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情绪消费成为新型消费重要代表！港股消费ETF(159735)小幅调整，成交额7420万元排名同指数第一
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望为提振消费提供新思路。 5月13日，港股市场经历日前暴涨后有所回调，汽车、盲盒、金饰、餐饮连锁等大消费方向涨势居前。港股消费指数成份股中，思摩尔国际涨超9%，巨子生物、零跑汽车涨超4%，泡泡玛特、统一企业中国、华晨中国涨超2%，百胜中国、周大福涨超1%。港股消费ETF（159735）过去20个交易日成交额1.42亿元排名同指数第一。港股消费ETF（159735）跟踪港股消费指数，是“更新的消费”，相较A股消费以白酒高端消费为主，港股消费板块中电商、消费电子、新能源车、餐饮、旅游、文娱传媒、国潮服装等新型消费比例更高，服务消费和大众消费占比也更高，或更能充分反映本轮大力提振消费政策驱动下的消费景气复苏。交银国际证券表示，“五一”假期期间，多项数据表明居民消费意愿和能力正在稳步回升。全国重点商圈人流量明显提升，叠加各地政府发放文旅消费券等刺激措施，直接推动了旅游、餐饮及零售等相关领域的增长。例如，河南、四川和黑龙江等地发放的文旅消费券总规模分别达到4000万元、6800万元和5000万元，远超往年，有效提振了假期旅游及服务消费。与此同时，商务部数据显示，重点监测零售企业的家电、汽车、通讯器材销售额同比分别增长15.5%、13.7%和10.5%，重点监测电商平台的智能家居产品销售额同比增长超20%，体育娱乐用品销售额同比增长14.8%，体现出“以旧换新”政策与假期效应的双重推动作用。相关产品：港股消费ETF（159735）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-13 19:08
资金爆买！多只银行股迭创新高，港股红利ETF基金(513820)涨近2%，逼近上市新高！AH红利指数深度对比，谁更强？
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资产股息率仍有优势。从分红比例来看，港股市场长期高于A股市场。以港股和A股上市公司年度现金分红总额/归母净利润来计算现金分红比例，2023年全部港股现金分红比例为48.9%、高于A股的41.8%，2017-2023年全部港股现金分红比例均值为43.7%、也高于A股的35.1%。从高息资产占比来看，港股相比A股也具备长期显著优势。当前港股中股息率高于5%的个股总市值占比为43%，显著高于A股的21%。从2021-2024年的历史数据来看，港股中股息率高于5%的个股总市值占比均值为42%、也明显高于A股的15%。（来源于国泰海通证券20250426《关于港股红利资产的三个问题》）港股红利高股息优势明显，即使考虑红利税仍具优势。从多只红利指数对比来看，港股红利指数的股息率普遍在8%左右，显著高于A股红利指数！其中，港股红利ETF基金（513820）标的指数成分股股息率达8.2%，即使考虑港股通个人和公募投资者至少需要支付的20%的红利税，同样领先于A股红利指数股息率。【港股红利 VS A股红利：进攻性更强的红利资产】港股和A股红利投资逻辑在防御属性方面基本一致。一方面，红利策略具备高股息安全垫，能增厚投资收益；另一方面，市场行情较弱，红利策略超额收益优势明显，防御属性突出。以三个月持有期为例，自红利指数有数据以来，在市场大涨（万得全A区间涨幅>15%）、小涨（涨幅<15%）、小跌（跌幅<15%）、大跌（跌幅>15%）时，A股、港股获得超额收益的概率逐级递增。特别地，港股红利的进攻属性更强！无论是在市场大跌、小跌、小涨还是大涨背景下，港股红利3月、6月、12月的持有收益表现大多时候均优于A股红利。在75%的情形下，持有港股红利获得正超额收益的概率更高。（来源于国泰海通证券20250426《关于港股红利资产的三个问题》）从长周期维度来看，港股高股息标的具备更强的超额收益和较高的胜率。2019-2024年中，A股、港股红利资产均相对于宽基指数走出了稳健的超额收益，其港股红利的超额表现更优。港股红利资产的胜率也更高，近6年中有5年取得超额收益。【2019-2024年港股、A股红利指数超额收益表现】数据：20190101-20241231 买红利，更多“聪明投资者”选择“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820）：高股息率：标的指数股息率同类领先，最新股息率达8.2%，居所有主流红利类指数前列。估值“比价优势”凸显：港股估值相比于A股更低，安全边际更加充分。 3、稳定可预期的高水平分红：全市场首只“每月分红评估”的港股红利类ETF，一年可最多分红12次。自2024年7月以来连续10月分红，纳入此次分红在内，港股红利ETF基金（513820）每10份累计分红0.29元。 4、行业平衡、成份股聚焦：行业分布均衡，成份股30只，聚焦优质高股息龙头。宏观环境存在不确定性和低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820，联接基金A：501305；C：501306），股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-13 14:56
港股创新药板块海外利空反转！可T+0交易的港股创新药ETF(159567)逆势涨1.29%，过去5个交易日资金净流入1.67亿元
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半，当前布局性价比突出。 5月13日，港股市场今日迎来调整，港股创新药板块涨势居前。港股创新药指数成份股中，荣昌生物、百济神州涨超5%，翰森制药、亚盛医药-B、康希诺生物、三生制药、康诺亚-B、信达生物涨超2%，其余成份股积极跟涨。港股创新药ETF（159567）实时成交额超4.7亿元。小而美、高弹性：港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创新药的医保丙类目录出台等。国金证券认为，创新药板块的投资价值体现在其具备较强的抗风险能力和持续的增长潜力。当前美国潜在的药品专项关税政策虽引发了市场担忧，但其对我国创新药企的实际影响较为有限。一方面，我国创新药对美出口的贸易敞口较小，且主要以BD（商务合作）方式实现海外拓展，而非依赖传统制造出口路径，这种模式不仅规避了关税对实体产品的直接影响，还能借助海外药企成熟的市场渠道和研发能力，实现创新药的快速商业化。另一方面，我国创新药正处于高速发展阶段，新分子不断涌现，具备较强的技术储备和研发实力，能够持续推出具备竞争力的产品，从而在全球范围内获得认可。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-13 14:26
新能源赛道涨势起，光伏修复行情来了？800亿龙头盘中飙停！
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18.39元，总市值827.9亿元。港股市场光伏概念股也集体上涨。协鑫科技涨超7%，阳光能源涨超4%，新特能源、协鑫新能源等跟涨。缘何走强？从宏观因素来看，中美会谈超预期提振光伏行业。随着双方各取消了共计91%的加征关税，暂停实施24%的反制关税。这无疑将直接利好光伏产业链的出海。海外市场一直是我国光伏企业的重要市场。海关总署数据显示，截至2024年，我国光伏产品连续4年出口超过2000亿元。此前在特朗普加征关税下，美国对华锂电池关税屡创新高。截至2025年4月9日，据公开信息统计，美方对中方征收动力电池和储能电池关税已经达到132.4%、114.9%。而中国化学与物理电源行业协会的数据显示，2024年美国是中国锂离子电池出口第一大市场，其次是德国、韩国。来源：中国化学与物理电源行业协会从行业因素来看，今日市场传闻“光伏厂家减产挺价”引发热议。据说，硅料行业前六大厂商正筹划整合剩余产能，并提议通过减产挺价稳定市场。尽管方案细节尚未明确，但头部企业已就控产达成初步共识，叠加库存去化加速，光伏产业链或迎来阶段性拐点。有业内人士指出，目前硅料价格已接近龙头企业现金成本，理性情况下价格跌无可跌，价格拐点将至。一旦硅料价格企稳回升，将直接利好硅料生产企业，提高其盈利能力。本周多晶硅会议将召开，前期传出头部硅料厂挺价消息，或支撑后续硅料价格。基本面有望修复？目前，光伏行业正经历供给侧出清与需求结构性调整的双重考验。据市场统计，2024年，110家A股光伏公司合计实现营业收入约1.38万亿元，同比减少17.96%；合计实现归属于母公司股东的净利润约-3.63亿元，同比减少100.25%。 2025年Q1，110家A股光伏公司合计实现营业收入2791.36亿元，归属于母公司股东的净利润累计约47.44亿元。同比去年Q1，无论是营收还是净利润的整体规模均大幅缩水。中信建投认为，从2024年年报及2025年一季报情况来看，光伏行业盈利能力明显回落。但当前光伏行业报表端底部已经出现，四季度大量固定资产减值以及一季度东南亚双反影响已体现至报表，预计盈利能力进一步恶化概率较小。从产能端来看，行业扩产意愿受低盈利影响已明显下降，固定资产增速预计未来一年将大幅回落，但存量产能仍明显高于需求。行业后续需要重点关注上游去库以及产能出清进度。中银证券认为，对美国及全球新兴经济体光伏需求增速保持乐观。中央经济工作会议明确提出综合整治“内卷式”竞争，光伏供给侧改革力度有望加强。光伏制造降本增效仍为主线，重点关注硅料、电池片头部企业格局优化、盈利提升以及金属化新技术渗透率提升。中信证券称，在光伏产业链量、价、利触底的情况下，需求端有望逐步复苏并稳健增长，供给侧通过行政约束、自律限产和市场化出清等手段，行业有望迎来基本面修复。
格隆汇05-13 14:17
国产创新药出海迎来爆发期！可T+0交易的港股创新药ETF(159567)现涨1.29%，二级市场价格折价率0.65%，性价比凸显
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半，当前布局性价比突出。 5月13日，港股市场今日大幅调整，利空解除后的创新药板块逆势上涨。港股创新药指数成份股中，荣昌生物、百济神州涨超5%，翰森制药、科伦博泰生物-B、三生制药涨超3%，康诺亚-B、再鼎医药、康方生物涨超2%，其余成份股积极跟涨。港股创新药ETF（159567）过去5个交易日资金净流入1.67亿元。小而美、高弹性：港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创新药的医保丙类目录出台等。中泰证券认为，当前全球医疗健康行业融资环境持续回暖，2025年第一季度融资总额达到164.3亿美元，环比增长33.9%，这为资金相对紧张的中小型药企提供了良好的外部支持，使其能够加大研发投入，推动创新药管线的发展。同时，创新药因其高附加值特性，相较于传统西药原料和中低端医疗器械，受美国关税政策的影响较小，从而展现出更强的抗风险能力。此外，随着各国对创新药审批流程的不断完善以及对临床数据要求的提高，具备优质研发能力和丰富产品线的企业将在市场竞争中占据更有利的位置，从而获得更广阔的增长空间。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-13 14:16
吉宏股份（002803.SZ）通过港交所聆讯：剑指“AI驱动跨境社交电商A+H第一股”
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登场，优势凸显，新一轮价值重估在望在港股市场，吉宏股份将以独特的姿态成为香港市场内稀缺标的。首先，吉宏股份的上市填补科技和电商行业内“AI驱动跨境社交电商”领域的空白。其次，公司的双轮驱动模式在相关行业内也是较为罕见。据招股书，吉宏股份按业务分部划分可分为跨境社交电商业务、纸制包装及其他业务。跨境社交电商业务在2024年贡献营收33.66亿元（占比60.9%），纸制包装业务则实现营收20.99亿元（占比 38%）。有行业分析师指出，公司包装业务积累的营销经验和客户渠道资料有机会可反哺跨境社交电商业务，而跨境社交电商所持续创造的现金流也可为包装智能化升级提供支撑，这种协同效应及互为驱动的模式在港A股跨境电商企业中，可谓独树一帜。此外，公司跨境电商与包装业务的双轮驱动模式，实现了良好的业务协同，这可从财务数据的实际表现得到验证，据公司2025年第一季度财报，吉宏股份在一季度实现收入14.77亿元，同比增长11.55%，净利润达到5915.99万元，同比增长38.21%，扣非净利润的增速更是达到了51.04%，这一财报业绩直接显示出该公司在跨境电商和快消品包装业务领域的竞争力和可持续“赚钱”能力。最后，该公司的竞争优势显著。据招股书，吉宏股份的跨境社交电商业务采用了独特的“货找人”模式，在技术壁垒与商业模式创新持续赋能下，公司成为公认的中国B2C出口电商中增长最快的线上流量来源，并在细分行业中取得了领先优势。梳理公司近年财报，吉宏股份跨境社交电商业务发展稳健，在2021年至2024年分别创收28.34亿元、31.07亿元、42.57亿元及33.66亿元，跨境社交电商业务的毛利率亦较为可观，2024年仍达到60.5%，支撑公司整体毛利率保持在43.8%的这一良好水平。另据灼识咨询资料，在2024年，按在亚洲从事社交媒体电商业务所产生收入计算，吉宏股份在中国B2C出口电商公司中排名第二，市场份额约为1.3%，可凸显出公司在行业的领先性，以及其在分散行业格局中有着能够持续提升市场份额的广阔前景。总的来说，随着吉宏股份H股上市事件的催化，资本市场有望对该公司投资价值进行重新审视，或有机会引发新一轮的价值重估。二、以AI技术为矛，深耕亚洲市场为盾，正循环效应显现除了稀缺性和竞争优势之外，吉宏股份还有两个重要标签的价值是非常突出。其一是以AI驱动全链路效率的技术标签，另外一个则是公司的市场标签——深度聚焦亚洲的区域战略。吉宏股份独特的 “货找人” 模式背后，是强大的AI技术支撑。公司运用AI算法深入分析海外市场，精准描绘用户画像，从而实现智能选品，并在 Meta（原 Facebook）、TikTok、Google、Line、YouTube、Instagram 等国外主流社交网络平台上，向精准定位的客户群体推送独立站广告，开展线上 B2C 销售，将中国高性价比且特色鲜明的产品销往海外。为了更好地服务跨境社交电商业务，公司凭借AI算法及模型，自主开发了Giikin系统。在 2024年报中，吉宏股份明确表示，未来将坚定地以AI驱动跨境电商全链路优化，持续加大人工智能投入，整合供应链、内容制作、广告投放、支付与物流系统，构建以“数据为轴”的运营模式，实现全链路数字化、智能化管理，形成“智能决策－高效执行－动态优化”的闭环生态，以此推动降本增效与用户体验升级。在AI技术落地方面，吉宏股份成绩斐然。截至2024年底，Giikin系统积累了超过611,000 个SKU的数据，涵盖定价及受欢迎程度等关键信息。公司的数据库及广告素材库存储了逾 5.8百万份广告素材，能够帮助降低单用户的获客成本。在流量成本居高不下的跨境电商行业，吉宏股份通过AI技术创新突出重围——其自主研发的Giikin系统与GPT等主流大模型深度融合，显著提升了跨境电商的运营效率，改善了消费者体验，助力公司在激烈的市场竞争中崭露头角。而作为Giikin系统开发过程中的重要分支并在2022年上线的一站式SaaS服务平台 “吉喵云”，为中小企业提供广告投放、跨境物流、跨境支付等一站式服务。据相关资料，2024年，吉喵云在公司技术不断加持下，未来极有可能成为公司跨境社交电商业务的第二增长曲线。吉宏股份正以AI技术为矛，助力其在激烈市场竞争和多变的外部环境中成功突围，并实现了的领先优势的持续巩固。作为“一带一路”倡议的先行实践者，吉宏股份不但是国内首批将业务重心锚定“一带一路” 国家的跨境电商企业，经过多年的海外市场精耕，公司更形成了以亚洲市场为核心聚集的区域战略布局，目前跨境社交电商业务主要覆盖中国内地、东南亚、东北亚及中东地区等区域，2024年亚洲市场收入占比持续保持在80%以上，成为其穿越全球贸易周期的核心基本盘。这一区域聚集策略不但可精准匹配了高客单价市场需求，同时发挥了其在区域内低物流成本的优势，为提升用户粘性创造了有利条件。在新兴市场，吉宏股份通过AI技术赋能，推行“深蹲”聚集策略，积累技术和市场双重优势后便顺理成章的实现了轻松跨越式“起跳”发展，从而使其在亚洲市场稳居社交电商前列，这些关键因素或许正是该公司在过去几年实现突围和穿越的“成功密码”。更需要指出的是，吉宏股份深度聚焦亚洲的区域战略不仅让其充分享受到亚洲电商市场的增长红利，还让公司免受欧美政策波动的冲击。从业务来源和分布结构来看，公司跨境电商业务营收中亚洲市场贡献度超80%，而在美国市场销售收入在2024年仅为1.2亿元，仅占公司全年营业收入总额的2.19%，该部分收入占比较小，且公司包装业务已也完全退出美国市场，从而使其免受全球关税贸易战冲击。综合来看，站在资本市场的新起点，吉宏股份正以AI技术为矛、深耕亚洲市场为盾，在跨境电商的蓝海中开辟出独特的发展路径。其稀缺性不仅体现在业务模式的不可复制性，更在于技术投入与市场深耕形成的正向循环。随着港股上市的完成，这家在全球47个国家/地区进行了广泛布局的亚洲跨境社交电商领跑者，其价值重估之路或许才刚刚开始。
格隆汇05-13 13:47
AI+创新药研发新范式！可T+0交易的港股创新药ETF(159567)现涨1.20%，实时成交额突破4亿元
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半，当前布局性价比突出。 5月13日，港股市场今日低开低走，港股创新药板块逆势修复。港股创新药指数成份股中，荣昌生物涨超8%，百济神州、三生制药涨超3%，再鼎医药、翰森制药、信达生物、乐普生物-B涨超2%，其余成份股积极跟涨。港股创新药ETF（159567）过去20个交易日获得超4.43亿元资金净流入。小而美、高弹性：港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创新药的医保丙类目录出台等。中信建投证券认为，2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，中国创新药企的表现尤为亮眼，共有73项中国研究入选口头报告，其中Late Breaking Abstract（LBA）有11项，占比高达20%，较往年有明显提升。这一趋势表明，中国创新药的研发水平正在不断进步，并逐步获得国际认可。在全球医药投融资逐步回暖的背景下，中国创新药企具备较强的国际化潜力，尤其在双抗、ADC及小分子疗法等领域，具备成为全球性大公司的可能性。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-13 11:47
恒生生物科技ETF(159615)盘中涨超2%，香港科技ETF(159747)交投活跃，关税谈判超预期，机构看好港股长期配置机遇
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8；C类：020989）助力投资者把握港股市场投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-13 10:56
解读港股与A股核心资产与红利策略
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个市场存在的风险指标提高关注度：对于港股市场，需要密切关注美元流动性的变化，特别是LIBOR-HIBOR利差的波动。此外，全球经济增速放缓可能对港股中的周期性行业带来压力。在过往文章《美联储暂停降息，港股会怎么变？这些流动性指标告诉你答案》中有更深入的解释。图：2022 年 LIBOR-HIBOR 利差扩大，港币走弱数据来源：Wind，截至2025.04 对于A股市场，政策落地进度不及预期可能影响部分成长板块的表现。同时，市场融资活动的变化也需要关注，历史上巨额融资事件往往与市场阶段性高点存在一定相关性。图：个体巨额融资案例与A股行情高点对比数据来源：Wind，截至2025.04 综上所述，相关ETF产品：机器人ETF易方达（159530，场外联接A类：020972；C类：020973）：追踪国证机器人产业指数，选取业务范畴属于机器人产业的上市公司为样本，以反应机器人产业的市场表现。芯片ETF易方达（516350，场外联接A类：018411；C类：018412）：中证芯片产业指数从沪深A股中选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的上市公司股票作为样本股，以反映芯片产业上市公司股票的整体表现。恒生科技ETF易方达（513010，场外联接A类：013308；C类：013309）：追踪恒生科技指数，主要涵盖与科技主题高度相关的香港上市公司，包括网络、金融科技、云端、电子商贸及数码业务。红利ETF易方达（515180，场外联接A类：009051；C类：009052；Y类：022925）：追踪中证红利指数，以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股，采用股息率作为权重分配依据，以反映A股市场高红利股票的整体表现。红利低波ETF（563020）：追踪中证红利低波动指数，选取股息率高且波动率低的50只股票作为样本股，旨在反映分红水平高且波动率低的股票的整体表现。恒生红利低波ETF（159545，场外联接A类：021457；C类：021458）：追踪恒生港股通高股息低波动指数，反映中国内地投资者经港股通可买卖的位列首50只香港上市高股息低波动证券的表现。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-13 10:37
超预期下调引爆中概股，恒生科技ETF基金(513260)继续冲高！复盘港股10年，三轮大行情核心驱动因素解析
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金融危机后欧美央行长期维持低利率政策，港股市场外资占比较高，相较A股对海外流动性变化更加敏感。来源：国泰海通证券第二段2016-2018年：供改棚改促基本面向好+南下涌入推升港股估值，行业上能源和核心资产接替表现。2016年初港股明显低估，供给侧改革下基本面向好，以及2016年美未加息等积极因素推动港股行情展开，南下资金大举流入。来源：国泰海通证券第三段2019-2021年：中概回港吸引资金流入，叠加海外流动性充裕和疫后国内经济修复，科技国产替代+互联网核心资产接力推动恒生科技走牛。来源：国泰海通证券（来源：国泰海通证券20250510《海外策略研究：历次港股占优行情是何驱动》）【借古鉴今，现在港股走到哪儿了？】复盘历次港股占优行情，不难发现经济、流动性和技术是港股大涨不可或缺的重要因素。展望后市，中美贸易谈判发生实质性进展，关税风险下行，叠加系列增量政策落地实施，宏观经济有望稳健修复。与此同时，国内降准降息利好已然落地，流动性维持宽松，南向资金或将持续涌入港股市场，当前港股估值处于历史中低水平，中长期投资价值仍然较高。此外，年初以来DeepSeek引爆AI行情，多家港股科技龙头业绩超预期，科技仍是行情主线。在这三重因素的催化下，港股占优行情或再度发生。港股核心科技资产投资逻辑梳理：（1）港股多数板块以内需导向为主，互联网等科技领域也具有内需属性。我国宏观政策逆周期调节力度有望加大，以对冲外部冲击的影响。（2）进口替代逻辑下，看好港股硬科技和医药。港股硬科技盈利预期保持稳健，由进口替代与AI链资本开支双重逻辑支持。（3）南向资金持续流入。受AI估值重估叙事驱动，南向资金配置集中在科网龙头股，中长期看好自主可控程度提升的科技板块。（4）当前港股估值处于历史中低水平，布局性价比凸显。截至5月12日，恒生科技指数市盈率TTM为22，处于历史22%分位点，比历史上78%的时间便宜。（5）中概股潜在回流，或提振港股成交额。消息面上，港高层表示“若在海外上市的中概股希望回流，必须让香港成为它们首选的上市地”。看好DeepSeek带来的历史性投资机遇，不妨关注全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一一只管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-13 10:37

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