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巴菲特2025年抛售股票囤积3470亿美元现金：标普500或面临下跌

士丹利市场报告 2025年4月20日，高盛分析师David Kostin指出：“伯克希尔连续10季度净卖股票，反映巴菲特对AI和科技股热潮的谨慎。现金储备为其在市场调整时提供了灵活性。”——来源于高盛行业分析 2025年3月25日，瑞银分析师Brian Meredith评论：“巴菲特的减持苹果和银行股显示其对高估值板块的担忧，标普500的CAPE比率36预示短期风险。”——来源于瑞银投资洞察 2025年2月15日，巴克莱分析师Ross Sandler表示：“巴菲特的现金策略并非看空市场，而是等待合理估值。消费品和金融板块可能在2025年提供买入机会。”——来源于巴克莱市场报告 2025年1月20日，花旗分析师Jim Suva指出：“伯克希尔的3470亿美元现金储备是市场调整前的防御措施，投资者应效仿巴菲特，聚焦长期价值而非短期波动。”——来源于花旗技术评论来源：今日美股网

今日美股网05-20 00:10

高盛上调汇丰控股目标价至103港元，2025-2028年盈利预测升3%

odayUSStock.com 报道，高盛最新报告调整了对美联储降息路径的预测，预计2025年12月、2026年3月和6月各降息25个基点，较此前预测的2025年6月、7月和9月有所推迟。这一调整反映了高盛对美国经济韧性的重新评估，认为通胀压力可能放缓但仍需谨慎应对。美联储主席杰罗姆·鲍威尔近期表示：“我们将根据经济数据灵活调整政策，确保经济软着陆。”降息节奏放缓可能对全球金融市场产生深远影响，尤其是对依赖美元融资的银行如汇丰控股。推迟降息意味着短期内融资成本可能维持较高水平，但长期看，渐进式降息有助于稳定市场预期，利好银行净利息收入。 HIBOR下降与流动性分析香港银行体系流动性过剩推动1个月HIBOR下降约2个百分点至1.9%以下，创近年新低。高盛分析指出，香港市场资金充裕，得益于内地资本流入和港股市场活跃度提升。香港金融管理局总裁余伟文近期表示：“流动性充裕为市场提供了缓冲，HIBOR下降将降低企业融资成本。”对汇丰控股而言，低HIBOR环境有助于扩大净息差，特别是在零售和中小企业贷款领域。然而，流动性过剩也可能压缩部分高收益投资回报，银行需优化资产负债表以平衡收益与风险。HIBOR的持续低位可能进一步刺激香港房地产和消费市场，间接提振汇丰的贷款需求。汇丰控股盈利预测上调基于美联储降息预期调整和HIBOR下降的利好，高盛将汇丰控股2025至2028财年每股盈利预测上调约3%，目标价从101港元升至103港元，维持“买入”评级。汇丰控股首席执行官祈耀年（Noel Quinn）在近期财报会上表示：“我们在亚洲市场的战略布局和成本控制成效显著，未来将继续深耕高端财富管理和数字化服务。”盈利预测上调主要得益于净利息收入增长预期、亚洲市场业务扩张以及成本效率提升。汇丰2025财年净利息收入指引为420亿美元，预计在低HIBOR环境下实现稳健增长。盈利预测上调反映了市场对汇丰长期增长潜力的信心，尤其是在亚洲财富管理领域的领先地位。主要银行竞争对比为评估汇丰控股的市场竞争力，以下表格对比了汇丰与主要竞争对手渣打银行和恒生银行的关键财务指标（基于2024年数据及2025年预测）：指标汇丰控股渣打银行恒生银行 2025年每股盈利预测（港元） 7.85 6.20 4.50 净息差（%） 1.75 1.60 1.90 有形股本回报率（%） 14.4 12.8 13.5 亚洲市场收入占比（%） 65 70 85 从表格可见，汇丰控股在每股盈利和有形股本回报率上优于渣打银行，但在净息差上略逊于恒生银行。汇丰的亚洲市场收入占比虽低于恒生，但其全球多元化布局使其更具抗风险能力。低HIBOR环境对三家银行均有利，但汇丰凭借规模优势和数字化转型，预计在财富管理和跨境金融服务领域更具竞争力。未来发展展望展望未来，汇丰控股将在低利率环境和亚洲经济复苏的背景下迎来增长机遇。美联储渐进式降息和HIBOR低位运行将支持汇丰的净利息收入增长，而亚洲财富管理市场的快速扩张为其提供了长期增长动力。然而，地缘政治风险和全球经济不确定性可能对汇丰的跨境业务构成挑战。高盛预计，汇丰2025至2028年有形股本回报率将维持在14%以上，成本收入比进一步优化至50%以下。投资者需关注汇丰在数字化转型和绿色金融领域的战略进展，这些领域将是其未来竞争力的关键。编辑总结高盛上调汇丰控股目标价及盈利预测，反映了市场对汇丰在低利率环境和亚洲市场增长潜力的乐观预期。美联储降息节奏调整和HIBOR下降为汇丰提供了有利条件，但全球经济不确定性仍需警惕。汇丰凭借多元化布局和数字化转型，有望在竞争中保持领先，但需持续优化成本结构以应对潜在风险。整体看，汇丰控股展现出稳健的增长前景，适合长期投资者关注。名词解释 HIBOR：香港银行同业拆借利率，反映香港市场短期资金成本，影响银行贷款和存款利率。有形股本回报率（ROTE）：衡量银行利用有形股本创造盈利的能力，是评估银行效率的重要指标。净息差：银行贷款与存款利率差额，反映银行从借贷活动中获取的利润水平。 2025年相关大事件 2025年4月30日：高盛上调汇丰控股目标价至101港元，因首季业绩超预期，维持2025-2027年有形股本回报率指引在中双位数，确认2025财年净利息收入指引为420亿美元。格隆汇 2025年3月25日：摩根士丹利上调恒生指数目标点位至25800点，反映对中国经济复苏和银行股估值修复的乐观预期，汇丰控股受惠于市场情绪改善。上海证券报 2025年1月15日：高盛上调小米集团目标价至38港元，预计2025-2026年收入和纯利超市场预期，间接提振香港银行业务活跃度，利好汇丰控股。腾讯新闻国际投行及专家点评 2025年5月10日，摩根士丹利首席亚洲经济学家Chetan Ahya表示：“汇丰控股在亚洲财富管理市场的领先地位使其在低利率环境中更具优势，HIBOR下降将进一步推动其贷款增长，预计2025年净利息收入有望突破430亿美元。”——摩根士丹利研究报告 2025年4月28日，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊指出：“汇丰的多元化收入来源和成本控制能力使其在全球银行中脱颖而出，目标价103港元合理反映了其亚洲市场增长潜力。”——瑞银研究报告 2025年4月15日，巴克莱银行分析师John Aiken评论：“美联储降息节奏放缓可能短期内限制汇丰的净息差扩张，但其在亚洲的战略投资将推动长期盈利增长，建议投资者关注其数字化转型进展。”——巴克莱研究报告 2025年3月20日，德意志银行全球金融市场主管Anke Reingen表示：“汇丰控股在低HIBOR环境下的净利息收入表现优于预期，其绿色金融和财富管理业务将是未来增长的关键驱动因素。”——德意志银行研究报告 2025年2月10日，彭博社首席银行分析师Alison Williams分析：“汇丰2025-2028年盈利预测上调反映了市场对其亚洲业务韧性的认可，但投资者需警惕地缘政治风险对跨境业务的影响。”——彭博社金融评论来源：今日美股网

今日美股网05-20 00:10

中国4月工业产出超预期增长，但消费增长放缓，定期存款创新高

和欧洲市场来弥补对美出口的骤降。包括高盛集团在内的几家国际大型银行，上周上调了对中国2025年经济增长的预测，但仍低于北京提出的约5%的目标。许多经济学家也认为，贸易紧张的缓和将为政府赢得更多时间，在无需迅速推出更多刺激措施的情况下支撑经济。花旗集团的经济学家，包括余向荣上周在一份报告中写道：“中美之间的协议可能减少了关税带来的不确定性，而国内政策制定者可能进一步转向观望模式。” 摩根士丹利的经济学家邢自强等，已将他们对第四季度财政补充方案的预期，从此前7月至9月最多1.5万亿元人民币，下调至最多1万亿元（约合1390亿美元）。但4月疲软的零售销售数据表明，政府为鼓励购买手机和家居用品等新消费品而推出的补贴计划，刺激作用正在减弱，显示出需要更多支持性政策。在持续多年的房地产低迷以及贸易战，可能导致中国庞大制造业和出口行业出现裁员，消费者信心依然脆弱。花旗经济学家指出，4月居民储蓄中定期存款占比创下历史新高，说明人们可能仍处于“去杠杆化状态”。来源：加美财经

加美财经05-20 00:00

美元走软叠加避险升温，金价飙升直逼3250

的历史高位，年内累计涨幅已达22%。高盛集团在最新报告中重申其黄金目标价：“我们维持年底每盎司3,700美元、2026年中期突破4,000美元的预测，尽管美联储降息节奏放缓、美国经济衰退风险降低。” 特朗普上周六在社交媒体发文再度施压美联储，称其应“尽早而不是拖延”降息。其他贵金属方面，现货白银上涨0.8%，至每盎司32.52美元；铂金涨0.4%，至992.06美元；钯金基本持稳，报961.22美元。

Peng05-19 22:35

大逆转：黄金狂拉1%站上3240关口！高盛4000目标不改，穆迪重燃抛售美国

元的历史新高，年初至今已上涨22%。高盛在一份报告中表示：“尽管美联储降息时间推迟且美国经济衰退风险下降，我们仍维持年底金价达到3,700美元/盎司、2026年年中升至4,000美元/盎司的预测。” 本周多位美联储官员将发表讲话，包括纽约联储主席约翰·威廉姆斯和副主席菲利普·杰斐逊，周日还将有美联储主席杰罗姆·鲍威尔的发言。市场目前预计美联储今年仅会降息52个基点，低于一个月前预计的逾100个基点。联邦基金利率期货显示，7月降息概率仅为33%，而9月降息概率升至72%。特朗普总统周六在社交媒体上发文称，美联储应“尽早而不是延后”降息。黄金技术面分析日线级别在日线图中可以看到，黄金价格最终回落至主要趋势线处，买方在此入场，以趋势线下方为风险点位进行布局，期望金价再次上涨并创下历史新高。空头方面，若价格跌破趋势线，可能将目标下看至2960一线。 4小时级别在4小时图中，可以看到金价在趋势线附近出现强势反弹，买盘持续推动价格上涨至关键阻力位3260附近。卖方在该阻力区介入，预计金价将回调至趋势线附近；而买方希望价格能突破3260阻力，以延续涨势并挑战上方约3360附近的下降趋势线。 1小时级别在1小时图中，金价在3200一线形成一个小的支撑区域。此处可能吸引买方介入，以3200支撑下方为止损区域，布局突破3260的行情。相对地，空头则会关注价格是否跌破该支撑位，以增加下行押注，目标下看前低。即将公布的重要数据今天市场将迎来密歇根大学消费者信心指数报告，为本周的收官数据，该数据或将成为短期市场走势的重要催化剂。

欧罗巴05-19 18:44

MEV 的必然性：揭秘加密货币世界的暗池经济

的大型机构获得结构性优势。摩根士丹利、高盛等传统做市商也可能加入战局。目前，各链已开始就 MEV 问题表明立场：追求超低延迟的 Solana 倾向于采用类似纳斯达克速度优势的私有订单流机制；以太坊则采用 PBS 和 MEV-Boost 实现民主化访问；而其他公链正根据自身架构特点探索新方向。在我看来，最具突破性的创新可能发生在 Layer2 上。就如 Arbitrum TimeBoost 证明的，L2 能更自由地试验各种拍卖设计和价值分配模型。 DeFi 可组合、无需许可的特性创造了远超传统市场的机制迭代速度。虽然高频批量拍卖自 2015 年就被热议，但一直受到监管限制的阻碍；而在链上，类似 Sei 的项目仅用数月就能落地此类创新。此外，另一解决方案是建立去中心化做市商网络。未来可能会出现「构建者信誉市场」，通过 Eigenlayer 等系统，做市商可通过质押代币证明自身诚信度，而协议可根据透明化的信誉评分进行筛选。请别以为这些设想太过理想化，要知道二十年前也没人相信毫秒级微波塔会重构标普 500 的交易秩序。只要利益存在，资本自会找到出路。

TechubNews05-19 17:31

现在是买入的好时机！高盛：中国股市摆脱贸易战利空增持这2个关键行业

FX168财经报社(亚太)讯高盛首席中国股票策略师Kinger Lau表示，中国股市已摆脱特朗普贸易战利空，行情已经恢复过来，将中国银行业和房地产业的评级上调至增持。 “我们需要更加注重执行，并找到合适的投资方向，尤其是在近期市场指数回升的情况下，”Lau受访时表示。“投资者应该配置那些风险和回报更高的行业。” (来源:SCMP) 高盛上周的研究报告中表示，中国股市已完全从美国总统特朗普4月2日宣布全面征收关税后13%的跌幅中恢复过来。 MSCI中国指数、沪深300指数和恒生科技指数的交易价格均比4月初各自的高点高出2%至4%。高盛表示，未来12个月，香港H股将上涨约12%，中国内地A股将上涨约17%。 Lau说道：“现在仍然是买入的好时机。” 但是，随着中美关系的发展，情况可能会发生变化。上周初，美国和中国初步同意在先前已征收的部分关税基础上，将美国对中国输美商品的附加关税税率降至30%，同时中国对美国进口商品的附加关税税率降至10%。尽管双方关系暂时缓和，但高盛对双方商定的90天休战期后关税的基本假设仍为40%。 Lau说：“我想指出的一件事是，如果你看看贸易战1.0中所谓的谈判，你会发现花了将近两年的时间才达成协议。” 高盛表示，在人工智能(AI)初创公司DeepSeek的低成本、高性能大型语言模型引起全球关注后，它对中国的AI领域特别乐观。 Lau说道：“我们非常关注消费科技，包括互联网公司、超大规模企业、数据中心运营商和云运营商。” 此外，高盛表示，其对教育、旅游、酒店、餐饮和体育等服务业板块充满热情。上个月，该行将中国银行业和房地产业的评级上调至增持，因这些板块受益于中国方面的政策支持。 Lau指出：“银行股价格低廉，股息收益率也很高，这使得股东回报成为我们过去两年一直强调的关键主题。” 中国房地产市场前景依然不明朗，但他看到了复苏的早期迹象，并认为鉴于国有开发商的估值较低，其风险回报比良好。他说：“我们增持的行业有两个共同点：一是主要以国内市场为主，二是有望获得政府的更多政策支持。” 中国证券监管机构近年来，中国证监会一直敦促上市公司采取更多措施来提振股价，提高股东回报。 “股东回报，包括股息和公司股票回购，仍然是我们关注的重点，我们认为未来还有更大的提升空间，”Lau补充说。 2024年，所有中国上市公司的股息和股票回购总额达到了3.4万亿元人民币，约合4720亿美元的历史新高。他表示，市场普遍预期2025年该指标的增幅将在10%左右。他还提到，人民币/美元走强有助于投资中国股市。高盛预计，到明年年中，人民币/美元汇率将升至7。与美国的贸易紧张局势可能为中国提供加大国内消费力度的机会。 Lau提到：“现在是世界第二大经济体优先考虑国内需求的绝佳时机，因为完全依赖出口实现增长不再是正确道路。” 在评估贸易紧张局势、政策举措和经济数据的影响后，中国方面可能会在7月份加大财政支持力度。 Lau表示：“股票投资者不应该受到太多外部压力的影响，尤其是有关中国的压力。”

颜辞05-19 15:46

中国成功避免经济骤降！4月成绩单来了：工业增长超预期、零售销售下滑

亚和欧洲，以弥补对美出货的下降。包括高盛集团在内的一些国际大型银行上周上调对中国2025年经济增长的预测，尽管这些预测仍低于中国政府设定的“5%左右”的增长目标。许多经济学家也预计，中美缓和的局势将为中国政府争取更多时间，暂时不必动用进一步的经济刺激措施。花旗集团经济学家Xiangrong Yu等人在上周的一份报告中指出：“美中之间的协议可能减轻了关税方面的不确定性，而国内政策制定者可能因此转向观望状态。” 摩根士丹利的经济学家邢自强等人也下调对中国追加财政刺激方案的预期，从原先7至9月最多1.5万亿元人民币，降至第四季度最多1万亿元（约合1390亿美元）。但4月份零售销售增速放缓也反映出，中国政府此前推出的对手机、家电等耐用消费品的补贴计划效果正在减弱，凸显出亟需更多支持性政策的必要性。在长达数年的房地产低迷背景下，消费者信心依然脆弱，同时外界担心贸易战可能导致制造业和出口行业裁员。根据花旗经济学家的分析，4月份家庭账户中定期存款占比创下历史新高，说明居民可能仍处于“去杠杆”状态。

风起05-19 14:44

会员

“如果你是看空的，那你就是主流”：比特币与大科技股飙升，特朗普喊话“现在买股票”

“如果你是看空的，那你就是主流……”高盛顶级交易员Brian Garrett警告说，并补充道：“这并不意味着你错了，但你属于多数派。” 美国个人投资者协会（AAII）的调查自1987年起每周发布一次（投资者会被归为看涨、看空或中立）。在该调查的过往历史上，从未有过如此持续的看空情绪……连续11周，有超过50%的受访者对市场持负面态度…… 此前的记录是1990年连续7周……2008年最多连续4周……2022年最多连续5周。这引出了一个自然的问题：“如果所有人都在看空，那么是谁在买入？” “不自然”的答案是：系统性交易群体在过去10天里购买了约1000亿美元的全球股票…… 如果所有人都在如此预期，那么市场要出现大幅回调就变得更加困难…… 4700-5700的交易区间常被提及（今天突破区间上限，出现错失恐惧）…… 尽管上涨势头强劲，市场情绪仍未转为正面（只有情绪翻转后，才可能再次出现抛售）。但今天，一切都“看起来很棒”（至少表面上是）…… 风险资产集体上涨，主要原因包括：有关拜登最后一刻对哪些国家可以购买最新芯片的规定发生变化的详细报道； Bessent与特朗普就与中国的贸易谈判发表乐观言论；特朗普的“伟大而美丽的法案”正在推进，他建议投资者“最好现在买股票”（回顾4月9日，特朗普曾提前喊话买股票，结果标普500指数飙涨了952个基点）；英国与美国签署了一个重大贸易协议（第一个主要协议），还有传言称将有大规模飞机采购（尚未证实）；初请失业金人数数据再次好转，未被主流媒体鼓吹的悲观情绪影响。所有这些“利好”导致市场对降息的预期大幅下调（2025年预期降息次数降至3次以下，低于“解放日”前）…… Academy Securities的Peter Tchir强调，当前利好因素多于利空，但我们还需关注与美国存在巨额贸易顺差的合作伙伴最终会签下怎样的协议，因为理论上政府正试图调整这一点。关税仍在，这让我有所顾虑，但在芯片方面的进展非常关键。总统的另一个政策转向，以及拜登政府原有的混乱政策值得重新思考。希望这意味着我们能在“芯片法案”剩余资金上看到一些进展。总统虽然与鲍威尔存在分歧，但没有提到要解雇他或说出其他可能扰乱市场的言论，这也算积极信号。我仍然认为，要推动市场进一步上涨，2026年的财政预算和“建设吧宝贝建设build baby build”的重点战略将是关键。这一切导致美元、股票、原油和加密货币全面飙升；而债券和贵金属则遭重挫。在美国主要指数中，小盘股表现最佳（由于一波猛烈的空头回补，较昨日低点上涨了6%）…… 尽管纳指表现优于道指与标普500，但全天所有指数都有显著上涨，直到尾盘出现惯常的抛压（或许是因媒体报道特朗普将对超高收入者加税）拖累股市。此外，副总统万斯告诉福克斯新闻，称美联储主席鲍威尔“几乎在所有方面都错了”，并指出他“在应对拜登的通胀问题上行动太迟”。股市最终远低于日内高点收盘…… 但这一波上涨还是使标普与纳指回升至“解放日”前水平…… 不过尾盘回落又让标普回落至解放日前水平下方…… 而超大盘科技股则仍维持在解放日高点之上…… “七巨头”（Mag7）今天表现非常亮眼（日涨2%，相比之下标普493只其他股票仅涨1%），本周整体回到持平状态…… 美债市场像小海豹一样被暴打，收益率全线飙升（短端尤甚，2年期上涨13个基点，30年期涨6个基点）…… 5年期收益率飙升至4.00%，正是“解放日”前的水平…… 美元飙升，创一周新高（创下4月4日自“解放日”低点反弹以来的最大单日涨幅）…… 黄金遭遇双杀，回落至3300美元…… 比特币今天大涨，重返10万美元大关，并突破101,000美元，为2月初以来首次…… 以太坊也暴涨15%，创下自2022年11月以来最佳单日表现，突破50日均线，挑战100日均线…… 值得注意的是，比特币相对黄金的强势走势在过去一周中延续，正好在选举低点获得支撑后反弹…… 油价今天反弹，抹平昨日跌幅，WTI测试60美元关口…… 最后，“我们是否处于衰退之中”的谷歌搜索量达历史第二高（仅次于真正的衰退时期）…… 但不论CEO们（或那些被媒体洗脑的美国人）有多焦虑，行动比语言更有说服力…… 初请失业金人数仍未见明显变化。我们觉得，那些所谓的“建制派”不过是“光说不练” —— 如果他们真像在疫情封锁高峰期那么恐惧经济，那裁员应该已经开始了吧？

金融界05-19 13:46

空头认输：美股飙升后，摩根大通撤回衰退预测，高盛上调GDP和标普目标

正是现在的局面。我们早就预言成功，比如高盛就上演了史诗级的“73分钟转向”——刚刚宣布将经济衰退作为基线情形，仅仅一小时后，在特朗普宣布对除中国以外的大多数国家暂缓加征关税后，高盛立马改口，取消了衰退预期。而今天，整个华尔街陷入了群体性“打脸”现场，证明我们再一次是对的。一月前还坚定喊衰退的摩根大通，首席经济学家Michael Feroli现在改口称，美国不会衰退了。他不仅取消了“衰退预测”，还把全年GDP增长预期从0.2%上调至0.6%，并将经济衰退概率调低至50%以下，同时把美联储首次降息的预测时间从9月推迟到了12月。值得一提的是，这已经不是Feroli第一次打脸自己。早在2023年末，他也预测了衰退，但股市反弹后他又改口发布了标题为《末日还远着呢》的报告。换句话说，摩根大通目前已经实现了“命中了过去0次的2次衰退”。但这次“翻车”的不只有摩根大通。高盛也来了个“双重否认大礼包”：高盛首席经济学家Jan Hatzius大部分4月都在宣传“准衰退”情景，如今却默默撤下了他的悲观预测，并宣布： “我们上调2025年GDP增长预测至1%，并将未来12个月的衰退概率下调至35%。考虑到近期金融环境明显宽松，我们将美联储首次降息时间由7月延后至12月，并预计采取‘隔会降息’模式。” 不过我们知道一旦股市再次下跌10%，高盛多半又会“打脸重写”。不仅如此，高盛的首席美股策略师David Kostin也加入了这场“打脸联欢”。就在一个月前他还下调标普500目标点位，如今却又反向调高，并发布了题为《关税下调将带来更高的标普500盈利和回报》的报告： “我们将标普500的3个月和12个月回报预期分别调高至+1%和+11%，对应目标点位为5900和6500（此前为5700和6200）；预计2025年全年盈利为262美元，同比增长7%，2026年为280美元，同比增长7%。此外，我们将标普500市盈率目标由19.5倍上调至20.4倍。” 尽管当前的市盈率（21倍）已处于1990年以来的第90百分位，仅略低于年初的峰值，但他们仍认为经济增长前景改善、通胀走低和盈利上行都为估值提供支撑。不过，也承认市场对经济的乐观预期已经被定价得很充分，未来数月估值提升空间有限。当然啦，还有一堆图表和更完整的说明，不过我们建议：都别太当真。因为到今年三季度末，一旦美股再度重挫，或者美国债务违约危机（X-date）逼近，摩根大通和高盛必然会再次把“经济衰退”拉回基线预测，紧接着在一个月后再次改口。

金融界05-19 13:36

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