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一周基金回顾：首批三季报出炉，基金加码科技成长主线

发清盘红线。（3）本周A股震荡调整，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.47%、4.99%、5.71%，电子、传媒、汽车等科技成长板块领跌，银行、煤炭、食品饮料等高股息红利板块逆势上扬，市场呈现风格切换迹象。资金方面，沪深两市主力资金连续五个交易日净流出，情绪依旧谨慎。外部冲击、内部担忧及技术面调整共同导致短期回撤，但流动性宽松趋势未变，行情核心驱动依旧稳固，短期扰动难改A股中期向上格局。二、上周（10.13-10.17）基金行情上周（10.13-10.17）新发基金共有96只，其中混合型基金23只，募集目标金额最大的基金是天弘中证港股通央企红利指数A，目标为80亿元；基金分红130只，多为债券型，共有60只；派发红利最多的基金是东亚联丰投资系列-东亚联丰亚洲债券及货币基金，每10份基金份额派发红利7.2710元。从大盘上看，上周市场总体下跌，截至10月17日上证指数累计下跌1.47％、深证成指下跌4.99％、创业板指下跌5.71％。行业方面，本周涨幅较高的三个行业分别是银行、采掘和交通运输行业，涨幅为6.04%、4.39%和1.6%；而电气设备、电子和机械设备行业下跌幅度较大，跌幅分别为6.87%、6.7%、5.74%。三、上周（10.13-10.17）绩优基金一览单基金方面，剔除掉创新封基类型基金的影响，上周业绩表现最好的基金为富国上海金ETF，周涨跌幅为11.1466%，为ETF基金；分基金类型看，同样剔除掉分级杠杆及固定收益两类基金的影响，股票型基金冠军为招商中证煤炭等权指数C，周涨跌幅为5.2003%；债券型基金冠军为恒越短债债券D，周涨跌幅为4.4464%；混合型基金冠军为民生加银金融优选混合A，周涨跌幅为6.1525%；货币型基金冠军为中信保诚智惠金货币C，周涨跌幅为0.0367%；ETF型基金冠军为富国上海金ETF，周涨跌幅为11.1466% ；LOF型基金冠军为国投瑞银白银期货(LOF)A，周涨跌幅为8.3431%；QDII基金冠军为国泰海通中证港股通高股息投资指数(QDII)A，周涨跌幅为1.9344%；下面是不同类型基金周涨跌幅TOP5 （剔除掉分级基金的影响）四、基金主题近一周（10.13-10.17）平均收益率top10 五、上周（10.13-10.17）新发基金一览（不包含传统封闭式基金）数据来源巨灵财经

金融界10-20 08:45

十大券商策略：高切低进行时，斗而不破，攻守有别

跌5.71%，深证成指累跌4.99%，上证指数累跌1.47%。板块上，煤炭、保险、银行、运输服务和交通设施等板块领涨，家电、医疗设备、半导体、消费电子和汽车零部件等板块下挫。后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。 1. 中信证券：斗而不破，产业链安全为先当前A股最大的结构性基本面线索依然是中企出海，当中美重新陷入斗而不破的状态时，或持续影响市场对出海的定价。4月后的TACO经验加上中国底气的增加，导致不少投资者调仓时犹豫不决，给了红利板块阶段性高切低并获取超额的机会，但这只是旧逻辑下的轮动，并非新的主线。新的线索是中国长期且系统性的保障资源安全、产业链安全和领先技术安全的战略意图，红利轮动结束后，需密切跟踪可能贯穿明年的新线索，包括产业链安全和端侧AI。 2. 中信建投：短期震荡承压，主线趋势不改，结构性机会凸显上周市场相对之前的行情维持缩量震荡态势，日成交量最低周内跌破2万亿，资金观望态势浓厚。尽管科技板块依旧保持热度，不过在高位震荡中波动增加引发市场盘整；红利，消费板块在科技资产震荡中迎来资金关注，有进一步打开资金切换风格的预期。展望后市，A股大概率将呈现“先抑后扬、震荡整固”的格局。操作层面，可重点关注三条主线。一是科技成长，比如AI应用/半导体、国产算力等；二是红利价值，比如银行/煤炭；三是景气改善方向，比如军工/储能。中长期而言，科技和核心资产仍是核心配置方向。 3. 申万宏源策略：高切低进行时，但攻守有别上周行情已经证明了，顺周期和价值行情暂时无法引领总体指数再上台阶，总体市场延续9月初以来的休整波段。岁末年初，顺周期关键催化时机未到，科技成长产业趋势催化更集中的格局未变。A股有效突破，最终还是要等科技引领。行业配置方面，短期更偏向于防御和对冲属性的资产占优(银行、食品饮料)。26年展望好于25年的成长方向，25Q4还有机会，重点关注：海外算力beta依然向上，新能源为代表的先进制造，国防军工。短期港股调整相对A股更充分，反弹波段恒生科技也是高弹性方向。中期市场判断不变，2026年春季前，科技产业催化显著多于顺周期催化的格局不变。 4. 信达策略：牛市中非主线行业何时领涨？ 9月以来市场波动加大，背后主要原因是换手率过快回升以及AI算力等部分板块交易拥挤，在新的领涨板块或风格形成前，市场往往会有波动。短期内关税变化可能会带来9月以来的第二次调整，时间上可能仍需要2-3周。消化完成后，指数可能在政策催化、盈利企稳预期、增量资金流入等因素的驱动下继续上行。配置风格方面，Q4风格往往容易发生变化。10月份之后到明年初，季报数据和经济数据对股票市场的影响逐渐弱化，政策预期和估值的重要性提升。配置行业方面：（1）金融（银行，非银金融）：金融整体估值偏低，银行牛市加速期表现最弱，四季度受益于风格切换可能有反弹机会。后续非银的弹性可能会逐渐增加，牛市概率上升，非银的业绩弹性大概率存在；（2）电力设备：成长中少数估值分位相对较低的板块，2026年基本面逐渐触底企稳概率高，可能受益于“十五五”规划政策预期催化；（3）周期（钢铁、煤炭、建材）：当前环境下，稳供给政策或将出台，年底可能还会有需求稳定政策。 5. 广发证券：如何看科技调整：主线板块下跌时间、幅度复盘复盘历史上的主线行情，往往会经历“趋势-横盘-趋势延续”的过程均线是趋势的生命线，均线上方的趋势往往走势健康，若行情短期大幅跌破均线、或在均线上下拉锯过久，大概率会导致行情陷入横盘。但横盘也不意味着主线行情终结，历史上主线行情大多存在横盘后继续创新高的情形，从后验的视角看，“横盘”也变成“上涨中继”。对于横盘主线，我们认为行情尚未终结，后续仍有新高可能，有以下2点原因：（1）光模块、PCB、创新药等产业趋势依然向上，且临近三季报披露，高景气方向更容易有业绩催化；（2）短期的下跌主因关税冲击，而上周五特朗普对华态度再度软化，也进一步提高了本轮“TACO交易”的可能性。对于横盘主线，从交易角度有两种应对思路、无优劣之分：（1）先离场，后续等待新的催化/股价新高/分歧降低重新入场；（2）放宽止损坚定持有，熬过横盘消化的过程。 6. 国金证券：调整有望放缓，主线变化仍会继续上周A股市场出现了较大幅度回撤，且贸易冲突加剧不能解释本来受益于此逻辑的自主可控板块上周回撤反而更大的现象。调整更深层次的原因是：当前美国金融资产与GDP比值本就处于高位，服务业走弱且科技发展的过程中矛盾开始出现扩散。配置方向上，第一，对国内行业的关注是短期的重点，近期行业景气度有所回升的内需行业值得关注：食品饮料、航空机场、煤炭。第二，中期来看，在新兴市场制造业活动修复与投资加速的过程中，实物资产仍将占优，建议关注上游资源（铜、铝、油、金）、资本品（工程机械、电力电网设备），中间品（基础化工、钢铁）。第三，企业端资金活化的进程仍在持续，非银金融将受益于全社会资本回报的见底回升。 7. 光大策略：短期调整，无需悲观受中美关系不确定性加大、市场情绪回落等因素的影响，A股市场上周整体下行，主要宽基指数普遍下跌。行业配置方面，短期关注防御及消费板块。历史来看，市场处于震荡的过程中时，前期滞涨方向可能表现会更好，对应于本轮即为高股息及消费板块。此外，外需不确定性加大背景下，内需加码预期可能会加强，利好消费。防御板块中可关注银行、公用事业、煤炭等高股息方向，以及具有避险属性的贵金属等；消费板块中，可以关注食品饮料、社会服务、美容护理等有望受益于内需政策加码的方向。中期继续关注TMT和先进制造板块。流动性驱动行情下，行情中期TMT更容易成为主线，本轮或许也会如此。 8. 兴业证券：以我为主，布局内部确定性上周，随着中美贸易摩擦的影响延续、叠加美国银行信贷危机等风险事件发酵，市场风险偏好收缩之下，结构上也呈现出明显的“高切低”特征，红利、消费等避险、内需品种明显占优。但往后看，随着海外扰动影响最大的时刻或正在过去，而内部积极催化因素逐步增多的背景下，后续应对思路仍是以我为主，布局内部的确定性。一方面，“高切低”也要注重景气确定性，当前低位绩优的行业包括新消费（乳制品、教育、饰品、宠物经济）、军工（航天航海装备）、化工（农化制品、化学原料）、钢铁、券商保险、医疗服务、计算机设备、摩托车等。另一方面，四中全会、三季报业绩构成核心催化的仍将是景气成长主线，叠加避险情绪驱动的“高切低”交易也带动性价比问题进一步消化，后续布局的重点仍是低吸被错杀的景气成长品种。当前重视军工、国产算力产业链为代表的自主可控、“十五五”规划受益品种，以及创新药、北美算力链、游戏、电池等三季报景气品种。 9. 华西证券：珍惜优质筹码，修复行情将在10月下旬缓慢展开十月以来全球风险事件增多，包括美国政府关门、日本政治不确定性增强、中美贸易摩擦升级等，市场避险情绪升温，贵金属走强，油价下跌，中美股市均有不同程度调整。市场展望：珍惜优质筹码，A股修复行情将在10月下旬缓慢展开。（1）美国政府释放贸易摩擦缓和信号，“TACO”交易再现。（2）10月下旬海内外积极因素仍多，“稳市机制”将发挥股市稳定器作用。（3）科技板块步入估值震荡期，但尚不足以构成持续性的风格切换。行业配置上，指数颠簸期会加快风格轮动，低位的红利、金融可承接资金的流入。待结构再平衡后，市场向上突破大概率还是依靠景气成长，资金仍有望重新聚焦科技成长和未来产业投资。主题上，建议关注“并购重组”。 10. 银河证券：短期市场风格切换，聚焦“十五五”预期在外部贸易摩擦不确定性影响下，叠加部分板块前期积累较大涨幅，资金情绪趋于谨慎。成交额出现缩量，部分资金风格转向，市场阶段性震荡的概率较大。短期可关注两大配置线索：（1）本周即将召开的二十届四中全会聚焦于“十五五”规划；（2）三季报进入集中披露期。政策聚焦与业绩确定性较强的板块值得重点关注。红利板块防御属性突出，涉及银行、交通运输、食品饮料等行业。中长期的积极因素依然存在，重点关注：（1）新质生产力主题：“十五五”规划与自主可控逻辑下的中长期主线。（2）反内卷：“十五五”时期，反内卷政策将保持延续性，并在现有基础上进一步深化。（3）大消费板块：扩内需政策进一步落地，有望带动行情向上。供需两端协同发力下，新消费浪潮正蓬勃兴起。（4）“两重”领域：多地重大工程项目建设加快推进，将推动产业链的完善和发展。

格隆汇10-20 07:55

ETF日报｜新主线确立？农业银行逆市新高，百亿银行ETF（512800）顽强7连阳，资金悄然加码AH医药类ETF

截至收盘，场内价格跌0.6%，显著优于上证指数（-1.95%）、沪深300指数（-2.26%）等A股主要指数。成份股方面，畜牧养殖、动保、食品及饲料添加剂等板块部分个股跌幅居前。截至收盘，兄弟科技大跌7.16%，晓鸣股份跌近5%，巨星农牧跌超3%，瑞普生物、华英农业、万向德农等多股跌超2%。消息面上，牧原股份、温氏股份、新希望等13家上市猪企月度经营数据出炉，各上市公司商品猪出栏量1423万头，环比减少6.3%，同比增长26.3%；前3季度，各上市公司商品猪合计出栏量合计14220万头，同比增长30.7%。而随着前期行业扩产效应逐步体现，供给端充沛，国庆后猪价加速下行。全行业陷入亏损区间，猪粮比已跌破5:1一级预警区。有分析认为，随着生猪养殖进入全面亏损，且亏损幅度在增加，猪价短期难有显著反弹，该背景下，将驱动企业和养殖户加快产能去化步伐。华西证券指出，近几个月一直在推进的生猪行业反内卷相关举措，中长期来看国内生猪价格中枢有望抬升。在国家政策引导下，未来生猪行业发展“提质增效”是主要趋势，落后产能将逐步出清，成本低财务状况好的优质产能市占率或将进一步提升。建议继续关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的标的。从估值方面来看，当前农牧渔板块估值水平仍处相对低位，当前或为板块较好配置时机。数据显示，截至昨日（10月9日）收盘，农牧渔ETF（159275）标的指数中证全指农牧渔指数市净率为2.61倍，位于近10年来36.86%分位点的位置，中长期配置性价比凸显。展望后市，华福证券表示，长期来看，近期猪价持续下探，养殖亏损程度加深，叠加产能调控政策推进，行业产能去化预期增强，有望推动长期猪价中枢上移，低成本优质猪企或将获得超额收益。东方证券表示，看好生猪养殖板块，优质公司持续盈利和分红率提升依然是推动板块长期业绩和估值提升的核心驱动；近期政策与市场合力推动生猪养殖行业产能去化，助力未来板块业绩长期提升。一键网罗农牧渔全产业链机遇，重点关注全市场首只农牧渔ETF（159275）。根据中证指数公司统计，农牧渔ETF（159275）被动跟踪中证全指农牧渔指数，权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望、梅花生物等细分行业龙头个股。标的指数持仓行业集中度高，前十大行业权重超过90%，聚焦于农业养殖、饲料、种植行业等。注：“全市场首只”指首只跟踪中证全指农牧渔指数的ETF。【高切低成胜负手？资金悄然加码医药！A股最大医疗ETF5日吸金近7亿，港股通创新药ETF（520880）溢价率飙逾1%】中国资产再迎深度调整，A股三大指数齐跌，高位科技股重挫，深成指、创指双双跌超3%；港股波动更大，恒科指跌超4%。AH医药资产随大市走低，不过多只代表性ETF场内高溢价，资金逢跌吸筹痕迹明显。具体来看，A股最大医疗ETF（512170）重仓医疗器械及CXO，场内收跌2.39%，全天放量溢价，成交环比激增三成至6.87亿元，显示买盘势力强劲。此前5日，已有逾6.93亿元资金跑步进场。 A股创新药相对抗跌，通化金马、海思科、信立泰逆市收涨，全市场唯一药ETF（562050）重仓创新药，场内收跌1.56%，显著跑赢大市。全天基本全时段溢价交易，反映买盘势力较强。港股创新药波动较大，100%创新药研发标的——港股通创新药ETF（520880）场内跌2.53%止步两连阳，缩量成交3.13亿元。所覆盖的37家创新药研发类公司33家收跌，权重股中国生物制药、石药集团、康方生物齐跌超4%。与A股医药核心标的一样，港股通创新药ETF（520880）全天溢价交易，且溢价幅度显著更大，溢价率一度飙升逾1%！近日该ETF资金面同样火热，近5日净流入逾1.28亿元。本周，市场风格迅速切换，科技资产剧烈调整，红利资产逆市崛起，低位板块韧性凸显。从资金动向来看，“高切低”或已是进行时，医疗ETF（512170）、港股通创新药ETF（520880）等AH医药板块代表性标的近日大举吸金。 A股医疗板块此前连年走低，尽管今年显著修复，但价格及估值仍处于历史低位，安全边际较高。例如，医疗ETF（512170）标的指数最新PE估值35.1倍，低于近10年60%以上时间区间，具备较高配置性价比。港股通创新药板块上半年爆发式上涨后迎来调整，自9月中旬以来连续杀跌。当前获利资金基本兑现完毕，BD充分预期消化，或迎来配置窗口期。有机构研判，创新药后续催化密集，或将于四季度迎来第二波行情。多重催化剂包括但不限于：1）重磅行业大会召开，中国创新药有望再次闪耀世界；2）10-11月为BD交易传统旺季；3）三季报业绩预期向好；4）11月国家医保谈判。策略上，国盛证券认为，近期思路主要有两条线：第一，围绕三季报业绩不错的逻辑挖掘，重视CXO；第二，继续深挖创新药，为四季度反攻做准备。港股通创新药ETF（520880）基金经理丰晨成提示，关注板块内部平衡，器械设备、医疗服务等滞涨板块或将逐步获得市场关注，或可考虑和创新药均衡布局。特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据、图片来源：沪深交易所等。风险提示：银行ETF及其联接基金被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；农牧渔ETF被动跟踪中证全指农牧渔指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2016.12.12；港股通创新药ETF及其联接基金被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布于2023.7.17；食品ETF及其联接基金被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，银行ETF（512800）、农牧渔ETF（159275）风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者；港股通创新药ETF（520880）风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

金融界10-17 21:55

麻了！800亿资金大动作

→高开低走，收一根带有上影线的小阳线（上证指数涨0.1%。。。）；周五，以为调整差不多了，准备梭哈→Duang！！！收一根扎扎实实的大阴线。以为、以为、以为，都是我一个人的一厢情愿！兄弟们，除了嘎嘎嘎，有什么体面一点的加仓方式，在评论区知会一声啊。 1 A股连续两日跌破2万亿成交额债涨、黄金涨、股市下跌，市场又进入避险模式了。周五三大指数全线下挫，上证指数跌1.95%，深证成指跌3.04%，创业板指跌3.36%，后两者均跌破30日线支撑，成交量下降明显，周一周二还有2.4万亿左右，周四、周五直接跌破2万亿。港股方面，恒指收跌2.48%，恒生科技指数跌4.05%，均创一个月新低。科技股全线走弱，中兴通讯跌近13%，中芯国际、华虹半导体双双跌超6%。全周表现来看，除了中证红利指数微涨0.67%，港A股宽基指数尽数飘绿，恒生科技指数本周跌近8%，科创100、科创50和科创综指均跌逾6%，创业板指跌5.7%。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）申万一级行业方面，本周银行、煤炭板块涨幅居前，电子、传媒、汽车和通信剧烈回调。 2 10月股票ETF净流入超800亿元在港A股整体处于回调的走势下，10月股票ETF市场净流入827亿元，商品型ETF净流入183亿元。从指数角度来看，SGE黄金9999、恒生科技、证券公司、中证银行、科创芯片、稀土产业、科创50在10月分别净流入161.60亿元、106.99亿元、77.16亿元、72.44亿元、64.60亿元、48.47亿元、46.22亿元。比较特别的是，红利低波、800消费和细分食品指数10月也重获资金青睐，或意味着资金配置的局部转向。从具体ETF产品来看，黄金ETF、银行ETF、证券ETF、科创芯片ETF、有色金属ETF在10月分别净流入52.57亿元、47.72亿元、38.34亿元、35.33亿元、35.30亿元。 3 首破30万亿美元！全球抢疯了黄金涨疯了！强势升破4300美元大关，连续5日创新高！ Companies Market Cap最新数据显示，黄金成为首个总市值迈过30万亿美元大关的全球资产，在全球资产市值排行榜断层第一，再度创造一个新纪录！将排行榜“2-10”名的资产市值：英伟达+ 微软+ 苹果+谷歌+白银+亚马逊+比特币+ Meta+博通加总：25.86万亿美元，黄金凭借30.4万亿美元市值独领风骚，难以望其项背在此时写实了。从伦敦黄金现货的日K线来观察，会发现金价5月达到3400美元的历史高点后，一直横盘震荡4个月，直到8月22日开始掉头上涨，进入10月更是呈现加速上涨的态势，背后的原因是什么？ 8月中旬，鲍威尔强调了就业市场面临下行风险，“可能需要我们调整政策立场”，一句明示降息的话立即引爆资本市场！非常罕见的是，鲍威尔本周再度提及“就业的下行风险已经上升。”直接引爆黄金市场。周二，鲍威尔警告称，美国劳动力市场显示出进一步的困境迹象，暗示他可能准备支持本月晚些时候再次降息。鲍威尔补充说，即使没有新的劳工统计局数据（因政府关门而推迟），私人制作的就业市场指标以及美联储内部研究也提供了足够的理由，表明就业市场正在降温。此外，美国政府停摆加速美元信用衰减，美国政府关门已持续17天，成为自1976年以来历史第二长的政府停摆事件（仅次于2018-2019年的35天）。全球央行的购金热潮以及黄金ETF持仓的增加，也助推黄金走高。全球央行连续19个季度净购入黄金，全球黄金ETF上周净流入超过21亿美元，为连续第七周流入，创历史新高，年内流入规模达680亿美元。而全球最大的黄金ETF(GLD)成交量也创历史第二高位。华尔街甚至提出了更为大胆的预测，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示金价可能涨到5000美元甚至1万美元。

格隆汇10-17 18:45

A股本周剧烈调整，港股创新药ETF跌近6%，A500ETF基金(512050)回撤

周五三大指数全线下挫，上证指数跌1.95%，深证成指跌3.04%，创业板指跌3.36%，后两者均跌破30日线支撑，成交量下降明显，周一周二还有2.4万亿左右，周四、周五直接跌破2万亿。港股方面，恒指收跌2.48%，恒生科技指数跌4.05%，均创一个月新低。科技股全线走弱，中兴通讯跌近13%，中芯国际、华虹半导体双双跌超6%。全周表现来看，除了中证红利指数微涨0.67%，港A股宽基指数尽数飘绿，恒生科技指数本周跌近8%，科创100、科创50和科创综指均跌逾6%，创业板指跌5.7%。申万一级行业方面，本周银行、煤炭板块涨幅居前，电子、传媒、汽车和通信剧烈回调。格隆汇2025年“全球视野，下注中国”十大核心ETF最新表现出炉，本周全线下挫，累计下跌4.05%。其中消费ETF本周表现最佳，微跌0.35%，收复年内跌幅，转为上涨3.18%。A500ETF基金（512050）本周下跌3.17%，远低于双创类指数的5%以上的跌幅。港股创新药ETF本周跌近6%，10月累计下跌9.67%。 1、A500ETF基金(512050)本周下跌3.17% A500ETF基金(512050)本周下跌3.17%，远低于双创类指数的5%以上的跌幅。 A500ETF基金(512050)作为新一代核心宽基代表，凭借科学的指数编制、突出的业绩表现和显著的配置优势，成为当前市场环境下布局A股核心资产的理想工具。中证A500指数科学编制的指数基因，均衡覆盖A股精华，覆盖沪深两市35个一级行业，93个三级行业覆盖率达98%，避免单一行业过度集中风险。其"老中青三登"结构（传统行业占比31.3%、周期金融占比34.7%、科技成长占比34.1%），既包含贵州茅台、中国平安等传统行业压舱石，又纳入宁德时代、寒武纪等科技成长龙头，形成"进可攻、退可守"的投资组合。龙头优选机制：指数采用"市值筛选+细分行业龙头"双标准，70%以上成分股近一年净资产收益率或营收增速居同行业前30%。例如，前十大重仓股包括贵州茅台（3.81%）、宁德时代（2.88%）、中国平安（2.58%）等各领域标杆企业，确保组合盈利能力与成长性优于市场平均水平。截至2025年10月17日，A500ETF基金(512050)年内净值涨幅达19.16%，远超同期沪深300指数的14.72%。 A500ETF基金(512050)日均成交额超30亿元，今日单日成交额达47.3亿元，位列同类第一。通过持有A500ETF基金（512050）投资者相当于同时配置500家A股龙头企业，避免个股研究风险。有效分散单一标的波动影响，A500ETF基金(512050)的均衡配置特性使其成为资产组合的 "稳定器"，适合长期持有。该ETF管理费率仅为0.15%/年，托管费率0.05%/年，显著低于主动管理型基金平均1.5%的费率水平。以10万元本金计算，持有一年总成本仅200元，较同类产品节省超千元。新 "国九条"明确提出"推动指数化投资发展"，中证A500作为政策发布后首只特色宽基指数，备受险资等长线资金关注，指数超配AI产业链（14.1%）、医药生物（8.9%）、电力设备新能源（7.3%）等新质生产力行业，契合国家战略方向。 02、消费ETF本周表现最佳消费ETF本周是组合里表现最佳的ETF，微跌0.35%，收复年内跌幅，转为上涨3.18%。红利低波、800消费和细分食品指数10月也重获资金青睐，或意味着资金配置的局部转向。 2025年国庆双节拼假效应显著，出行数据亮眼。2025.10.1-10.8国庆假期跨区域流动量日均同比+6.2%，铁路+2.6%/水路+4.2%/民航+3.4%，长黄金周及拼假催化分段出行意愿。商务部监测假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比+2.7%（2025五一同比+6.3%）。10月8日美团旅行发布数据显示，25国庆假期平台出行订单量同比+30%。民银国际指出，国庆消费出行亮眼，呈量增价稳特征，人均出游支出大致持平，同期低基数的海南离岛免税、酒店有所回暖。关注消费出海、内需结构性机会及高股息消费企业。国金证券认为，Q4内需消费有望迎来风格与政策驱动下的新消费成长标的与增长型红利标的配置机会，逻辑分别如下：（1）新消费成长中优质标的逻辑25Q4上涨类似25Q1末但会分化和钝化，本次25Q4初同样的背景是科技+周期在中美博弈中配置到达极致后迎来贸易战加码，成长类资金寻找新方向，而新消费成长板块经历了Q3股价大幅回调与业绩预期逐步回归理性后，其中部分有可持续成长性公司可能在Q4开启向2026年估值切换，双十一数据会是重要观测指标。（2）增长性红利消费公司的选择则遵循两个维度，第一是如果四季度外需由于贸易战加码断崖下行可交易政策预期刺激到的消费方向对应的标的，但仍侧重于服务类场景性类消费；第二是近期的PPI改善有望逐步向CPI传导，可能在某些细分领域率先体现弹性。 03、港股创新药ETF本周跌近6% 港股创新药ETF本周跌近6%，10月累计下跌9.67%。消息面上： ①2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）将于10月17日至21日在德国柏林召开，常规摘要将于10月13日发布，最新突破摘要(LateBreaking Abstracts)将在演讲当日公布。入围本次ESMO的国产创新药公司如康方生物、科伦博泰、恒瑞医药、荣昌生物、君实生物、劲方医药等，期待新技术平台如双抗和ADC方向的新数据读出。此外12月还有ASH（美国血液学学会）、圣安东尼奥乳腺癌大会等行业会议。 ②另一方面，今年的对外授权交易持续出现进展，其中不乏重磅交易落地，目前可以预期仍有较多优质国产创新药品种潜在有出海机会，潜在授权交易值得期待。同时，Q4将进入国内政策落地期，包括医保目录调整等。 ③同时市场在关注三季报的机会，创新品种放量趋势显著，机构建议关注基本面逐步改善，业绩有望反转的板块，如创新药械、CXO等，关注受益于集采规则优化的制药和医疗器械板块。

格隆汇10-17 18:35

6124点18周年：沪指退守3900点以下，800余家公司穿越牛熊逆势走强，科技创新成新引擎

今日，三大股指全线低开，其中上证指数已经跌至3900点以下。而就在10月16日收盘，上证指数还微涨0.1%，报3916.23点。在多空交织的背景下，多家券商依旧看好A股中长期走势。值得注意的是，昨日正好是上证指数冲上6124点18周年之际。18年间，A股市场牛熊切换频繁，投资者也是历尽风霜。以最近几年来看，上证指数甚至在2024年2月最低曾跌至2635点。2025年以来，沪指逐渐上扬并在10月一度站上3900点，创下10年新高，但仍较18年前的6124点相差甚远。上市公司数量18年翻了4倍 18年来，中国资本市场发生了天翻地覆的变化，创业板、科创板相继推出，注册制的全面实行以及北交所的成立，共同推动着资本市场的发展与完善。东方财富Choice数据显示，A股上市公司数量已经达到5445家，总市值达105.6万亿元。而在2007年10月16日上证指数6124点时，A股上市公司仅为1400多家，总市值也仅为28.8万亿元。虽然上证指数较18年前接近腰斩，但个股方面来看，仍不乏表现优秀的公司。据东方财富Choice数据，截至2025年10月16日收盘，有800余家A股上市公司股价（前复权）高于上证指数18年前6124点时当天的收盘价。这也意味着，即使投资者们在上证指数高点买入这些家股票，直到今日也是处于浮盈状态。其中，2007年10月16日就已上市且至今仍正常交易的的千余只股票中，华建集团可谓是“一枝独秀”，18年来股价涨超70倍；排在其后的是浪潮集团、三安光电，两者股价的涨幅均在30倍以上；紫光国微、三花智控、恒瑞医药、片仔癀等公司股价涨幅均超20倍。个股市值方面，以2025年10月16日收盘来看，长江电力总市值从18年前的不到2103亿元增长至如今的6890.25亿元；招商银行、恒瑞医药总市值在18年间的增值也均超4000亿元。 A股市场科技属性愈发凸显在上证指数触及6124点后的18年间，有多只新股登陆A股市场。例如，2010年的7月15日上市的农业银行，截至10月16日收盘，农业银行A股市值达到2.39万亿元，坐上A股市值冠军宝座；“三桶油”之一的中国石油2007年11月5日登陆A股，该公司市值常位列A股前十；宁德时代、工业富联等则是在2018年上市。另外，近年来，超大型企业回A的情况也不少。2022年1月5日，中国移动正式回归A股上市，成为"红筹公司回归A股主板上市第一股"。 A股市场的结构也出现显著变化。东方财富Choice数据显示，2025年以来，按申万一级行业划分，有色金属行业股价涨幅超71%，通信行业股价涨幅超51%，电子、电子设备、传媒、计算机、生物医药等行业涨幅均超20%。尤为值得注意的是，当下科技、医药等行业已成为市场增长的新引擎，A股市场科技创新属性愈发凸显。近日，清华大学全球证券市场研究院发布《中国上市公司市值分析月度报告(2025年9月)》。报告显示，板块表现上，A股市场呈现“新兴强、传统稳”的特征。科创板市值突破十万亿元且增长7.51%，创业板增长4.97%。清华证研院院长助理、中国上市公司市值研究负责人迟永胜表示，两大板块作为科技创新主阵地，受益于新能源、半导体等领域政策支持与技术突破，逐步成为拉动市场增长的新引擎。

金融界10-17 15:35

本轮牛市最好的一次上车机会来了？重磅会议下周召开！“老登小登”风格切换，中证银行指数6连阳，险资三季度赚麻了...

周五，A股高位盘整，交易所数据显示，上证指数、深证成指、创业板指、科创50、北证50均有不同程序下跌。盘面上，“老登”股挺身而出，银行、保险、券商、煤炭、石油等出现局部行情，PCB、CPO、光伏等跌幅较大。近期“老登”“小登”出现风格转换迹象，中证银行指数已经6连阳，工农中建四大行集体上行，农业银行更是创出历史新高。目前银行股普遍处于破净状态，开源证券等多家券商研报指出，银行板块经历风格影响的阶段性调整后，股息率已经重新具备红利价值吸引力，机构对银行股的风险偏好急剧升温。有市场人士指出，如果招行与农行顺利地收复每股净资产，或引发整个银行板块掀起收复每股净资产的攻坚战。保险板块也走势强劲，近期中国平安、中国人保、新华保险、中国太保、中国人寿均有不同程度涨幅，新华保险昨日收盘价创下历史新高。资产端收益预期持续改善为保险股估值修复提供动力，今年以来，沪深300累计涨幅超过17%，显著提升了保险公司投资收益预期。险资作为机构投资者重要组成部分，其资产配置收益直接影响保险公司业绩表现，资本市场向好为保险股带来估值修复机会。新华保险发布的三季报预告验证了这一点，前三季度净利润预计达299.86亿-341.22亿元，同比增长45%-65%，第三季度净利润超上半年总和，新华保险提到，前三季度中国资本市场回稳向好，使得公司2025 年前三季度投资收益，在去年同期高增长基础上继续同比大幅增长，进而实现了2025年前三季度净利润同比较大增长。券商板块则出现局部行情，广发证券、华泰证券、信达证券、东兴证券、东方证券、国盛金控等走势较强。券商同样受益资本市场行情，三季报预期较高，东吴证券发布的三季报业绩预增公告显示，前三季度净利润为27.48亿~30.23亿元，同比增长50%~65%。在东吴证券之前，东莞证券也披露了今年前三季度净利润信息，预计同比增长77.77%~96.48%。值得注意的是，二十届四中全会将于下周召开（10月20日至23日），将形成“十五五”规划纲要建议，华安证券分析，有望提振市场风险偏好，同时点燃主题机会热情，同时10月底美联储议息会议大概率继续降息，有助A股宏观、微观和外资流动性改善。关于关税冲击，多位券商首席看好加仓机会，国盛证券研究所所长杨涛在微信朋友圈称，本轮牛市最好的一次上车机会将来临。

金融界10-17 13:43

场内ETF资金动态：昨日标普生科上涨

月17日A股三大指数普跌，截至午间收盘上证指数下跌1.0%，报3877.2点，深证成指下跌1.99%，报12825.85点，创业板指下跌2.37%，报2965.47点。根据巨灵财经统计的数据，2025年10月16日场内ETF基金中标普生科（159502）领涨，涨幅为3.23%，排名靠前的煤炭ETF （515220）、日经ETF （513520）、通信设备（159583），涨幅分别为2.97%、2.88%、2.84%。下跌方面，2025年10月16日跌幅最大的是稀土（159715），跌幅达到3.05%。排名靠前的稀土ETF （516780）、稀土基金（516150）、稀土ETF（159713），跌幅分别为3.00%、2.96%、2.95%。从成交量上来看，2025年10月16日成交量最大的是香港证券（513090），成交量为8866.20万份。排名靠前的恒生科技（513130）、恒生互联（513330）、恒指科技（513180），成交量分别为7964.70万份、6766.45万份、6420.65万份。从成交金额上来看，2025年10月16日成交额最大的是香港证券（513090），交易金额204.67亿元。排名靠前的HK创新药（513120）、恒生科技（513130）、恒指科技（513180），成交额分别为87.29亿元、63.70亿元、52.36亿元。细分到资金流动情况上来看，2025年10月16日净申购金额最大的为银行ETF （512800），当日净申购金额为8.83亿元。排名靠前的稀土基金（516150）、港股非银（513750）、证券ETF （512880），申购金额为7.07亿元、5.14亿元、4.95亿元。资金流出方面，2025年10月16日净赎回金额最多的是创业板（159915），赎回金额18.20亿元。排名靠前的300ETF （510300）、500ETF （510500）、科创50 （588000），赎回金额分别为12.70亿元、10.86亿元、7.63亿元。数据来源巨灵财经

金融界10-17 11:53

债市早报：商务部：适时推出新的稳外贸政策；资金面仍充沛，债市整体偏强

启涨势，保险、银行获避险资金连续反弹，上证指数、创业板指分别收涨0.10%、0.38%，深证成指收跌0.25%，全天成交额1.95万亿元。当日，申万一级行业大多下跌，上涨行业中，煤炭涨超2%，银行涨超1%；下跌行业中，钢铁、有色金属跌逾2%。【转债市场主要指数集体收跌】 10月16日，转债市场有所下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.72%、0.60%、0.90%。当日，转债市场成交额648.95亿元，较前一交易日缩量108.96亿元。转债市场个券多数下跌，423支转债中，56支收涨，346支下跌，21支持平。当日上涨个券中，泰瑞转债涨超5%，冠中转债、丰山转债、晨丰转债涨超3%；下跌个券中，精达转债跌逾9%，松霖转债跌逾8%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 10月16日，天淮科技发行转债获证监会注册批复。 10月16日，升24转债公告将提前赎回；泰瑞转债、新致转债公告不提前赎回，且3个月内（2025年10月16日至2026年1月15日），若再度触发提前赎回条件，亦不选择强赎；彤程转债公告即将触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 10月16日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行9bp至3.41%，10年期美债收益率下行6bp至3.99%。数据来源：iFinD，东方金诚 10月16日，2/10年期美债收益率利差扩大3bp至58bp；5/30年期美债收益率利差扩大2bp至103bp。 10月16日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.28%。 2. 欧债市场 10月16日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率上行1bp至2.57%，法国、意大利、英国10年期国债收益率分别下行1bp、1bp和5bp，西班牙10年期国债收益率保持不变。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至10月16日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界10-17 10:50

场内ETF资金动态：昨日中证A100ETF上涨

月16日A股三大指数微涨，截至午间收盘上证指数上涨0.1%，报3916.1点，深证成指上涨0.15%，报13139.0点，创业板指上涨0.69%，报3046.68点。根据巨灵财经统计的数据显示，2025年10月15日场内ETF基金中,中证A100ETF（561770）领涨，涨幅为4.34%，排名靠前的汽车零件（562700）、线上ETF（159793）、汽零ETF（159565），涨幅分别为4.20%、4.14%、3.95%。下跌方面，2025年10月15日跌幅最大的是上证180E（510040），跌幅达到3.02%。排名靠前的景顺科创（588950）、稀有金属（159608）、稀金属（561800），跌幅分别为1.47%、1.11%、1.10%。从成交量上来看，2025年10月15日成交量最大的是恒生互联（513330），成交量为10489.91万份。排名靠前的香港证券（513090）、恒生科技（513130）、恒指科技（513180），成交量分别为10456.23万份、9218.25万份、8043.64万份。从成交金额上来看，2025年10月15日成交额最大的是香港证券（513090），交易金额237.19亿元。排名靠前的恒生科技（513130）、HK创新药（513120）、恒指科技（513180），成交额分别为73.79亿元、73.29亿元、65.58亿元。细分到资金流动情况上来看，2025年10月15日净申购金额最大的为300ETF （510300），当日净申购金额为12.88亿元。排名靠前的稀土基金（516150）、红利低波（512890）、银行ETF （512800），申购金额为11.81亿元、7.99亿元、6.72亿元。资金流出方面，2025年10月15日净赎回金额最多的是创业板（159915），赎回金额9.61亿元。排名靠前的中概互联（513050）、科创板50（588080）、医药ETF （512010），赎回金额分别为9.60亿元、6.91亿元、5.42亿元。数据来源巨灵财经

金融界10-16 11:51

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