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医药：我不是最便宜了，但还在底部区域

元。数据来源：wind 今年前三季度港股市场持续走弱，恒生指数屡创新低，随着重要会议顺利召开，可对未来经济展望明确，但当前的估值水平（对比历史来看）或已在一定程度上反应了市场担忧，悲观预期短期较为充分反应，港股也在10月18日迎来反弹，港股科技ETF（513020）收涨3.84%。板块方面，三季报逐渐进入密集披露期，业绩对个股影响程度开始加大。万得预增指数逼近历史高点。招商证券指出（截至10月15日数据）业绩改善且景气度向上的细分领域集中在景气度持续高位的新能源领域，受益于成本压力下降和需求提升的中下游高端装备领域以及景气度边际有所改善的地产链。此外一些细分领域的景气度也出现明显改善，如养殖业（生猪价格上升）、航运港口（VLCC油轮市场复苏）、医疗服务（订单交付及规模化效应）等。重要大会关注高质量发展和安全观扩容。新发展理念的内核仍是改革、开放、双循环，在落实新发展的过程中，以供给侧改革、提高全要素生产率、产业链供应链安全性稳定性、区域协调发展为重点。报告将安全观的范围拓展到人民安全、政治安全、经济安全、军事科技文化社会安全、国际安全等方面，较此前明显有所扩容。短期看，军工板块估值分位数较低，提升空间较大。中期看，行业景气度或将持续提升，未来三至五年行业较快增长依然可期，投资者可以持续关注军工ETF（512660）。(详见《艾小军+张超：军工板块上半年业绩表现亮眼，下半年投资机会几何？》、《艾小军+李鲁靖：军工中报解析暨军工ETF下半年投资展望》) 数据来源：wind 医药10月18日继续反弹，最便宜的价格可能一去不返，但是整体还在底部区域。纵向来看，之前的低位确实也不是医药的正常水平，悲观预期的发酵总是会失去理性，近11个交易日反弹超20%也证明了这个位置空方想要继续支撑是脆弱的。数据来源：wind 我们在《医药：短期谨慎乐观，长期底部向上》、《黄岳：处在估值底部的医疗板块下半年投资机会如何？》和《医药：超跌反弹，人心思涨》中提到，医药行业的长期基本面依然稳健。我国卫生总费用持续增长，过去十年行业复合增速达到12%。同时，我国卫生总费用占人均收入总值比重也呈逐年增长趋势。医疗新基建投入有望在较长时间内维持高位水平。随着中国人口老龄化以及居民健康意识增强，未来医药市场规模仍将快速扩大，长期向好。随着集采等政策边际改善，板块整体估值性价比突出，院内诊疗恢复可期，业绩与估值有望迎来持续性修复。创新驱动下，进口替代和国际化依然是国内医药行业长期发展趋势，后续真正有产品力的产品海外落地或为创新药带来估值提升的机会。此外，人口老龄化+消费升级的长期逻辑仍然在。投资者可以持续关注生物医药ETF（512290）、疫苗ETF（159643）、医疗ETF（159828）、创新药沪深港ETF（517110）。

有连云2022-10-19

150亿元！郭广昌成就老对手，割肉核心资产，沙钢集团笑而不语，国内第二大钢铁巨头或将诞生？！

，以及近两年揽下的金徽酒及舍得酒业。而港股市场上，有复星国际、复锐医疗科技、复星旅游文化集团、复宏汉霖。　　穆迪发难！复星流动性较弱　　复星系的密集减持背后或与自身的债务压力有关。今年8月23日，评级机构穆迪发布报告将复星系旗下公司复星国际的企业家族评级调至B1，评级展望为负面，并将Fortune Star（BVI） Limited所发行债券的高级无抵押债务评级从Ba3下调至B1，该债券由复星提供无条件及不可撤销的担保。穆迪将上述所有评级的展望从评级观察调整为负面。　　穆迪指出，复星在控股公司层面的流动性弱，控股公司持有的现金不足以覆盖未来 12 个月到期的短期债务。此外，该公司的经常性收入（主要包括相关投资的分红）不足以支付其利息和运营支出。　　对此，复星国际当时回应称，复星国际经营情况平稳，账面资金充裕，和金融机构关系稳定，多元化融资渠道畅通，本次评级调整不影响复星的偿债能力。　　2021年年终，钢铁行业内有垂直媒体制作了一篇致敬专题，在这份流传甚广的中国钢铁“十大传奇人物”名单内，复星郭广昌、沙钢沈文荣以及青山项光达均在其中。　　而如今，随着郭广昌的卖卖卖，中国钢铁“十大传奇人物”又要上新了。　　

金融界2022-10-18

港股日报 | 恒生指数涨1.82%，南向资金净买入51.31亿港元

港元和2.11亿港元。个股表现方面，港股市场涨幅前五的个股分别为港湾数字、梦东方、中国新电信、SINCEREWATCH HK和世纪睿科，分别上涨27.59%、27.4%、25.35%、25%和24.55%。港股市场跌幅前五的个股分别为中国科技产业集团、竣球控股、拉近网娱、扬科集团和中生联合，分别下跌65.11%、44.71%、16.8%、15.76%和15.62%。

有连云2022-10-18

港股超跌反攻，港股互联网ETF跳空高开劲升超4%！逆天回购+极低估值，中长期行情可期！

否极泰来？中金公司最新观点表示，当前港股市场已经跌至数年低点，在目前位置上涨空间大于下跌风险，建议投资者关注潜在催化剂。建议关注海外和国内政策潜在转变，政策转向有望成为推动市场反弹的催化剂。一、港股掀起史上最强回购潮，互联网板块一马当先，释放什么信号？截至10月14日，腾讯自8月19日连续回购39日，合计回购4759万股，耗资超144亿港元。今年以来腾讯已累计开展四轮回购，合计回购76次，回购数量达7649万股，回购金额高达244.89亿港元，同时创下今年港股回购金额之最和腾讯历史上回购金额之最。无独有偶，小米集团、京东健康、友邦保险、长实集团也纷纷发布回购消息。根据公司公告，截至10月14日，小米集团今年累计回购21375万股，总回购金额达25.35亿港元；京东健康累计回购2145万股，总回购金额达9.46亿港元。放眼港股市场，截至10月14日，年内已有212家港股上市公司实施回购股份，回购股份数量为57.56亿股，回购总金额超737亿港元。其中，腾讯控股和友邦保险年内回购金额居于港股市场前两位。截至目前，港股年内回购金额已大超2021年全年数据，创下历史新高。港股上市公司股份回购能够给各自的投资者带来权益提升，而港股掀起有史以来最强回购潮，意义却远不止此。以史为鉴，港股集体大举回购对后市走势意味着什么？ 2008年以来，港股市场共经历五次完整回购潮，均在市场已经出现较大幅度下跌、估值也达到较低水平时出现。兴业证券经过回溯研究发现，恒生指数点位与公司回购数量呈现负相关走势，大规模的公司回购往往预示着阶段性底部，并且后续半年到一年的时间里均伴随着一波上涨行情。如2008年1月至12月，港股上市公司合计回购175亿元，同期恒指深跌48.3%，此后的2009年1月，恒指即开启触底反弹，一年内上涨了52%。另一轮规模较大的回购潮则出现在2015年7月至2016年12月，期间恒生指数下跌16.2％，而上市公司累计回购额高达409.8亿港元。这轮回购潮之后的13个月里，恒生指数上涨49.5％，并在2018年1月突破了33000点。而对于“回购王”腾讯，数据显示，在腾讯的回购史中，股价在回购时期通常表现平淡，而距离回购半年与一年后，股价往往会有大幅回升。广发证券回溯研究表示，自腾讯上市以来，总共发起过7次重要回购，合计回购股票7200多万股。除了2005年11月到2006年4月的第一轮回购是由于上市不久资本市场尚未认识到公司价值之外，其他几轮均是出现在宏观环境或者行业层面遭遇利空之后的暴跌之时。复盘这七次回购时腾讯的股价表现发现，除了第一次回购的特殊情况外，通常腾讯股价在回购时期表现平淡，但在回购半年和一年后经常会有出色的表现。广发证券研究指出，腾讯第二次到第六次回购期间股价的涨幅平均值为-1.84%，中位数是-0.95%，回购开始半年后的涨幅平均值为28.64%，中位数为25.89%，回购开始一年后的涨幅平均值为50.8%，中位数为35.04%。二、极低的估值+资金持续流入，反弹一触即发？今年以来，在政策强监管、国际局势、美国加息等内外多重因素影响下，包括互联网板块在内的港股市场深度调整，而经过一年多的消化与整理，估值已逼近历史底部。根据最新数据，截至10月17日，恒生指数如果按PE计算当前估值低于99%历史区间；如果按PB估值，当前估值处于0.04%历史分位点，逼近历史极低区间。同期港股通互联网指数的市净率PB为2.08，低于超99%历史区间，同样处于底部区间。与此同时，港股面临的内外环境持续向好，互联网行业常态化监管周期来临，游戏版号常态化发放；互联网巨头二季度业绩纷纷超预期，利润端表现亮眼，降本增效成果显著。市场分析人士指出，当前国内公共卫生防控持续向好、经济企稳复苏，短期波动主要受制于美加息对流动性的冲击，互联网龙头已步入超跌区间。机构表示，腾讯、小米、京东等多家港股互联网公司宣布了大额回购计划，预示互联网行业的估值已经进入到低位水平，释放出“见底”的信号，也凸显出中长期投资价值。三、港股何时否极泰来？海通证券策略首席荀玉根最新研报观点表示，回顾历史上历次港股见底可以发现，港股见底往往需要美股和A股企稳回升。由于港股是离岸市场，其走势的影响因素较为复杂，综合来看，港股与A股和美股均高度相关。中资企业在港股市场上占主导地位，因此港股基本面主要由内地经济决定；另一方面，中国香港实施联系汇率制度，港元与美元直接挂钩，同时外资在港股市场占主要地位，因此港股流动性主要受海外市场影响。不过，近年来南下资金持续流入港股，在港股的话语权也得以提升。展望后市，对于A股而言，随着保交楼和相关稳定经济增长政策落地，有望催化A股市场再次开启新一轮上涨，从而对港股形成正向的拉动作用。但是，美股何时见底尚未清晰，考虑到港股已经在底部区域，并且A股也有望开启新一轮上涨，因此对港股不必过度悲观。此外，机构纷纷表示，港股长期投资布局机会显现。毕盛投资基金经理王康宁表示，无论是横向对比A股市场或国际市场，还是纵向看港股历史市盈率水平，港股目前都处于极为低估的水平。当前具有基本面支撑、估值相对较低的港股有非常好的配置价值。银河证券指出，目前互联网行业政策边际转暖，政策底明确，行业估值处于低位，互联网板块处于极具性价比的投资机会中。下半年，凭借各地政府颁布的各项消费刺激措施引导消费回暖，带动互联网产业链，包括直播电商，短视频，互联网广告等业务协同修复，中长期行业整体发展前景可期。看好港股互联网板块触底反弹行情的投资者不妨关注港股互联网ETF（513770），其跟踪的HKC互联网指数从港股通范围内选取30 家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，成份股均为港股通标的，A股投资者可以直接参与，流动性更好；持股高度集中，前四大权重股美团、小米集团、腾讯控股、快手合计权重超54%，盈利弹性大。除此之外，前十大成分股包括京东健康、金蝶国际、阿里健康、金山软件、中国软件国际和同程旅行，权重合计高达达78%，基本覆盖了各赛道中国最好的互联网公司。港股互联网ETF（513770）为上交所首只汇聚中概港股互联网的上市ETF，可日内“T+0”交易，一手不足100元，低成本便捷投资中国最好的互联网巨头。

有连云2022-10-18

港股日报 | 恒生指数涨0.15%，港股汽车板块领涨

港元和2.12亿港元。个股表现方面，港股市场涨幅前五的个股分别为中国科技产业集团、润歌互动、APOLLO出行、志道国际和佳兆业健康，分别上涨273.02%、110.94%、44.07%、34.21%和33.72%。港股市场跌幅前五的个股分别为国茂控股、YEAH YEAH GROUP、佳民集团、世纪建业和竣球控股，分别下跌23.08%、21.43%、20.83%、20.18%和19.05%。

有连云2022-10-17

满屏涨停！港股医药反转在即，恒生医疗ETF（513060）或已进入“击球区”？

的推出，近年来生物科技公司快速发展。从港股市场来看，2018年以来新上市的生物科技公司逐年增加，总市值在医疗保健行业中的占比也持续上升。与传统制药公司相比，生物科技公司通常成立时间不长，更加专注于创新药物的开发，符合行业发展趋势，没有存量仿制药业务的业绩增长压力。在国内制药行业整体向创新药转型的背景下，生物科技公司凭借差异化的创新以及高研发效率有望实现快速崛起。 3）相较于A股医药板块，目前港股医药板块的估值明显更低跟A股相比，港股医药行业在过去一年多的时间里，调整尤其猛烈，自去年下半年以来的这波调整中，恒生医疗保健指数最大跌幅达到67.57%（数据来源：Wind，2022.06.29-2022.10.12），已经跌超19年医药行业行情启动之初的位置。截至10月14日，恒生医疗保健指数最新市净率仅为2.06X，处于历史1.30%的分位点，也就是说现在指数的估值比过去10年里98.7%的时候都要低。同时，恒生医疗保健业指数和A股医药板块存在超过30%的估值溢价差，总而言之，无论是绝对估值还是相对估值，恒生医疗保健指数都已经处于价值“洼地”。来源：Wind，截至2022.10.14 随着指数跌至历史低位，一些先知先觉的资金已经提前布局这一黄金赛道，作为全市场唯一一只跟踪恒生医疗保健指数的ETF——恒生医疗保健ETF近期份额实现大幅增长，截至10月14日，基金最新份额高达105.6亿份，较今年年初增加了8.4倍。相较于其他市场上跟踪中证港股通医药卫生综合指数ETF产品，博时恒生医疗保健ETF（代码：513060）规模最大，流动性最为充裕，可以作为长期跟踪，定投恒生医疗保健指数的便捷优选。喜欢场外布局的投资者也可以关注博时恒生医疗保健ETF联接基金（A类份额：014424；C类份额：014425），更加高效便捷。最坏的时刻或许已经过去，恒生医疗ETF是否进入了“击球区”，各位投资者怎么看？

有连云2022-10-17

A股一周回顾：沪指3000点失而复得，成交额稳步回升，信创、医药成最大主线

反弹动能较强，全周累计上涨6.35％。港股市场大幅下跌，恒指、恒生科技指数分别跌6.5％、9.41％，美股市场涨跌不一。　　成交观潮　　伴随着市场的企稳反弹，后半周A股市场成交额稳步回升，周五成交额突破8000亿元，为9月16日以来首次；本周两市日均成交额为6982.34亿元（前一周为6333.66亿元）。　　板块冷暖　　本周申万31个一级行业多数上涨，仅有6个行业累计录得下跌。医药、电力等行业领涨，医药生物（+7.54％）、电力设备（+7.33％）、农林牧渔（+7.18％）周涨幅靠前，计算机、机械设备、公用事业、通信等板块涨幅亦超过5％。食品饮料（-4.73％）板块大跌，煤炭、银行、房地产等板块跌幅超过1％，家用电器、商贸零售小幅下跌。　　信创、医药成本周最大主线。在东财概念类指数中，华为欧拉、智慧政务等涨超10％，精准医疗、职业教育、数字哨兵、CRO、数据安全、国资云、国产软件、数字货币、汽车一体化压铸、钠离子电池、钙钛矿电池、网络安全、数字经济等题材板块涨幅在7％-9％之间不等。白酒概念大跌5.99％，超级品牌、调味品概念、啤酒概念、免税概念等跌幅超过3％，另外空气能热泵、MLCC、净水概念、培育钻石、光刻胶、新零售、农业种植等题材板块本周表现同样低迷。

金融界2022-10-16

A股周报：沪指破3000点后反攻，下周A股9只新股申购，解禁市值达700亿元

反弹动能较强，全周累计上涨6.35％。港股市场大幅下跌，恒指、恒生科技指数分别跌6.5％、9.41％，美股市场涨跌不一。　　成交观潮　　伴随着市场的企稳反弹，后半周A股市场成交额稳步回升，周五成交额突破8000亿元，为9月16日以来首次；本周两市日均成交额为6982.34亿元（前一周为6333.66亿元）。　　板块冷暖　　本周申万31个一级行业多数上涨，仅有6个行业累计录得下跌。医药、电力等行业领涨，医药生物（+7.54％）、电力设备（+7.33％）、农林牧渔（+7.18％）周涨幅靠前，计算机、机械设备、公用事业、通信等板块涨幅亦超过5％。食品饮料（-4.73％）板块大跌，煤炭、银行、房地产等板块跌幅超过1％，家用电器、商贸零售小幅下跌。信创、医药成本周最大主线。在东财概念类指数中，华为欧拉、智慧政务等涨超10％，精准医疗、职业教育、数字哨兵、CRO、数据安全、国资云、国产软件、数字货币、汽车一体化压铸、钠离子电池、钙钛矿电池、网络安全、数字经济等题材板块涨幅在7％-9％之间不等。白酒概念大跌5.99％，超级品牌、调味品概念、啤酒概念、免税概念等跌幅超过3％，另外空气能热泵、MLCC、净水概念、培育钻石、光刻胶、新零售、农业种植等题材板块本周表现同样低迷。　　牛熊榜单　　本周通信及计算机行业成为牛股集中营，剑桥科技发布三季报，股价实现五连板，同为5G概念股的国脉科技也连续五日涨停；大信创题材中的科创信息、万方发展、竞业达、神州数码、科远智慧、英飞拓、南天信息纷纷大涨。本周十大牛股（备注：不含上市天数小于30天的股票）　　半导体板块本周重挫，海光信息大跌33.83％，公司表示被列入相关“清单”不会对公司短期内运营产生较大不利影响；盛美上海、安集科技、华海清科、拓荆科技、中微公司等均跌超20％；空气能热泵概念股海鸥住工回调，股价跌25.82％；黄河旋风终止向控股股东定增募不超10.5亿，股价周跌22.24％。本周十大熊股（备注：不含上市天数小于30天的股票）　　新股风向　　本周A股市场10只上市新股交易，3只新股上市首日收盘破发，分别为哈铁科技、毕得医药、新芝生物，截止周五收盘，目前哈铁科技、毕得医药仍处在不同程度的破发状态。创业板新股慧博云通为本周上市首日表现最好的新股，在信创热炒的背景下上市，慧博云通逾250％的首日涨幅，排在今年上市新股首日涨幅榜第二位，仅次于8月上市的快可电子。慧博云通主营业务包括软件技术开发服务和移动智能终端测试服务两大板块。　　资金情绪　　北向资金本周“先卖后买”，尽管周五单日净买入74.72亿元扭转了此前连续三日净卖出的趋势，但整周仍累计净卖出达到62.52亿元，创近12周新高。　　从净买入金额来看，北向资金本周净买入宁德时代、兆易创新、先导智能等金额较多，其中，宁德时代被净买入7.09亿元，兆易创新被净买入6.79亿元，先导智能被净买入6.68亿元，宁波银行、分众传媒、华友钴业、京东方A等被净买入额度居前。　　从净买入量看，北向资金净买入京东方A逾1.1亿股，净买入卫星化学、分众传媒超8000万股，净买入三峡能源、南山铝业超3000万股，净买入中国电信、兴业证券、爱康科技等超2000万股。北向资金一周净流入金额、净买入量前20个股　　从净流出金额来看，北向资金净卖出贵州茅台逾40亿元，净卖出五粮液、通威股份等居前，其中，出五粮液被净卖出12.6亿元，通威股份被净卖出11.12亿元，招商银行、中微公司、东方雨虹、比亚迪、平安银行、恩捷股份、立讯精密等被净卖出超5亿元。　　从净卖出量看，北向资金净卖出邮储银行7987.58万股，净卖出中国石油5524.05万股，净卖出中国建筑、平安银行、拓邦股份超3000万股，净卖出中国银行、东方财富、东方雨虹、立讯精密、农业银行、华能国际、中国船舶等超2000万股。北向资金一周净流出金额、净卖出量前15个股　　主力资金　　主力资金方面，本周主力资金合计净流出134.02亿元。净流入光伏设备、电池、医疗器械、医疗服务、光学光电子等行业规模靠前，净流出半导体43.48亿元，净流出酿酒行业、房地产开发、银行等板块居前。个股维度上看，主力资金净流入宁德时代13.75亿元，净流入药明康德、恒瑞医药、比亚迪、隆基绿能、京东方A、中国软件等超5亿元，阳光电源、固德威、天合光能、晶澳科技、长春高新等获加仓额度居前。主力资金净流出贵州茅台15.26亿元，净流出北方华创、招商银行、五粮液分别为11.02亿元、9.74亿元，9.27亿元，泸州老窖、洛阳钼业、万科A、华友钴业等遭抛售额度居前。　　机构调研　　近一周已披露机构调研的上市公司数量达到59家，重点集中在机械设备、电力设备、医药生物等行业。其中2家公司获得超100家机构调研，分别为容百科技、中化国际，其中锂电池明星股容百科技成为机构“宠儿”，合计有161家机构调研了该公司，最新消息面上，公司2022年前三季度预计净利8.8亿-9.5亿同比增加60％-73％，三季度业绩不及预期，周五大跌逾12％；中化国际获得了130家机构调研，恺祥鑫科技、锡装股份、劲嘉股份等迎来超50家机构调研。　　二、下周前瞻　　【交易必知】　　10月18日周二　　国家统计局公布9月工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资等数据　　10月19日周三　　2022中国国际婴童用品展览会　　10月20日周四　　1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）公布　　10月21日周五　　2022第28届中国义乌国际小商品博览会　　【新股申购】　　下周（10月17日-10月21日）共有9只新股发行。其中，周一2只：伟测科技（科创板）、天山电子（创业板）；周二2只：美能能源、好上好；周三3只：云中马（科创板）、怡和嘉业（创业板）、泓博医药（创业板）；周五2只：欣灵电气（创业板）、华厦眼科（创业板）。　　此外，下周仅有1只新股首发上市——中科美菱（10月18日，北交所），中科美菱从受理上市申请到正式上市仅111天，创下北交所上市最快速度。长虹美菱以63.27％的持股比例，为中科美菱第一大股东。中科美菱第二大股东是中科院背景的中科先行（北京）资产管理有限公司，持股26.88％，实控人为通过长虹集团实际控制四川长虹、长虹美菱的绵阳市国有资产监督管理委员会。　　【限售解禁】　　下周（10.17-10.24）共有57家公司涉及限售股解禁，合计解禁量约34.22亿股，按最新收盘价计算，解禁市值为714.02亿元。　　下周解禁数量较大的公司有珠海冠宇、盘江股份、国机汽车等。从实际解禁市值规模来看，科博达、珠海冠宇、中国还有、盘江股份、国机汽车、百普赛斯等居前，其中科博达解禁市值约241.24亿元，珠海冠宇解禁市值约141.97亿元。　　解禁量占总股本比例方面，19股解禁比例超10％。科博达比例居首，高达89.09％；珠海冠宇、交建股份解禁比例也超过50％，佳禾智能、邵阳液压、丽臣实业比例超过30％，国机汽车、青岛食品比例接近30％。

金融界2022-10-16

港股日报 | 恒生指数涨1.21%，南向资金净买入50.43亿港元

57亿港元和2亿港元。个股表现方面，港股市场涨幅前五的个股分别为粤港湾控股(旧)、威扬酒业控股、新华通讯频媒、CGII HLDGS和TATA健康，分别上涨83.96%、53.45%、51.02%、45.16%和34.38%。港股市场跌幅前五的个股分别为民富国际、PERFECTECH INTL、恒伟集团控股、阳光油砂和阿仕特朗金融，分别下跌36.08%、21.67%、21.05%、20.27%和19.05%。港股通（沪）成交额排名前五的个股分别是腾讯控股、药明生物、美团-W、中国移动和中国海洋石油。港股通（深）成交额排名前五的个股分别是腾讯控股、美团-W、药明生物、新东方在线和中国移动。

有连云2022-10-14

港股日报 | 恒生指数跌1.87%，南向资金净买入50.14亿港元

港元和1.48亿港元。个股表现方面，港股市场涨幅前五的个股分别为万星控股、新华通讯频媒、博奇环保、上海小南国和无缝绿色，分别上涨35.71%、22.5%、22.09%、22.03%和21.09%。港股市场跌幅前五的个股分别为威扬酒业控股、长城汇理、WMCH Global、佳民集团和中国科技产业集团，分别下跌29.27%、29%、22.45%、20.69%和20.63%。

有连云2022-10-13

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