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麦迪科技：5月23日接受机构调研，华泰证券、海能投资等多家机构参与

研，华泰证券、海能投资、昆吾九鼎投资、上海老渔民投资、垒土资产、四川大决策投资、北京点石汇鑫投资、九水投资、金库骐楷私募参与。具体内容如下：问：光伏业务剥离后，公司2025年度净利润能否实现扭亏？传统医疗信息化业务有哪些新的增长点？答：公司2024年净利润亏损主要受光伏业务产业链价格下行影响，公司医疗信息化及医疗服务业务营收稳定。公司已于2025年1月完成光伏业务的剥离，剥离后主营聚焦于医疗信息化和大健康领域，2025年净利润将实现同比扭亏，财务结构更加清晰。公司医疗信息化传统业务保持稳健收入来源，同时在政策推动下，未来，随着二级医院信息化建设、临床信息系统升级、区域协同平台建设等领域需求持续释放，对临床信息系统（CIS）建设将提出更高要求，公司积极推动核心系统中I模块的深度升级，提升临床辅助决策与自动化处理能力；另一方面，ICU系统正逐步从通用型方案向呼吸、神经、心脏等细分专科ICU演进，带来系统适配和部署的新增需求；此外，在多地推进区域医疗资源扩容的背景下，新增床位数量持续增长，也为公司院内系统部署和服务拓展提供了稳定支撑。公司凭借20年深耕行业的经验和领先的产品解决方案，市场份额有望进一步提升，为业绩增长带来持续动力。问：公司在垂类大模型上的主要应用场景有哪些？如何在模型训练、研发过程中实现降本增效？答：公司在医疗垂类大模型方面的应用主要聚焦于医院临床信息系统、急危重症救治、麻醉管理、院前急救等关键场景，通过将I能力嵌入信息化系统，赋能医生辅助决策、病情预警、数据录入采集等，显著提升工作效率和医疗质量。目前，公司正在持续迭代I gent能力，未来将向多模态人机交互、场景式诊疗建议等方向升级。在训练成本方面，公司一方面依托与医院长期合作，形成高质量结构化数据资源，同时，积极与临床专家联合攻关，推动I算法与真实场景深度融合，并联合高校、科研机构、医院等建立产学研协同机制，形成课题，实现技术突破与成本控制的协同共进；另一方面通过模型轻量化、算力优化、自研算法等手段提升训练效率，降低资源消耗，实现降本增效。问：麦迪科技的康养机器人与市场上常见的陪伴型机器人相比，有哪些核心差异？目前主要聚焦在哪些应用场景？答：麦迪科技的康养机器人更加聚焦于医疗康复领域，尤其是脑梗、心梗、癌症术后等失能患者的康复护理，产品具备情感陪护、健康监测、危险动作识别、远程看护等核心功能。我们的机器人应用目前主要面向高端医院、养老院和专业康养机构打造标杆项目，未来将逐步向社区、居家延伸，推动产品从定制走向规模化落地。问：公司在开展数据采集与大模型训练过程中，如何保障患者隐私与数据安全？答：公司高度重视数据安全与合规问题，所有用于大模型训练的数据均采用脱敏处理，去除可识别个人身份的敏感信息。同时，数据严格遵循“数据不出院”的原则，部署在医院的私有云环境中。所生成的训练结果由公司自主拥有，不涉及用户数据外泄风险，保障了技术创新的合规性与可持续性。问：麦迪科技出“以整体解决方案打通本体、场景和大模型”的商业逻辑。这一战略模式是否具备持续性？答：公司始终以人形机器人作为中长期发展目标，但充分考虑到人形机器人在医疗康复等“人接触”场景中的落地尚存在一定技术周期，因此我们采取“多形态并行+应用场景牵引”的驱动策略，确保产品能够先行落地并不断积累数据、迭代功能。经我们对康复医院和养老机构的调研发现，市场需求高度具体化且复杂，例如体征监测、认知障碍老人的日常沟通与行为干预等。这些真实需求推动我们在现有成熟解决方案上率先进行产品布局，并借助公司在医疗IT领域的技术基础，通过本体、场景、大模型的协同构建整体解决方案平台。随着每一阶段机器人能力的迭代与场景的丰富，我们将持续推出契合市场的新功能、新形态，推动康养机器人从“单点功能”走向“体系平台”。问：在当前政策和市场环境下，公司如何巩固医疗信息化业务的护城河？答：当前国家持续推动以电子病历为核心的智慧医院建设，医疗信息化正在从基础建设向临床智能化升级。公司凭借20年的行业深耕和技术积累，构建了覆盖围手术期、急危重症、院前急救等核心临床场景的产品矩阵，形成模块化、可快速适配的解决方案。同时，公司持续加大研发投入，推动I、大数据、5G等技术与核心产品深度融合，提高客户粘性与系统依赖度。公司在临床业务逻辑建模、系统实用性优化、长期服务响应等方面形成了难以复制的综合竞争优势，筑牢了医疗信息化领域的技术和服务壁垒。问：公司客户以医院为主，项目签约和收入确认节奏是否存在周期性？如何应对？答：公司业务以招投标及定制化建设为主要交付方式，项目签约和收入确认具有一定周期性，通常在上半年签约推进、下半年集中交付并确认收入。为缓解周期波动带来的影响，公司一方面优化项目储备节奏，通过分阶段验收、分步实施等方式提高项目执行的连续性；另一方面，积极拓展标准化、轻量化产品，增强业务的抗周期能力。长期来看，随着产品成熟度提升和客户粘性的增强，收入结构趋于稳定。麦迪科技（603990）主营业务：医疗信息化板块,生殖医学医疗服务板块,新能源光伏板块。麦迪科技2025年一季报显示，公司主营收入6334.0万元，同比下降43.13%；归母净利润2359.59万元，同比上升138.55%；扣非净利润252.66万元，同比上升103.42%；负债率34.04%，投资收益2118.21万元，财务费用408.95万元，毛利率66.1%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1569.71万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-26 20:06

大象起舞，恒瑞医药的大航海时代来临

择“躺平”止步，而是毅然走出连云港，在上海设立研发中心，向高附加值的创新药研发领域进军，开启了产品技术积累、仿创结合的新时代，转型成效初显。 2007年，公司正式启动制剂FDA认证工作，正式踏上仿制药国际化征程。2011年，伊立替康获得FDA批准上市，恒瑞成为国内首家注射液通过美国FDA认证的药企。同年，历时14年自主研发的一类新药艾瑞昔布也获批上市。 2012年，注射剂奥沙利铂成功获批在欧盟上市。2014年，创新药甲磺酸阿帕替尼获批上市。 3. 2018-2022：加速转型，厚积薄发在仿制药市场陷入激烈内卷之时，恒瑞医药选择加速转型，大力投入创新研发，自2018年起，每年研发投入和占比不断增加，到2022年研发投入达到63.46亿元，研发投入占销售收入的比重提升至29.83%，创公司历史新高。这份付出最终结出累累硕果。据WIND数据显示，2018 - 2022年期间，恒瑞医药共计获批10款创新药，平均每年获批2款，正式进入商业化加速阶段。 4. 2023-至今：王者归来，星辰大海随着集采与医保谈判步入常态化，政策带来的影响逐渐触底。与此同时，恒瑞医药实现了从最初专注仿制药，到快速跟进（Fast Follow），再到开创首创新药（First in Class）的华丽蜕变。根据公告内容，2024年创新药销售收入达138.92亿元（含税，不含对外许可收入），同比增长30.60%，创新药销售收入占公司总销售收入（不含对外许可收入）一半以上。此外，恒瑞医药也将视野投向全球，加速推进商务拓展（BD）交易落地，成为显著拉动公司业绩增长的第二引擎。2018年以来，恒瑞医药已宣布达成14项创新药授权交易，在国内药企中位居榜首。如今，恒瑞医药不仅是中国制药的标志性企业，更成为全球医药制造领域的典范。从心出发，创新驱动从一穷二白起步，到如今能在全球制药行业的激烈竞争中占据一席之地，恒瑞医药究竟靠的是什么？笔者认为，关键在于其持之以恒的创新研发。当行业平均研发投入占收入比重普遍仅为百分之二三时，恒瑞医药便已开始逐步提升这一比例，朝着10%、15%、20%的目标迈进。根据公告显示，2021 - 2023这三年间，公司每年的研发投入均超过60亿元，占销售收入的比重达20%以上。到了2024年，公司全年研发支出高达82.28亿元，占收入比重更是达到29.4%。2025年，恒瑞医药连续4年入选国际知名咨询机构Citeline “全球制药公司管线规模TOP25”，TOP25阵营中自研管线数量位居全球第二，以绝对优势领跑自研管线榜单。具体来看，截至最新披露日，恒瑞医药拥有超过110款已商业化的药物，其中包含20款1类新分子实体创新药和4款2类新药。此外，还有超过90款创新药处于不同研发阶段，约400项全球临床试验正在推进，预计未来三年将有40余项创新成果上市，涵盖HER2、ADC、GLP - 1药物等。图表二：公司产品管线情况数据来源：公司招股书，格隆汇整理在即将召开的2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）会议上，作为创新型国际化制药企业，恒瑞医药在肿瘤领域产品相关研究再次获得高度认可。目前已确定有69项研究入选本次会议，其中创新药研究达67项，包括4项口头报告（Oral）、5项快速口头报告（Rapid Oral）、24项壁报展示（Poster）以及36项线上发表（Publication Only）。这些研究成果广泛覆盖消化系统肿瘤、乳腺癌、肺癌、妇科肿瘤、泌尿肿瘤、黑色素瘤、头颈肿瘤、肉瘤、鼻咽癌、血液肿瘤和硬纤维瘤等十余个肿瘤治疗领域。从心出发，全球视野那么，在踏上港交所之后，恒瑞医药又该看向何方？从结果上来看，恒瑞已然将目光瞄向全球市场。一方面，公司自主出海+对外合作方式，率先走出国门，为公司业绩描绘新增长曲线。目前公司已在美国、欧洲、澳大利亚、日本及韩国等国家和地区启动超20项海外临床试验。与此同时，公司近三年9笔BD，涉及Lp(a)抑制剂、DLL3 ADC、GLP-1资产组合、PARP1抑制剂等核心品种，许可给包括默沙东、IDEAYA Biosciences、Kailera Therapeutics、德国默克在内的多家海外药企。2018年以来累计交易金额约140亿美元。复星财富控股指出，“参考2024年已达成的140亿美元对外授权交易额，未来三年47项管线具有海外授权潜力的BD交易额可能超200亿美元。若20%核心管线能在欧美上市，2028年海外销售额或达50亿元。” 从形式上来看，恒瑞也不拘于BD形式，结合了海内外资源共同开发项目的NewCo模式，更是引领开创创新药出海新潮流。高盛指出，“2024年5月，恒瑞医药将其GLP-1产品组合（HRS-7535、HRS-9531、HRS-4729）的中国境外权益授予合资美国生物科技公司Kailera，开创了以"新型合资公司（NewCo）"作为中国生物医药企业国际化路径的新兴范式。此后六个月内，行业快速完成五宗同类交易（主要涉及T细胞衔接器等早期创新资产），这一趋势持续升温，截至2025年1月已新增两笔交易披露。” 图表三：恒瑞医药引领NewCo潮流数据来源：高盛，格隆汇整理另一方面，赴港上市成为恒瑞医药出海战略的关键一环。依托港股平台对接国际资本市场，恒瑞医药能够提升在全球的品牌影响力，强化其国际化制药集团的定位。通过二次上市，公司可以开拓新的融资渠道，优化资本结构，进一步引进境外机构投资者和海外资金，启动‘外循环’增长模式。同时，这也有助于公司吸引国际人才，进一步拓展国际合作和海外业务，从而提升公司的全球竞争力。小结《论语》有言“三十而立，四十不惑，五十知天命”。于个人而言，五十岁当是洞察人生、顺应天命的年纪。但对于恒瑞而言，历经五十五载风雨洗礼，却并未安于“知天命”的沉稳与顺遂，不断求“变”。凭借着对医药事业的执着与热忱，恒瑞从中国本土医药领域的龙头，向着全球医药舞台大步迈进，开启国际化征程的壮丽新篇。而当这一战略转型的浪潮袭来，也是时候重估恒瑞价值了。

格隆汇05-26 19:56

美迪西收盘下跌1.94%，最新市净率1.92，总市值40.81亿元

3.47万股，持股市值2.00亿元。上海美迪西生物医药股份有限公司的主营业务是通过研发技术平台向药企及科研单位提供药物发现与药学研究、临床前研究的医药研发服务。公司的主要产品是临床前CRO业务。报告期内，公司被授予“第四届药物创新济世奖‘年度十大药物创新服务机构’”、“2024VBEF‘最佳客户满意度医药CRO’”、“BIOCHINA‘2023年度供应商’”、“2024年度生物科技十大创新企业”、“2024上市公司高质量发展优秀实践范例‘创新发展优秀范例’”、“2024年资本力量年度评选‘卓越品牌奖’”等荣誉，并入选“2024上海硬核科技企业TOP100榜单”、“2023年度中国CXO企业TOP20排行榜”、“2024中国医药CRO企业20强”、“2024中国生命科学服务企业品牌100强”；美迪西普亚被认定为“2023年度上海市科技小巨人企业”。报告期内，公司“上海市专利工作试点企业”、“上海市创新药熟化技术创新中心”、“基于RNA修饰与递送技术的小核酸创新药成药性评价服务平台”项目验收完成，公司的“基于人工智能技术的一站式创新药临床前研发服务平台项目”、“核酸药物临床前研究专业技术服务平台”均获得政府立项并已经开始为客户服务，社会效益凸显。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入2.67亿元，同比2.92%；净利润-14546830.68元，同比61.27%，销售毛利率22.03%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 15 美迪西 -13.26 -12.33 1.92 40.81亿行业平均 38.60 44.41 3.36 151.98亿行业中值 41.85 51.57 2.68 56.18亿 1 润达医疗 -290.42 192.19 2.51 106.24亿 2 何氏眼科 -137.46 -119.62 1.71 32.77亿 3 *ST生物 -117.51 -114.24 9.65 22.67亿 4 诚达药业 -69.60 -119.24 1.56 33.51亿 5 普瑞眼科 -66.69 -59.91 2.86 61.03亿 6 皓宸医疗 -50.40 -60.62 5.98 22.85亿 7 国际医学 -45.02 -45.27 3.22 115.05亿 8 创新医疗 -43.83 -48.94 2.61 45.98亿 9 金域医学 -34.84 -35.68 1.97 136.01亿 10 百诚医药 -31.95 -77.99 1.61 41.14亿 11 迪安诊断 -22.09 -24.82 1.36 88.68亿

金融界05-26 19:26

威胜信息收盘下跌1.43%，滚动市盈率25.17倍，总市值165.85亿元

0.44 4.56 23.91亿 6 上海瀚讯 -129.50 -105.18 5.50 130.30亿 7 共进股份 -118.38 -94.34 1.51 75.42亿 8 信科移动 -69.15 -68.59 3.12 191.11亿 9 天邑股份 -57.31 -147.59 1.81 39.00亿 10 南京熊猫 -50.76 -47.90 2.94 90.47亿 11 烽火电子 -49.46 -48.39 3.17 73.55亿

金融界05-26 19:07

三友医疗收盘上涨1.62%，滚动市盈率211.46倍，总市值55.80亿元

28万元，户均持股数量2.76万股。上海三友医疗器械股份有限公司的主营业务是医用骨科植入物和超声动力设备及耗材的研发、生产与销售。公司的主要产品是各类椎弓根螺钉、连接棒、连接钢板、融合器、钛合金髓内钉系列、围肩系统、围肘系统、围腕系统、骨盆系列、髋部系列、围膝系列、围踝系列、指掌骨系列、骨干系列、空心钉系列、超声骨动力设备、超声骨动力设备刀头、超声软组织切割止血设备、超声外科手术设备、椎体成形系统、椎体后凸成形系统、骨填充囊袋Vessel-X、脊柱类配套工具、创伤类配套工具、泛星FLAGSHIP丙烯酸树脂骨水泥、Bongros人工骨、带线锚钉、带袢钛板、聚醚醚酮带线锚钉、肌腱韧带固定螺钉。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入1.16亿元，同比34.72%；净利润1282.34万元，同比711.85%，销售毛利率73.86%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 116 三友医疗 211.46 486.54 2.75 55.80亿行业平均 48.92 47.33 4.59 105.60亿行业中值 35.68 37.00 2.40 48.12亿 1 天益医疗 -1741.60 -2983.16 1.86 22.19亿 2 澳华内镜 -632.39 317.18 5.07 66.65亿 3 诺唯赞 -396.61 -469.09 2.18 84.88亿 4 爱朋医疗 -353.16 268.30 4.25 28.98亿 5 博晖创新 -319.03 506.26 3.40 46.81亿 6 硕世生物 -133.10 -1944.97 1.19 38.93亿 7 奥精医疗 -129.86 -190.33 1.71 24.10亿 8 睿昂基因 -100.04 -82.13 1.42 12.95亿 9 康泰医学 -85.53 -72.26 3.05 56.29亿 10 中红医疗 -70.71 -56.40 0.89 49.14亿 11 华大智造 -57.49 -51.02 3.96 306.51亿

金融界05-26 19:06

韦尔股份收盘下跌1.05%，滚动市盈率43.17倍，总市值1567.67亿元

42万股，持股市值588.63亿元。上海韦尔半导体股份有限公司的主营业务是芯片设计业务。公司的主要产品是图像传感器解决方案、LCD-TDDI、OLEDDDIC、TED（TconEmbeddedDriver）、模拟IC、分立器件。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入64.72亿元，同比14.68%；净利润8.66亿元，同比55.25%，销售毛利率31.03%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 71 韦尔股份 43.17 47.17 6.27 1567.67亿行业平均 107.44 107.63 9.02 272.83亿行业中值 63.46 64.93 4.09 108.99亿 1 源杰科技 -4861.52 -1861.49 5.45 114.18亿 2 江波龙 -822.46 61.41 4.75 306.23亿 3 晶丰明源 -776.66 -242.74 6.46 80.23亿 4 博通集成 -538.92 -205.94 3.01 50.92亿 5 中科飞测 -399.86 -2106.84 9.88 242.82亿 6 唯捷创芯 -356.36 -547.93 3.30 130.00亿 7 灿芯股份 -319.36 107.03 4.87 65.34亿 8 盛科通信 -307.95 -349.13 10.24 238.33亿 9 宏微科技 -295.22 -238.09 3.33 34.44亿 10 华岭股份 -219.23 -437.81 6.02 65.60亿 11 敏芯股份 -215.53 -109.74 3.75 38.67亿

金融界05-26 18:57

九洲药业收盘下跌1.02%，滚动市盈率21.01倍，总市值130.17亿元

9.17 2.30 57.69亿 1 上海谊众 -1064.87 1223.87 6.00 85.37亿 2 *ST苏吴 -388.56 26.98 1.08 19.01亿 3 德展健康 -264.28 -333.02 1.32 67.98亿 4 泽璟制药 -195.97 -179.99 20.24 248.08亿 5 拓新药业 -163.35 -209.63 2.69 41.68亿 6 常山药业 -137.84 -101.68 16.20 253.66亿 7 翰宇药业 -134.14 -69.27 18.55 120.30亿 8 司太立 -92.93 -89.02 1.65 43.71亿 9 共同药业 -65.55 -71.40 2.39 19.70亿 10 微芯生物 -60.49 -60.94 4.85 69.81亿 11 *ST赛隆 -52.64 -56.87 3.78 18.85亿

金融界05-26 18:57

妙可蓝多收盘上涨7.73%，滚动市盈率92.75倍，总市值146.24亿元

.13万股，持股市值51.91亿元。上海妙可蓝多食品科技股份有限公司的主营业务是以奶酪为核心的特色乳制品的研发、生产和销售，也从事液态奶的研发、生产和销售，以及乳制品贸易业务。公司的主要产品是奶酪棒、成人手撕奶酪条、鳕鱼奶酪条、奶酪小粒、慕斯奶酪杯、新鲜奶酪、儿童成长杯、每日吸奶酪、芝士时光系列奶酪零食、马苏里拉奶酪、奶酪片、涂抹奶油奶酪、黄油、煎烤奶酪、稀奶油、厚乳芝士、奶酪酱、原制奶酪、液巴氏杀菌乳、发酵乳、常温液态乳。“上海市科学技术一等奖”“UHT再制干酪关键技术的研究与开发”列入由中国食品工业协会发布的“食品工业营养健康行动标志性成果”名录“马斯卡彭奶酪关键技术及其相关装置的研究与应用”获得中国乳制品工业协会和国际乳品联合会中国国家委员会联合颁发的“技术进步一等奖”马斯卡彭被评为“第二十一届中国国际农产品交易会最受欢迎产品”鳕鱼奶酪条荣获“2024上海伴手礼”荣誉称号“近红外光谱技术在奶酪及相关产品中快速检测的技术应用”经过上海市食品学会科技成果鉴定，评价为国内领先“2024福布斯中国年度好品牌TOP50”“2024正和岛年度标杆企业”。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入12.33亿元，同比6.26%；净利润8239.67万元，同比114.88%，销售毛利率31.49%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 102 妙可蓝多 92.75 128.71 3.26 146.24亿行业平均 41.54 43.35 5.71 144.42亿行业中值 32.33 34.59 2.55 54.35亿 1 龙大美食 -1461.60 300.02 4.85 64.86亿 2 新诺威 -1308.15 1271.88 18.44 683.33亿 3 骑士乳业 -155.27 -290.96 3.10 22.39亿 4 好想你 -108.68 -67.58 1.35 48.63亿 5 益客食品 -101.48 50.16 2.95 50.24亿 6 均瑶健康 -94.62 -144.16 2.36 41.97亿 7 天润乳业 -88.97 69.67 1.31 30.42亿 8 得利斯 -75.79 -84.15 1.23 28.34亿 9 惠发食品 -72.99 -134.52 5.16 22.31亿 10 祖名股份 -59.06 -95.76 2.41 24.07亿 11 海欣食品 -50.62 -63.18 2.17 23.34亿

金融界05-26 18:36

沪深300价值指数下跌0.33%，前十大权重包含工商银行等

沪深300价值指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比80.16%、深圳证券交易所占比19.84%。从沪深300价值指数持仓样本的行业来看，金融占比53.51%、工业占比13.53%、可选消费占比9.07%、能源占比6.61%、通信服务占比4.98%、公用事业占比3.63%、原材料占比3.42%、信息技术占比3.28%、房地产占比1.15%、医药卫生占比0.50%、主要消费占比0.33%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别是每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。其中，每次样本调整比例一般不超过20%。定期调整设置缓冲区，价值因子得分排名在80名内的新样本优先进入，排名在120名内的老样本优先保留。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。跟踪300价值的公募基金包括：申万菱信沪深300价值C、银河沪深300价值C、申万菱信沪深300价值A、银河沪深300价值A、申万菱信沪深300价值ETF、银华沪深300价值ETF。

金融界05-26 18:26

中国东航收盘上涨2.84%，最新市净率6.35，总市值889.42亿元

19 3.48 303.46亿 11 上海机场 39.20 41.90 1.92 810.25亿

金融界05-26 18:16

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