东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,胡锦芸近期对厦钨新能进行研究并发布了研究报告《2025年半年度业绩快报点评：Q2业绩略超预期，钴酸锂销量高增盈利亮眼》，下调厦钨新能目标价至56.0元，给予买入评级。 厦钨新能(688778) 投资要点 公司发布25年半年度业绩快报，略超市场预期。25H1营业收入75.3亿元，同增18%，归母净利润3.1亿元，同增28%，扣非归母净利润2.9亿元，同增32%；25Q2营收45.6亿元，同环比+52%/+53%，归母净利润1.9亿元，同环比+49%/+63%，扣非归母净利润1.8亿元，同环比+53%/+61%，业绩略超市场预期。 上半年钴酸锂销量高增，受益钴涨价单吨净利提升至1万+。25H1钴酸锂销量2.88万吨，同增57%，其中我们预计25Q2钴酸锂销量近1.7万吨，环增40%左右，充分受益于国家换机补贴政策和3C消费设备AI功能带电量提升带来的需求增长，我们预计25年出货6万吨+，同比增长30%+。盈利端，受益于钴涨价的库存收益，我们测算25Q2钴酸锂单吨净利1万/吨以上，25H2有望维持稳定。 25Q2三元盈利稳定，铁锂持续减lg...
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