FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

国元证券：2024年风控指标走弱，近期收到监管警示函

7天5板贝因美(002570.SZ)：三大问题遭监管重点关注！董事长谢宏等收警示函

合计买入4.17亿元，其中国泰海通证券上海海阳西路营业部豪掷8508万元；卖出前五则合计抛售2.98亿元，机构专用席位占据两席。市场普遍认为，此轮炒作与“多胎概念”相关。中信证券研报指出，若生育补贴政策落地，婴配粉需求或短期提振，尤其是0-1岁婴幼儿的1段、2段奶粉。然而，贝因美核心收入仍依赖传统奶粉业务，2023年奶粉营收占比约九成，其布局的母婴生态及成人营养品尚未形成规模效应。信披考评垫底与投资者警示深交所信息披露考评结果显示，贝因美近三年评级均为C级（合格），在上市公司中处于下游水平。结合此次警示函，公司治理缺陷暴露无遗。浙江证监局特别要求控股股东“杜绝违规行为再次发生”。对于投资者而言，贝因美虽因题材炒作短期走强，但其业绩不确定性、监管风险及股东层面的流动性压力均构成隐忧。监管警示函的落地，或为狂热的市场情绪敲响警钟。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-17 10:36

冲击7连阳！高股息ETF(159207)红盘上扬，红利资产“压舱石”属性凸显

指数(932305)前十大权重股分别为上海银行(601229)、君正集团(601216)、四川路桥(600039)、成都银行(601838)、渝农商行(601077)、南京银行(601009)、兴业银行(601166)、江苏金租(600901)、华夏银行(600015)、北京银行(601169)，前十大权重股合计占比35.59%。太平洋证券表示，关税超预期下，稳内需的必要性增强，降准降息和流动性宽松可以有更多期待。该机构建议投资者应以类债券、靠近内需类的红利资产、消费类资产为主。银河证券认为，从当前宏观经济背景来看，全球降息大环境实际上能够增强红利资产的吸引力，支付高红利的股票或资产因其提供相对较高的收益率而更具吸引力。因此，尽管市场出现板块轮动，但红利资产仍然能够吸引长期持有者。高股息ETF(159207)，一键低成本配置高股息板块优质资产。作为当前市场唯一一只紧密跟踪中证智选高股息策略指数的产品！该产品选取50只连续分红且现金分红预案股息率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映股息率较高上市公司证券的整体表现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-17 10:36

拼多多2019Q2财报电话会议记录

M产品，我们还展示了我们的新品牌倡议和上海传承品牌倡议合作伙伴，如勇士鞋和蜜蜂花。因此，我们将继续在我们的平台上加深与制造商的合作。我们最近的合作伙伴之一是深圳MTC，一家ODM，每年为Phillips和JVC等品牌生产超过1000万台电视机。因此，MTC为我们提供了与其产品设计和成本结构相关的信息，并与团队分享 - 我们分享了消费者数据以及产品开发和定价策略的混合建议。因此，MTC使用这些输入来进一步改善其供应链，并可以向用户推出优质产品，从而提供更高的性价比。因此，他们根据JVC品牌为我们制作的定制电视真的是 - 这是由JVC授权的。它是几天前推出的，它们在几天内售出了前两个SKU，销售了1,000台65英寸4K电视和1,500台62英寸4K电视。所以，这些电视机只是冰山一角，还有许多其他行业可以通过我们与商家的C2M合作关系来锁定和释放价值。因此，我们正在开发我们的物流技术平台，以进一步帮助他们提供供应链和物流效率，例如包装，路线，优化，仓储系统等。因此，我们希望对我们的合作伙伴进行全面升级，并对各个行业的垂直价值链进行根本性的改变。所以说，这真的是一个长期目标。你不应该期望这可以在一夜之间发生，但我们最初的努力确实给了我们积极的反馈。因此，这将不仅为我们的商家，也为我们的用户提供有意义的价值。因此，我们希望他们在未来能够大幅增长，并且它将成为一种趋势，而不仅仅是在我们的平台上。我相信其他平台也会随之而来，我想在不久的将来也会如此。运营商您的下一个问题来自美国银行的Joyce Ju系列。请问你的问题。乔伊斯晚上好。并祝贺这个坚实的季度，并感谢您提出我的问题。我的问题与我们的类别扩展和关键类别的发展有关。什么是实际推动我们强劲增长的关键类别，本季度的GMV增长以及我们的一些特色类别如农产品的发展如何？他们现在代表我们的总GMV多少以及进一步增加他们的策略是什么 - 将这些类别强化到路上？郑黄好的。非常感谢您提出的问题。嗯，首先，我想说我们并不专注于类别，我们专注于用户。我们正在努力将不同类型的产品与用户的需求相匹配。只要我们的用户想要这些产品，我们就会非常努力地将它们带到平台上，并以尽可能低的价格提供。说到农业类，它是一个特殊的类别。这并不是因为我们 - GMV的增长依赖于此，只是因为我们从平台的最初阶段就开始使用农产品。我们没有 - 我们通常不会透露GMV细分。但我们被鼓励将农业视为我们平台的重要组成部分。正如我在股东函和其他通讯中多次提到的那样，与其他国家如美国相比，中国的农业部门格局不同。因此，我们需要采取一种截然不同的方法，农产品供应在中国各地分散，规模较小，但总体而言，这是一个涉及数亿人口的非常大的产业。因此，我们需要定制该行业的物流系统，增长周期，营销策略和分销网络，以便为农民带来回报。因此，在2018年，我们处理了价值650亿元人民币的农产品，直接从农民手中销售给消费者。今年，我们仍看到这一细分市场的强劲增长。因此，在2019年，我们 - 继续看到一条良好的跑道，以实现持续增长，并为我们提供很大的潜力，帮助我们提高行业效率。在供应方面，我们正在与农民和地方当局合作进行有效的改变。我们与云南省签署了协议，共帮助74个贫困县，并采取综合措施重塑经济价值链。例如，为了帮助农民学习如何直接在Pinduoduo上销售，我们提供了营销培训课程，并提供了人工智能驱动的农业建议，利用水果的预测方法模式和可能的交付时间表。农民可以更好地规划种植计划，使生产过程更加科学，减少浪费。我们' 所以，我们希望并且我们希望我们在该省学到的东西也可以移植到其他省份。我还提到了我们如何利用物流技术改善农业部门。因此，随着时间的推移，这将使来自中国各地的更多优质和新鲜产品能够惠及消费者，并以合理的价格为他们提供更多选择。我们所做的一切不仅因为它是一个非常好的类别，非常大的市场，它可以增长我们的GMV，更重要的是，我们将农业视为一个非常特殊的类别，对中国有特殊的意义，涉及数亿人在现场，也影响一线和二线城市的公民的日常生活和健康。所以，这是一个非常好的类别。我们都将其视为非常长期的投资价值。我们还将此类别视为可以完成并应该完成大量创新的地方。我们也觉得这是一个我们应该承担责任并做更多社会福利的类别。运营商女士们，先生们，谢谢你们。不幸的是，我们已经没时间提出任何进一步的问题了。我现在想把会议交回今天的主持人。请继续。辛怡林谢谢大家，聆听我们的电话。如果您有任何后续问题，IR始终可用。谢谢。运营商女士们，先生们，今天的会议结束了。感谢您的参与。您现在可以断开连接。这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见

老虎证券04-17 10:27

现货黄金再创历史新高，上海金ETF(159830)实现7连涨，近4天获得连续资金净流入

美元/盎司，续创历史新高。ETF方面，上海金ETF(159830)开盘大涨1.90%。截至昨日收盘，上海金ETF(159830)收涨2.32%，实现7连涨。拉长时间来看，上海金ETF近一年涨幅达37.6%，近3年涨幅达85.04%，表现良好。规模方面，上海金ETF最新规模达10.76亿元，创上市新高。份额方面，上海金ETF最新份额达1.38亿份，较年初的份额增长率达85.24% 从资金净流入方面来看，上海金ETF近4天获得连续资金净流入，合计“吸金”1.69亿元。截至4月16日，上海金ETF近1年净值上涨37.15%，排名可比基金前2。从收益能力看，截至2025年4月16日，上海金ETF自成立以来，最高单月回报为10.00%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为8.00%，涨跌月数比为29/15，上涨月份平均收益率为2.90%，年盈利百分比为100.00%，月盈利概率为66.48%，历史持有3年盈利概率为100.00%。回撤方面，截至2025年4月16日，上海金ETF今年以来最大回撤2.95%，相对基准回撤0.12%，在可比基金中回撤最小。回撤后修复天数为3天，在可比基金中回撤后修复最快。费率方面，上海金ETF管理费率为0.25%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中处于较低水平。跟踪精度方面，截至2025年4月16日，上海金ETF近1月跟踪误差为0.001%，在可比基金中跟踪精度最高。近期，高盛发布最新报告显示，将2025年黄金目标价从此前的每盎司3300美元上调至3700美元，上调幅度高达12%，也是该机构年内最激进的一次上调动作。银河证券认为，美国超预期加征关税，在美国衰退、滞胀预期升温与全球或将引发贸易摩擦的背景下，市场风险偏好将会下滑，黄金资产配置战略性提升，全球黄金ETF基金与全球各国央行加速增持黄金，有望推动金价继续上涨。目前黄金价格已站稳3000美元/盎司，金价大概率继续保持涨势，若后续金价持续维持在3000美元/盎司以上,黄金公司未来的业绩中枢将会得到明显抬升，处于近10年估值底部的A股黄金股有望迎来价值重估。民生证券表示，特朗普关税政策反复，中美关税升级，加剧市场对美国滞胀和衰退的担忧，同时美元+美债大跌，黄金避险需求提升，全球央行持续购买黄金+“去美元中心化”趋势不改，继续看好贵金属价格后续表现。中长期来看，去美元中心化+美元信用弱化为主线，看好金价中枢上移。上海金ETF(159830)，场外联接(天弘上海金ETF发起联接A：014661；天弘上海金ETF发起联接C：014662)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-17 10:25

迪士尼FY2022Q1业绩电话会高管解读财报

放。在上一季度，华特迪士尼世界度假区和上海迪士尼度假区在整个季度开放，而香港迪士尼乐园度假区和巴黎迪士尼乐园分别开放有限的几周，而迪士尼乐园度假区则在整个季度关闭。在我们的国内公园，我们对沃尔特迪斯尼世界和迪斯尼乐园的强劲需求感到非常满意。正如 Bob 提到的，我们的预订系统使我们能够战略性地管理出勤率。总体而言，本季度我们国内公园的游客人数趋势继续加强，沃尔特迪斯尼世界和迪士尼乐园的第一季度游客人数与第四季度相比上升了两位数，部分反映了假期的季节性。由于更有利的宾客和门票组合、更高的食品、饮料和商品支出以及 Genie+ 和 Lightning Light 的贡献，我们国内公园的人均支出与 2019 财年第一季度相比增长了 40% 以上。综合这些因素，我们国内的公园和度假村的第一季度收入和营业收入超过了大流行前的水平，尽管我们继续管理出勤率以负责任地解决持续的 COVID 考虑。展望第二季度，我们在华特迪士尼世界和迪士尼乐园对国内游客的需求保持强劲，这得益于我们在华特迪士尼世界的 50 周年庆典以及两个公园的新景点和体验。在国际公园，第一季度的盈利反映了巴黎迪士尼乐园的改善趋势。我们也看到香港迪士尼乐园的业绩有所改善，尽管该度假村现在因该地区 COVID 病例的死灰复燃而暂时关闭。我们预计国际公园将在第二季度剩余时间内继续受到与 COVID 相关的波动的影响。继续我们的媒体和娱乐分销部门。第一季度营业收入与去年同期相比减少了 6 亿多美元，因为我们业务线的收入增长被更高的节目和制作成本所抵消。本季度的收入增长主要是由于我们的直接面向消费者服务的订阅费增加。由于我们继续看到广告客户对我们的体育直播、流媒体和数字业务的强劲需求，我们还为该细分市场创造了创纪录的广告收入。转向我们按业务线划分的结果。在 Linear Networks，您可能还记得我们指导第一季度的营业收入与去年相比减少了近 5 亿美元。15 亿美元的营业收入好于预期，这主要是由我们的国际渠道推动的，我将在稍后讨论。在我们的国内频道，第一季度的广播和有线电视营业收入均比去年同期下降。正如我们在上个季度给出的指导中指出的那样，与我们自有电视台上一年的政治广告收入相比，广播的较低业绩受到了影响。在有线电视，营业收入的同比下降反映了更高的节目和制作成本以及营销支出的增加，部分被广告和附属收入的增加所抵消。广告收入的增长是由 ESPN 推动的，因为我们受益于标准化 NBA 日历的开始和足球收视率的增加。ESPN 第一季度的广告收入与去年同期相比增长了 14%，并且目前 ESPN 的第二季度迄今为止的国内现金广告销售正在增长。本季度国内分支机构总收入增长了 2%。这主要是由于较高的费率带来了 6 个百分点的增长，但被订阅者减少导致的 4 个百分点的下降所抵消。我们国际渠道的营业收入与去年相比略有下降。这些结果比我们之前的指导高出 2 亿多美元，这主要是由于节目和制作成本降低以及广告和附属收入好于预期。在 Direct-to-Consumer 方面，第一季度的运营业绩同比下降了 1.27 亿美元，原因是 Disney+ 和 ESPN+ 的亏损增加，部分被 Hulu 业绩的改善所抵消。我会注意到，从本季度开始，我们将在 10-Q 中按服务披露我们的节目和制作费用以及 Disney+ 的其他详细信息。由于订阅收入的增长被更高的节目、技术和营销成本所抵消，Disney+ 的运营亏损与上一年相比有所增加。截至本季度末，我们拥有近 1.3 亿全球付费 Disney+ 用户，反映了第四季度净增加超过 1100 万。按地区查看用户增长情况。我们增加了 410 万付费国内 Disney+ 订户，其中包括从我们将 Disney+ 和 ESPN+ 纳入 Hulu Live 订阅的战略决策中增加的约 200 万订户的收益。在国际市场，不包括 Disney+ Hotstar，我们增加了 510 万付费用户，主要受亚太和欧洲市场增长的推动。我会注意到亚洲的增长包括本季度在韩国、台湾和香港推出新市场的好处。最后，我们在本季度增加了 260 万付费用户，从而恢复了 Disney+ Hotstar 市场的增长。总体而言，我们对本季度 Disney+ 用户的增长感到满意，并期待今年晚些时候推出新的市场和强大的内容。正如我之前分享的那样，我们预计用户增长不一定是逐季线性增长的，我们继续预计本财年后半段的增长将超过上半年的增长。在 ESPN+，我们在第一季度结束时拥有超过 2100 万付费用户，而第四季度为 1700 万。由于订阅收入的增长被 NHL 和 LaLiga 推动的更高的体育节目成本所抵消，结果与上一年相比有所下降。而在 Hulu，与上一年相比较高的订阅收入部分被直播电视附属费用增加所推动的节目和制作成本增加所抵消。Hulu 在第一季度结束时拥有 4530 万付费用户，其中包括我们的 Hulu Live 数字 MVPD 服务的 430 万用户。继续进行内容销售、许可等。与去年同期相比，第一季度的业绩下降至运营亏损 9800 万美元，原因是影院业绩下降和电影减值增加，部分被改善的 TV/SVOD 业绩所抵消。正如我上个季度所指出的那样，虽然影院普遍重新开放，但我们仍在经历影院放映的长期复苏，特别是对于某些类型的电影，包括非品牌的一般娱乐和以家庭为中心的动画。这种动态导致本季度亏损增加，因为我们在今年第一季度与去年相比发行了更多影片，导致影院业绩下降。这部分被我们联合制作的《蜘蛛侠：无路可走》的收入所抵消。在我们展望未来时，我们想为您提供一些可能影响我们第二季度业绩的两个项目的背景信息。首先，随着我们继续增加对内容的投资，我们预计 DMED 的节目和制作成本将比上一年增加，主要受直接面向消费者和线性网络的推动。在 Direct-to-Consumer，我们预计节目和制作费用将增加约 8 亿美元至 10 亿美元，其中包括 Hulu Live 的节目费用。在 Linear Networks，我们预计编程和制作费用将增加约 5 亿美元，这反映了包括与 COVID 相关的时间变化在内的因素。我们在本季度开始时又播出了 4 场 NFL 比赛。提醒一下，奥斯卡颁奖典礼将在今年的第二季度举行，而他们在上一年的第三季度举行。其次，在内容销售、许可和其他方面，与去年电视和 SVOD 节目销售相比，第二季度困难重重，部分原因是我们的战略决定为我们的直接面向消费者的服务持有更多自有和制作的内容。因此，我们预计与去年同期相比，营业收入将受到超过 2 亿美元的不利影响。有了这个，我会把它转回给 Jenn，我们很乐意回答你的问题。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券04-17 10:18

迪士尼2020财年第四季度财报电话会议，Disney+的付费用户已超过7300万

任地经营我们的公园，并成功地在奥兰多，上海，东京和香港重新开放了我们的公园。我们还重新开放了巴黎迪斯尼乐园几个月，尽管由于马克龙总统最近因欧洲COVID案件复活而下达了锁定令，该度假村现已暂时关闭。人们表现出了参观我们公园的意愿，我相信这证明了他们对我们所采取的措施充满信心。我们对本周早些时候有关潜在疫苗进展的积极消息感到非常鼓舞。不幸的是，尽管我们有良好的记录，但我们对加利福尼亚州继续关闭迪士尼乐园感到非常失望。我们的健康和安全规程都是基于科学的，并得到代表我们99％的时薪工作人员的工会的支持。坦白地说，正如我们和其他公民领袖所说的那样，我们认为国家领导层应该客观地看待我们在世界各地的公园中所取得的成功，而这些成就都是基于科学，而不是设定一个妨碍演员阵容获得成功的任意标准回到工作，同时淘汰当地社区的小型企业。在这种大流行环境中，我们负责任地运作的能力已超出了我们的主题公园。我很自豪地说，我们能够在奥兰多的迪斯尼乐园成功举办NBA和MLS。这是一项巨大的成就，也是一项巨大的成就。仅以NBA为例：94天，22支球队，172场比赛，球员，广播合作伙伴，裁判，媒体，支持人员和迪斯尼员工全都处于泡沫之中。对于ESPN来说，这也是一个巨大的胜利，它转播了比赛以及其他体育赛事的时间表，包括WNBA，大学橄榄球，美国职业棒球大联盟和NFL。当您观看本年度电视上收视率最高的有线电视节目时，超过一半的直播体育节目证明了尽管流行病已中断，体育运动仍是强大的吸引力。ESPN Digital和ESPN +的表现也非常出色，9月是有史以来ESPN流视频的最佳月份。截至本季度末，ESPN +的积极用户增长达到了超过1000万付费用户，在过去一年中，其规模增长了近三倍。如您所见，即使在这些最不确定的时期，这里还是迪斯尼公司。我们正在寻找方法，不仅可以有效地运营我们的业务，还可以采取必要的大胆步骤来实现我们的未来增长。而且，我们比以往任何时候都更加致力于投资我们的业务，尤其是我们的DTC战略，我们认为这是为公司带来重大长期价值的关键驱动力。我们期待在下个月的投资者日与您分享我们计划的详细信息。我们也迫不及待想看到为我们完整的流媒体服务组合（迪士尼+，ESPN +，Hulu和Star）所创建的非凡内容。真是太棒了。然后，我将其交给克里斯汀。克里斯汀·麦卡锡（Christine McCarthy）谢谢，鲍勃，大家下午好。排除某些影响可比性的项目，第四财季稀释后的每股亏损为0.20美元，而我们2020财年全年的稀释每股收益为2.02美元。我们的财务业绩继续反映出**的重大影响，我们估计第四季度对分部营业收入的不利影响为31亿美元。我们的公园，体验和产品部门再次受到最严重的影响，第四季度的不利影响估计为24亿美元。我们估计，由于COVID，Media Networks的营业收入受到了大约5亿美元的负面影响，这在很大程度上是由于ESPN与第四季度的节目制作相关的费用比上一季度有所延迟。影响我们第四季度业绩的另一个因素是第53周。上一季度，我们进入了第53周，对运营业绩造成了较小的负面影响。额外一周的运营实际上带来了收益。这种差异背后有一些原因，但最大的驱动因素与体育权利费用的时间安排有关。现在，我将按细分来讨论我们的结果。在Parks，体验和产品部本季度的财务业绩受到产能限制和关闭的严重影响。公园，体验和产品部的营业收入与去年同期相比大幅下降，营业亏损为11亿美元。这反映了加利福尼亚迪士尼乐园度假村的关闭以及我们整个季度的游轮业务的关闭。上海迪士尼度假区于5月重新开放后，整个季度都对外开放，而沃尔特·迪士尼世界度假区和巴黎迪士尼乐园则于7月中旬重新开放。香港迪士尼乐园度假区在本季度初和季度末开放了几个星期。在第四季度，我们所有重新开放的公园和度假胜地的运力都大大减少。但是，我们很高兴地报告，沃尔特迪斯尼乐园，上海迪斯尼度假区和香港迪斯尼乐园在本季度均实现了净正收益，这意味着我们产生的收入超过了与重新开业相关的可变成本。在沃尔特迪斯尼乐园，我们也看到预订趋势而感到鼓舞。在我们减少的容量限制下，公园预订已经在第一季度预订了77％，感恩节这一周的预订量接近容量。这些趋势使我们对消费者对公园和体验的潜在需求有了进一步的信心。在Studio Entertainment，该季度的营业收入下降是由于戏剧发行量和家庭娱乐业绩下降所致。**继续对世界各地的戏剧结果产生不利影响，因为国内外许多主要市场的剧院都已关闭。由于本季度在全球范围内没有重要的戏剧公映，我们很难与去年同期的《狮子王》和《玩具总动员4》的强劲表现进行比较。减少部分被较低的营销费用所抵消。较低的家庭娱乐业绩是受到销量下降的推动，但也被较低的营销费用所部分抵消。由于没有与《复仇者联盟》上一年度的可比版本：Endgame，Aladdin和Captain Marvel，该季度的单位销量较低。转向媒体网络。第四季度的营业收入有所增长，这是由于广播业绩的提高，但部分被有线电视网络业绩的下降所抵消。在广播方面，营业收入的增长主要归因于会员收入的增长以及节目制作和营销成本的降低。编程和制作成本的下降，主要是由于与**相关的生产停工和网络编程的取消，大学橄榄球比赛向2021财年的转移以及新赛季首映时间的推迟。 ESPN的减少推动了有线电视网络的较低业绩，而FX网络和迪士尼国内频道的增长部分抵消了这一结果。ESPN的业绩有所下降，因为会员和广告收入的增长被较高的节目制作和制作成本所抵消。在ESPN，较高的节目制作和制作成本主要是由于NBA和美国职棒大联盟将版权费用转移到了第四季度，与COVID相关。其中包括进入第53周的两场NBA总决赛比赛和16场MLB季后赛比赛。包括第53周的收益在内，第四季度ESPN广告总收入增长了26％。直播体育赛事的回归推动了较高的收视率，但收视率的下降抵消了这一点。本季度到目前为止，ESPN国内线性现金广告的销售步伐低于上年同期，这主要是由于大学橄榄球赛时间表的变化，特别是十大和Pac-12的变化。考虑到该季度剩余的节目安排时间，我们目前预计ESPN广告收入将在第一季度末比去年同期增长。本季度媒体网络联盟会员总收入增长了12％。这是由于第53周获得了8个百分点的收益，而更高的费率又获得了8个增长点的收益，但由于订户数量的减少，下降了4个点，从而抵消了这一点。 ACC网络的推出使订户数量减少了约两点。Direct-to-Consumer＆International的本季度营业亏损为5.8亿美元，比去年同期减少了约1.7亿美元。这项改进是由Hulu和ESPN +的更高业绩所推动的，部分被与持续推出Disney +相关的成本以及我们的国际渠道减少所抵消。在Hulu，改善主要是由于订户和广告收入的增长，但部分被较高的节目制作和生产成本所抵消。ESPN +的改善归因于订户的增长以及UFC事件产生的按次付费观看收入。截止到第四季度，Hulu的付费用户为3660万，ESPN +截止季度的付费用户为1030万。第四季度末，迪士尼+的付费用户为7370万，比第三季度增加了1600万。迪士尼+ Hotstar用户增加是IPL旺季推迟开始的最大推动力。迪士尼+ Hotstar的订户现在占我们全球订户总数的四分之一以上。迪士尼+本季度的整体ARPU为4.52美元。但是，不包括迪士尼+ Hotstar，它的价格为5.30美元。在上次财报电话会议上，我们表示，我们预计DTC业务的第四季度运营业绩将比去年同期增长约1亿美元。我们的业绩好于该指导，由于我们所有三项流媒体服务的业绩均好于预期，因此DTC业务的营业收入比上一年增加了约3亿美元。我会注意到，在12月10日“投资者日”之前，我们不打算进一步更新任何订户数量。在我们的国际渠道中，较低的结果是由于会员和广告收入的下降，但部分被成本的下降所抵消。切换齿轮，我想花一点时间向您介绍我们对21CF的收购。之前，我们曾表示过期望，这笔交易将增加每股收益，不包括2021财年购买会计的影响。尽管COVID当然会对这些数字产生影响，但我们估计收购21CF以及完全控制Hulu的影响在2020财年第三季度和第四季度都将增加，但不包括采购会计的影响。实际上，考虑到我们最近的重组以及将这些资产成功并完整地整合到迪斯尼迪士尼公司中，不再可行，我们也不认为分解21CF的业绩对我们的业务很有见地。因此，我们不打算讨论传统的Fox结果或增值。正如我们在先前的电话会议上所讨论的那样，尽管我们的流动性头寸仍然很高，但我们将继续致力于长期回报至与单个A信用等级一致的水平来管理杠杆。作为此承诺的一部分，并且由于COVID以及我们决定优先投资DTC计划的决定而导致的可见性有限，董事会已决定放弃在2021年1月支付的半年度股息。我们的资本分配策略将继续优先考虑在业务增长方面进行投资，尤其是在直接面向消费者的领域。然而，我们预计在恢复正常运营环境后，股息支付仍将是我们长期资本分配策略的一部分。展望未来，我们预计2021财年的业绩将继续受到**的影响。我们的知名度受到限制，并将受到许多因素的影响，这些因素包括但不限于文艺表演的恢复，对消费者旅行的信心以及实况体育的持续恢复。但是，正如我们今天坐在这里一样，我们想强调一些项目，这些项目可能有助于确定对第一季度的期望。我们的公园和体验业务继续受到**的影响，并且我们尚不清楚这些影响将持续多长时间。尽管我们的某些公园的开放容量有限，但我们目前预计迪士尼乐园度假村至少在第一季度末之前将保持关闭。巴黎迪士尼乐园目前也已关闭。由于我们没有计划在第一季度发布的重要的戏剧性剧本，因此我们希望我们的戏剧性结果将比上一年度（即我们发行的《星球大战：天行者的崛起》和《冰雪奇缘2》）有意义。我们还预计，家庭娱乐，舞台表演和演播室电视SVOD的结果将比去年同期显着降低。同样，在消费者产品部，由于与去年的《星球大战》和《冰雪奇缘》商品进行比较，我们预计第一季度的商品许可结果将受到不利影响。在ESPN，由于将四场NBA总决赛比赛和另外三场大学橄榄球季后赛比赛转移到季度，加上常规赛季大学橄榄球权利成本的增加转移到了第一季度，第一季度的结果将受到较高的版权和生产成本的显着影响。预计到2020年至2021年NBA赛季开始的延迟将部分抵消这一影响。我们预计DTC业务的第一季度运营业绩将比上年同期下降约1亿美元，这主要归功于对Disney +的持续投资，而ESPN +和Hulu的业绩有所改善将部分抵消。在我们的国际频道业务中，由于与COVID相关的时机变化和频道关闭，由于较高的体育版权费用，我们预计第一季度经营业绩将比上年同期下降约3亿美元。由于国内公园和度假村的支出减少，我们在2020财年的资本支出约为40亿美元，比上年减少约8.5亿美元。我们预计2021财年的资本支出将比2020财年增加5.5亿美元，这是由于媒体和娱乐发行业务以及企业投资的增加，部分被Parks Experiences和Products支出的减少所抵消。如我们先前所述，我们将在2021年第一个财政季度开始在新的组织结构下进行报告。虽然我们的报告部门将有所变化，但我们打算提供关键的财务和补充信息，包括我们今天报告的大部分信息，特别是与我们的直接面向消费者的业务有关。与往常一样，我们的目标是为我们的业务提供所需的透明度。我们对我们的未来感到非常兴奋，我们也期待在12月10日的虚拟投资者日上分享有关不断发展的DTC策略的更多细节。这样，我将把电话转到Lowell，我们很乐意回答您的问题。洛厄尔·辛格好的。谢谢克里斯汀。在过渡到问答环节时，请注意，由于今天下午我们身体并不在一起，因此我会尽力通过将您的问题转给适当的主管人员来缓和这一问题。有了这个，操作员，我们已经准备好第一个问题。

老虎证券04-17 10:16

九毛九上市？浅谈太二网红店火热背后的冷思考

持有61.4%的公司股份。第二大股东是上海领悟，和谐天成是上海领悟的普通合伙人，而和谐天成是与IDG为了管理和谐成长投资基金而设立的管理公司，其实际控制人林栋梁和杨飞是IDG的合伙人。MT BVI和MX BVI主要系公司的雇员持股平台。高德福、黄琴、叶尚英和符勇为独立的第三方。公司的收入来自按品牌划分的三个部分，即九毛九、太二及所有其他品牌。九毛九及太二为公司的两个主力品牌，所产生收入占往绩记录期间公司总收入超过98%。 △图源：招股书 2业绩表现：财报亮眼，纯利较高九毛九产生的收入由2016年的人民币1,092.3百万元增长至2018年度人民币1,334.0百万元，复合年增长率达到10.5%。以2018年收入计算，太二在中国所有酸菜鱼餐厅中排名第一。截止最后可行日期，公司已在中国经营98家太二餐厅，太二产生的收入由2016年的人民币67.8百万元增长至2018年度人民币540.2百万元，复合年增长率达到182.3% △图源：招股书公司的经调整纯利由2016年的人民币58.1百万元增加46.8%至2017年的人民币85.2百万元，并进一步增加18.3%至2018年的人民币100.8百万元，年复合增长率为31.8%。 △图源：招股书截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度及截至2018年及2019年6月30日止六个月，公司的经调整纯利率分别为5%，5.8%，5.3%。公司的经调整纯利率由截至2018年6月30日止六个月的7.7%增加至截至2019年6月30日止六个月的9.4%，主要是由于太二因其业务模式而拥有较高经营利润率所致。 3行业前景：市场广阔，产品单一据弗若斯特沙利文资料，2014年至2018年，中国中式快时尚餐饮市场的总收入由743亿元人民币（单位下同）增长至1815亿元，复合年均增长率高达25%。预计2018年至2024年的市场规模将以20.3%的复合年均增长率达到5502亿元。不过，相对行业增长而言，九毛九的业绩增长已经开始出现疲态。2019年上半年，九毛九品牌实现收入6.83亿元，增幅下降至5.8%；2019年上半年九毛九实现净利润1.24亿元，增幅下降至6.2%。与此同时，九毛九餐厅的翻座率表现并不十分抢眼，2016年为2.5倍，此后呈下降趋势，2019年上半年下降到2.3倍。 △图源:招股书招股书显示，九毛九国际旗下品牌开店扩张。其中。2019年至2021年九毛九的年均开店数只有18家，而太二酸菜鱼的年均开店数将高达80家，九毛九国际未来的发展重点在哪里，已显露无余。然而，无论根据过往业绩还是行业发展的预期，太二能否长久“二”下去？ △图源：招股书太二的特色菜品是老坛酸菜鱼，餐厅包括小吃配菜在内菜品数量只有20余种，远远少于九毛九的60-80个菜品；顾客通过扫码便可实现点餐和结账；就餐期间店员除了提供餐具和上菜没有其他服务；结账不收取茶位费，纸巾也不单独收费。简单，应当是太二成功的核心“密码”。但光靠简单就能吸引人气吗？恐怕值得商榷。 4延伸思考：警惕体验型消费对于很多大众消费者来说酸菜鱼本身就是一道家常菜，因此吸引他们去太二消费的也许不是酸菜鱼本身，或许是“太二”这个好玩店名、店门口古怪的店规亦或是店员上菜时喊的口号。 △图源：网络因此，如果多数消费者主要是受到好奇心的驱使才去光顾太二，就意味着在他们心中太二只是一家值得去体验的店，他们的消费也只是体验型消费。如果一语成谶，随着复购率的下滑，太二的盈利能力可能会打一些折扣。当然目前来看，并不能断言太二的发展前景，原因是太二品牌自2015年成立以来尚不足四年时间。从2017年太二大爆发的年份算起更是不足两年。目前，太二的门店主要集中在一线城市，换言之，还有相当大市场的消费者的“好奇心”没有得到满足。更何况太二接近5倍的翻座率表明，它正处于“壮年”。 △图源：招股书用管毅宏的话来说，既然做了让各品牌在水里游。既然如此就且行且观察，太二究竟能成为“游泳健将”还是最终倒在“沙滩”上。【来源：综合自网络】

老虎证券04-17 09:46

港股收盘(12.9)|恒指缩量震荡收跌0.01% 内房股走强医药股疲弱

月6日，第三轮药品带量采购工作座谈会在上海召开，新一轮采购的药品品种从前两轮的25个增加到了35个。纳入新一轮集采的品种中不少属于高血压、糖尿病用药。受消息影响，医药股与医疗器械股表现疲弱。截至收盘，中生制药(01177)跌4.71%，报10.12港元；三生制药(01530)跌4.12%，报10.7港元；威高股份(01066)跌3.56%，报8.94港元；四环医药(00460)跌3.53%，报0.82港元；绿叶制药(02186)跌2.46%，报5.56港元。根国家电影专资办数据显示，12月6日22点41分，2019年中国内地电影票房已突破了 600 亿元大关，年度票房再创新高已无争议。部分港股影视股走强。截至收盘，国艺娱乐(08228)涨6.42%，报0.199港元；猫眼娱乐(01896)涨3.91%，报11.7港元；南海控股(00680)涨0.94%，报0.107港元。铁矿石期权今天上午九点在大连商品交易所上市，铁矿石主力合约盘中一度涨停。港股钢铁股全线走强。截至收盘，铁货(01029)涨11.01%，报0.121港元；重庆钢铁股份(01053)涨2.44%，报0.84港元；鞍钢股份(00347)涨1.02%，报2.97港元。热门股方面，酷派(02369)全天获资金追捧，截至收盘，涨59.51%，报0.26港元。消息面上，近日酷派CEO梁锐表示：“截止2018年，公司还处于亏损，今年7月成功复牌后，每个月开始盈利，今年可以做到不亏损，明年争取实现扭亏为盈。” 中国燃气(00384)收跌3.96%，报27.9港元。消息面上，中国燃气遭沽空机构GMT列入高度确信沽售名单，GMT指，中国燃气对其的初次报告进行乏善可陈的反驳，但未能解决主要问题问题，这加剧了该行的担忧。碧生源(00926)拟4.63亿人民币出售北京申惠碧源云计算科技有限公司全部股权，该股早盘高开逾23%，全天涨幅收窄，截至收盘，涨6.15%，报0.345港元。东方海外国际(00316)公告，董事会宣布于2020年2月3日向于2019年12月27日名列公司股东名册公司股东派发特别股息，每股普通股1.6美元。该股全天受资金追捧，截至收盘，涨13.23%，报53.5港元，成交额1693.18万港元。 ⑥ 港股异动 CAR-T细胞疗法JNJ-4528获FDA授予突破性疗法认定金斯瑞(01548)早盘高开6.49% 将派发特别股息每股1.6美元东方海外国际(00316)涨逾8% 拟4.63亿售北京申惠碧源云计算科技全部股权碧生源(00926)现涨7.69% 联营公司及开发公司将共同开发租赁物业侨雄国际(00381)升逾10% 拟“5合1”并股且折让31%“1供2”供股万嘉集团(00401)无量下挫23% 11月摄像头模组销量超预期同比增66% 丘钛科技(01478)曾涨3%创近两年新高 11月房企融资额环比增近三成内房股集体走强发盈喜年度净利增长不少于45% 安踏体育(02020)仍挫逾3% 向澳大利亚Agnew矿正式交付风电涡轮机部件金风科技(02208)涨逾6% 拟更名为“京基金融国际”本月13日生效英裘控股(01468)跌超11% 此前13.3亿加元收购大陆黄金100%股权紫金矿业(02899)续涨逾6% 控股股东减配45%股份 HON CORP(08259)高开低走再挫13% 控股股东拟出售4.5%股份予中财资本太睿国际(01010)飙涨60% 11月销售数据创历史新高获广发看好融创中国(01918)涨超5%有望破顶 CEO梁锐称明年争取实现扭亏为盈酷派集团(02369)涨超15% 全国猪肉价连降四周猪肉股走弱万洲国际(00288)挫逾3%领跌蓝筹第三轮药品带量采购启动医药股走软中生制药(01177)挫逾4%暂领跌蓝筹 2019年内地电影票房突破600亿猫眼娱乐(01896)午后涨逾5%领涨影视股纸业板块集体发力暂领涨大市理文纸业(02314)涨超5% 铁矿石期权上市期货主力合约一度涨停钢铁股走强稳定价格期结束并无行使超额配股权利华控股集团(01346)跌超6% 首控集团(01269)闪崩后股价阴跌不止续挫7%再创新低斥资12.33亿人民币收购江苏南通市土地绿地香港(00337)涨逾4% 受第三轮带量采购启动影响医疗器械股整体走弱春立医疗(01858)跌近6% 遭沽空机构GMT列入高度确信沽售名单中国燃气(00384)续跌近4% 新东方在线(01797)暂现二连阴午后急挫5%跌破多条均线前11月业绩破700亿提前达成全年目标中骏集团控股(01966)续涨逾5% 酷派集团(02369)尾盘涨幅扩大逾50% CEO称争取明年扭亏为盈 ⑦ 新股消息泛生子赴美IPO：硬核研发能力打造癌症精准医疗闭环宝龙商业香港上市已启动路演预热，计划于下周一开始建簿化学品电商平台摩贝赴美IPO，红杉中国、复星锐正、创新工场持股均超10% 九毛九今天开启路演预热，计划大幅扩张太二酸菜鱼经营网络佰仁医疗今天正式挂牌科创板：国内领先的心脏外科生物瓣膜制造商雄程海洋改道科创板，承接包括国电普陀等重大项目惠强新材启动上市辅导，致力打造中国隔膜品牌启明医疗招股价上限每股33港元定价心动网络以下限11.1港元定价 JS环球生活重启香港IPO ⑧ 投融资「卡力互联」宣布完成过亿元A轮融资「才云科技」宣布完成B+轮融资「伊对」完成千万美元级A+轮融资「快手阿修」完成A轮融资「齐安科技」获千万元级天使轮融资 TripAdvisor以5100万美元收购餐厅营销管理平台「SinglePlatform」 ⑨大公司 100款违法违规APP被下架整改考拉海购、房天下等在列一汽夏利：一汽股份将控股股权无偿划转至铁物股份周一继续停牌时速600公里磁悬浮真车亮相，明年有望在湖北开工发力四五线城市，汽车营销开始下沉西班牙电信确认5G核心网使用华为设备美国律所诉苹果三星手机辐射超标 iPhone8超五倍蚂蚁金服战略投资金蝶金融，拓展金融2B服务能力【来源：综合自网络】 $摩贝(MKD)$

老虎证券04-17 09:46

Roblox2021Q2业绩电话会分析师问答（下）

[音频不清晰] 是一个很好的例子。出了上海队，他们闯进了前12。我们有这个愿景；我们平台上的现有人员现在都在成长为可以与任何外部工作室竞争的工作室。 Roblox 排名前 5、10、20 的团队很大，他们很有才华，他们通过编程人才在大学招聘，他们并肩作战。我们真的很自豪我们发展了这些内部工作室。与此同时，外部工作室，无论是风投还是其他更大的工作室，我们也看到了这些。所以伟大的牵引。在中国，上海工作室闯入《Roblox》的前12名。太好了。我们会报名的。（这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见）

老虎证券04-17 09:39

24小时热点