东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,胡锦芸近期对永兴材料进行研究并发布了研究报告《2025年一季报点评：Q1业绩符合预期，成本》，给予永兴材料买入评级。 永兴材料(002756) 投资要点 Q1业绩符合预期。公司25年Q1营收17.9亿元，同环比-22.2％/-2.9％，归母净利润1.9亿元，同环比-59%/164％，扣非归母净利1.8亿元，同环比-41%/+51%；毛利率16.8%，同环比-2.1/-0.6pct，归母净利率10.7%，同环比-9.7/6.8pct。 Q1碳酸锂销量略减，成本维持稳定。公司1万吨碳酸锂冶炼产能技改项目于25年1月开工，建设期预计9个月，我们预计25Q1碳酸锂销量0.6万吨+，环减近5%，全年碳酸锂销量2.5万吨+。盈利方面，25Q1含税均价约7.6万元/吨，环比基本持平，我们测算全成本5万元+，环比持平，单吨利润1万元+。 特钢盈利能力优异，贡献稳定利润。公司特钢业务单吨盈利维持较高水平，我们测算25Q1特钢贡献利润0.9亿元左右，环比略减，预计25全年有望维持4.5-5亿元稳定利润。 Q1费用率控制良好，经营性现金流承压。公司2lg...
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