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TD银行首席经济学家：加拿大正进入经济衰退，很快将再流失10万个工作岗位

有抑制力，可以为经济提供一定缓冲。在七国集团中，美国一直是经济增长的领头羊。你最近将美国2025年GDP增长预测从1.9%下调至1.5%。你认为美国会继续保持领先吗？是的，毫无疑问。我认为，假设贸易协议能够达成，美国明年的增长率有可能达到2%。你在最近的一份报告中指出，“美国的关税政策假设是最大的不确定因素”。如果我们正在走向较低关税、最终达成新的USMCA协议，那就将排除关税作为关键风险。那么，你认为加拿大经济面临的下一个主要挑战是什么？对加拿大来说，更大的挑战不是与美国达成贸易协议——那迟早会实现，而是我们未来五年的经济结构会变成什么样。在我看来，这相当于一次经济战时转型。你需要同时减少对美国的依赖、增强国内韧性、扩大全球影响力。任何一项都很难，现在你要三项一起做。从自由党的政策来看，债务与GDP之比会上升。这是因为我们将投入大量资金进行结构性变革。问题是，债务与GDP之比上升，是不是因为我们成功创造了更多增长机会？如果是，这会通过经济和生产力的提升实现自我偿还。担忧在于，每次我们搞大型基础设施项目，往往时间拖得久，成本又高。我们不能再这样了。自由党政府必须精准执行。他们的政策目标很宏大，比如东西能源走廊、住房数量翻倍。这些都需要强有力的时间管理和成本控制，因为最后是纳税人埋单。而且可能还缺乏足够的人才和劳动力来实现所有这些目标。他们必须明确优先级。风险是，经济增长跟不上债务增长，债务与GDP之比会持续恶化，而不是随着时间推移得到改善。如果做不好，就会给未来一代带来更高的税收压力，甚至更高的利率，因为国际投资者可能会将加拿大视为不具吸引力的投资目的地。来谈谈住房市场。这个传统的春季旺季表现疲软，尤其在安大略和不列颠哥伦比亚省。你预计2025年这两个地区的房价将分别下跌6%和4%。2026年，它们仍将是全国房价涨幅最低的省份，涨幅不到3%。这两个地区的住房市场要如何复苏？你认为什么时候会复苏？首先，市场需要恢复信心，而现在信心根本没有回来。其中一部分疲软是由于移民流入减少，这原本是住房市场的关键支撑力量。我们特别看淡不列颠哥伦比亚和安大略，是因为公寓市场，特别是在安大略。我们认为这个市场会比高峰期下降15%到20%，其中10个百分点可能会在今年体现。从销售与挂牌比例来看，这是一个供过于求的市场。价格还需要继续下跌，才能吸引买家。而新房供应还在不断推出，这意味着今年不会是公寓市场的复苏之年。我认为，随着信心恢复、就业市场改善，大量压抑的需求会释放。当价格足够有吸引力时，买家就会进场。但这更像是明年的故事，不是今年。你认为滞胀比衰退风险更大吗？我认为两者差不多。关键还是要看政策环境如何发展。就像我之前说的，我们的预测完全取决于我们无法控制的因素——关税和政策解决情况，还有政府政策和执行力。加拿大4月份的失业率上升至6.9%。安大略省的失业率高于全国平均，为7.8%。在关税不确定的背景下，失业率可能升到多高？我们认为升至7.2%或7.3%是完全合理的。正如我说的，我们仍然认为从现在到第三季度可能会再失去10万个工作岗位。最终会稳定在什么水平，我不能百分百确定，因为劳动力市场的弱势是受到移民流入放缓的影响，这反而在一定程度上限制了失业率上升。考虑到你预测美联储和加拿大央行都会在今年进一步降息，加拿大央行可能两次，美联储可能三次。利差扩大将如何影响加元？加拿大与美国之间的利差并不是推动加元走势的主要因素——关键还是风险情绪。有趣的是，在当前环境下，加元的表现比我们预期更强。这是因为市场对美国正在取得贸易进展感到宽慰，这减少了风险溢价，人们也因此认为加拿大达成协议的可能性也在上升。加元目前稳定在0.70美元出头，我认为会维持在这一水平，直到协议达成。最后，你的经济预测在哪些方面与主流预测存在明显差异？我们下调了加拿大的实际GDP增长预测，现在可能低于市场共识。我们预测今年为0.8%，而市场共识目前为1.2%。至于美国，我们则比其他机构更为乐观。我们认为明年美国的实际GDP增长可达2%，而市场共识是1.5%。我们对美国的看法比美国本土银行更为乐观，根据彭博共识的数据来看。有两个原因。第一，我们不断更新预测，已经把暂停关税的影响纳入，而彭博的共识可能还没反映出来。第二，现在的预测更多是基于假设，而我们的假设是，第三季度达成协议，到了第四季度，原本抑制增长的因素转变为促进增长的因素。目前的抑制因素是关税和政府效率部（DOGE），而未来的增长推动因素将是减税和放松监管，这些将成为2026年的主要主题。所以，他们现在是在清理负面消息，中期选举前会营造更多利好消息。来源：加美财经

加美财经05-22 00:00

美元跌至两周低位，正处于“死亡漩涡”的起点？

的全面税改法案，同时，交易员将目光投向七国集团会议，寻找特朗普政府是否在寻求弱势美元的迹象。彭博美元现货指数周三下跌0.4%，连续第三日走低。日本财政大臣加藤胜信上周表示，他将在本周寻求与美国财政部长斯科特·贝森特就汇率问题展开会谈。此前市场猜测，特朗普政府可能对美元走软持开放态度。韩国方面已经确认，在本月初的会谈中，已与美国讨论了汇率问题。尽管特朗普全球关税战的相关进展在近几个月大幅波动，但本周已有所放缓。目前距离美国给予贸易伙伴的90天关税豁免期结束仅剩不多时间，而新的贸易协议尚未达成。尽管市场仍然对白宫想重启全球贸易保持乐观，但与日本、韩国等亲密盟友的谈判似乎已失去动力。这些因素共同造成美元持续承压，美国国债收益率上涨，同时“抛售美国”这一投资主题依旧在影响投资者决策，尽管不像本月初那般剧烈。 “我们并不认为美元——以及美国资产整体——正处于‘死亡漩涡’的起点，但我们预计随着关税不确定性在2026年消退，以及较低的利率推动全球经济复苏，美元将再次走弱，”澳大利亚联邦银行的分析师在一份报告中写道，“此外，我们预计大型资金管理机构将逐步减少对美元资产的配置。” 对美国财政赤字的担忧也对美元构成压力。立法者正在就一项减税方案展开讨论，共和党方面希望将未来10年的财政收入损失控制在4.5万亿美元以内。目前版本的损失估计为3.8万亿美元。此前，穆迪在上周下调了美国的信用评级，理由是美国未能遏制财政赤字持续扩大的趋势。据独立分析机构估算，特朗普的税改法案可能将使美国财政赤字增加3万亿至5万亿美元。不断膨胀的财政债务、贸易摩擦，以及信心受挫正成为压在美国资产上的三座大山。新加坡银行外汇策略师Moh Siong Sim表示：“财政风险上升正在同时推动美国长期收益率上行和美元走软。这可能表明市场正在失去为美国‘双赤字’（财政赤字与经常账户赤字）融资的意愿，而非美国投资者对美国资产的超配正在开始被重新审视。” 高盛分析师指出：“虽然目前关税水平有所下降，但仍未恢复至低位；美国的衰退风险也是如此。” 高盛认为：“随着衰退风险的减弱，利率上升带来的风险正在增加。美国依然面临主要经济体中最糟糕的增长-通胀组合。随着财政法案在国会推进，美国‘例外论’的削弱，正带来实际的代价，尤其是在融资需求庞大的当下。这让美元走弱和美债收益率曲线陡峭化的路径更加明显。”

风起05-21 20:29

会员

中美芯片争端再起、特朗普直言不讳地警告！黄金反弹站上3310美元

此外，美中在芯片问题上的争端再起，以及七国集团正考虑对廉价中国产品征税的消息，加剧了全球经济前景的不确定性，进一步打压美元，同时支撑黄金这一传统避险资产升至八日高点，短暂突破3,300美元大关。金价还受益于地缘政治紧张局势升温。CNN周二晚间报道称，多位美国官员透露，以色列正准备对伊朗核设施发动打击。同日，伊朗最高领袖表示对与美国的核谈判不抱希望，称美方对铀浓缩提出了“过分且离谱的要求”。此外，俄乌和平谈判的前景仍然不明，也令市场保持警惕。瑞银分析师Giovanni Staunovo表示：“市场对美国财政状况的担忧再次成为影响方向的因素，而推动力来自穆迪的降级。昨天金价在3300美元附近引发了市场关注。” 他补充称：“财政方面的担忧正在拖累美元，而美元走弱则支撑了金价。” 作为在政治和经济不确定时期的传统避险资产，黄金价格在上月一度触及历史新高3500.05美元，受到各国央行购金、关税战担忧以及强劲投资需求的推动。黄金技术分析从日线图来看，金价周二突破了近期受限于21日与50日简单移动均线（SMA）之间的整理区间。同时，14日相对强弱指标（RSI）重返中线上方，显示买盘增强。黄金也成功守住关键的回撤支撑——3165美元，即4月创纪录上涨行情的61.8%斐波那契回调位，这一“黄金分割”支撑位为金价反弹提供了基础。若金价在日线图上成功收于21日均线（约为3289美元）上方，将为进一步上涨铺平道路。下一目标是3387美元的下降趋势线阻力位，若突破，金价有望挑战3400美元关口。反之，如空头重掌主导，首个支撑位在50日均线（约3185美元），若跌破，将再次测试上述3165美元的回撤支撑。一旦失守，或引发新一轮抛售，金价可能回落至3100美元附近。其他贵金属方面，现货钯金在盘中触及2月4日以来最高水平后下跌0.8%，至1005.70美元。独立金属交易员Tai Wong表示：“钯金市场一直缺乏利好消息……本田公司更多转向混合动力车而非纯电动车是个不错的支撑理由。” 钯金是内燃机（ICE）或混合动力汽车中用于催化转换器的关键金属，可用于减少有害尾气排放。

欧罗巴05-21 18:15

决策分析：美国贸易谈判进展缓慢、资本开始撤离！美元走弱，油价涨超1%

。市场也在密切关注目前在加拿大举行的七国集团（G7）财长会议，寻找有关美元走弱是否有助于推动贸易谈判进展的线索。此前日本超长期债券大幅抛售后，投资者在日本债市依然保持紧张情绪。周三，长期国债收益率维持在接近纪录高位的水平，市场对日本如何为新的财政刺激计划筹资提出疑问，而日本央行则正试图使货币政策正常化。周三公布的数据显示，尽管日本整体出口已连续第七个月增长，但4月对美国的出口却出现下降，突显出特朗普关税政策对日本脆弱经济复苏的潜在冲击。分析人士表示，如果美国与其贸易伙伴达成协议，可能会刺激市场的风险偏好，但也有人担心特朗普的政策仍可能对全球经济造成损害。周二，美联储官员表示，近期物价上涨主要由于美国提高进口关税，并建议在作出利率决策之前应保持耐心。大宗商品方面，CNN报道称以色列正准备对伊朗核设施发动打击后，油价上涨超过1%，引发市场对中东主要产油区供应的担忧，地缘政治风险重新受到关注。美元走弱和避险需求增加促使金价周三上涨。现货黄金上涨0.7%，至3,311美元，为一周多来的最高水平。

云涌05-21 17:48

【日股收评】日美财长即将举行会谈！日经225遭获利了结，日元走强雪上加霜

测美国财政部长斯科特·贝森特可能在本周七国集团财长会议期间与日本财相会谈时提及日元走弱问题，美元兑日元汇率在东京短暂跌至143中段。早盘，银行股因日本40年期和30年期国债收益率近期大幅上升而受到买盘支撑，市场对银行利润改善抱有希望，带动股市一度上涨。但在部分非寿险公司前一天发布本财年疲软的业绩预期后，保险类股走弱，导致日经指数转为下跌。日本高度依赖出口的经济和股市仍对美日贸易谈判的进展保持高度敏感。根据《日经新闻》报道，日本首席贸易谈判代表赤泽亮正（Ryosei Akazawa）将于周五前往美国，展开第三轮会谈。野村证券投资内容部策略师Maki Sawada表示：“日美财长的谈话内容若引发日元走强，可能会对股市形成更大下行压力。” 周三发布的数据显示，日本4月份出口连续第七个月增长，但对美国的出口却出现下滑，反映出特朗普关税政策的冲击。

云涌05-21 16:39

突发重要消息！彭博：G7国家讨论对中国低价值产品征收关税

lippe Champagne)表示，七国集团(G7)国家已开始讨论对供应过剩、低价值的中国产品征收关税。 (截图来源：彭博社) G7财长会议周二在加拿大阿尔伯塔省的班夫(Banff)开幕，商鹏飞在开幕新闻发布会上说，会议议程将包括如何协调各国行动、解决产能过剩和非市场行为问题。商鹏飞并指出，G7将采取进一步措施以遏制中国产品供应过剩的问题。一些西方国家指责Temu和Shein等中国在线零售平台向其市场大量投放低价值商品，美国总统特朗普(Donald Trump)已锁定这些商品，取消了中国商品“小额关税豁免”。此豁免允许中国在线零售平台免税向美国运送小包裹廉价商品。 (截图来源：彭博社) 据彭博社对中国数据的分析，美国是这些小额包裹的最大市场，在去年中国940亿美元的此类出口中，美国约占四分之一。由于消费者试图在新税生效前抢购，上个月中国对美包裹的出口量同比增长近30%，但目前这类贸易可能会逐渐减少。一些国家担心，中国出口商现在会将原本运往美国的包裹运往其他市场，从而削弱当地生产商和零售商的竞争力。另据英国《金融时报》报道，欧盟正考虑对进入欧盟的小包裹征收固定费用。法国已在推动对此类包裹征收费用，英国和日本也在考虑采取类似举措。

tqttier05-21 14:48

24小时环球政经要闻全览 | 5月21日

轮船队及相关行为者，这些行为者试图规避七国集团(G7)自2022年底以来对俄罗斯原油实施的价格上限。以称哈马斯拒绝释放被扣押人员提议，哈马斯称双方未进行“真正的谈判” 以色列总理办公室20日晚发表声明说，以方已接受美国提出的释放被扣押人员提议，但巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）仍坚持拒绝立场。同日，哈马斯发表声明，指责以方“假装参与谈判进程”，双方“没有进行过任何真正的谈判”。央行降息！LPR下调10BP！ 20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年5 月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。两个品种较上月均下降10个基点。马斯克：特斯拉6月底在德克萨斯州奥斯汀启动自动驾驶出租车试验据路透社，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克周二表示，尽管该公司面临美国监管机构的安全质疑，但该公司仍将于6月底在德克萨斯州奥斯汀按计划开始测试其承诺已久的自动驾驶出租车服务。马斯克表示，特斯拉将在该市部分地区推出约10辆自动驾驶汽车，并在几个月内扩大到约1000辆。另据CNBC，马斯克周二透露，他预计特斯拉和xAI将持续从半导体巨头Nvidia、AMD采购芯片，未来或还会与其他厂商合作。马斯克还表示，其人工智能公司xAI（拥有社交媒体平台X）已在田纳西州孟菲斯的Colossus工厂安装20万个GPU，并且计划在孟菲斯郊外新建一座配备100万个GPU的工厂。谷歌推出每月250美元的“VIP”人工智能订阅服务据CNBC，谷歌在年度开发者大会GoogleI/O上宣布推出全新人工智能订阅服务“Google AI Ultra”，每月收费249.99美元，旨在为用户提供对其最前沿AI产品的独家访问权限。该服务包含使用上限、最新AI模型及高级功能，还附赠实验产品优先体验资格与YouTube高级会员权益。谷歌实验室和Gemini应用负责人Josh Woodward称，这是探索谷歌尖端AI技术的“VIP通行证”。谷歌发布Veo 3 AI视频生成器，对标OpenAI的Sora 据CNBC报道，谷歌于周二正式发布AI视频生成工具Veo3，其核心功能为同步创建视频并融合音频。作为OpenAI旗下Sora视频生成器的竞品，Veo3的关键差异化优势在于支持音频直接融入生成的视频内容，例如角色对话、动物叫声等场景音效均可实现同步合成。谷歌DeepMind产品副总裁Eli Collins周二在博客中表示：“Veo3在文本和图像提示、真实世界物理和精确唇形同步方面表现出色。” 这款视频音频AI工具将于周二向谷歌新推出的Ultra订阅计划的美国用户开放，该计划每月收费249.99美元，面向AI铁杆爱好者。苹果WWDC 25 iOS 19发布定档苹果公司正式宣布，2025年全球开发者大会（WWDC 2025）将于太平洋时间6月9日至13日（北京时间6月10日至14日）举行。本届大会将继续以线上形式为主，并在加州库比蒂诺的ApplePark举办线下特别活动。其中，大会首日的开幕主题演讲（Keynote）定于太平洋时间6月9日上午10点（北京时间6月10日凌晨1点）举行，届时将发布包括iOS19、iPadOS19、macOS16、tvOS19、watchOS12以及visionOS3在内的新一代操作系统。

格隆汇05-21 09:47

【原油收评】美伊谈判僵局与中俄不确定性施压油价

未能换取乌克兰停火承诺。乌克兰正敦促七国集团（G7）将对俄海运原油价格上限从每桶60美元下调至30美元，作为对俄战争持续的回应。北欧银行首席大宗商品分析师比亚内·谢尔德罗普（Bjarne Schieldrop）评论称：“俄乌战争短期内难以解决，即使达成协议可能增加俄罗斯原油供应，但考虑到俄罗斯仍受OPEC+减产协议约束，产量释放仍面临不确定性。” 根据美国能源署统计，2024年俄罗斯是全球第二大原油生产国，仅次于美国，其供应动向对全球市场影响深远。中国经济数据：需求放缓忧虑升温中国方面，最新公布的工业产出与零售销售数据低于预期，令原油市场对全球最大原油进口国的需求前景感到担忧。分析师普遍预期，中国燃料消费增速将出现阶段性放缓。不过，高盛指出，最新数据显示中国进出口活动在本周一晚间有所回升，但尚未完全反映中美达成90天关税暂停协议带来的潜在利好。美联储动态与利率预期市场预计，美联储将在2025年至少降息两次（每次25个基点），首次可能发生在9月。利率下调将降低消费者借贷成本，理论上提振经济增长与石油需求。周二将有多位美联储官员发表讲话，市场将密切关注其对降息路径与通胀控制的表态。美国库存数据：API与EIA即将发布美国石油协会（API）与能源信息署（EIA）将分别于周二和周三发布最新一周的原油库存数据。分析师预计，截至5月16日当周，美国原油库存将减少约140万桶，为四周内第三次下降。去年同期该周库存增加180万桶，过去五年（2020–2024年）平均降幅为350万桶。

Peng05-21 02:50

【日股收评】中美紧张局势远未解决！日经225基本收平，盯紧美日第三轮谈判

策略师Maki Sawada表示，由于七国集团（G7）财长及央行行长会议即将在加拿大召开，为期三天的不确定性让“交易员难以采取行动”。此次会议上，各国财长将努力在非关税问题上达成一致，但由于特朗普政府致力于推动盟友更多服务于美国利益，会议可能难以形成共识。投资者担忧，美国官员可能会在关税谈判中推动美元走弱。日本首席贸易谈判代表周二表示，在双边贸易谈判中，日本坚持要求美方取消关税的立场没有改变。此外，尽管中美关系最近有所缓和，但与中国的贸易紧张局势仍远未解决。 “当前并不是对中美贸易关系掉以轻心的环境，”野村的Sawada表示，“未来的发展很可能继续左右股市波动。”

风起05-20 16:20

美国直言本周不太可能有任何协议！中国今日“降息”，90天暂停期倒计时

绪。美国财政部表示，本周在加拿大举行的七国集团（G7）财长会议期间，不太可能有任何协议宣布。日本首席贸易谈判代表重申，东京方面的立场没有改变，仍要求美国取消关税。周一穆迪下调美国评级后，美国国债最初出现抛售，令市场承压。但到了周二(5月20日)亚洲交易时段，市场有所企稳。美国国债收益率依然处于高位，但上涨势头趋缓；美元对主要货币的汇率徘徊在近期低点附近，而股市则情绪积极。欧洲股指期货显示周二将强劲开盘，此前一交易日基本持平。由于本周欧洲经济数据相对稀少，投资者将密切关注任何有关贸易协议的消息。周二的重大新闻是中国自去年10月以来首次下调关键贷款基准利率。几家主要国有银行也下调了存款利率，显示当局正通过宽松货币政策支撑经济。在澳大利亚，澳洲联储如市场预期宣布降息后，澳元在震荡交易中变化不大。在缺乏实质性进展的情况下，地缘政治担忧可能成为市场焦点。特朗普周一与俄罗斯总统普京通话后表示，俄罗斯与乌克兰这对交战邻国将立即开启停火谈判。不过，克里姆林宫方面称，这一进程仍需时间。特朗普也表示，他尚未准备好与欧洲联手对莫斯科施加新的制裁。可能影响周二市场走势的关键事件包括：经济数据：德国4月生产者价格指数，欧元区5月消费者信心数据；财报：沃达丰（Vodafone）、Diploma公司。

风起05-20 14:39

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