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耶伦：监管层对硅谷银行案的关切重点是保护储户而非投资者

全，资本充足且富有韧性。当被问及在周一亚洲市场开盘前是否会提出解决方案时，她说，官员们正在“努力及时解决这一问题”。　　耶伦表示，“金融危机期间，系统重要性银行的投资者和所有者获得了救助，现在我们不会再这么做了，一直以来我们进行的改革也意味着我们不会这么做。我们关切的是储户，我们将专注于满足他们的需求”。　　据知情人士透露，美国联邦存款保险公司（FDIC）和美联储正在虑创建一支基金，一旦更多银行步硅谷银行后尘，此举将能为储户提供更多保障。据悉监管机构在与银行高管的对话中谈到设立新的工具。　　耶伦表示，“我只是想说，我们非常清楚储户将面临的问题，他们许多是遍布全国的小企业，这当然是一个重大关切，我们正与其他监管机构合作以试图解决这些问题。” 　　负责监管硅谷银行母公司硅谷银行金融集团分拆事宜的美国监管机构面临出售资产的压力，这促使一些投资公司提出为那些现金困在硅谷银行的企业提供融资。　　当被问及FDIC是否可能接受“外国银行”作为买家时，耶伦表示，“我相信他们正在考虑包括收购在内的各种选项。” 　　虽然FDIC为金额不超过25万美元的存款提供保险，但硅谷银行大部分账户的金额都远远超过这一水平。FDIC此前表示，将在周一为受保护的存款提供100％赔付。

金融界2023-03-13

知名机构：硅谷银行破产加剧避险情绪金价有望飙升至1959美元

com写道，继上周五上涨2%之后，周一亚洲市场黄金价格大幅上涨。与此同时，美元和美国国债收益率也在走低。硅谷银行(Silicon Valley Bank)的破产令市场震荡，引发恐慌，进一步加剧避险情绪。此外，市场还降低对美联储的加息预期，因为美国历史上第二大银行倒闭案引发对金融体系潜在溢出效应的担忧。美国财政部、美联储与美国联邦存款保险公司(FDIC)当地时间周日发布联合声明，宣布对硅谷银行倒闭事件采取行动，周一(3月13日)起存户可领取所有存款。与硅谷银行破产有关的任何损失都不会由纳税人承担。美联储宣布，为支持美国企业和家庭，将向符合条件的储蓄机构提供额外资金，以确保银行有能力满足所有存户需求。此举将增强银行体系保护存款的能力，并确保货币信贷持续供给。交易员押注硅谷银行、Silvergate和Signature银行的倒闭将促使美联储大幅放缓加息步伐。他们现在定价的美联储峰值利率为5.1%，而上周曾达到5.7%。芝加哥商品交易所(CME)的“美联储观察工具”最新显示，美联储3月加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为96.0%，加息50个基点的概率降为0，按兵不动的概率为4%。黄金技术前景分析 ActionForex.com指出，目前的金价走势表明，金价从1959.47美元/盎司开始的跌势已经在1804.48美元/盎司完成，从黄金4小时图来看，MACD指标出现看涨收敛。 (现货黄金4小时图来源：ActionForex.com) ActionForex.com称，金价回升至55日指数移动平均线(EMA)上方也是一个看涨信号。只要金价守住支撑位1858.06美元/盎司，那么预计会进一步上涨，并重新测试1959.47美元/盎司高点。 (现货黄金日线图来源：ActionForex.com) ActionForex.com补充道，现在预测金价会上行突破还为时过早。但是，若金价决定性突破1959.47美元/盎司，将恢复始于1614.60美元/盎司的整体上升趋势，目标瞄准始于1804.48美元/盎司的61.8%预测位(针对1614.60-1959.47美元/盎司升势)2017.60美元/盎司。然而，若金价跌破1858.06美元/盎司，这将搅乱近期前景。香港时间15:41，现货黄金报1878.02美元/盎司。

tqttier2023-03-13

刚刚！硅谷银行事件有最新进展

场。　　北京时间3月13日早间，赶在亚洲市场开盘之前，美国财政部、美联储、联邦存款保险公司(FDIC)发表联合声明，宣布对硅谷银行倒闭事件采取行动。从3月13日周一开始，储户可以支取他们所有的资金。与硅谷银行破产有关的任何损失都不会由纳税人承担。　　伴随着美国监管部门的出手，硅谷银行事件在短期内造成的影响可能会局限在较小的范围内，但从长期来看，美国的货币政策和贸易政策如果不作出改变，那么硅谷银行就不会是最后一个。　　对A股有何影响　　此外，对于A股投资者而言，关心的则是相关事件对A股有何影响？　　华西证券策略团队认为，目前来看，硅谷银行的破产尚未到引发系统性风险，但在后续的风险落地和美联储3月议息会议前，海外风险偏好较难有明显的改善，阶段性对增量外资流入产生制约。　　对于A股而言，外围因素的扰动相对有限。其一，无论是从估值还是风险溢价来看，当前A股性价比相对合理；其二，近期高频数据陆续验证国内经济的温和复苏，企业盈利大概率持续改善，支撑A股底部区间。　　广发证券认为，周末发酵的SVB(硅谷银行)事件具备一定偶发性，高利率环境使SVB资产负债期限错配风险暴露，不排除此类点状式事件再次出现扰动市场情绪，美债深度利率倒挂的副作用已经显现，美联储将相机抉择。海外风险溢价冲击短期释放后，中资股有望迎来企稳反弹。维持港股走牛市，A股“修复市”的判断。

证券之星2023-03-13

美财长重磅表态：不会救硅谷银行！红杉等325家风投机构、650名创始人联合发声：不能倒！

Warner)周日表示，最好的结果是在亚洲市场开盘前为SVB找到买家。华纳说，他对FDIC能找到解决方案的信心比周六下午更加乐观。 “银行的股东将会损失他们的钱，这一点我们要说清楚。但储户可以得到照顾，”他在接受美国广播公司《本周》节目采访时表示。红杉等325家风投机构、650名创始人联合发声：不能倒！截至3月12日，已有包括红杉资本在内的325家风投机构，签署了一份共同的支持硅谷银行声明。此外，雇用超过22000名员工的650名创始人也共同签署声明表示，要求监管部门阻止灾难发生。《科创板日报》记者获得的一份由Castle Hall整理的尽职调查编制报告则显示，至少截至2022年3月-6月，有多家中国知名风投机构或存资金业务。其中，红杉中国旗下包括红杉中国种子基金二期在内的10只私募股权基金，涉及银行均为硅谷银行。此外，还与硅谷银行存资金业务的国内投资机构包括高榕资本、红点中国、嘉御资本、CPE源峰、中信基金等。其中，高榕资本涉及的私募股权基金规模高达百亿美元。上述尽职调查编制报告显示，包括红杉中国、高榕资本、红点中国等在内的多家美元基金在截止到2022年3-6月前，均与硅谷银行有资金业务。其中，红杉中国（Sequoia Capital China Advisors Limited）涉及10只基金，金额约23.25亿美元；高榕资本（GAORONG PARTNERS FUND IV, L.P等）涉及9只基金，金额约111.98亿美元；红点中国（ACE Redpoint Management）涉及4只基金，金额约7.77亿美元；嘉御资本（VISION KNIGHT CAPITAL (CHINA) FUND II, L.P.）涉及12只基金，金额约19.53亿美元；中信基金（CITIC PE Funds Management Limited）涉及4只基金，金额25.20亿美元；CPE源峰（CPE Funds Management ）涉及3只基金，金额约57.6亿美元。有创投圈人士表示，现在有一些对冲基金、家办或者LP，愿意用第三方尽调公司的数据来获取信息，一是方便，二是可以了解到企业除了财务之外包括法律、实际业务等的尽调情况。根据SEC网站显示，相关机构管理的资金数据每年更新一次，并且必须作为管理资金超过2500万美元的公司的公开记录提供。除上述机构外，Castle Hall的尽职调查编制报告也显示，包括a16z、Paradigm、Pantera、USV等多家美国本土机构也受波及，涉及数亿美元至几十亿美元不等。但该报告发布机构也清晰注明，该文件非最近数据，可能与当前创投机构帐户里的实际资金情况存在差异。

夏洛特2023-03-13

“最后通牒”！亿万富翁阿克曼：政府需要在周一前纠正“不可逆转的错误” 否则，就要小心了

美国时间周日晚上（即北京时间周一早上）亚洲市场开盘前，为所有银行存款提供担保，并按下暂停键。启动对硅谷银行进行资本重组的程序，清算其持有的美债和MBS资产组合，重新投资于短期美债。明确硅谷银行的资本缺口，从泛大西洋公司、红杉资本等聪明投资者那里筹集“堡垒”数量的资本来重组银行。需要在成熟的风投机构和风险厌恶型的金融投资者之间取得平衡。更换高级管理层和董事会。股票持有人在重组前被清理，债券持有人则受到保护。FDIC将收到重组银行的超低价认股权证（Penny Warrant），作为对其担保的补偿。FDIC开发一种新的担保制度，每个账户都有合理的上限提供大额美元存款保险，以适应企业借款人，同时100%的担保仍然存在。一旦新的存款保险制度运营，100%的担保将被取消。我没有直接接触过硅谷银行，潘兴广场也一样。我有一些投资是种子阶段的风险投资和生物技术基金，以及一些早期创业公司，这些基金可能会对硅谷银行有一定的敞口。总的来说，我的风险敞口不到我资产的10%。（截图自推特）

忆芳2023-03-12

鲍威尔“放鹰”震动全球市场美元飙升的背后：顶尖机构押注美联储将加息至6%

的终端利率不是不可能的。预计今天澳元和亚洲市场将出现广泛抛售，由短期债券引领。” 根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的“美联储观察工具”，联邦基金期货合约交易员预计，美联储在9月份加息至6%及以上的概率为8.5%，1天前仅为1.6%。美联储上一次把利率调整到如此高的水平，还是在2000年互联网泡沫破灭的时候。美国2年期和10年期国债收益率之间的利差为自1981年以来首次超过一个百分点，当时的美联储主席保罗·沃尔克(Paul Volcker)推动加息以应对两位数的通胀。几十年来，债券收益率曲线倒挂通常被视为经济衰退的前兆。 (图片来源：彭博社) 随着美国经济衰退的前景加剧，大宗商品货币纷纷回落，澳元/美元周二大跌2%。彭博美元现货指数(Bloomberg Dollar Spot Index)周二上涨1%，周三亚市盘中攀升至1月初以来的最高水平。追踪美元兑六种主要货币的ICE美元指数周二飙升近1.2%，周三亚市盘中触及105.87，创下去年12月初以来最高水平。随着美元飙升，主要非美货币纷纷重挫。美元/日元周二上涨超0.9%至137.20，是去年12月20日以来最高。欧元/美元大跌近1.2%至1.0553，至逾一周低点；英镑/美元重挫1.6%至1.1830，是去年11月以来最低。澳大利亚和新西兰银行集团(Australia & New Zealand Banking Group)外汇策略师John Bromhead表示：“在昨晚鲍威尔之前，我们更倾向于尝试在137-138水平附近做空美元/日元——我们认为我们可能会推迟这么做，因为美联储的终端利率很可能会上升到6%。” Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok认为，如果美国就业数据再次超预期强劲，美联储可能会在下次会议上加息50个基点，最终利率可能会超过6%。

tqttier2023-03-08

比特币“雷”声不断,市场方向选择,即将会有超大波动!

在熊市期间泛滥，造成4%或更高的折扣亚洲市场的USDC溢价指标在过去三周略有上升，但远不及1月初的4%溢价。此外，该指标显示亚洲对稳定币的需求减弱，低于前一周的2.5% 尽管有关加密货币和法定货币支付通道的消息是看跌的，但目前的1.5%溢价仍应该被视为积极的比特币的季度期货是鲸鱼和套利交易员的首选工具。这些固定月份的合约通常以略高于现货市场的溢价交易，表明卖方要求更多的钱来延长结算时间。因此，期货合约在健康市场上的年化溢价应为5%至10%，这种情况被称为期货溢价，并非加密市场独有图表显示，3月3日，随着基差指标远离5%的阈值，交易者放弃了价格退出中性到看跌区域的任何前景。然而，目前的3%溢价低于上周的4.5%，反映了投资者的乐观情绪减少从积极的一面看，比特币价格下跌6.2%对比特币期货市场几乎没有影响。利用杠杆进行看跌押注的需求增加会将基差指标移动到负区域，即逆差预计3月14日将出现更多波动在2月27日之后的一周内，比特币价格下跌了4.5%，这表明投资者实际上担心Silvergate事件的蔓延。即使加密货币交易所和稳定币提供商否认与这家陷入困境的金融科技银行有接触，金融科技支付处理系统的中断也增加了不确定性。分析师现在关注3月14日公布的美国消费者价格指数(CPI)通胀数据 Cointelegraph指出，CPI 数据往往会引发风险资产的短期波动，尽管在比特币的价格走势中往往是短暂的衍生指标目前表明Silvergate事件的压力有限，但考虑到亚洲对稳定币的需求减少以及BTC期货的溢价，比特币空头的可能性更大一个人的加密道路总是那样坎坷你需要加入一个由一群志同道合的人组成的队伍期待你的加入。公粽耗;老陈区块笔记来源：金色财经

金色财经2023-03-08

鲍威尔“鹰语”震惊华尔街周三亚洲市场也“难逃一劫”？听听策略师们怎么说

融市场大幅波动后，以下是策略师们对周三亚洲市场走势的看法： IG Markets分析师Hebe Chen： “对于亚洲市场来说，美联储的鹰派言论浇灭了澳洲联储温和立场和韩国低通胀率引发的希望。股市将面临新的压力。中长期来看，美联储和亚洲央行之间的分歧可能会导致亚洲货币进一步下行。” 施罗德集团(Schroders Plc)澳大利亚固定收益部门副主管Kellie Wood： “美联储达到6%的终端利率现在不是不可能。预计今天澳元和亚洲市场将出现广泛抛售，由短期债券引领。” 澳新银行集团(Australia & New Zealand Banking Group)外汇策略师John Bromhead： “短期内美元/日元阻力最小的路径是走高，因为我们看到美国终端价格重新走高。在周五公布就业报告之前，我们将在今晚获得美国劳动力市场的一些线索(职位空缺报告和ADP就业数据)。我不会在关键数据发布之前对抗美元走势。” 富国银行(Wells Fargo)驻纽约新兴市场策略师Brendan McKenna： “鲍威尔比市场预期的要鹰派得多，我预计这种言论也会影响到亚洲市场。‘利率在更长时间内变得更高’正成为基本情景，如果这种情景成为现实，新兴市场可能会受到影响。市场真的希望美联储今年能尽早暂停降息，但到目前为止，这种情况还没有出现，新兴市场也回吐了一些早些时候的涨幅。印尼卢比和韩元等高贝塔货币可能面临下行压力，尽管今日的任何抛盘都可能是买入机会，但等待本周晚些时候公布非农就业数据可能是最谨慎的做法。" 加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)澳大利亚股票主管Karen Jorritsma： “这显然是市场的倒退，之前我们看到市场有所好转，当时各方似乎都在谈论结束加息在望。鲍威尔的言论再次增加了不确定性，并将动摇信心。”

tqttier 1评论2023-03-08

SEA 2022Q4业绩电话会议记录分析师问答

一步加强我们的市场领导地位，这是我们在亚洲市场的盈利能力之外的双重角色。因此，我们对抓住这一机会的长期增长潜力和业务重点的看法没有改变。当然，在短期内，我们继续看到宏观不确定性、消费逆风，因此我们将以高度动态的方式仔细调整和微调我们的步伐和操作，不时观察我们的市场并进行相应调整。因此，我们也认为我们可能会预期我们的业绩和结果在短期内会有所波动。但另一方面，我认为我们已经清楚地展示了我们实现增长和盈利的能力。因此，从长远来看，我们非常关注可持续增长，并进一步捍卫和巩固我们的生态系统。现在在竞争格局上，我们的看法是，从长远来看，生态系统的投资很重要，但投资不仅仅是金融投资，更重要的是在运营能力上，这些地方的运营能力。 .这仍然是我们需要为在线零售市场构建的一个繁重的操作系统。因此，总会有竞争者或其他进入者以不同的角度、不同的定位、不同的优势等进入市场。但电子商务的美妙之处在于，它需要一套全面的技能和能力，需要在相对较长的时间内建立起来，尤其是在我们基础设施还很不发达的市场，尤其是在东南亚，那里的基础设施还很不发达。市场是多种多样的，而且它们各自独立 -- -- 许多独立的市场。总的来说，这些都是很大的机会，但你必须一个一个地去征服它们。每个市场都在测试自己的环境、自己的环境、自己的要求。因此，我们相信我们是独一无二的，因为我们能够在东南亚众多市场逐个市场取得强大的市场领导地位。与此同时，盈利能力的快速转变让我们相信，我们不仅在财务上，而且在运营和管理上都有更多的资源和能力来保护我们的生态系统免受未来的任何竞争，我们将保持谦虚和警惕竞争上。爱丽丝叶嗨，谢谢你。晚上好，管理层。祝贺你取得了很好的成绩，也感谢你提出我的问题。我有两个问题。首先，我想跟进之前关于我们应该如何在增长与盈利能力之间取得平衡的问题？管理层是否希望为您的每个业务部门维持任何短期利润率目标？例如，如果您可以实现任何增量利润改善，那么您会将这些增量重新投资回业务以推动更快的增长吗？因为您已经在 Shopee 和 DFS 上都实现了盈利。所以我只是想知道，是否有您想要维持的短期利润率目标，然后您可以将任何增量再投资回业务以推动更快的增长？其次是关于您的数字金融服务，鉴于您即将推出数字银行计划，这会影响您 2023 年的 EBITDA 盈利趋势吗？谢谢。王艳君谢谢你，艾丽西亚。在短期利润率目标方面，所以不同的业务部门是不同的。当然，对于Garena，我们现在的重点是继续稳定我们的用户基础，同时为我们的核心游戏用户提供更好的体验，继续提高我们的利润率。我的意思是超过 47% 的 EBITDA 利润率，我们相信与行业平均水平相比我们仍然非常高。我们之前已经展示了为业务实现非常高的利润率的能力，我们将继续密切关注我们的利润率以提高我们的效率。在数字金融服务方面，我认为我们 - 仍处于非常早期的阶段。我们刚刚在第一季度实现了盈利，我们将继续扩大为用户提供的整体服务，以便我们能够覆盖更广泛的用户群并提供更多样化的服务，而且 - 但对该业务的关注是更多关于质量和长期可持续性以及与我们用户建立信任。在这个阶段，这对我们来说不是速度驱动的业务。我们认为，建立坚实的基础，利用生态系统优势，使其成为 Sea 生态系统的一部分，尤其是与 Shopee 的强大协同效应，是现阶段最重要的事情。对于 Shopee，这将是逐个市场的动态评估。我们所有亚洲市场目前的 EBITDA 均为正值。现在巴西市场相对较新，我们看到盈利能力显着提高，同时我们继续看到增长——与我们的亚洲市场相比，那里的增长相对强劲。所以我认为这将是每个市场在任何时间段的一个高度动态的过程，我们将评估市场状况、自然用户增长率、竞争格局、我们在该市场的运营成本结构，然后我们将评估我们可以在该市场实现的合理利润率与我们希望在该市场实现的增长。正如我之前所说，这不一定是一种权衡。如果业务是 - 增长仅由销售营销投资驱动，那么这不是我们想要开始的好业务。事实上，我们能够在保持 GMV 的同时将销售和营销削减 50% 以上，这本身就是对我们生态系统能力的有力证明。所以它不一定互相反对。我们不一定认为增长和盈利能力需要权衡取舍。我们确实认为，虽然我们关注的一些措施，如成本结构改善、物流改善、卖家管理、更好的消费者服务和更好的买家体验，都将提高我们对生态系统进行的任何投资的效率，并改善盈利能力和增长。因此，这在很大程度上取决于自然增长、宏观环境、竞争格局以及我们的运营阶段和对每个市场评估中任何时间段的看法。对于整个 Shopee，我们没有一个单一的数字，但这将是很多自下而上的动态评估和微调操作。所以这是业务的诀窍，而且，我认为我们在经营高度多元化的市场和不同的发展战略方面的实力范围，我认为总体而言，我们 - 从长远来看，当然，我们相信可持续增长，这也意味着业务的盈利增长，我们仍然将其视为我们强劲的增长引擎。皮尤什·乔杜里祝贺管理层取得了一系列出色的成绩。两个问题。首先，在 Shopee 上，你能讨论一下以当地货币计算的季度环比 GMV 增长趋势，哪些市场做得更好？对 23 年的前景有何看法？Shopee 减少促销和运费补贴如何影响客户行为？我观察到你们的 AOV 以当地货币计算增加了约 22%。那么，是什么推动了这一点？其次，您能否就 2023 年的资本支出提供一些见解，您将投资哪些领域？我们应该期望在 2023 年进行什么样的投资来加强您的生态系统？谢谢。王艳君谢谢你，皮尤什。在 GMV 增长趋势方面，正如我们之前分享的那样，GMV 仍然是我们的产出。这不是关键的 KPI，因为我们继续专注于提高我们的效率和盈利能力，正如我们所经历的那样。我们认为它通常会自然而然地走下来。而从不同的市场来看，总的来说，我们的亚洲市场表现在我们的预期之内。就我们买家的需求和消费模式而言，第四季度仍然是一个相对强劲的市场。然而，我们意识到疲软 - 不同市场用户的在线实体消费持续疲软，特别是马来西亚等一些市场，正如我们之前也分享过的那样，仍然相对 - 同比而言比较，可能特别是他们看到的，但当然，在 COVID 之前，其中一些市场也恰好在 COVID 期间享受最强劲和最惊人的增长，所以这仍然是一个艰难的比较。我认为从 23 年开始，我们通常会看到一些——我们希望看到一些自然增长。但另一方面，这不是我们关注的重点，宏观不确定性依然存在。作为市场领导者，我们将面临的影响潜在消费模式的因素太多了。因此，这不是我们关注的目标。所以我们的信息保持不变：GMV 保持输出。我们将停止按季度披露 GMV 和订单等运营指标，然后我们将转向与全球同行一致的年度披露。就 2023 年的资本支出而言，就最大的票据项目而言，大部分资本支出是服务器，然后是一些与物流相关的机器，如分拣机，然后是办公室和数据中心租赁等。现在，随着我们重点关注效率，我们也一直在大幅减少和收紧我们的资本支出投资。因此，您在第四季度仍然看到了一些资本支出，并且可能会在今年早些时候的第一季度继续看到。但展望未来，我们预计，至少在不久的将来，资本支出不应占我们总支出的很大一部分。我们在第 4 季度和第 1 季度可能仍然有更高数量的原因是因为早期的承诺，正如我们在上一季度的收益中分享的那样，一些早期的承诺可能会在第 4 季度或第 1 季度到达时间表，而这并不完全在我们的控制范围内，这可能会影响我们的财务状况。所以这是一个时间因素。托马斯冲您好，晚上好，感谢管理层提出我的问题。我有一个关于 Garena 的问题。您能否评论一下游戏业务的近期趋势和全年展望？我只是想了解一下我们今年是否有任何值得期待的新游戏？我的第二个问题是关于总人数。管理层能否评论 2022 年的员工人数？如果我们愿意招聘，我们应该如何考虑 2023 年？王艳君谢谢你，托马斯。在游戏管线方面，大家已经很熟悉了，我们不讨论尚未公开发布的游戏。之前我们提到我们有一些游戏正在测试中，可能会在今年发布。此外，我们一直专注于开发中的游戏。但更重要的是，近期的重点仍然是核心游戏，尤其是 Free Fire，我们希望将其转变为强大的常青特许经营权。尽管与 COVID 时代实现的显着增长相比，我们继续看到用户趋势有所减弱，但我们确实相信我们可以实现核心的可防御用户群，并且这是一个持久的特许经营权。因此，团队目前正在做很多事情并专注于最优秀的人才和一些顶级创意人员，我们必须提供更好的用户体验、更易于访问的游戏包、更高效的下载以及内容更适合我们的用户，对他们来说更有趣，即使他们有多年玩这个游戏的经验。所以我们认为这仍然是近期的重点。与此同时，我们继续在我们拥有丰富经验的一些核心类型中形成我们的核心竞争力，并继续观察我在市场上建议的任何机会，并在此过程中掌握新技能和新趋势。因此，虽然游戏是从财务角度来看的，但我们立即看到了一些疲软的趋势。我们 - 从整个团队的组织角度来看，从长远来看，我们非常专注于游戏，因为它最接近年轻一代，而且我们已经拥有非常强大和庞大的平台。Free Fire，尽管最近有所减弱，但它仍然是世界上最大的手机游戏之一，并且拥有非常庞大的用户群和高度活跃的用户，每天花很多时间与我们在一起。我们可以和他们一起做很多事情，更好地吸引他们，并在未来为他们提供更多新内容。所以这是我们非常关注并且不会放弃的事情。在人员管理方面，正如我们之前分享的那样，我们进行了一些人员编制工作，这些工作与我们所做的运营变更有关，例如市场退出、项目关闭、计划优先级降低等。我们没有为大量团队削减 X 百分比的任何特定目标。这不是我们进行人数统计的方式。所以我想我们也相信随着过去几个月我们所做的重大变革的成功完成，我们相信在当前的环境下，在我们外部条件没有任何重大变化的情况下，我们的重大变革已经完成，我们确实预计不会发生重大变化——今年和可预见的未来会有更多重大变化。 Jiong Shao 非常感谢你回答我的问题。我也有两个。首先是关于巴西。您能否谈谈巴西的同比增长或环比增长？而且，您还大大减少了损失，从一年前的两美元到现在不到 0.50 美元，这已经很棒了。你能谈谈这背后的驱动因素吗？您对巴西的盈亏平衡有何期待？我的第二个问题是关于 take rate。同样，我的计算表明现在的采纳率高于 10%。在过去的几年中，您每个季度的采用率都取得了进步。我想知道，您今年是否有持续改进采纳率的目标？非常感谢。王艳君谢谢你，炯。就巴西市场而言，我们成功地在运营效率方面取得了显着提高，部分原因是我们的规模扩大了效率——自然是规模。与我们的其他亚洲市场类似，每笔订单损失快速减少的驱动因素来自营收增长和成本改善，尤其是我们在运营上非常注重为用户降低的物流成本。这样我们就可以在解决细分市场的盈利能力和可持续发展的道路上提供更多服务。这将是我们近期的重点。虽然我们没有给出任何盈亏平衡时间的预测或指导，但我们也确实认为我们在巴西的市场从长远来看也可以实现盈利增长，这将是我们应该能够抓住的另一个重要机会。另一件事是，正如我们之前分享的那样，我们之所以非常关注成本结构，尤其是物流，是因为我们正试图通过解决服务不足或服务不足的卖家和买家的问题，为整个市场扩大有利可图的 TAM现有参与者未解决问题并拥有更好的结构，更加专注于大众市场，这使我们能够成为市场上的差异化参与者，在我们看来占据了相当大的市场份额。现在就接受率而言。因此，我们确实相信在采用率方面仍有扩大的空间。就像我们对每个市场的看法一样，我们将以有节制的节奏进行，并与我们的卖家进行强有力的沟通，随着我们平台的发展以及我们 - 随着卖家与我们一起成长并在我们的平台上进行更多投资，同时同时发展他们的业务。您可能知道，巴西市场的整体成交率明显高于许多其他市场。当然，鉴于市场中的一些基础设施差异，向巴西卖家和买家提供了更多服务。因此，我们相信这是一个强大的市场，我们确实专注于发展这个市场。瓦伦·阿胡贾恭喜转亏为盈。我有几个问题。首先，在游戏方面。如果您现在查看您的收入，根据预订进行调整，它仅比大流行前水平高出 6%。如果你看一下用户群，大约是 20%。那么我们应该如何看待这一流行病带来的大部分好处似乎到第四季度就已经消失了。您现在在游戏方面看到更多的稳定性了吗？还是您看到前面还有更多阻力？第二，坚持游戏方面，能不能给研发方面的团队实力点点颜色？研发方面有多少人分为新游戏开发和 Free Fire？第三，关于游戏，您对腾讯今年推出的优先购买权有何更新？最后，在电子商务方面，如果你给出一些颜色、定性或一些数字来说明总部成本的季度环比？因为我们一直在对电子商务的总部成本发表一些评论，而本季度没有太多评论，所以我只想看看本季度的成本趋势如何？谢谢。王艳君谢谢你，瓦伦。在游戏方面，我认为现在判断趋势还为时过早。显然，COVID 是这样一个史无前例的事件。没有人有任何数据。重新开放与通货膨胀一起受到人们可自由支配的消费能力的双重不利影响，也进一步加剧了我们所看到的影响。因此，我们现在预测游戏趋势将走向何方还为时过早。但我们看到保质期长的手游也开始复苏，内容对了，发布对了，受到了用户的欢迎。当然，这可以通过大量的创造力和努力来实现，而这正是我们所关注的。目前我们还不能就任何短期趋势提供指导。在研发和与腾讯的关系方面。我们的研发，与此同时，我们一直专注于集中我们的资源并更早地分享和剥离项目以及优先考虑非药房计划。与此同时，我们正在推动人们更加关注核心项目和更有前途的项目。因此，人员配置有所变动。但总的来说，我们拥有一支非常强大的研发团队。在与腾讯的关系方面，也没有发生任何变化。在总部成本趋势方面，我们在管理总部成本方面的效率收益也呈下降趋势。所以在这方面也有 Q-on-Q 改进。兰詹夏尔马晚上好，谢谢你提出问题。我这边的两个问题。首先，在成本方面和调整后的 EBITDA 中，这一期间是否有任何遣散费？通过您所做的成本优化计划，我们应该如何看待 2023 年与 2022 年的研发和 G&A 成本？其次，在金融科技方面，考虑到您对宏观逆风的评论以及 - 哪个云的前景，我们应该如何看待未来的贷款增长？谢谢。王艳君谢谢你，兰詹。现在在遣散费方面，影响已经不是很大。而且我认为，它与上一季度相当，我们似乎并不重要。所以没有单独披露。我们认为这也不会对我们 2023 年的财务状况产生任何实质性影响。在今年的研发和 G&A 成本方面，我们继续专注于提高效率和收紧成本，并确保我们的成本相对于我们的平台和业务规模而言是有效的。在贷款账簿增长方面，正如我们 - 正如我之前提到的，对于整个信贷业务和 SeaMoney 业务，我们预计不会 - 至少在现阶段我们不会大量投资以推动快速增长和土地掠夺。我们更专注于建立一个稳固的业务，拥有强大的承保能力和强大的用户群，为他们提供良好的服务，同时使我们的产品多样化，并随着时间的推移使我们的资金来源多样化，以建立一个可持续的长期业务——具有长期增长的可持续业务.因此，考虑到当前的宏观不确定性和与 Shopee 的协同作用，我们认为增长不是我们团队在贷款账簿方面的 KPI，更多 - 我们的 KPI 更多是在贷款质量方面业务的账簿和盈利能力。 Min Ju Song 谢谢接线员，也感谢大家参加今天的电话会议。我们非常期待下个季度再次与大家交谈。谢谢。

老虎证券2023-03-08

SEA 2022Q4业绩电话会议记录高管解读财报

也有所改善。现在看每个地区。在我们的亚洲市场，我们报告第四季度调整后的 EBITDA 为 3.2 亿美元。这比上一季度有了显着改善，上一季度调整后的 EBITDA 亏损为 2.7 亿美元。在我们的其他市场，调整后的 EBITDA 亏损也环比下降超过 50% 至 1.24 亿美元。在巴西，我们继续享受单位经济效益的强劲改善。我们每笔订单的贡献保证金损失比上一季度下降了 54% 至 0.47 美元。在 2022 年期间，我们已经能够显着改善我们生态系统的物流成本。这仍将是未来的一个重要重点领域。我们相信，通过释放我们市场中服务不足的大量用户群，降低服务成本将是我们长期增长的关键。虽然我们已经看到这些努力的初步成果，但仍有更大的改进空间。除了成本管理，我们还高度关注改善用户体验。例如，我们一直在系统地审查和优化我们对客户服务的流程管理。我们不仅关注一般用户体验的某些关键指标和目标，还关注更主动的案例管理。在物流方面，我们一直致力于为用户提供更高效、更可靠的体验。这包括减少等待时间，最大限度地减少交付损失，并为买卖双方在管理物流方面提供更无缝的影响体验。宏观环境仍然不明朗，我们的市场消费仍然存在阻力。凭借我们最近的支点，我们首次显示出积极的底线。因此，我们今年的重点将是继续巩固效率收益并优化我们市场的成本结构。在我们的亚洲市场，我们将努力进一步加强我们的领先地位和盈利能力。在巴西，我们将专注于推动业务实现盈利，以抓住这个新市场的重要机遇。短期内，GMV 在很大程度上仍将是我们的产出。重要的是要再次强调我们对 Shopee 可持续增长的长期关注。我们认为，与线下零售相关的全部潜力相比，电子商务对我们市场的渗透率仍然很低。就其庞大且不断增长的数字人口而言，我们的市场也享有非常有利的人口趋势。我们市场的长期经济增长潜力进一步支持了这一点。现阶段向我们提出的关键问题是，我们可以可持续地解决这些未得到满足的在线消费需求中的多少？这决定了我们将能够捕获的有利可图的 TAM [ph] 的大小。我们认为，很大一部分答案在于我们有能力通过创造力、技术、卓越运营以及最重要的坚定不移地致力于为我们的用户服务来继续改善我们生态系统的成本结构。我们相信，我们现在所做的一切都是为了让我们处于最佳位置，以实现长期可见的增长、盈利能力和我们生态系统的防御能力。现在让我们转向数字娱乐。2022 年，网络游戏市场受到用户参与度和货币化持续放缓、我们的游戏体验和类似趋势的广泛影响。第四季度，Garena 宾客收入为 9.49 亿美元，预订量为 5.44 亿美元。季度活跃用户达到 4.86 亿，季度付费用户达到 4400 万。付费用户比例和每用户平均收入环比保持相对稳定。 2022 年全年，GAAP 收入为 39 亿美元，预订量为 28 亿美元。尽管持续适度，我们仍然高度专注于维持我们当前的核心游戏。我们通过在我们的游戏中提供更好、更愉快的体验来优先考虑用户参与。我们针对现有用户和回访用户制定了有针对性的举措。我们还一直在流式传输游戏内容，以改善不同市场所有用户的可访问性和游戏玩法。在管理成本效率方面，我们本着少做但做得更好的原则，全面审查了我们的出版和员工发展渠道。因此，我们剥离并关闭了某些项目，并对高潜力项目保持选择性，以更好地引导我们的资源。今年，我们将专注于巩固我们在核心游戏和社区方面的实力，同时继续定位自己以寻求出现的长期增长机会。最后，我们的数字金融服务业务。SeaMoney 的 GAAP 收入在 2022 年第四季度为 3.18 亿美元，同比增长 92%。第四季度调整后的 EBITDA 也第四次转为正数，达到 7600 万美元。强劲的收入增长以及销售和营销支出的优化推动了盈利能力的提高。 2022 年全年 GAAP 收入为 12 亿美元，同比增长 150%，调整后的 EBITDA 亏损为 2.29 亿美元。截至第四季度末，我们资产负债表上的应收贷款总额为 21 亿美元，扣除信贷损失准备金 2.39 亿美元。我们的 SeaMoney 业务是我们数字生态系统中具有高度协同作用的部分。例如，我们的手机钱包在 Shopee 上带来了更低的交易成本和更多刺激的交易体验。 Shopee 让移动钱包扩大了用户群并更有效地培养了用户习惯。借助 Shopee，我们的信贷业务能够利用庞大的专属用户群、具有显着规模的高度相关用例和丰富的用户洞察力，以实现更有效的承保。与此同时，Shopee 受益于消费者享受更灵活的支付选择、成功的信贷和更高的负担能力。我们希望我们的数字保险财富管理和最好的企业能够与我们的电子商务平台享受类似的协同效应，为我们市场上服务不足的大型社区提供服务。我们将 SeaMoney 视为我们重要的长期增长引擎。我们将继续优先考虑生态系统战略，以高效和盈利的方式追求这一重要机遇。总而言之，我们在第四季度的表现是我们专注于盈利能力和取得有意义结果的能力的重要证明。这证明了我们基础业务模型的实力和弹性以及我们团队的执行能力。尽管我们预计宏观不确定性将在短期内继续笼罩地平线，但我们的业务和市场的长期潜力依然强劲。我们计划抓住这些机会，同时随着时间的推移提供强劲和持续的股东回报。有了这个，我将邀请托尼讨论我们的财务状况。侯天宇谢谢你，福雷斯特，感谢大家加入电话会议。我们在今天的新闻稿中包含了详细的财务时间表和相应的管理分析，Forrest 已经讨论了我们的一些财务重点，因此我将把我的评论集中在其他相关指标上。就 Sea 整体而言，第四季度 GAAP 总收入同比增长 7% 至 35 亿美元，2022 年全年同比增长 25% 至 124 亿美元。这主要是由于我们的货币化程度提高所致电子商务和数字金融服务业务，部分被我们数字娱乐业务的 GAAP 收入减少所抵消。在电子商务方面，我们第四季度的 GAAP 收入为 21 亿美元，其中 GAAP 市场收入为 18 亿美元，同比增长 43%，GAAP 产品收入为 3 亿美元。2022 年全年，GAAP 收入为 73 亿美元，其中 GAAP 市场收入为 62 亿美元，同比增长 52%，GAAP 产品收入为 11 亿美元。电子商务调整后的 EBITDA 在第四季度首次为正，为 1.96 亿美元。这些改进主要来自对我们的销售和营销支出进行更有针对性的投资、深化货币化和其他成本结构优化。第四季度调整后的 EBITDA 也受到约 8000 万美元的应计逆转的积极影响，这是由于我们做出了强势退出的管理层决定，明确关注成本效率，导致先前对某些费用的估计发生变化。 2022 年全年调整后的 EBITDA 亏损同比改善 34% 至 17 亿美元。第四季度数字娱乐预订量为 5.44 亿美元，2022 年全年为 28 亿美元。第四季度 GAAP 收入为 9.49 亿美元，2022 年全年为 39 亿美元。第四季度数字娱乐调整后的 EBITDA 为 2.58 亿美元，2022 年全年为 13 亿美元。在 2022 年第四季度，我们还确认了与数字娱乐业务的某些历史投资相关的商誉减值 1.78 亿美元。商誉减值不包括在部门调整后的 EBITDA 计算中，因为它没有反映我们当前季度经营业绩的基本趋势。第四季度数字金融服务 GAAP 收入同比增长 92% 至 3.8 亿美元，2022 年全年同比增长 116% 至 12 亿美元。这主要是由于我们的信贷业务。第四季度调整后的 EBITDA 首次转为正值，达到 7600 万美元，2022 年全年调整后的 EBITDA 亏损为 2.29 亿美元。利润的改善得益于强劲的收入增长以及销售和营销支出的优化。截至第四季度末，应收贷款总额为 21 亿美元，扣除信贷损失准备金 2.39 亿美元。逾期 90 天以上的不良贷款占应收贷款总额的比例从第三季度的不到 4% 下降到不到 2%，这主要是由于某些市场的贷款核销期限从根据我们对历史信用损失的评估，第四季度为 180 天至 120 天。如果注销期没有这种变化，该比率将在 5% 左右。回到我们的合并数字。我们确认 2022 年第四季度的非营业净收入为 3500 万美元，而 2021 年第四季度的非营业净亏损为 7100 万美元。我们第四季度的非营业收入主要是由于 2022 年可转换债券回购带来的 2 亿美元净收益，部分被大盘估值较低时确认的投资损失所抵消。全年，我们的净非运营亏损为 1300 万美元，而 2021 年全年亏损为 1.32 亿美元。我们在 2022 年第四季度的净所得税抵免额为 4300 万美元，而 2021 年第四季度的净所得税支出为 1.06 亿美元。所得税抵免额主要是由于确认了某些税项亏损的递延税项资产从我们的电子商务业务中转出，部分被我们的数字娱乐业务产生的所得税抵消。我们确认递延税项资产，因为我们评估我们未来的应税收入很可能足以让递延税项资产得到动用。全年，我们的净所得税费用为 1.68 亿美元，而 2021 年全年为 3.33 亿美元。因此，2022 年第四季度的净收入为 4.23 亿美元，而第四季度的净亏损为 6.16 亿美元2021 年季度。这包括与数字娱乐业务的某些历史投资相关的 1.78 亿美元商誉减值的负面影响、2 亿美元净收益对债务清偿的积极影响以及约 1.3 亿美元的应计逆转的积极影响。全年净亏损为 17 亿美元。

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