执行主任法提赫·比罗尔警告称，随着本月石油供应冲击加剧，一些国家可能面临能源配给。此外，美国原油库存上周增加550万桶，达到4.616亿桶，远超市场预期。

周四，WTI原油期货价格徘徊在每桶98.82美元附近，延续了近期的跌势。此前，伊朗冲突已持续五周，市场对冲突降级的希望逐渐增强，白宫也面临着越来越大的缓和紧张局势的压力。特朗普总统表示，美国可能在两到三周内停止军事打击，但保留进行有限“即期”打击的选项。此前，特朗普曾表示伊朗寻求停火，但强调任何协议都必须要求德黑兰停止封锁霍尔木兹海峡，伊朗否认了这一说法。市场目前正等待特朗普发表全国讲话，以期获得更明确的信息。与此同时，国际能源署的法提赫·比罗尔警告称，4月份的贸易中断可能会加剧，任何长期关闭霍尔木兹海峡的行为都将限制原油流动，并对欧洲造成压力。此外，截至3月27日当周，美国原油库存增加550万桶，达到4.616亿桶，远超预期，并连续第六周增长，凸显了供应充足。

周三，取暖油期货价格在连续两日下跌后回升至每加仑4.10美元以上，投资者正在权衡中东紧张局势缓和的可能性。特朗普总统表示，美国可能在两到三周内从伊朗撤军，并指出结束冲突并不需要与德黑兰达成正式协议。尽管如此，市场依然谨慎，因为特朗普在暗示近期可能解决问题和警告军事升级的可能性之间摇摆不定。与此同时，更多美军部队抵达该地区，德黑兰方面证实目前没有进行任何和平谈判，但表示如果其条件得到满足，愿意结束战争。3月份取暖油价格创下40%的历史性月度涨幅，反映出霍尔木兹海峡中断造成的更广泛的供应紧张。霍尔木兹海峡承担着全球约五分之一的石油运输量，自冲突爆发以来一直处于封锁状态。