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周大生：10月29日接受机构调研，兴业证券、同泰基金等多家机构参与

施萌予、同泰基金刘鹏、华富基金王叶、上海磐厚投资胡建芳、路博迈基金(中国)吴瑾、上海东方证券资管袁钉、东吴证券吴劲草郗越、国盛证券杨莹王佳伟、国元证券李典徐梓童、国盛商社李宏科张冰清、中信建投叶乐黄杨璐张舒怡、中债信用增进投资江照、山西证券孙萌、九泰基金黄皓、国泰海通蔡昕妤、东兴基金高坤、光大保德信基金王凯、山证自营沈一心、华西证券许光辉王璐、华福证券谭志千、西部利得基金林静、青榕资产唐明、金信基金黄飙、天风商社何富丽李璇、汇丰前海证券宋丽华刘贤朝、东方财富吴晨汐、财通证券杨澜张琬悦、众安在线财产保险孙毓敏、野村东方国际曾万霖张影秋、长江证券李锦张彦淳、上海彤源投资杨霞、华泰证券惠普、申万宏源证券赵令伊李秀琳、长江证券(上海)资管汪中昊、开源证券黄泽鹏姚慕宇、招商证券王雪玉刘丽郭伟航、华创证券方逸涵、中邮证券李鑫鑫、信达证券骆峥、方正证券廖捷、东海基金胡德军、香港富瑞金融裴晶珏 AnneLing、东北证券宋心竹、上海证券张洪乐、申万菱信基金黄书瀚、诚通证券陈文倩、高盛证券陈凯琦戴婉菁、方圆基金费春生、国信证券柳旭、摩根士丹利凌珈瑜、中信证券徐晓芳韩梓毅、西部证券吴岑、中金公司宋习缘万艺澎庄铭楷杨润渤、四川发展证券投资基金裴慧宇、创金合信基金张小郭、上海聆泽投资张济鹏、摩根士丹利华鑫基金陈修竹、天治基金王娟参与。具体内容如下：问：答环节：答：一、问环节问：Q3投资净收益和公允价值变动损益都有正向贡献，这是如何形成的？接下来公司对于金价大幅波动下，在库存管理及销售应对上，有何应对策略？答：黄金租赁业务，当归还成本低于账面已按公允价值确认的负债金额时，即会产生投资收益，由于归还部分账面负债金额已按其上期末进行了公允价值确认，归还成本则相对较低，形成了正向投资收益。公允价值变动损益的计提与报告期末的金价有关，当归还后会冲前期确认的金额。对于黄金租赁业务，公司的风险策略是持续的，既要防范黄金大幅下跌所带来的存货减值风险，又不能租赁额度过高，避免黄金大幅上涨黄金租赁合约本身所形成的合约亏损风险。目前黄金租赁规模占比不到20%，属于一个合理的范围。问：前三季度收入下滑但利润增长，尤其毛利率改善显著的主要驱动因素是什么？答：前三季度公司整体毛利率较上年同期提升 9.16个百分点，主要来自三方面①产品结构优化IP类、轻量化产品等高毛利产品占比提升；②金价红利前期低成本存货随销售释放收益；③渠道结构变化自营和电商这两个高毛利率渠道收入占比提升至约 50%。问：电商 Q3收入大增但毛利还是下滑的，原因为何？答：主要与电商业务模式转换有关，部分渠道转为代理模式，在毛利率下降的同时，我们要看到电商的渠道费用也是大幅减少的，电商渠道费用同比下降了 16.55%，电商销售费用率同比下降了 5.78个百分点，其营业利润同比增长了 27.45%，盈利能力同比是大幅提升的。问：镶嵌饰品 Q3的收入增速转正了，是否感受到镶嵌需求企稳？其中是否包括黄金镶嵌产品？答：镶嵌类产品在自营与电商渠道已企稳，部分增长来自黄金镶嵌类产品计入镶嵌品类；轻量化、时尚化的镶嵌产品也提振镶嵌品类销售。问：2026年费用投放预算如何？答：费用投放整体偏稳定，今年费用下降主要因电商渠道费用收缩及国家宝藏项目推广费减少，以提质为主。问：和无忧传媒设立合资公司，在主业协同上的考虑？答：公司与无忧传媒已达成战略合作关系，公司看重的是无忧传媒的内容和创作能力，及旗下达人对中国传统文化的诠释、内容表达和互联网传播能力，这对公司品牌价值是很大的。周大生以跨界融合的创新营销模式，有效拓宽了年轻消费群体的触达路径，并重新定义了黄金珠宝的现代价值。依托无忧传媒在内容生态与流量矩阵上的深度布局，实现传播声量与品牌影响力的双重提升。在生意合作上，会一起打造品牌店播新范式、共同孵化珠宝垂类达人等等。问：周大生 X国家宝藏门店目前店效表现如何？亿元店的进展如何？答：周大生 X国家宝藏门店目前店效已明显高于主品牌周大生，部分试点门店销售攀升很快，预计未来几个月将有单店月销突破 1000万。亿元店项目正在稳步推进，并以直营体系为主，重点布局优质商圈。问：Q3加盟关店已经放缓，是否能预期明年开始渠道相对稳定？答：加盟营运今年重点是单店效益提升和保店工作，同步开展加盟商和加盟店的结构性调整，整体上秉承“质大于量”的思想，通过产品结构调整、门店流量赋能、终端 SOP销售赋能等重点举措，持续提高单店的效益。问：2025第四季度展望？答：第四季度我们对自营和电商继续增长很有信心，加盟业务通过结构调整与店效提质等策略尽全力实现扭正。全年有望实现年初制定的净利润 5%-15%的增长目标。接待过程中，公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄露等情况。周大生（002867）主营业务：从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营。周大生2025年三季报显示，前三季度公司主营收入67.72亿元，同比下降37.35%；归母净利润8.82亿元，同比上升3.13%；扣非净利润8.53亿元，同比上升1.85%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入21.75亿元，同比下降16.71%；单季度归母净利润2.88亿元，同比上升13.57%；单季度扣非净利润2.72亿元，同比上升7.69%；负债率23.65%，投资收益4914.53万元，财务费用630.16万元，毛利率29.74%。该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级19家，增持评级4家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为16.59。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5464.95万，融资余额减少；融券净流入50.5万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-29 23:03

“十五五”大力发展新型能源体系!龙头业绩暴增56%!光伏ETF龙头、储能电池ETF广发等强势涨超5%，碳中和ETF龙头涨近4%，助力全面布局新能源

TF龙头(560550)，紧密跟踪中证上海环交所碳中和指数，该指数全面覆盖碳中和核心赛道，旨在反映对碳中和有显著贡献的上市公司整体表现，为投资者提供了便捷的绿色投资工具，并引导社会资金支持经济绿色转型。一站式配置未来能源革命的全产业链。场外联接(A：016897；C：016898)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-29 19:23

浦发银行：温情金融服务守护最美“夕阳红”

富的风险提示融入银发群体的精彩生活。上海分行将金融知识普及与老年大学“适应社会老龄化、建设终身学习型社会”的目标结合，为老年市民量身定制系列金融知识课程，开启老年群体“学金融、懂金融、用金融”的新途径。银川分行在多家敬老院设立“老年金融消费者服务站”，累计开展20余场“爱心公益+金融教育”活动，帮助近5千位老年人熟悉金融业务、增强防诈本领。天津分行定期在宝坻区举办金融知识讲座，确保老年人能够持续获取最新的金融信息和知识，并根据老年人的建议不断优化宣传内容及方式。成都分行在紫荆社区搭建“为老服务站”，常态化开展“金融知识课堂”“风险提示送上门”等活动，深化“一站式”老年金融服务场景建设，筑牢老年群体金融安全防线。让财富更安心，守护“老有所安” “快速反应阻诈骗，为民守财暖人心。”查阿姨将感谢锦旗送到浦发银行南京分行鼓楼支行工作人员的手中，感谢浦发银行帮助她挽回33万元被骗资金。杭州分行营业部及时识别银发群体异常转账行为，警银协作成功拦截八旬老人被骗的100万元。重庆分行两江新区支行面对73岁老人遭遇屏幕共享诈骗的紧急情况，临时调整客户非柜面限额并协助报警，成功为客户守护500余万元资金。浦发银行高度重视老年人的资金安全，构筑多层次的安全防线，让老年客户更加“心安”。柜面服务人员面对老年客户大额转账等场景，主动提示潜在风险，发现异常及时协助报警；面对老年人使用电子渠道办理业务，结合交易风险情况，通过弹窗、短信等形式开展风险提示；成立“线上反电诈外呼”专项小组，针对风险级别和涉及金额较高的预警，通过人工外呼开展核实，用通俗语言提示风险。金融的温度，在于点滴的守护。从保障基础的“老有所依”，到创造精彩的“老有所乐”，再到守护底线的“老有所安”，浦发银行将适老服务细化为一个个可知可感的温馨场景。下一步，浦发银行将继续丰富和优化金融服务内涵举措，持续拓宽适老服务的深度和广度，为银发族畅享美好生活贡献力量。

金融界10-29 18:53

冬奥倒计时100天，李宁推出“金标”系列，定位多场景高品质

10月28日，李宁品牌亮相上海天猫双11超级发布活动。正值2026年米兰冬奥会倒计时100天，本次活动特别设置“米兰闪耀”环节，中国奥委会官方合作伙伴李宁携手国际奥委会全球合作伙伴天猫，共同传递奥林匹克精神与文化。国家体育总局体育器材装备中心主任、中国奥委会市场开发部主任于建勇出席见证并致辞。活动中，天猫吉祥物“猫天天”身着李宁92年领奖服复刻版登场，与特邀的2026年米兰冬奥会吉祥物蒂娜（Tina）与米罗（Milo）同台互动，演绎了一场跨越时空的奥运文化对话。依托天猫双11超级发布平台，李宁品牌旗下最新定位多场景、高品质生活的“金标”系列首次亮相，并以“心火荣耀”为主题完成大秀，鼓励每个人点燃心中热情火焰，创造属于自己的荣耀。中国奥委会与李宁品牌在2025中国户外运动产业大会上联合发布的2026年米兰冬奥会中国体育代表团领奖装备，在本次主题大秀上压轴亮相。作为中国奥委会及中国体育代表团官方体育服装合作伙伴，李宁在2026年米兰冬奥会中国体育代表团领奖装备的设计中，运用了中国传统纹样“双胜纹”，融合“同心之胜”“和谐之胜”“无尽之胜”与“突破之胜”四重寓意，并在双胜纹基础上结合冰雪运动场景，进一步创新演绎出“双胜雪花纹”。整体设计以 “中国红”与“雪山白”为主色调，融合航天锁温棉、玄武岩远红外、防水透湿膜等航天动态保暖科技平台上的顶尖运动科技，实现“锁温、透湿、防护”三大性能突破，将全方位护航中国健儿冬奥征程，在国际体育舞台展现东方美学，彰显中国专业运动科技实力。国家体育总局体育器材装备中心主任、中国奥委会市场开发部主任于建勇在现场致辞中表示：“这套领奖装备将冬季冰雪运动灵感与中国传统文化巧妙结合，以先进的航天科技转化，为运动装备赋能。”他指出，像李宁、阿里巴巴这样的本土企业正发挥自身资源与平台优势，让优质产品走进大众生活，为推广冰雪运动与传播奥林匹克文化搭建了重要桥梁。在米兰冬奥会倒计时100天之际，李宁正式发布“金标”系列产品线。该系列以品牌积淀的中国体育精神为内核，融合顶尖鞋服科技与简约设计理念，旨在为消费者提供多场景、高品质生活的选择。“金标”系列将成为李宁品牌传递体育精神的重要载体。作为最早支持奥运会中国体育代表团的本土运动品牌，李宁自创立以来始终与中国体育事业并肩同行。此次，从携手阿里巴巴和天猫共同推广奥运文化，到复刻92领奖服致敬经典，再到推出“金标”系列产品线，以及2026年米兰冬奥会中国体育代表团领奖装备荣耀登场，李宁作为2025-2028年中国奥委会及中国体育代表团官方体育服装合作伙伴，正以坚定的体育精神表达与创新的产品实力，全力服务和支持中国体育，推动冰雪运动发展，为推广奥林匹克精神与文化贡献力量。

金融界10-29 18:43

加速布局特种材料项目，会通股份前三季度净利润增长8.96%

力。10月24日，会通股份公告称，拟在上海碳谷绿湾产业园租7644.87平方米厂房，成立全资子公司并投资8100万元建设“高温尼龙和聚醚醚酮（PEEK）聚合项目”，该项目旨在推动上游聚合产线建设，完善“聚合-改性”一体化平台，进一步巩固在特种材料领域的技术优势与市场地位。公司近期回复投资者时也透露，目前已拥有长碳链尼龙及高温尼龙等多种特种工程材料。在长碳链尼龙领域，构建了“聚合-改性”一体化平台，针对机器人、AI算力等新兴市场以及新能源汽车、智慧家居、消费电子、低空经济等下游客户，开发出冷却管、气刹管、波纹管等多种材料解决方案，获得客户充分认可，上半年主要产销该材料的特种材料子公司收入同比增长60.51%；在高温尼龙领域，产品已应用于新能源充电桩，并大力推进在电脑、手机等消费电子产品组件中的使用，与部分客户达成深度合作。此次投建的“高温尼龙和PEEK聚合项目”，将进一步打通PA6T、PA10T从原料合成到下游应用的全链条国产化，提升高端尼龙材料市场地位。

金融界10-29 18:23

美联储利率决议将于北京时间10月30日凌晨公布，降息预期推动金价回升，紧跟金价的上海金ETF(518600)今日收涨1%

方面，截至2025年10月29日收盘，上海金ETF(518600)涨近1%，换手8.1%，成交2.87亿元。拉长时间看，上海金ETF年内累计上涨超46%。截至10月28日，上海金ETF近1年净值上涨42.86%。从收益能力看，截至2025年10月28日，上海金ETF自成立以来，最高单月回报为11.46%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为8.23%。资金流入方面，拉长时间看，截至2025年10月28日，上海金ETF近5个交易日内合计“吸金”3220.36万元。据了解，上海金ETF(518600)通过主要投资于上海黄金交易所的上海金集中定价合约及其他黄金现货合约，在跟踪偏离度和跟踪误差最小化的前提下，争取为投资者提供与上海金集中定价合约表现接近的投资回报。近期黄金价格显著回调，有市场分析认为，一方面，避险情绪有所降温。中美高层互动释放缓和信号，区域冲突谈判取得进展，叠加美国两党就预算案达成共识，国际局势与政策不确定性下降，推动黄金的避险溢价回落；另一方面，资金获利了结压力大，金价前期持续上涨至历史高位，技术面呈现超买，部分短线资金选择兑现收益，加剧了抛压。招商证券指出，当前黄金价格受到货币属性与金融属性双重驱动，即便短期波动加剧，长期配置价值依然突出。国泰海通研报表示，维持对黄金的战术性超配观点。在国际区域政治环境变化导致资本市场波动加剧的宏观背景下，看多黄金长期配置价值。上海金ETF(518600)，场外联接(A类：008986；C类：008987)，该基金紧跟金价、支持T+0交易，可谓黄金便捷投资利器。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-29 18:13

好盈科技科创板IPO，聚焦无人机动力系统领域，上市前多次分红

港股上市公司，上市公司数量仅次于北京和上海，位居全国前三。深圳的IPO公司也很多，今年就有乐动机器人、大族数控、飞速创新、中微半导体、基本半导体、华曦达科技、创智芯联等公司递表港交所，如今又有无人机企业冲击科创板上市。格隆汇获悉，近日，深圳市好盈科技股份有限公司（简称“好盈科技”）向上交所科创板提交招股书申报稿，保荐人为国联民生证券。好盈科技是无人机动力系统制造商，无人机是指没有机载驾驶员、自备动力系统的航空器，又称无人驾驶航空器。而无人机动力系统是无人机升力和推力的来源，为无人机的核心部件，决定了无人机的安全可靠性、载重能力、噪音控制和作业精度等，并对无人机的续航能力和智能化具有重要影响。如今无人机市场情况如何？不妨通过好盈科技来一探究竟。 1 无人机动力系统业务爆发，存在贸易政策变动风险好盈科技主要从事无人机动力系统的研发、生产和销售，产品包括一体化动力系统、电控、电机和螺旋桨等。除无人机外，公司产品还广泛应用于竞技车（船）模等领域。具体来看，2022年至2025年上半年（简称“报告期”），公司来自无人机动力系统的营收占比从39.94%提升至75.57%，占比较大；同期竞技车（船）模动力系统及其他动力系统的营收占比有所下降。公司主营业务收入构成，图片来源：招股书无人机动力产业链上游为电子元器件、PCB、结构件、磁性材料、铝材等原材料生产行业，相关企业包括光威复材、中复神鹰、格瑞普、航天电子等。中游动力系统组件制造包括一体化动力系统、电控、电机、螺旋桨等，参与者除了好盈科技之外，还有大疆创新、Maxon International Ltd、三瑞智能、Scorpion Power System Limited、安徽智鸥、迈得机电等。下游为无人机整机制造行业和终端应用，参与者包括大疆创新、纵横股份、亿航智能、极飞科技等。民用无人机动力行业产业链，图片来源于招股书报告期内，好盈科技采购的原材料包括电子元器件、结构件、磁性材料、线材、铝材、铁芯等，而东莞市泽荣金属制品有限公司、深圳市腾达精密五金制品有限公司、东莞市耀嵘精密五金有限公司、深圳长晶半导体有限公司等都是其供应商。好盈科技的客户包括广州伊特国际贸易有限公司、FALCON、极目机器人、三瑞智能、浙江飞神车业有限公司等。无人机动力系统下游客户主要为无人机整机厂商，虽然行业技术壁垒高，但不排除未来无人机整机厂商从供应链安全、成本效益等因素考虑，自研自产无人机动力系统，从而导致客户需求下降、市场竞争加剧。值得注意的是，报告期内，公司境外销售收入占主营业务收入之比分别为30.10%、26.98%、25.46%和21.90%，其中，欧美地区系公司境外销售的主要区域。近期关税政策的不确定性大幅上升，如果国际贸易政策或环境发生较大变化，或我国政府对出口管制商品进一步收紧，可能会影响公司的经营业绩。此外，好盈科技还面临着存货减值风险。报告期各期末，公司存货账面价值分别约1.67亿元、1.36亿元、1.59亿元、2.3亿元，占流动资产的比例分别为48.68%、26.99%、23.42%和 27.25%。 2 毛利率存在波动，2024年无人机动力产品全球市占率4.12% 作为低空经济的核心组成部分，民用无人机可分为消费级无人机、行业级无人机。消费级无人机通常用于个人娱乐、航拍等，对动力系统的要求侧重于轻便和成本效益。行业级无人机广泛应用于农林植保、低空物流、应急救援、影视拍摄、安防监控、地理测绘、工业巡检等领域，对动力系统的安全可靠性、续航能力、载重能力、噪音控制等性能要求更高。在政策支持下，近年来全球无人机行业发展很快。据Frost&Sullivan数据，2019年至2024年全球民用无人机市场的复合增长率为24.14%；预计2025年至2029年全球无人机市场复合增长率为16.13%。 2024年中国无人机市场规模为1108.49亿元，占全球无人机市场规模的57.19%，且行业级无人机增速远超消费级无人机。图片来源于招股书得益于无人机技术的迅速发展、应用领域拓宽，以及消费需求增长的推动，2024年全球无人机动力系统（不含电池）市场规模达到103.08亿元，2019年至2024年的复合增长率为19.05%。在无人机动力系统行业持续发展之下，近几年，好盈科技的业绩也呈增长趋势。 2022年、2023年、2024年、2025年上半年，好盈科技的营业收入分别约4.68亿元、5.46亿元、7.38亿元、5.8亿元，对应的净利润分别约0.82亿元、0.94亿元、1.52亿元、1.39亿元。报告期内，好盈科技的综合毛利率分别为44.88%、45.68%、47.41%和44.85%，存在一定波动，毛利率水平受销售价格、生产成本、产品结构等因素综合影响。好盈科技的综合毛利率高于卧龙电驱、科力尔、安乃达，低于三瑞智能，主要是应用领域等方面各不相同，以及三瑞智能的营收主要来源于境外客户，产品销售价格较高导致。公司与可比公司综合毛利率对比情况，图片来源于招股书竞争格局方面，消费级无人机市场已基本成熟，形成了大疆创新一家独大的市场格局；行业级无人机尚处于快速发展期，呈现多元竞争的市场格局。目前，好盈科技所处行业市场集中度较低、企业数量较多，市场竞争较为激烈。全球无人机动力业务参与企业包括，自主研发并生产动力系统的无人机整机厂商，以及第三方无人机动力系统供应商。据Frost&Sullivan统计，以2024年无人机动力产品销售金额测算，好盈科技全球市场占有率为4.12%，在第三方供应商中属于第一梯队；同时公司竞技车模动力系统全球市场占有率为23.09%，排名世界第一。 3 深圳龙岗区冲出一家IPO，上市前多次分红好盈科技前身好盈有限成立于2005年，由张捷、潘锐祥、刘友辉三人共同出资设立，并在2022年整体变更为股份有限公司，注册地位于深圳市龙岗区宝龙街道，截至2025年6月末，公司共有员工1407人。股权结构方面，本次发行前，好盈科技的实际控制人为张捷、刘友辉，两人合计控制公司70.95%的表决权。此外，潘锐祥、何箕清、成都基金、高新投创投等均为公司股东。公司发行前股权结构，图片来源于招股书张捷出生于1970年，毕业于南京邮电大学通信工程专业，本科学历。张捷曾在深圳深大电话有限公司工作十几年，还曾任职于深圳电信局新技术开发中心，2005年7月至今历任好盈科技董事长、总经理。刘友辉出生于1982年，毕业于西安电子科技大学电气工程及其自动化专业，本科学历。刘友辉曾在九合電子有限公司工作过几年，2005年7月至今历任好盈科技监事、副总经理、董事。值得注意的是，好盈科技在上市前存在多次分红行为，2022年、2024年、2025年上半年，公司的现金分红分别约2000万元、2000万元、3000万元，而这些钱大部分都进了大股东的口袋。本次IPO，公司拟募集资金19.6亿元，用于高端动力系统智能产业园项目（一期）、好盈研发中心升级建设项目，以及1.6亿元用于补充流动资金。募集资金投资项目，图片来源于招股书整体而言，受益于低空经济产业快速崛起，无人机应用领域持续拓展，以及竞技赛事推广带来的专业爱好者群体扩大，近三年好盈科技的业绩保持增长。但公司仍面临贸易政策变动风险、毛利率波动及客户自研替代压力，未来公司能否巩固提升技术优势及市场地位，格隆汇将持续关注。

格隆汇10-29 17:53

A股突发！时隔10年突破4000点之际，“业界最良心基金经理”却选择封盘，宁泉资产暂停新投资者申购，曾在2007年6000点历史高点苦劝基民赎回

显示，杨东生于1970年，历任兴业证券上海业务部总经理助理，证券投资部副总经理兼上海业务部副总经理，兴业证券证券投资部总经理，兴业证券总裁助理、投资总监。 2002年，杨东开始参与筹备兴全基金，2003年9月，兴全基金在上海成立，杨东担任总经理一职至2017年，可以说杨东一手见证和塑造了兴全基金。2017年1月20日，杨东选择辞职，当天兴全基金发布杨东辞任公司总经理的声明，兴全基金称杨东不再担任公司总经理一职是“基于其个人原因作出的选择”。截至2016年年底，兴全基金管理规模为1111.49亿元，管理规模排在所有公募基金的第21位。在2007年6000点历史高点苦劝基民赎回在杨东公募基金的职业生涯中，其在A股2007牛市、2015牛市的关键时刻，都曾公开发声，并引发强烈反响。 2007年，A股牛市行情突破6000点高位时，杨东却以公开信的方式提示投资者，A股市场存在潜在风险。该公开信提到，中国股市已经轻松越过了6000点大关，如今如果理性地分析的话，不得不承认A股的泡沫化程度已经相当高了。兴全基金对比了日本、韩国、泰国，以及中国台湾四个市场的股市泡沫后表示，对A股明后两年的表现表示担心。兴全基金提醒投资者“尽量用闲钱进行投资”，并表示如果投资者是出于风险因素，“赎回了基金，我们也能理解”。事后，证明杨东思维的前瞻性和准确性。 8年之后的2015年牛市中，兴全基金在一季报中，杨东带领下的投研团队表达了对A股市场热度的担忧和悲观情绪。兴全旗下的权益类基金也做出了相应调整，降低股票仓位，最大程度降低了2015年股灾对产品持有人收益的影响。在从兴全基金离职之后，杨东选择“奔私”。 2018年1月9日，上海宁泉资产管理有限公司注册成立，注册资本2000万元，其中大股东杨东持股70%，任执行董事，李智峰和张优勤分别持股28%和2%，该公司将主要做二级市场投资。在2021年的新能源赛道泡沫行情中，杨东通过一篇1006字的千字檄文喊话称“大多数被爆炒的新能源股票，恐怕未来只能以股价大幅下跌来消化估值了”。宁泉资产明确地称，现在已经不是投资光伏、锂电、电动汽车的股票的好时机了。随后行情证实杨东所言非虚，A股光伏、锂电龙头股至今未回到历史高位。坦陈最近半导体、光模块等涨幅惊人在最新资产月报中，宁泉资产表示“行情依然是结构化的，热门板块如AI相关的半导体、光模块等涨幅惊人，且强者恒强，贡献了指数的绝大多数涨幅，而诸多传统行业——所谓的‘老登‘板块原地踏步，市场分化严重。” 宁泉还表示，“由于我们并不追逐热点，以及持有大量的老登股票，三季度净值只能是慢慢的爬行。” 值得注意的是，宁泉资产强调“市场升温的速度比我们预想的快很多，泡沫（高估）已清晰可见。新技术的出现，尤其是对社会影响巨大的新技术出现，在资本市场往往都会导致大的泡沫。温和的泡沫可以吸引资金更快地流入，加快新兴技术的普及和新兴行业的发展，但过大的泡沫则不仅仅是资源的浪费，投资人也往往因泡沫而损失巨额财富。” 对于最近老登股和小登股，A股策略七连冠“白金分析师”荀玉根在最新研报中指出，本轮牛市主线是AI代表的“小登”，“买好的”指科技主线不变，小登时代也有老登季节。

金融界10-29 17:53

信银理财×麦当劳：跨界“双强”联手以公益传递温度，以创新焕活投教

重塑金融服务的民生表达。这场横跨北京、上海等核心城市的合作，以“金融+美食+公益”的三重融合，将专业金融服务与善意嵌入日常生活场景，为资管行业的普惠化发展写下生动注脚。公益联动：用金融善意点亮“民生微光” 2025年8月，作为第三届“爱有你我麦向未来”公益市集的北京站合作伙伴，信银理财首次解锁“游戏化公益”场景，为麦当劳叔叔之家项目注入金融力量。在北京芳圆里IDMall的互动区，“爱心扭蛋机”“欢乐套圈圈”等装置前人头攒动。不同于传统公益的“被动捐款”模式，信银理财创新设计“趣味参与+透明捐赠”机制——孩子们每完成一次游戏，企业便同步捐赠公益资金，让公益从“单向付出”变为“双向创造”。两天活动吸引数百组家庭深度参与，许多家长在留言本上写道：“孩子在游戏中懂得善意的价值，这种教育比说教更深刻”。这场公益实践并非孤立行动，而是信银理财“温暖童行”慈善理财体系的延伸与深化。该体系围绕“救助型、发展型、引领型”三大层级，系统推进儿童公益事业：从困境儿童救助，到素养提升支持，再到响应国家战略的科技教育建设，形成了覆盖全国多地的公益网络。自2023年以来，信银理财通过“理财+慈善”创新模式，已推出29只慈善理财产品，募集资金超220亿元，实现公益捐赠逾1500万元，惠及全国300余所学校、超7万儿童。以福建为例，2025年，信银理财联合共青团福建省委、福建省慈善总会、中信银行福州分行、福建省青少年发展基金会，在福州市台江第六中心小学举行“小暖象”福建希望工程科技实验室捐赠揭牌仪式，专项捐赠善款用于在福建、宁夏两地援建10间标准化科技创新实验室。这些实验室并非单纯的硬件堆砌，而是集专业设备、软件系统、优质课程、师资培训于一体的“科技教育综合体”。在揭牌现场，台江六小师生还展示了科技创意转化成果，与会嘉宾参观了学校少年科技馆与成果馆，直观感受科技教育对孩子创新视野的开拓。值得一提的是，这一项目还与福建省希望工程的长期规划形成联动——截至2025年，福建省希望工程办公室已在闽宁两地乡村学校、希望小学援建53间科技实验室，并同步开展“智教同行”空中课堂、教师培训、赛事交流等活动，信银理财的加入，为这一可持续科技教育赋能体系注入了新的金融力量。场景破界：打造金融知识传播的“民生窗口” 在公益市集传递善意的同时，信银理财与麦当劳也在探索金融知识普及的“生活化场景”。2024年12月，国内首家理财知识主题麦当劳餐厅在上海外滩BFC金融中心正式亮相，这个占地283平方米的空间，成为双方打破行业壁垒的创新试验场。选址外滩核心商圈的战略考量，让金融知识得以触达最广泛的社会群体——餐厅每日接待400人次，月均服务1.2万人次，相当于传统银行网点半年的客流量。场景构建上，双方实现了金融专业性与消费场景的无缝衔接：信银理财以标志性“小暖象”为视觉核心，通过墙面海报、桌面贴纸、取餐台装饰等载体，将防非反诈口诀、理性投资准则转化为趣味内容。“高收益承诺多陷阱，核实资质再投资”等标语与麦当劳的温馨氛围形成奇妙共鸣，让消费者在等待餐品的碎片化时间里，轻松完成金融知识启蒙。这种“四个结合”的运营思路——线下基地与线上平台联动、金融投教与服务场景融合、传统学习与互动体验互补、集中教育与常态传播并行——彻底改变了金融宣传的严肃面孔。线上传播更让场景突破地域限制：信银理财制作的《天天象上》云游览视频，带领全国网友“沉浸式”参观主题餐厅；配合抖音、视频号的《防诈小贴士——天上不会掉汉堡》等系列短视频，累计触达人数超245万，互动量突破2万次。这种“线下场景引流+线上内容裂变”的模式，被中国银行业协会评价为“理财行业无差别服务社会群体的重要突破”。投教创新：让专业金融走进“烟火日常” 主题餐厅的运营背后，是信银理财对投资者教育模式的系统性重构。为保障投教质量，公司严格遵循《消费者权益保护全流程管理操作规程》，组建3人专项运营团队负责内容更新与活动策划，并建立与麦当劳的联合机制，确保投教内容既专业严谨又通俗易懂。常态化活动体系的搭建，让投教从“一次性传播”升级为“持续性陪伴”。在餐厅内，“金融知识小课堂”定期开讲，针对不同群体设计差异化内容：面向老年人解读养老理财误区，为年轻人普及基金投资常识，对青少年开展财商启蒙。2025年“5・15全国投资者保护宣传日”期间，双方联合开展的“童心同行”校园财商万里行活动，更将财商教育从餐厅延伸至上海多所中小学，覆盖青少年群体超3000人。创新的传播机制则实现了圈层化渗透。信银理财发起“沉浸式打卡”活动，通过员工社交圈的二次传播，形成“员工-母行-行业-客户-社会”的五级传播链条。这种“身边人讲专业事”的模式，让金融知识突破专业壁垒，在家庭聚会、朋友闲聊等生活化场景中自然流动。截至2025年9月，该合作案例已斩获“金融消费者教育宣传优秀案例”，成为行业投教创新的标杆范本。行业启示：民生场景中的金融价值重构信银理财与麦当劳的跨界合作，本质上是对金融服务本质的回归——从“高冷专业”走向“民生友好”，从“单一理财”延伸“多元价值”。在资管行业竞争加剧的背景下，双方的创新实践提供了三大核心启示：其一，场景选择决定触达效率：依托麦当劳3800余家门店的民生渗透力，金融服务得以突破传统物理网点的局限，触达更广泛的社会群体；第二，内容创新决定接受程度：将专业金融知识转化为游戏、海报、短视频等趣味内容，实现“无压力学习”，降低公众认知门槛；其三，价值共鸣决定合作深度：从公益市集到主题餐厅，从儿童科技教育到全民投教，合作梯度延伸，构建起“企业-用户-社会”的价值闭环。数据见证着这场合作的社会价值：公益市集带动参与家庭捐赠意愿提升40%，主题餐厅累计服务超12万人次，“小暖象”科技实验室惠及闽宁两地青少年，相关案例获普益标准、界面新闻等20余家权威媒体报道。正如信银理财在案例总结中所言：“最好的金融服务，应当像汉堡一样贴近生活，像阳光一样传递温暖。” 从北京的公益市集到上海的主题餐厅，从闽宁的科技实验室到全国的线上投教内容，信银理财与麦当劳的跨界之旅仍在延续。未来随着合作向更多城市拓展，金融的专业力量与公益温度将进一步融入民生场景，在烟火气中书写“普惠金融”的新篇章。

金融界10-29 17:33

ETF甄选 | 沪指站稳4000点，光伏、电池、有色等相关ETF表现亮眼

清洁能源高质量发展提供支撑。产业链上，上海钢联发布数据显示，今日电池级碳酸锂（早盘）价格较上日上涨1500元，均价报82300元/吨。中原证券表示，截至10月27日，电解液价格达2.55万元/吨，较10月初上涨25.62%；六氟磷酸锂价格达9.80万元/吨，涨幅高达63.33%。此轮价格上涨主要由六氟磷酸锂供需短期失衡所致，部分企业因长期亏损而减少供给，叠加储能与动力电池需求持续高增长，导致产业链关键材料供不应求。展望后市，短期内价格或仍有上行空间，需密切关注锂电池需求增速及产能释放节奏。相关ETF：电池50ETF(159796)、电池ETF嘉实(562880)、电池ETF(561910)、锂电池ETF(561160)、储能电池ETF(159566) 【有色金属价格集体上涨，机构：美联储降息预期等因素驱动上涨】消息面上，近日有色金属集体上涨，伦铜价格周一一度升破了11000美元大关，逼近去年5月创下的历史高位11104.5美元。同时，伦铝价格也在近期发力，隔夜一举刷新了逾三年高位2889.5美元。伦铝价格本月迄今的涨幅约为3%，年内涨幅接近13%。中国银河证券表哈斯，中美在吉隆坡举行经贸磋商，双方就稳妥解决多项重要经贸议题形成初步共识。美联储降息预期升温下流动性的边际改善，以及中美谈判顺利或将提升市场的风险偏好，有望推动铜铝等基本金属价格的上涨。此外，当前储能需求旺盛已顺畅传导至上游锂电材料环节，推动材料端排产提升并出现涨价迹象；产业链高景气延伸，带动上游碳酸锂行业库存去化，驱动锂价上行。相关ETF：工业有色ETF(560860)、有色60ETF(159881)、有色50ETF(159652)、有色金属ETF(512400)、有色金属ETF(159871) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-29 16:13

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