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A股收盘 | 沪指失守3200点，超4200只个股下跌

截至2023年7月12日收盘，上证指数收跌0.78%，报收3196.13点;深证成指跌0.99%，报收10919.26点;创业板指跌0.90%，报收2196.85点。沪深两市全天成交额9119亿元，北向资金净买入4.95亿元，其中沪股通净卖出2.67亿元，深股通净买入7.62亿元。根据申万二级行业分类，2023年7月12日共有20个行业上涨，其中，数字媒体、光伏设备、农化制品、电网设备、炼化及贸易涨幅居前; 104个行业下跌，通信设备、游戏、计算机设备、航海装备、IT服务跌幅居前。 2023年7月12日，沪深A股共有875家公司上涨，25家公司涨幅超10%(含)，赛维时代、国科恒泰、昊帆生物、祥明智能、未来电器涨幅居前; 有4048家公司下跌，11家公司跌幅超10%(含)，震有科技、汉仪股份、光库科技、天孚通信、华安鑫创跌幅居前。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-12

债市早报：6月金融数据超预期；资金面延续宽松局面，债市震荡偏暖

7月11日，权益市场三大股指震荡上扬，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.55%、0.78%、0.81%，两市成交额仅7737亿元，北向资金维持净流入。当日申万一级行业指数中有24个行业上涨，汽车产业链和半导体板块领涨市场，其中汽车上涨3.28%，电子上涨2.21%，另外机械设备、通信、国防军工涨超1%，也好于大盘；当日虽有7个行业弱势整理，但调整幅度不大，仅煤炭、传媒、公用事业跌幅居前，其余跌幅不及0.1%。【转债市场指数放量反弹】 7月11日，转债市场主要指数开启震荡反攻，但整体涨势不及权益市场，中证转债、上证转债、深证转债分别小幅上涨0.23%、0.16%、0.39%。当日转债市场交易情绪明显回暖，成交额718.18亿元，较前一交易日增加120.14亿元。当日转债市场个券多数上涨，496只个券中349只上涨，143只下跌，4只持平。当日，汽车行业转债个券领跑市场，其中超达转债涨停20%，文灿转债收涨15.67%，伯特转债、贵轮转债、贝斯转债涨超7%，当日市场成交热情高涨，前十大涨幅个券成交额占比超四成；当日仅少量下跌个券调整幅度较大，其中润建转债、凯发转债、金诚转债、恒锋转债、中钢转债跌逾5%，福能转债、新港转债跌逾4%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪本周，金丹转债拟于7月13日开启申购，李子转债拟于7月13日上市；下周，星帅转2拟于7月17日上市。 7月11日，铭利达、东宝生物发行可转债申请获证监会同意注册批复，禾川科技发行可转债申请获上交所受理。 7月11日，嘉美转债公告不向下修正转股价格，且在未来六个月内（即2023年7月12日至2024年1月11日），如再次触发下修条款，亦不提出向下修正方案；合兴转债公告可能触发下修转股价格条件 7月11日，合力转债公告不提前赎回，且未来六个月内（即 2023年7月12日至2024年1月11日），如再次触发赎回条款，均不行使提前赎回权利。（四）海外债市 1. 美债市场 7月11日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率上行3bp至4.88%；10年期美债收益率则下行2bp至3.99%。数据来源：iFinD，东方金诚 7月11日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大5bp至89bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大1bp至21bp。 7月11日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅下行1bp至2.24%。 2. 欧债市场 7月11日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率小幅上行1bp至2.64%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行1bp、6bp、1bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至7月11日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-07-12

ETF严选 | 国证半导体芯片指数（980017）7月11日上涨2.90% 4只跟踪ETF产品当日涨幅居市场前列

2023年7月11日，上证指数上涨0.55%，报3221.37点。半导体芯片板块强势，国证半导体芯片指数收涨2.90%。指数成份股当日涨幅前五分别是，兆易创新上涨8.80%，晶晨股份上涨6.79%，寒武纪上涨6.77%，北京君正上涨6.40%，瑞芯微上涨5.12%。国证半导体芯片指数在芯片产业中，剔除成交额后20%的证券，选取总市值排名前30名的上市公司编制而成，以反映沪深北交易所芯片产业相关上市公司的市场表现。截至2023年6月30日，该指数的前十大权重股包括中芯国际、北方华创、韦尔股份、中微公司、兆易创新等，前十大权重股集中度为58.91%。跟踪国证半导体芯片指数的ETF基金共4只，具体来看，广发芯片ETF龙头上涨2.76%，鹏华半导体ETF上涨2.66%，工银瑞信半导体龙头ETF上涨2.57%，华夏芯片ETF上涨2.56%。国金证券认为，近期应重点关注光芯片/光模块、交换机、半导体设备、存储芯片、PCB/CCL。Ai需求拉动GPU芯片、800G光模块需求超预期，电子板块业绩有望逐季改善，看好Ai新技术需求驱动、半导体设备自主可控及需求转好受益产业链。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-11

ETF日报 | 7月11日沪指上升0.55%，642只股票类ETF上涨、最高上涨3.64%

截至2023年7月11日收盘，上证指数下跌0.55%，收报3221.37点。642只股票类场内ETF当日涨幅为正，其中，华泰柏瑞基金智能驾驶ETF、国泰基金智能汽车ETF、华夏基金智能车ETF涨幅位居前三，最高上涨3.64%。成交额方面，2023年7月11日，1只股票类场内ETF成交额超20亿元。其中华泰柏瑞基金沪深300ETF、华夏基金科创50ETF、国联安基金半导体ETF成交额位居前三，最高达22.92亿元。今天，汽车整车板块持续走高，多只个股涨停，智能汽车ETF涨幅居前。消息面上，乘联会数据显示，6月新能源乘用车批发销量达到76.1万辆，同比增长33.4%，环比增长12.1%；新能源车市场零售66.5万辆，同比增长25.2%，环比增长14.7%。今年1-6月累计批发354.4万辆，同比增长43.7%；今年以来累计零售308.6万辆，同比增长37.3%。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-11

A股收盘 | 三大指数集体上涨，全日成交7737亿元

截至2023年7月11日收盘，上证指数收涨0.55%，报收3221.37点;深证成指涨0.78%，报收11028.68点;创业板指涨0.81，报收2216.78点。沪深两市全天成交额7737亿元，北向资金净买入34.89亿元，其中沪股通净买入19.15亿元，深股通净买入15.74亿元。根据申万二级行业分类，2023年7月11日共有96个行业上涨，其中，商用车、半导体、汽车零部件、其他电子、乘用车涨幅居前; 28个行业下跌，渔业、教育、出版、光伏设备、游戏跌幅居前。 2023年7月11日，沪深A股共有3508家公司上涨，37家公司涨幅超10%(含)，纳川股份、毕得医药、华海诚科、中科磁业、超达装备涨幅居前; 有1293家公司下跌，3家公司跌幅超10%(含)，中潜退、必康退、亿晶光电、金发拉比、深华发A跌幅居前。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-11

午后交投活跃，中证1000ETF(159845)今日盘中成交额超8.19亿元

阴线，创业板综收带短上下影线的小阴线。上证指数、创业板综和中证1000都是净卖出，量能上看，上证指数与之前相比也明显放量。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-11

李大霄：重大利好频发，中国股市从3200点起飞条件初步具备，来迎接一场没有人相信的牛市吧

指数开始的调整，到2023年6月25日上证指数3144点为止，已经足足有4个月，从周期上来推论应该反攻了。以上证指数来分析，第一轮调整从3703点到2863点调整幅度840点，第二轮从3434到2885调整幅度549点，第二轮比第一轮减少291点，第三轮从3418到3144调整幅度274点，第三轮比第二轮减少275点。从线性外推3144点的调整基本到位。以昨天2023年7月10日收盘计算，上证指数3203点的估值水平来看，上证指数13pe1.33pb，上证50指数9.7pe1.24pb，沪深300指数11.7pe1.36pb，央企指数8.2pe0.89pb，恒生指数18479点8.7pe0.89pb。在全球主要市场中属于相对偏低位置。更加重要的是，中国经济长期增长潜力巨大，2022年中国国内生产总值超过121万亿，近十年中国经济年均增长6.2%，远高于2.6%的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动优质股票市场重心提升。中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间，我们来迎接一场没有人相信的牛市吧，若将3000点比作海平面，非常有可能的是，未来中国股市有望从3200点这个航母甲板上起飞，勇敢地高傲的飞翔。当然仅限好股票。正可谓：海阔凭鱼跃天高任鸟飞。

金融界2023-07-11

3200点反复拉锯，历史上此时入场会怎样？成长风格仍然值得看好吗？

率较高，根据券商统计，库存见底后一年，上证指数涨幅均值26%。（来源：华创证券）下半年成长风格仍是主线重点关注这些行业过去一段时间，成长赛道出现比较大幅度的调整，市场的分歧似乎有所加大。但6月末的大跌触发因素更多是减持、传统业务较差等情绪和事件性冲击，但是没有基本面短期证伪或者产业周期结束的信号，向前看，当下无论是TMT还是科创板的调整，未来可能都是较好的机会，或是未来1-2年基本面的β。基于三因素盈利上行、剩余流动性下行、风险偏好上行的判断，下半年建议以成长风格为主线，并同时挖掘非成长风格的结构性机会。具体行业上，通过对景气、成长预期、估值性价比的三个具体维度筛选，发现成长风格占优的行业包括：TMT中的顺周期方向（如计算机、半导体设计等）、军工、医药等；非成长风格占优的包括交通运输（航空、贸易、航运港口）、家居用品、纺织服饰等。基金经理具体看好哪些方向？华夏基金经理吕佳玮，管理华夏节能环保等公募产品聚焦制造业投资，特别看好光伏领域光伏行业经历了相当长的回调时间，行业指数回调时间大约为一年半，而许多个股甚至回调了两年，目前我们投资的股票已经处于相对便宜的估值水平。近期已经观察到光伏行业最近两周表现出稳定迹象，不仅是光伏，整个光伏新能源板块都已经开始回升。展望未来，对于市场担心的供给端问题，首先光伏行业的需求受到投资回报率的影响，产业链降价，例如组件价格下降，有利于需求的释放。这是光伏行业多年发展的核心逻辑，即产业链的降价促进行业规模的增长。因此，从产量的角度来看，产业链价格的下降对该行业是好事。其次，产能过剩后，不同环节和公司的利润存在不确定性。因此，在光伏产业链中，我们会避免投资价格可能下行的环节，如主要材料领域，例如硅料、硅片和组件。我们会选择价格相对稳定且能够受益于需求快速释放的环节，例如辅材领域，如胶膜和边框。这些环节的价格相对稳定，甚至在供应短缺时可能出现价格上涨的情况。华夏基金经理万方方，管理华夏军工安全等公募产品军工行业利空因素得到充分释放军工板块底部区间基本确立，短期受到十四五中期调整落地临近市场预期回暖，在股价位置相对低以及较佳的估值水平上，军工资产股价开始反弹。我们更强调组合配置三年确定性更强、盈利前景更具弹性的优势企业，军工行业正在演绎景气度的接续、价值分布的重构以及企业和供应链效率的提升，对于组合配置标的而言，核心问题第一是短期是不是筑底（中报业绩、逻辑证伪），第二是以三年维度看25年是不是仍具备持续成长性与空间，赛道上相对侧重航空发动机产业链、航空链条中具备盈利能力提升的平台公司以及未来弹性较高的导弹产业链企业。华夏基金经理张景松，管理华夏数字经济龙头等公募产品关注科行业信息化、网络安全、半导体设计与封测等领域现阶段对国内经济的悲观预期在逐步出清，底部区间基本探明，只是市场期待的全面稳增长政策不一定会一蹴而就，但重点领域刺激的循序渐进依然可以观察到。 6月份提示关注科技中性价比较高的方向（行业信息化、网络安全、半导体设计与封测等），以及顺周期中叠加国产替代、产品创新、下游拓展等逻辑的细分领域（智能制造、新材料等），在现在这个时点依然受用，其中大部分标的在6月份还没有显著表现。同时可适当扩容搜索范围，比如消费电子、汽车零部件、光储等领域。结合二季度业绩与中期需求、竞争格局逻辑选择细分方向，自下而上优选周期位置合适、需求具备潜在修复可能、短端业绩兑现较强势以及估值性价比高的标的依然很重要。华夏基金经理黄文倩，管理华夏消费升级等公募产品跟踪政策动向，关注家电、家居、中药等投资机会今年7月份进入宏观经济政策博弈期，近期市场波动较大，对于经济政策产生分歧，包括政府是否会出台新政策，政策落实是否会产生效果等。我们保持跟踪，短期内跟随政策力度变化进行考虑。在当下估值位置来看，我们更关注消费品顺周期的方向，如家电、家居、中药等，认为7月不必悲观，等待政策博弈与变化，估值很难比现在更低。近期我们新增关注的板块是农林牧渔的猪养殖和汽车中的零配件、智能化相关等。目前来看，汽车零配件和智能化分别下跌至20多倍和35倍左右，此时加仓则与我们持有的主流消费品估值较为匹配。且5月份到现在汽车的消费情况在消费大盘中表现较好。猪养殖目前尚在底部，我们还未确定它复苏的时点，因此加仓较少。

金融界2023-07-11

李大霄：中国股市从3200点起飞条件初步具备重大利好政策推动一场没有人相信的牛市

指数开始的调整，到2023年6月25日上证指数3144点为止，已经足足有4个月，从周期上来推论应该反攻了。以上证指数来分析，第一轮调整从3703点到2863点调整幅度840点，第二轮从3434到2885调整幅度549点，第二轮比第一轮减少291点，第三轮从3418到3144调整幅度274点，第三轮比第二轮减少275点。从线性外推3144点的调整基本到位。以昨天2023年7月10日收盘计算，上证指数3203点的估值水平来看，上证指数13pe1.33pb，上证50指数9.7pe1.24pb，沪深300指数11.7pe1.36pb，央企指数8.2pe0.89pb，恒生指数18479点8.7pe0.89pb。在全球主要市场中属于相对偏低位置。更加重要的是，中国经济长期增长潜力巨大，2022年中国国内生产总值超过121万亿，近十年中国经济年均增长6.2%，远高于2.6%的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动优质股票市场重心提升。中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间，我们来迎接一场没有人相信的牛市吧，若将3000点比作海平面，非常有可能的是，未来中国股市有望从3200点这个航母甲板上起飞，勇敢地高傲的飞翔。当然仅限好股票。

金融界2023-07-11

诺安基金一周观察：或主要受供给端推动油价表现较为强势

额8900亿元，各主要指数均有所回调。上证指数、沪深300和万得全A分别下跌0.10%、0.44%和0.17%。中证500、中证1000分别下跌0.62%和1.22%。创业板指和科创50指数分别下跌2.07%和0.32%。北上资金净流出91.60亿元，连续两周净流出。中信一级行业分类中，煤炭板块上涨3.41%，或因近期国内电厂库存下降，煤炭价格上涨。汽车板块在生产销售数据边际改善的背景下上涨3.00%。交通运输板块在航空机场子板块的带动下上涨2.60%，或因暑期出行数据超市场预期。上周AI相关概念边际弱化，市场风险偏好回落，各相关板块有所回调。通讯、机械、国防军工、新能源、计算机和传媒行业分别回调2.12%、2.13%、2.26%、2.41%、2.90%和4.73%。 6月美国新增非农就业不及预期，新增非农就业20.9万人，低于市场预期的23.0万人，3-5月新增非农就业合计下修8.8万人；失业率回落0.1%至3.6%符合市场预期。小时工资环比增速为0.4%，高于市场一致预期的0.3%；劳动参与率录得62.6%，符合市场预期。6月新增非农就业虽不及预期，但绝对水平仍显著高于疫情前均值，且失业率保持低位，小时工资边际回升显示劳动力市场仍维持偏紧的状态。往前看，我们认为7月后是否加息取决于服务业用工需求的变化。近期美国经济数据总体好于预期，鲍威尔在国会听证会以及欧央行Sintra论坛上也表示年内有必要再加息两次。6月FOMC会议纪要显示，由于通胀过高以及劳动市场仍紧，绝大多数联储委员认为还有进一步紧缩的空间。国务院总理李强主持召开经济形势专家座谈会，指出我国经济呈现回升向好态势，一季度实现良好开局，二季度延续恢复态势。李强指出，当前及未来工作发力的关键点是释放出稳增长、稳预期的积极信号。要注重打好政策的“组合拳”，围绕稳增长、稳就业、防风险等，及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。要注重把握转型的“窗口期”，围绕高质量发展这一首要任务，聚焦现代化产业体系建设、全国统一大市场建设、区域协调发展等，在转方式、调结构、增动能上下更大功夫。要通过增强工作的互动性来增强决策的科学性，建立健全政府与民营企业、外资企业等各类企业的常态化沟通交流机制，深入了解新情况新问题，及时改进政策举措，进一步提振信心、稳定预期。会议的召开有助于恢复市场信心，提高未来政策预期。世界人工智能大会在上海召开。马斯克在会上以远程视频的方式分享观点，年底有望实现4-5级自动驾驶，汽车使用效率翻4倍或以上，将把自动驾驶技术与其他车厂分享和授权。机器人和人类的比例会超过1:1，地球上机器人的数量或将高于人类的数量。大模型加持下的具身智能具备替代重复和危险工作的潜力，当前机器人板块类似2015年之前的电动车，前期不成熟，但未来几年随着技术快速进步或将大概率迎来需求超预期爆发。华为云盘古大模型3.0正式发布。盘古大模型3.0是一个面向行业的大模型系列，包括“5+N+X”三层架构：L0层包括自然语言、视觉、多模态、预测、科学计算五个基础大模型，提供满足行业场景中的多种技能需求；L1层是N个行业大模型；L2层为客户提供了更多细化场景的模型。如今，盘古大模型已在金融、金融、制造、医药研发、煤矿、铁路等诸多行业落地应用。美团已将70多个应用迁移到昇腾云。重点关注：1）AI ,2）国产替代和自主可控主题，关注信创、产业供应链安全，3）国有企业估值修复，4）半导体周期性修复机会后续跟踪：1）地产、基建、消费数据、价格指数数据，2）海外经济数据和金融风险，3）俄乌局势变化，4）中美科技摩擦变化诺安债市周观察：资金宽松，债市收益相对下行上周央行累计进行了130亿元逆回购操作，共有11690亿元到期，净回笼资金11560亿元。跨半年后，资金迅速转为宽松，银行间资金利率DR001下降到1.2%上下，各类机构融出积极，1年期股份制存单收益率下行至2.27%。整体看，债市期限利差走阔，短端收益在资金带动下，下行幅度相对明显，长端受限于稳增长政策出台的预期，收益小幅度下行。十年国开收益收于2.767%，十年国债收益收于2.64%，国开下行幅度大于国债。展望后市：从高频数据观察，经济目前依然处于相对下行阶段，内生动力偏弱，需求不足。在经济未见起色前，央行或将继续实施稳健的货币政策，进行逆周期调节，未来资金面或将维持宽松格局。在上周召开了经济形势专家座谈会，会上提出将会出台针对性、组合性、协同性强的政策措施，可能预示着大规模刺激政策不会推出，更强调经济高质量发展。综合看，大环境对债市相对偏友好，但各期限收益率触及前期低点，对资金宽松短端收益上也有所体现，单日回购量再创新高。债市短期套息策略依然占优，但政策的不确定性和资金时点的边际收紧或会对债市造成扰动，建议调整持仓债券的流动性。诺安海外观察：美国服务业和就业数据强劲，国债收益率走强，加息预期升温美国服务业和就业数据强劲，十年期国债收益率重回4%以上水平，市场上调7月美联储加息概率。上周全球大类资产表现为：商品（彭博全球商品指数上涨0.43%）>债券（彭博全球综合债券指数下跌0.66%）>股市（MSCI全球股票指数下跌1.38%）。股票市场方面，MSCI发达市场下跌1.43%，新兴市场指数下跌0.89%，新兴市场跑赢发达市场。新兴市场中，俄罗斯、巴西、印度代表股指均录得正收益，但中国股市表现平平，沪深300指数下跌0.44%，恒生指数下跌2.91%。发达市场中，上周表现为美国>日本>欧洲，英国、德国、法国代表股指下跌超3%；日经指数下跌2.4%；美国标普500和纳斯达克指数下跌1.16%和0.92%。行业层面，医疗保健、信息科技等成长行业表现相对落后，电信业务、能源、消费、金融行业有相对收益。上周大宗商品表现较好，主要由能源类商品拉动，原油、成品油价格均有明显上涨；工业金属价格涨跌不一，铜、镍上涨，铝、铅、锌则收跌；黄金、白银价格上涨。债市方面，以10年期国债收益率走势看，全球主要国家国债收益率上行，美国国债收益率上行20.7bp至4.062%，创2022年11月初以来新高；英国国债收益率上行21.2bp至4.643%，为2022年10月以来高位；其他德国、法国、意大利等欧洲国债收益率均上行约20bp左右。汇率方面，美元指数上周五从103以上水平调整至102.272。上周数据显示美国服务业和劳动力市场仍维持强劲。美国6月ISM服务业指数为53.9，高于市场预期51.2和前值50.3，各分项与前值相比，支付价格指数为54.1，环比小幅下行，新订单指数进一步走强至55.5，就业指数从前值49.2重回扩张区间的53.1。就业市场方面，美国6月企业新增就业岗位为49.7万人，升幅为一年多以来最高，远高于预期22.5万人。另外雇主裁员人数6月数据下降4.07万人，为过去八个月以来新低，但可能受季节性影响较大。而市场更为关注的6月非农就业人数为增加20.9万人，略低于市场预期的23万人，前值从33.9万人下调至30.6万人；而失业率从前值的3.7%下降至3.6%，与预期相符；收入增速同比为4.4%，环比为0.4%，增幅均高于市场预期。服务业数据和就业数据均表现强劲。此外，制造业有回暖迹象。制造业方面，ISM新订单指数环比回升，耐用品订单环比也从1.1%回升至1.8%。强劲的服务业和就业数据进一步提升了市场对美联储7月加息的预期，当前隐含加息25bp概率为88.5%，上周为77.6%。下周将公布6月CPI数据，预期CPI同比将从4.0%下降至3.1%。欧洲方面，6月制造业和服务业PMI较前值走弱、且低于市场预期，制造业PMI为43.4，服务业PMI为52。 QDII基金近期观点诺安油气能源基金：国际油价回暖，布伦特原油期货价格从74.9美元/桶上涨至78.47美元/桶，为今年5月以来新高，周度表现为上涨4.77%；WTI原油期货上涨至73.86美元/桶，周度上涨2.14%；标普能源指数下跌0.05%。行业数据方面，根据美国能源信息署（EIA）数据，截至6月30日当周美国原油产量较前值增加20万桶至1240万桶/天。库存方面，美国商业原油库存减少150.8万桶至4.52亿桶；库欣原油库存减少40万桶至4284.4万桶；战略原油库存下降145.8万桶至3.47亿桶；商业原油和库欣原油处于过去五年均值水平左右，战略原油库存处于历史低位；成品油方面，汽油库存减少254.9万桶，馏分燃油减少104.5万桶，成品油库存和覆盖天数均进一步走低，当前为过去5年最低水平左右。油价表现较为强势，或主要受供给端推动。沙特从7月开始额外减产的100万桶/日，于上周一宣布将减产计划延长至8月份。此外，俄罗斯亦宣布8月每天额外减少石油出口50万桶。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策，沙特从7月开始再额外减产100万桶；库存端美国成品油库存处于五年低位，原油总库存低于过去五年均值水平；需求端中国原油消费逐步向好，欧美经济虽然衰退预期但实际影响可能有限，另外夏季旅游季来临，全球航空煤油消费将回暖；原油供需局面呈逐步向好态势。在海外央行货币政策及衰退交易影响下原油及相关产品投资价值将逐步显现，建议可给与更多关注，把握中长期布局机会。诺安全球黄金基金：国际黄金价格波幅走阔，最低收于1910.90美元/盎司，而周五跳升至1925.05美元/盎司，周度表现为此前一周0.30%。上周VIX指数抬升，美国十年期国债收益率回升至去年11月高位，实际利率持续走强，美元指数小幅下跌，资金继续流出黄金ETF。对于后市展望，预计美联储加息周期进入尾声，年内美国目标利率调整空间有限。美国当前高利率影响或仍将逐步扩散，前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮下行压力。在美国目标利率发生实际变化前，黄金价格将主要受经济预期和长端利率、以及实际利率走势影响。期间关注名义利率与通胀预期变化的节奏，及对实际利率的影响。建议投资者积极关注黄金价格走势，以更好的入场时点把握黄金的投资机遇。诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨0.07%，表现跑赢发达市场股票指数。办公、酒店及娱乐、住宅类REITs有相对收益，而工业、特种REITs表现落后。往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储的加息周期或将进入尾声，但加息对REITs公司经营及业绩影响或仍需时间消化。此外，美联储降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。建议可以关注随市场调整出现的长期配置机会。对于未来的业绩展望，工业、特种REITs有或相对优势。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中建议首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。

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