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“春季躁动”行情的主角会是沉寂已久的大盘成长吗？

市走弱的背景下，价值风格防御属性凸显，上证指数在2022年下跌15%的背景下，2023年继续走弱4.36%（截至20231228），即使创新药、AI相关概念股屡有“高光”，全年下来成长风格仍不占优。最后，基本面维度，大盘成长风格的权重行业多已进入成长中期，如新能源车在2022年底渗透率达到30%的背景下，销量增速中枢自然会被下调，甚至酝酿产能过剩、价格战等预期。与之相对，包括减肥药、AIGC降本增效、芯片国产替代在内的主题拥有宏大叙事和广阔的远景空间，以新能源为首的大盘成长被持续“吸金“也就不足为奇了。图：四大风格估值水平（信息来源：Wind；截至20231228）然而，2024年新年伊始，展望年初风格配置，估值维度上大盘成长最“便宜“，过去三年市盈率的历史分位数仅为3%，相对其他三种风格”性价比“凸显，重点关注沪深300成长ETF（562310）。二、“春季躁动”复盘和展望：稳定增长、宽货币、宽信用利好大盘成长（1）过往“春季躁动“复盘： “春季躁动“顾名思义，指的是在春季可能会发生的市场上涨行情。在投资研究领域里，有一种市场效应叫做”日历效应“。就是从统计角度上看，一年中的哪几个月市场上涨概率会高一点，就像美股市场上1月份上涨概率高于其他月份一样。A股市场也有类似现象，”春季躁动“开始”躁“的时点不确定，往往会在12月、1月或2月。粗略统计一季度表现，可以发现四个季度中一季度的胜率最高。具体来看，从2000年一季度到2023年四季度，一季度上涨概率接近六成，高于其他三个季度，且平均涨幅高达7%，也高于其他三个季度。图：2000年以来万得全A表现（信息来源：Wind；浙商证券） “春季躁动“背后启动和运行的规律，是年底重要会议的召开，往往在12月份，总结全年经济，并对下一年的经济进行计划和安排。市场也会针对此做出相应的行业配置和风格安排，使得市场风格受政策影响较大。表：历年年底重要会议均在每年12月份召开（信息来源：招商证券）具体年份上：2015年12月会议强调供给侧改革，2016年供给侧改革成为政策发力重点，也是A股结构主线； 2020年12月会议强调碳达峰碳中和，而后新能源是2021年政策重点之一，并成为A股结构主线； 2021年12月会议指出稳住宏观经济大盘，加大跨周期调节力度，政策发力适当靠前，此后2022年上半年专项债发行提速。据统计，年底重要会议以后，市场出现“春季躁动“的概率高达77%。（2）2023-2024“春季躁动“展望 2023年12月11日-12日，重要经济工作会议举行，提出“坚持稳中求进工作总基调“”科技创新引领现代产业体系建设“；12月14日，北京、上海分别调整优化了房地产政策，下调首套房和二套房首付比例；近期新一轮存款降息开启，工行、中行领头22日调降，涉及各期限产品。2023年12月27日-28日，北向资金单日分别净流入57亿元、136亿元。政策经济环境持续催化，市场风险偏好大幅提升，”春季躁动“呼之欲出。哪种风格会是本次“春季躁动“的主角呢？成长 v.s. 价值：美债收益率回落趋势已定，价值转成长拐点显现：自2021年8月起，美债收益率确立上行周期开始，价值风格在过去两年间整体占优；10月中下旬起，伴随美债收益率拐点隐隐出现，A股成长板块已经在酝酿反击。12月14日，美联储全体官员一致投票同意暂停加息，会后点阵图显示2024年暗含三次降息空间，芝商所Fed Watch（美联储守望工具）指示美联储2024年3月开启降息概率超80%。整体2024年美联储进入降息通道背景下，价值转成长拐点或已经出现，可以借助沪深300成长ETF（562310）进行提前布局。图：过往美债收益率拐头向下时，成长风格迎利好（信息来源：Wind；招商证券）国内方面，大盘风格等待已久的“宽货币”或将到来。扩需求、防风险要求货币政策提供宽松的流动性环境和适宜稳定的融资利率，金融机构不存在长期收紧流动性的动机。预计2024年将继续降息，幅度为降准50个基点，降息20个基点左右，市场利率有望在2024年年初调降。三季度企业盈利增速拐点出现，推动市场风格从价值向成长迁移：A股整体盈利增速向下时，大多数行业会面临下行趋势，这些行业的估值会随之下降，尤其是以高盈利增速为特征的成长板块。相反，如果A股企业出现盈利增速向上的拐点，市场也更倾向于哪些盈利增速改善较大的方向，盈利增速高的方向会被赋予更高的估值，成长风格相对价值风格更占优。三季度A股盈利增速拐点已现，推动市场风格从价值向成长迁移。图：工业企业盈利增速影响成长价值风格相对占优情况（信息来源：Wind；招商证券）流动性宽松+盈利预期改善，成长有望胜出。大盘 v.s. 小盘：北向资金季节性+趋势性回流，利好大盘风格。每年四季度到次年春节，在对政策和经济的积极预期下，人民币往往会出现一波季节性升值，引导北向资金加速流入。此外，美债收益率的下行也有望推动外资重回净流入。而大盘公司的业绩波动往往低于小盘公司，更容易成为机构投资者求稳的方向。图：北向资金在11月-次年1月平均净流入规模最大（信息来源：WIND;招商证券）经济弱复苏格局延续，稳定增长政策有望出新，带动大盘风格上涨。11月PMI超预期、超季节性回落至荣枯线下方，经济“弱复苏”格局延续，重要会议奠定“稳中求进”基调背景下，稳定增长预期有望酝酿，带动偏大盘风格上涨。表：过去十年岁末年初市场四大风格表现（信息来源：WIND;招商证券）多重因素形成“合力”，沉寂已久的大盘成长风格有望重回市场主线，成为“春季躁动”行情主角，沪深300成长ETF（562310）配置价值凸显。三、大盘成长代表——沪深300成长指数权重行业展望工具选择上，沪深300成长ETF（562310）跟踪的沪深300成长指数以沪深300指数为样本区间，用主营业务收入增长率、净利润增长率、内部增长率为个股成长性度量，选取成长得分最高的前100只个股作为沪深300成长指数的成分股，大盘成长风格鲜明。图：沪深300成长指数行业分布（信息来源：Wind；截至20231228；申万一级行业分类体系）沪深300成长指数的前三大权重行业分别为电力设备新能源、医药生物、电子。其中光伏板块年内大幅回撤的核心因素是市场对于产能过剩的担忧，出海挖掘低基数市场的可行性成为博弈核心，当前美国贷款利率下行带来光伏电站收益率上升、红海冲突带动欧洲能源危机预期升温驱动光伏项目需求，在市场风格偏好切换下光伏板块对利好消息更为敏感。医药赛道在长寿时代医疗卫生支出不断抬升的背景下，中长期成长性较高。结构上年底医保谈判结果出炉，结合集采助推仿制药向创新药“腾笼换鸟”，创新药重磅单品迎来业绩兑现期，减肥、阿尔兹海默等慢性病题材频出，为医药赛道提供催化。电子板块上游半导体和下游个人电脑、智能手机等存量产品迎来周期复苏窗口期，新型产品AIPC、AI手机、AI穿戴设备、MR等均有望于2024年上市，供给创新驱动需求，景气度向上。整体沪深300成长ETF（562310）沪深300成长指数作为大盘成长风格代表，权重行业景气度均较高，有望在龙年“春季躁动”行情中“卧龙出山”、“潜龙出海”，展现较强弹性，值得重点聚焦。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者聚焦标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2024-01-04

债市早报：资金面整体均衡，主要回购利率稍有上行；债市短券走弱、长券持稳

一】 1月3日，权益市场缩量震荡，当日上证指数收涨0.17%，深证成指、创业板指分别收跌0.75%、1.14%。当日，两市成交额7566.9亿元，北向资金当日实际净买入17亿元。当日，申万一级行业达多下跌，煤炭、公用事业涨超1%，传媒、钢铁、石油石化等5个行业涨超0.5%；下跌行业中，电子、计算机、通信、国防军工、机械设备跌逾1%.农林牧渔、家用电器、纺织服装跌逾0.5%。【转债市场主要指数小幅收跌】 1月3日，转债市场跟随权益市场继续走弱，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.47%、0.41%、0.58%。当日，转债市场成交额375.95亿元，较前一交易日缩量1.83亿元。转债市场个券多数下跌，552只个券中，66只上涨，475只下跌，11只持平。当日，鸿达转债涨超14%，花王转债涨超7%，博杰转债涨超5%；下跌个券中，深科转债跌逾12%，丝路转债跌逾6%，冠盛转债跌逾5%，调整幅度较大。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（1月4日），佳禾转债开启网上申购。 1月3日，环旭转债公告不下修转股价格，且未来12个月内（2024年1月4日至2025年1月3日），如再次触发下修条款，亦不下修转股价格；国城转债公告预计触发转股价格下修条件。（四）海外债市 1. 美债市场 1月3日，除2年期美债收益率保持在4.33%不变以外，其余各期限美债收益率普遍下行。其中，10年期美债收益率下行4bp至3.91%。数据来源：iFinD，东方金诚 1月3日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大4bp至42bp；5/30年期美债收益率利差保持在15bp不变。 1月3日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.20%。 2. 欧债市场： 1月3日，除英国10年期国债收益率上行6bp至3.70%以外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行5bp至2.02%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行4bp、1bp和5bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至1月3日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2024-01-04

【ETF观察】1月3日股票ETF净流出69.08亿元

证券之星消息，1月3日，上证指数报收2967.25，上涨0.17%；深圳成指报收9330.86，下跌0.75%；行业主题中，煤炭、石油石化、公用事业涨幅居前，电子、计算机、通信领跌。从当日股票型ETF基金的二级市场表现来看，以中证全指电力与电网、中证绿色电力、上证红利等指数为跟踪标的的ETF基金领涨，其中南方中证全指电力公用事业ETF、易方达中证绿色电力ETF、博时中证全指电力公用事业ETF分别以1.91%、1.54%、1.5%的涨幅居前三。以中证人工智能产业、中证全指软件、中证人工智能主题等指数为跟踪标的的ETF基金领跌，其中华富中证人工智能产业ETF、招商中证全指软件ETF、易方达中证人工智能主题ETF分别以-2.92%、-2.88%、-2.72%的跌幅居前三。当日股票型ETF基金合计资金净流出69.08亿元，近5个交易日累计净流入472.39亿元，5个交易日中出现日合计资金净流入的有3天（ETF资金流向是当日ETF资产规模计算值减去前一交易日ETF资产规模计算值的结果，当日ETF资产规模计算值=当日ETF净值 * 当日份额，计算结果仅供参考）。当日有210只股票型ETF基金出现资金净流入，其中净流入排首位的是华泰柏瑞中证低波动ETF（512890），份额增加了4.73亿份，净流入额为4.75亿元。净流入排行TOP10如下：当日有514只股票型ETF基金出现资金净流出，其中净流出排首位的是华泰柏瑞沪深300ETF（510300），份额减少了1.48亿份，净流出额为8.2亿元。净流出排行TOP10如下：以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-01-04

盘点A股市场之最：这些股最受机构关注，持股机构家数遥遥领先

特；责编：段晨茜 2023年已然翻篇，上证指数下跌3.70%，深证成指、创业板指等多个指数年内下跌，市场赚钱效应低迷。虽然全年个股表现欠佳，但金融界上市公司研究院统计发现，市场还是有诸多亮点：贵州茅台与宁德时代到底谁是王者中的王者？机构视野中，还有哪些个股具备业绩优势？金融界上市公司研究院与大家共同盘点，共同回忆精彩的2023。机构最爱：贵州茅台在A股市场，茅台绝对是那颗永不黯淡的星！从持仓数据来看，机构们对它情有独钟，总共1769家机构，把它捧成A股机构持仓第一股。茅台在机构心中的地位稳如泰山。其中，50ETF基金持有茅台599.52万股，占公司总股份的0.25%，占该基金净值的16.76%。而备受瞩目的基金经理张坤，管理的易方达蓝筹精选混合基金也紧随其后，持仓茅台269万股，位列第4位。近些年来，随着新能源汽车行业的崛起，宁德时代风头正劲，它的机构家数也紧随茅台之后，高达1478家。茅台能在机构家数上领先，背后有它长期稳定的利润增长、高毛利率的品牌溢价能力，以及高端白酒行业的弱周期属性等因素相关。茅台在2023年的表现也是相当亮眼，公司预计实现营业总收入1495亿元，同比增长17.2%；实现归母净利润735亿元，同比增长17.2%。茅台增速水平在最近5年中仅次于2022年，同时也实现了茅台集团每年15%的营收、利润增速目标。如此来看，茅台酒不仅好喝，还能赚钱，也是机构主心骨。图表：A股持股机构家数前10个股序列证券名称所属行业总市值（元）机构家数 1 贵州茅台白酒Ⅱ 21681.97亿 1769 2 宁德时代电池 7181.87亿 1478 3 泸州老窖白酒Ⅱ 2641.04亿 821 4 五粮液白酒Ⅱ 5446.28亿 806 5 中国平安保险Ⅱ 7338.72亿 687 6 立讯精密消费电子 2466.83亿 630 7 美的集团白色家电 3837.54亿 628 8 中际旭创通信设备 906.47亿 617 9 紫金矿业工业金属 3280.29亿 583 10 恒瑞医药化学制药 2885.22亿 556 制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

金融界2024-01-04

盘点A股市场之最：这些股践行ESG精神，股东大手笔回购（附股）

特；责编：段晨茜 2023年已然翻篇，上证指数下跌3.70%，深证成指、创业板指等多个指数年内下跌，市场赚钱效应低迷。虽然全年个股表现欠佳，但金融界上市公司研究院统计发现，市场还是有诸多亮点：在投资者越发重视ESG之时，优秀的企业治理无疑给上市公司增添光彩，2023年格力电器等个股成为回购主力，备受市场关注。企业回购大军：格力电器领头上市公司要发展得好，不仅要业绩亮眼，还需要信息披露完整、积极回购和增持股份。就在2023年，证监会发布了《上市公司股份回购规则》，旨在更好地顺应市场实际和公司需求，增强回购制度的包容度和便利性。数据显示，2023年有884家上市公司进行了回购。其中，格力电器一马当先，回购金额高达30亿元，位列A股企业第一，回购股本数为9189.90万股。格力电器的大手笔回购，是基于公司良好的业绩增长和增加股东持股信心。近些年来，格力电器不断丰富生活电器产品系列，围绕健康、舒适、节能等消费需求进行技术创新，打造全品类家用电器，实现冰洗产品、厨房电器、环境电器等产业全覆盖。此外，格力电器预计2023年实现营业总收入2050亿元至2100亿元，相比2022年增长7%以上；预计实现归母净利润270亿至293亿元，相比2022年增长10.2%至19.6%。格力电器利润增速创出2019年以来最好水平。 2023年荣盛石化、宝钢股份的回购金额排名第2、3位，分别达到25.47亿元和14.74亿元。从回购规模来看，行业利润头部企业回购更为积极，对投资者保护行为起到推动作用。图表：A股回购金额前10个股序列证券名称所属行业总市值（元）回购金额（元） 1 格力电器白色家电 1811.62亿 30.00亿 2 荣盛石化炼化及贸易 1047.99亿 25.47亿 3 宝钢股份普钢 1311.71亿 14.74亿 4 海尔智家白色家电 1982.00亿 14.13亿 5 九安医疗医疗器械 183.69亿 10.00亿 6 上海莱士生物制品 531.64亿 10.00亿 7 韦尔股份半导体 1297.06亿 8.93亿 8 阳光电源光伏设备 1300.84亿 8.80亿 9 徐工机械工程机械 645.16亿 8.52亿 10 中国石化炼化及贸易 6659.69亿 8.16亿制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

金融界2024-01-04

盘点A股市场之最：2023年这些股曝光度极高，机构密集调研（附股）

特；责编：段晨茜 2023年已然翻篇，上证指数下跌3.70%，深证成指、创业板指等多个指数年内下跌，市场赚钱效应低迷。虽然全年个股表现欠佳，但金融界上市公司研究院统计发现，市场还是有诸多亮点：“专精特新”成为近些年科技行业的高频词汇，背后涵盖自动化装备、工业母机等多个领域，且诸多领域将解决卡脖子难题。在这一背景下，汇川技术等个股备受机构欢迎，调研频率极高。2023年，A股市场还有哪些热门事件、热门个股，金融界上市公司研究院与大家共同盘点。机构眼中的香饽饽：汇川技术在2023年，汇川技术成为机构眼中的“香饽饽”，吸引了众多公募和私募机构的密集调研。全年接待了博时基金、广发基金、河床资产、裕晋投资等3122家机构。汇川技术在二级市场颇具关注度，具备工业软件、自动化装备、小米汽车、机器人、工业母机等多个概念。特别是在工业自动化领域，汇川技术前瞻性地战略布局，从变频器产品开始，到PLC+伺服，再到高效电机、工业机器人、精密机械产品和气动产品等，公司能够提供的产品越来越丰富。在工业机器人领域，其产品在多个行业实现了大批量应用。汇川技术在2023年前三季度实现研发费用20.31亿元，较2022年同期金额增长20%以上。公司除了在国内市场不断增强占有率外，还重点布局涵盖东南亚、南亚、中东在内的新兴市场以及涵盖欧洲、韩国在内的成熟市场，加大海外市场营收占比。汇川技术之外，迈瑞医疗、安井食品也备受机构关注。在A股机构调研家数排名前10的企业中，自动化设备行业占据了4个席位。这或许也暗示着自动化设备行业是机构眼中的热门赛道。图表：A股机构调研家数前10个股序列证券名称所属行业总市值（元）接待量 1 汇川技术自动化设备 1690.06亿 3122 2 迈瑞医疗医疗器械 3523.35亿 3052 3 安井食品食品加工 306.82亿 2489 4 海泰新光医疗器械 64.75亿 2394 5 怡合达自动化设备 148.95亿 2373 6 埃斯顿自动化设备 161.65亿 2148 7 中科创达 IT服务Ⅱ 368.20亿 2144 8 奥普特自动化设备 136.90亿 2139 9 传音控股消费电子 1116.29亿 2114 10 广联达软件开发 285.36亿 1937 制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

金融界2024-01-04

【启程】招商策略：2024年A股资金净流入规模可能超千亿

金融界2024-01-04

盘点2023年A股市场之最：谁是市值增长冠军？

特；责编：段晨茜 2023年已然翻篇，上证指数下跌3.70%，深证成指、创业板指等多个指数年内下跌，市场赚钱效应低迷。虽然全年个股表现欠佳，但金融界上市公司研究院统计发现，市场还是有诸多亮点：茅台作为A股市场定海神针，其股价与市值”统治”江湖多年，但伴随中国移动上市后，其在2023年多次对茅台市值进行超越。中国移动凭借年度超50%的股价涨幅和较大的市值基数，成为A股市值增长最多的个股。中国移动之外，金融界上市公司研究院和大家共同盘点，还有中国石油等个股入榜2023年市值增长前十。市值增长冠军：中国移动 2019年，工商银行曾是A股市场的市值大佬，但自从被贵州茅台后来居上后，一定程度说明大金融时代结束，消费赛道高成长性更具潜力。不过，2023年，贵州茅台的地位也受到了挑战，中国移动多次市值超过茅台！10月17日，贵州茅台最高报收103.42元，总市值达到2.21万亿元。茅台作为消费行业的翘楚，被超越意味着什么？意味朝阳科技行业的崛起！正如中国移动这样的高利润基数科技股，凭借其高成长性和跨区域性等优势，在市场上崭露头角。中国移动在2023年前9月的营业收入达到了7756亿元，同比增长7.20%；净利润也达到了1055亿元，同比增长7.08%。按照这一速度，2023全年利润将再创新高，超越2022年的1255亿元。而市场对它的估值也相当看好，达到了20倍左右，相比之下，国有大型银行的估值水平只5倍左右。 2023年，中国移动的股价大涨56.74%，市值增长了6821.75亿元，年底市值达到21277.97亿元，仅次于茅台。从市值增长前10个股来看，“中特估”概念在2023年火爆，在银行个股的估值体系重新定价等利好之下，农业银行、中国银行等个股也跟着水涨船高。图表：A股市值增长前10个股序列证券名称总市值（元）市值增加额（元）股价 1 中国移动 21277.97亿 6821.75亿 99.48 2 中国石油 12921.28亿 3825.14亿 7.06 3 中国海油 9974.75亿 2744.60亿 20.97 4 农业银行 12739.38亿 2554.88亿 3.64 5 中国银行 11746.07亿 2443.42亿 3.99 6 建设银行 16275.71亿 2200.10亿 6.51 7 工商银行 17036.22亿 1568.19亿 4.78 8 中国石化 6659.69亿 1432.20亿 5.58 9 工业富联 3003.72亿 1180.60亿 15.12 10 中国电信 4950.54亿 1116.39亿 5.41 制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经股价表现最牛：长江电力复盘国内核心资产股走势，绝大多数个股的高点锁定在2021年，如贵州茅台高点在当年2月18日的2519.99元，招商银行高点在当年6月4日的54.41元。这轮国内版“漂亮50”行情的终结，是因为绝大多数个股的市盈率过高，已经透支未来多年利润增速，且伴随全球货币市场收紧的环境下，资金回流更为稳健的美元、债券等市场中。相比多数茅指数——酱油茅、旅游茅、医药茅、防水茅等高点定格在2021年，2年以来股价回撤超过50%，电力茅的长江电力股价在2022年和2023年均创出历史新高，股价走出一路长红的气势，令投资者瞠目结舌。金融界上市公司研究院综合分析了2022年以来个股股价创历史新高频次、2021年以来股价区间最大回撤幅度以及市值三个维度，最后得出结论：长江电力以较低的回撤幅度（-17.54%），较高的创历史新高频次（17），综合排名第一，可谓是实至名归。当然，长江电力股价表现牛气，不是一蹴而就的。复盘长江电力走势，该股甚少出现年涨幅在50%以上，从而形成短期之内股价增速跑过利润增速的情形。此外，长江电力估值合理，2023年前9月归母净利润215.2亿元，同比增长4.13%，公司每年业绩稳定增长，让股价增速和利润增速保持同步。图表：A股创历史新高频次前10个股序列证券名称总市值（元） 2022年以来创历史新高次数 2021年以来最大回撤幅度（%） 1 长江电力 5617.90亿 17 -17.54 2 同仁堂 695.47亿 9 -34.59 3 珀莱雅 390.87亿 9 -31.24 4 科大讯飞 1212.95亿 7 -53.86 5 青岛啤酒 1128.22亿 6 -44.06 6 宝信软件 1076.60亿 5 -45.93 7 长安汽车 1486.91亿 4 -59.96 8 古井贡酒 1389.58亿 3 -43.44 9 锦江酒店 350.76亿 3 -57.84 10 昊华科技 300.79亿 3 -44.73 制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

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2023年A股之最：市场表现最牛的常胜将军是哪家企业？

特；责编：段晨茜 2023年已然翻篇，上证指数下跌3.70%，深证成指、创业板指等多个指数年内下跌，市场赚钱效应低迷。虽然全年个股表现欠佳，但金融界上市公司研究院统计发现，市场还是有诸多亮点：一只个股的走势若长期呈现频繁创历史新高，且阶段回撤幅度较小，该股将给投资者极好的持仓体验感，且可长期躺平持有。虽然核心资产概念在2020年盛极一时，但多数行业茅台高点止于2021年，之后阶段回撤超过50%。但长江电力、同仁堂、珀莱雅等企业股价在2022、2023年再创历史新高，成为A股漂亮50中的传奇。金融界上市公司研究院与大家共同盘点A股市场中的常胜将军。股价表现最牛：长江电力复盘国内核心资产股走势，绝大多数个股的高点锁定在2021年，如贵州茅台高点在当年2月18日的2519.99元，招商银行高点在当年6月4日的54.41元。这轮国内版“漂亮50”行情的终结，是因为绝大多数个股的市盈率过高，已经透支未来多年利润增速，且伴随全球货币市场收紧的环境下，资金回流更为稳健的美元、债券等市场中。相比多数茅指数——酱油茅、旅游茅、医药茅、防水茅等高点定格在2021年，2年以来股价回撤超过50%，电力茅的长江电力股价在2022年和2023年均创出历史新高，股价走出一路长红的气势，令投资者瞠目结舌。金融界上市公司研究院综合分析了2022年以来个股股价创历史新高频次、2021年以来股价区间最大回撤幅度以及市值三个维度，最后得出结论：长江电力以较低的回撤幅度（-17.54%），较高的创历史新高频次（17），综合排名第一，可谓是实至名归。当然，长江电力股价表现牛气，不是一蹴而就的。复盘长江电力走势，该股甚少出现年涨幅在50%以上，从而形成短期之内股价增速跑过利润增速的情形。此外，长江电力估值合理，2023年前9月归母净利润215.2亿元，同比增长4.13%，公司每年业绩稳定增长，让股价增速和利润增速保持同步。长江电力之外，同仁堂、珀莱雅两股也于2022、2023年股价均创出历史新高。复盘这两家企业，属于大消费领域，但不同于其他消费股，它们更有利润想象空间。以珀莱雅为例，相比会有人口基数负面影响的伊利股份、欧普康视等企业，珀莱雅的受众群体是20至40岁的都市女性，且在”她”经济快速崛起的时代，一方面受众群体的消费力不断强大，另一方面国货力量崛起，也逐步改变大众的消费心智，利好国内市占率居前的民族品牌。珀莱雅也是在这一背景之下，成为最有潜力的新消费概念股之一。图表：A股创历史新高频次前10个股制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

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长期布局重要窗口或至险资看涨A股

投资信心指数”显示，指数判断方面，关于上证指数、沪深300指数、中证800指数、上证50指数、创业板指数和科创50指数，保险机构对2024年度和2024年第一季度看涨预期基本一致，大多数保险机构预计A股主要指数均将小幅上涨，且全年看涨预期略高于第一季度。

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