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【预见2023】川财证券陈雳：A股整体估值仍处于相对低位，关注消费、数字经济和银行三大领域
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头不改，稳增长政策不动摇　　金融界：世界银行最新一期《全球经济展望》报告将 2023年全球经济增长预期下调至1.7％，为近30年来第三低水平。您认为当前影响全球经济前景的最主要因素有哪些？　　陈雳：我们认为，地缘政治冲突、通胀值长时间维持在高位和利率上升仍然是影响全球经济前景的最主要因素。　　首先，地缘政治事件持续扰动全球大宗商品市场。俄罗斯是全球重要的石油、天然气和稀有气体出口国，更是欧盟最大的天然气供应国。从当前的信息来看，短期内俄乌冲突较难得到缓解，地缘政治冲突叠加一系列针对俄罗斯的制裁措施，持续影响全球能源和大宗商品供应链，增加了未来经济复苏的不确定性。　　其次，全球通胀或在今年年底逐渐回落，但考虑到回落速度较为缓慢，预计明年全球通胀值仍将维持在相对高位。通胀长期维持在相对高位将会对经济活动产生较大的影响，增加经济下行的风险。　　最后，利率上升仍然在持续冲击全球经济。在当前全球主要国家通胀维持在高位的背景下，各主要经济体央行维持着紧缩的立场，陆续开始加息。随着基准利率上升，一是投资成本增加，压制企业投资；二是会持续推动房屋借贷成本的上涨，房地产市场面临较大的压力，三是流动性收紧将对居民消费存在着一定的压制，内需走弱将进一步加剧经济的下行压力。若通胀值并未随着央行加息缩表回落至合理区间，各主要央行仍将维持紧缩的立场，流动性收紧将进一步加大经济陷入衰退的风险。　　金融界：在全球经济面临下行风险的背景下，中国应怎么应对经济运行的不确定性？　　陈雳：一是扩大内需，需要持续强化消费基础性作用，加大对居民消费需求的扶持力度，推动个人消费贷款合理投放，因地制宜增加消费券发放等。在传统消费基础上，顺应消费升级趋势，培育新型消费，扩大服务型消费供给，满足居民个性化消费需求。　　二是货币政策和财政政策共同发力。加大政策扶持力度，以金融与财政优惠政策支持企业纾困，鼓励创新创业，加强对重点产业的支持力度。货币政策要精准发力，保持流动性合理充裕，另外结构性货币政策将继续定向支持制造业、民营小微企业、高端制造等领域。　　三是要发挥好资本市场服务实体经济的作用，实现资本市场对经济的融资支持，与时俱进优化市场的资产配置功能，让不同发展阶段、不同类型规模的企业都能从中受益，得到发展机会，进而促进我国经济高质量增长。　　金融界：您如何评价2022年的经济形势？预计2023年我国经济面临哪些挑战，将有哪些核心增长点可以期待？　　陈雳：2022年尽管我国面临复杂深刻的国内外环境，经济恢复基础仍不牢固，但我国经济韧性强、潜力大、活力足的基本面没有改变，积极的财政政策提质增效，稳健的货币政策要精准有力，在各项存量和增量政策大力支持下，多举措助力稳增长，全年国内生产总值突破121万亿元，高质量发展取得新成效。　　当前全球经济增长放缓、通胀高位运行，地缘政治冲突持续，外部环境更趋复杂严峻。尽管当前我国经济正遭受诸多国内外不确定事件的冲击，经济面临着较大的下行压力，但我国经济基本面向好的势头并不改变，稳增长政策主线不会动摇。　　一是预计基建投资保持旺盛。在传统基建领域，轨道交通类基建、保障性住房及城市更新民生类基建和水利工程将继续是2023年重点建设方向。在新基建领域，新能源基建、特高压、5G、数字经济相关基础设施将继续是2023年的关注重点。　　二是能源转型稳妥推进，保障能源安全。二十大在指出将深入推进能源革命的同时，重点强调了能源安全的重要性，预计在双碳政策推进与全球能源供应问题频现下，我国多层次互补性供能体系将持续推进，预计2023年传统能源与新能源投资规模将保持较快增长。　　三是绿色金融发展有望进一步提速。二十大报告重点强调推动绿色发展，积极稳妥推进碳达峰碳中和，立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行动，深入推进能源革命，加强煤炭清洁高效利用，加快规划建设新型能源体系，积极参与应对气候变化全球治理。绿色金融作为“双碳”战略实施的有效支撑，预计2023年发展有望进一步提速。　　A股整体估值仍处于低位，地产、银行等板块有望恢复　　金融界：近来，国内多个部门密集出台楼市利好政策，您对地产行业 2023 有哪些展望？　　陈雳：自去年10月以来，国内针对地产行业的支持政策陆续出炉，地产行业的融资压力有所缓解。证监会出台支持房企的五项措施，进一步缓解了地产行业的融资压力，有助于行业恢复。随着地产政策的改善，风险也逐步得到释放，考虑到地产行业当前整体估值仍处在历史低位，我们预计2023年行业有望迎来修复。　　金融界：为进一步提振市场信心，财政、货币政策应具备哪些应对之策？预计新一年人民币汇率将呈现怎样的走势？　　陈雳：国内宏观经济持续修复、流动性合理充裕，国内企业有望率先打破全球经济衰退的困境，实现高质量发展，因此人民币并不具备长期贬值的基础，后续来看人民币贬值压力在放缓。央行在去年三季度中国货币政策执行报告中强调，把握好内外平衡，增强人民币汇率弹性，加强宏观审慎管理和预期管理，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。中长期来看，在美国加息放缓以及国内经济持续复苏背景下，人民币汇率可保持坚挺。　　金融界：今年来，北向资金大幅加仓A股股票，累计净买入超1400亿元。您认为，北向资金大幅加仓A股背后的逻辑是什么？2023年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？对投资者有什么建议。　　陈雳：今年以来，北向资金保持大幅流入的态势。北向资金持续涌入A股市场，北向资金保持大幅流入的态势。我们认为，北向资金持续涌入A股市场，主要是因为在全球资本市场中，A股具备较强的配置价值。与海外其他股指相比，A股市场具备更强的韧性，再加上海外流动性收紧对中国资本市场的扰动有限，A股市场具备较强的吸引力。　　宏观经济方面，近期经济呈现出恢复的态势，国家稳增长政策持续发力，2023年经济数据有望持续回暖。流动性方面，央行多次强调要综合运用多种货币工具，保证流动性合理充裕，在稳健货币政策的支撑下，预计2023年宏观流动性整体充裕。从估值层面来看，A股当前整体估值仍处在历史较低位置，具备一定的配置价值。整体来看，流动性合理充裕和稳健的财政政策为今年宏观经济恢复奠定了良好基础，再加上稳增长政策持续发力，我们预计全年A股将保持韧性。　　从行业来看，一是提振内需的消费领域，关注改善性住房（住房需求）、养老服务（医疗保障需求）、文化传媒（满足人民更高层次的精神需求）等消费领域；二是数字经济方向，中央经济会议提出要大力发展数字经济，同时近期多项围绕数字经济的相关政策也陆续出台，行业今年有望高速发展；三是银行板块，当前板块估值处于历史低位，同时随着地产政策的改善，地产对银行体系的风险传递已逐步可控，在当前低估值情况下，行业有望估值修复。　　金融界：当前A股市场的整体估值情况如何？如何看待“中国特色估值体系”？　　陈雳：当前A股市场整体估值仍然处在相对低位：上证指数当前估值（截至2月7日）：市盈率13.05倍，处于上市以来18.47％分位值（相对低位）。市净率1.34倍，处于上市以来的6.33％分位点。　　沪深300指数当前估值（截至2月7日）：市盈率11.89倍，处于上市以来28.50％分位值（相对低位）。市净率1.40倍，处于上市以来的15.42％分位点。　　证监会主席易会满在2022金融街论坛年会中，提出“探索建立具有中国特色的估值体系”。中国特色估值体系是基于中国的资本市场机制和行业产业结构，同时要与中国经济特点相结合的估值体系。建立中国特色的估值体系，可以让估值更好地反映企业的价值，有助于提升上市公司整体质量，提高优质企业的吸引力，形成良性循环。
金融界2023-02-10
DAO 治理研究
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，此后不久被联合国、国际货币基金组织和世界银行等组织频繁使用。治理是指由国家、公司、非营利组织、伙伴关系和非公司协会等组织进行的正式或非正式的决策活动和过程。这些类型的组织都有建立决策权的共同需要，具体而言：需要做出什么决定，谁负责做出决定，谁将对决定的影响负责，以及如何将决定传达给相关的利益攸关方。加拿大银行前高级副行长Carolyn Wilkins在她最近关于分权金融治理的演讲中很好地抓住了这个底线：“ 治理很重要，因为它建立了参与规则和管理规则，从而产生组织的有效性和效率。” 我们相信，区块链为促进无信任协议和改变个人和组织的合作模式提供了一个创新的机会。基于区块链的治理至少在一定程度上是通过利用自动化的智能合约、不可变的公共账簿和去中心化的治理工具来实现的；它与通常依赖中心化法律机构和投票机制的传统治理形式有很大不同。 Michael Zargham（区块链科学家）、Kelsie Nabben（皇家墨尔本理工大学 - 区块链创新中心研究员）, 将 "去中心化自治组织 "与管理论的先例相一致。应该指出的是，管理论和治理的词源都可以追溯到希腊语中的 "引导 "一词。在网络治理的背景下，这两个术语的重叠变得更加突出，例如在DAO的情况下。权力下放和治理 DAO使不同的参与者能够以传统形式的组织所不可能达到的规模参与决策。虽然传统的组织结构（如公司、合作社和非营利组织）提供了股东提案和董事会选举等机制，允许利益相关者为决策做出贡献，但由于其结构和缺乏有效的工具，它们通常远远不能实现公平的治理参与。相比之下，区块链技术是DAO的根本，它促进了公平的去中心化治理，同时也通过链上投票等过程确保了关键决策的透明度和可审计性（另见：Uniswap的治理论坛和快照共识论坛）。 DAO追求的去中心化类型在其治理中起着关键作用。a16z的Miles Jennings在他的文章《Web3去中心化的原则和模式》中恰当地描述了三种类型的去中心化--即（1）技术去中心化，（2）经济去中心化和（3）法律去中心化--在决定一个合适的治理系统时必须全部考虑。例如，DAO必须考虑的问题包括：底层智能合约的治理是如何去中心化的，代币持有者是直接在链上还是链下投票，以及决策的执行在多大程度上是自主完成还是合法委托给被批准方。虽然DAO治理的迭代实验帮助生态系统迅速改善，但我们仍然处于早期阶段，在DAO治理达到其潜力之前还有很长的路要走，我们将在下文中探讨DAO治理现有形式及其相关挑战。 DAO治理的基本概念 DAO的创始成员或核心团队成员通常通过构建一套初步的治理准则来迈出发展治理系统的第一步，社区可以在此基础上继续发展并修改。例如，当Maker基金会将MKR代币的控制权移交给Maker治理社区时，基金会发起并领导了关于 "技术、人力和程序要素 "的重要讨论，以使社区能够维持Maker DAO。这包括起草最初的Maker改进计划（MIP）和提供投票授权机制。另外，一个DAO可以在没有明确治理 "初始状态 "情况下开始。然而，这通常效率较低，因为社区通常更难通过对话和共识来决定这种规则，而没有最初的指导方针可供借鉴。选择DAO治理系统的人的另一个关键决定是如何最有效地记录和执行DAO成员做出的决定。大体上，DAO治理可以在链上或链下实施。链上治理指的是由利益相关者（通常是治理代币的持有者）通过签署直接记录在区块链上的承诺投票的交易来决定提议的变化的机制，智能合约可以被设计为根据链上投票的结果自动执行提案。这消除了对受信任的第三方或依赖核心团队来颁布投票结果的需要，从而产生了一种透明和安全的治理方法。另一方面，链外治理是指一种更非正式的决策过程，利益相关者的投票不作为区块链交易提交。相反，决策是通过通信工具和社区论坛（如Discord）或专门的治理工具（如Snapshot）进行的。基于区块链的治理原素在进一步开展工作之前，了解在比特币和以太坊网络中如何做出和商定变化可能是有益的。虽然比特币和以太坊是否属于 "DAO "的定义还有待商榷，但它们都包含了去中心化治理的元素，这构成了DAO治理的基石。比特币治理比特币的硬性供应上限为2100万个比特币，其雕刻的源代码是其价值主张的核心。然而，比特币并非一成不变。比特币改进建议（BIP）是 "提出新功能，收集社区对某一问题的意见，以及记录比特币的设计决定 "的主要机制。根据其开源和无许可的精神，只要提案者有专业的技能和知识提交相关新功能改进的方案，都可以被允许，没有任何限制。一个BIP作者应该首先在比特币社区内通过适当的讨论论坛非正式地审查他们的想法，以衡量其兴趣，从而启动一个BIP。如果BIP作者从社区收到强烈的积极信号，他们可以按照规定的准则起草BIP并提交给比特币开发邮件列表。接下来是另一轮的讨论，一旦BIP草案完成，BIP编辑将把提案合并到BIP GitHub代码库中。然后，该提案将开放给进一步的反馈，如果BIP在邮件列表中收到一个粗略的共识，它将被视为 "最终 "或 "有效"。如果BIP导致底层协议代码的改变，这样的修改通常需要矿工的超级多数投票（通常是95%），他们必须在他们的哈希区块中添加一个参考，以表明他们接受或拒绝他们的实施。一旦这种整合发生，下一步就是节点安装更新的软件。如果有足够多的节点决定安装升级，比特币软件将反映这一变化，BIP将被激活。如果一个BIP引入的新版本软件与以前的版本不兼容，而一些节点没有升级他们的软件，不兼容的升级将导致硬分叉（例如，比特币现金BCH）。以太坊治理以太坊也有一个明确的过程来提出对核心协议的修改。以太坊治理发生在链外，并在这个过程中涉及各种各样的利益相关者，包括ETH持有人、与以太坊区块链上的应用程序互动的用户、应用程序/工具开发人员、节点操作员、以太坊改进提案（EIP）的作者、矿工/验证者和协议开发人员。与BIP类似，EIP构成了以太坊治理过程的一个重要部分。对以太坊协议提出修改建议的正式流程始于对核心EIP的提议。以太坊社区内的任何人都可以创建一个EIP来指定以太坊潜在的新功能或流程。随后，EIP作者会收集社区的反馈和意见，同时在适当的论坛上向协议开发者介绍EIP（例如，AllCoreDevs呼叫）。然后，该提案可能被考虑用于未来的升级或被拒绝。有时，提案可能会被送回，并要求进行技术修改，或保持在一个空白状态。对于能够通过初步筛选的提案，在所有修改被采纳后，EIP会再次提交给协议开发者，并被安排进行网络升级，前提是EIP已经被批准、测试和实施。每个EIP都必须经过彻底的讨论、修改和测试，然后核心开发人员才能将其作为升级的一部分。这些升级往往将多个EIP捆绑在一起，因为所有以太坊节点必须协调升级其软件。在网络升级被激活后，EIP就在以太坊网络上上线。如果哪怕是一小部分节点决定不升级，网络中就会出现分叉。如果新版本的软件与之前的软件不兼容，就会导致硬分叉（例如，Ethereum Classic/ETC的诞生）。不断发展的DAO治理如前所述，比特币和以太坊都包含了去中心化治理的各种元素--虽然承认是相当非正式的，而且大多是在链外。今天，成熟的DAO寻求拥有明确的治理系统，明确规定了产生和记录社区决定的规则和程序。 DAO在决策过程的不同部分同时采用链上和链下治理。通常情况下，DAO倾向于将链上治理用于关键或高风险的提议，如参数调整、智能合约升级、与其他协议的整合以及财务管理。然而，许多DAO使用链外治理来处理不太重要的决定，或衡量社区对某项提议的兴趣，因为它通常更有时间效率和成本效益，因为它不需要支付交易费用。虽然在经济上是有效的，也是常见的做法，但链外治理最终会阻碍区块链的好处。链外治理的一个不可避免的现实是，它需要一个受信任的第三方来准确记录和/或执行社区的决定，这些决定是在没有链上投票的情况下发生的。这些系统的一个严重缺陷是，代币持有者使用Snapshot（DAO的治理工具）等工具发出他们对提案的意见和偏好，但决定最终通过多签名钱包（需要多个签名才能在区块链上执行交易）由一个小委员会或一群人执行，他们在某种程度上利用自己的判断对DAO进行修改。虽然开发更多的链上工具和功能在DAO治理中至关重要，但目前正在利用各种混合方法来帮助减少交易费用支出，鼓励社区参与，同时仍然利用区块链带来的透明度和问责制。许多DAO使用快照投票来衡量社区的情绪，同时保持一个主要的链上投票系统来批准提案。此外，一些DAO正在尝试使用去中心化的文件存储系统，如IPFS，以存储所产生的投票并减少投票篡改的风险。例如，Decentraland DAO（MANA）通过Snapshot将提交的投票和最终结果存储在IPFS中，从而允许任何人查看、审计和复制内容标识。投票系统 DAO的主要价值主张之一是，它提供了一种替代公司等组织中的集中式治理结构的方法，这种结构将决策权集中在内部人身上，通常是董事会成员、创始人或机构股东。DAO是否能成功地分散其治理结构，往往是其投票系统的功能，以及原始开发团队是否愿意通过这一工具放弃权力。鉴于先例有限，以及需要平衡DAO的去中心化精神与其他重要但似乎相互冲突的目标（如效率和可扩展性），开发一个有效和公平的投票系统具有挑战性。多年来，DAO已经尝试了各种投票方法，试图调和这些冲突的目标，我们在下面描述一些最流行的DAO投票方法。 1. 基于法定人数的代币投票基于法定人数的代币投票是最早被DAO采用的系统之一，主要是因为它易于理解和简单执行。通过提案的唯一先决条件是有最低门槛（或法定人数）的代币持有人参与投票。一旦达到这个法定人数，提案就会根据代币持有人投票过程中的记录结果被接受或拒绝。虽然这种投票方法的简单性很吸引人，它可以创造一个富人的治理系统，与DAO社区形成冲突，与去中心化精神背道而驰。大型代币持有者，包括风险投资公司或创始团队成员，可以不成比例地影响决策，反映了DAO试图解决的治理问题。基于法定人数的代币投票的另一个问题是，设置法定人数门槛是一个棘手的难题，因为即使是最著名的DAO也面临着选民参与度低的挑战。相对较高的法定人数门槛导致大多数提案因为选民的冷漠而失败。同时，低的法定人数门槛有可能通过低质量的提案、操纵、恶意行为者的治理攻击或少数鲸鱼的不成比例的影响。这个问题没有正确的答案，每个DAO在设定法定人数门槛之前，必须权衡各种考虑，如社区参与、代币分配和安全风险。 2. 排名选择投票也被称为传统政治投票中的 "得票最多者当选 "制度，每个选民都可以从他们的不同选择中进行选择。如果其中一个选择获得了一半以上的选票，该选择就获胜。如果没有，最不受欢迎的选择就会被淘汰，然后进行新一轮投票。这个过程会持续多轮，直到一个选择获得超过一半的票数。Nouns DAO是一个创建和管理NFT的平台，它使用该机制来决定DAO库房的资金分配，并为该组织选择新成员。当举行投票时，成员将他们对不同选项的偏好按顺序排列。获得最多第一选票的选项被选为获胜者。如果没有一个方案获得多数的第一选票，则得票最少的方案被淘汰，其支持者的第二选票被分配给其余方案。这个过程一直持续到一个方案获得多数票为止。虽然这个过程将社区的共识引向支持度最高的决定，但目前它是一个繁琐而复杂的过程。在一个社区参与投票一直是一个困难的挑战的生态系统中，这种投票方法并没有获得太多的采用。 3. 二次方投票虽然大多数传统的投票方法揭示了选民的选择，但它们未能将选民在该选择中的偏好程度考虑在内。四次方投票法试图解决这一难题，如果个人希望对某一特定提案表示强烈支持，他们可以逐步支付额外的投票。由于每张附加票的成本都高于先前的投票，其理由是选民只有在对提案有强烈信念时才会投这些附加票。二次方投票的支持者将其作为解决简单多数和相对多数投票风险的一种方法。然而，对于普通的代币持有者来说，二次投票可能很复杂，这可能会导致复杂和富有的代币持有者的影响力增加。此外，富裕的代币持有者的额外投票的实际成本可能相对低于少数代币持有者的成本。这又有可能扭曲投票过程，使之有利于富人的治理。此外，二次方投票面临着来自Sybil攻击的安全风险，就是一个用户可以创建多个匿名身份来操纵投票结果。尽管DAO社区正在进行积极的研究和实验，以测试如何安全地实施二次方投票，但迄今为止，我们看到二次方投票在DAO中的实际应用有限。例如，Gitcoin（加密非盈利捐赠平台）已经使用二次方投票为开源的加密公共产品提供了大量拨款，并且根据最近的提议，将使用二次方投票来表决管理委员会成员。二次方投票也可以在Snapshot上使用，你可以把它与任何其他投票策略结合起来。 4. 信念投票另一种试图收集有关投票结果的额外数据的方法是信念投票。在这种方法下，选民可以在预定的任何时间限制前，改变他们的投票决定，但代币持有者投票的影响会随着它保持不变的时间而增加。这是一种有效的方式，可以证明代币持有者对他们的决定的信念，并过滤掉任何可能影响他们最初投票的外部因素。然而，这自然是一个缓慢的投票过程，需要相当长的时间来形成共识，这对于时间敏感的决定可能不太理想。这种投票方法也处于初级阶段，但已经在DAO社区中进行了积极的实验，包括Aragon、Commons Stack和1Hive。 5. 委托投票这是指代币持有者将他们的投票权委托给他们选择的代表，他们认为该代表可能有能力代表他们做出决定。这是从世界各地许多政治制度中采用的代议制民主原则中得到的灵感。委托投票已经成为对抗选民冷漠和社区参与度低的最受欢迎的方式之一，Aragon DAO和Maker DAO等主要DAO将其作为治理过程的组成部分。授权可以帮助提高选民参与度和决策过程的效率。如果代表受到适当的激励，他们也更有可能做出明智的决定，相比之下，代币持有人的直接参与可能没有时间、资源或知识来做出明智的选择。然而，这确实会导致权力集中于代表，其程度取决于委托机制的更多细节。大多数使用委托治理的DAO允许成员在任何时候撤回或转让他们的委托权，这通过不断地让委托人负责来减轻权力集中的风险。其他防止不良结果的建议包括为代表设置任期限制，对代表进行充分的补偿，以及限制鲸鱼（大户）囤积委托投票权。 6. 信誉加权投票正如我们前面解释的那样，基于代币的投票权与代币的所有权呈线性排列。这有时可能会放大大型代币持有人的声音，他们可能有狭隘的短期利益，并抑制DAO社区其他成员的深思熟虑和积极参与。声誉加权投票已成为一种潜在的解决方案，其中每张投票的权力与代币持有人的 "声誉 "有关。代币持有人可以通过各种方式获得声誉，包括会员历史和过去对DAO的贡献。这减轻了新成员或恶意行为者超越DAO的风险，意图损害其未来的前景。任何新成员必须首先在DAO中建立自己的声誉，以便在决策过程中获得足够的影响力。一些项目已经开始尝试声誉加权投票，Soulbound Tokens （SBT）的引入也将建立可验证的数字声誉作为一个重要用例。这种投票形式的关键潜在问题之一是，无法保证随着时间的推移赢得声誉的代币持有人的意图和动机可能不会改变。因此，有必要采取防范措施，防止有名望的代币持有者耍流氓（例如，在行为不当的情况下削减信誉积分）。也许还应该有一个动态的信誉积分系统，随着时间的推移而减少，需要重新获得。这可以鼓励成员的长期参与，并实现流动的投票权力结构。 7. 一致共识社区成员提出建议的能力通常没有实质性的限制。然而，这在决策效率和DAO的可伸缩性之间产生了矛盾。一致共识投票方法充当筛选机制，以确保DAO社区优先考虑重要的治理决策，例如与DAO的安全性或弹性相关的决策。这是通过为DAO上的治理建议创建一个预测市场来实现的。预测者可以在他们认为会成功的提案上押上代币，如果预测准确，预测者将获得代币作为奖励。否则，他们就会失去那些代币。据称，这种投票机制可以通过放大重要的治理决策，要求通过质押资金提案来防止恶意提案，从而导致更有效的决策。然而，这个治理过程可能是昂贵和复杂的，特别是由于预测市场的独立代币机制。主要挑战上面列出的每一种投票系统都有其独特的挑战。去中心化治理在其婴儿期，不仅要面对发展和培育安全、合法合规的治理机制的挑战，还要与更常见的治理形式竞争，比如中心化的公司模式，公司已经进化了数百年。我们在下面分析了去中心化治理的一些主要挑战，但有关DAO治理挑战的更多信息和有用的心智模型，请参阅Kelsie Nabben和Michael zachham的《去中心化自治组织的民族志》(DAO)：去神秘化算法系统中的 “ DAO漏洞 ” 部分。 1.效率虽然对决策采取分散的和有代表性的方法，而不是把自由裁量权交给集中的管理委员会，这种想法可能会导致更有代表性的决策，但它也存在某些实际的缺点。大多数DAO将需要支持简单和快速决策的治理模式，至少在某些情况下。在这种情况下，复杂或精心设计的治理模式似乎更像是一个错误，而不是一个功能，特别是当建议是模糊的并且可以解释的时候。 2. 选民的冷漠使用区块链技术进行投票可能会降低组织内部的协调成本，但鉴于组织成员通常被期望更积极地参与治理，它可能会增加组织成员的成本。建设性地参与DAO投票过程需要大量和持续的关注。此外，在大量代币持有人之间协调决策的复杂性也可能导致 "治理瘫痪"，随后导致更多的选民冷漠。虽然选民的冷漠和成本是问题，但随着DAO治理过程的成熟，它们将继续改善。 3. 投票权的集中在我们上面讨论的最流行的投票方法中，一个共同的主题是投票权在大型代币持有者中产生不成比例的影响的风险，这可能包括风险投资公司和创始人。例如，MakerDAO最近批准了对治理的重大改变，尽管业界提出了有意义的批评，即只有15%的流通MKR代币被动员起来进行投票，其中提案人/MakerDAO联合创始人Rune委托的票数占了近四分之三。此外，最近对十个主要DAO的治理代币的分析发现，不到1%的所有持有人拥有90%的投票权。这样的投票模式可能导致决策与更广泛的DAO社区的利益不一致，甚至压制少数代币持有人的声音。如前所述，为解决这些问题，正在进行有希望的实验（例如，二次方投票、声誉加权投票等）；然而，许多DAO尚未制定适当的护栏，以解决围绕激励错位和保护少数代币持有人权利的问题。 4. 法律挑战公司是 "有限责任 "组织，通常为股东的个人资产提供保护，使其免于承担公司的债务。如果没有类似的保护措施，某些类型的非法人团体，如DAO，可能会面临被视为普通合伙的威胁。这可能使DAO成员和投资者的个人资产暴露在债权人和其他第三方的责任之下。CFTC（美国商品期货交易委员会）在最近对Ooki DAO的诉讼中采取了这一立场，它声称该DAO符合联邦对 "非法人团体 "的定义，因为它是一个自愿组成的团体，由双方同意组成，目的是促进一个共同目标。CFTC的立场是，一旦代币持有人投票影响DAO治理的结果，该人就自愿参加了为促进治理DAO协议的共同目标而形成的团体，因此是非法人协会的成员。这种发现的意义是，参与治理过程的DAO个人成员可能被要求对DAO的债务或索赔承担个人责任。虽然Ooki DAO的行动还在进行中，还没有形成先例，但它已经对这个行业产生了寒蝉效应，一些主要的验证者采取了立场，在法律明确之前，他们不会在治理提案中投票。在试图为DAO的法律结构提供一个更有针对性的框架方面，已经取得了一些进展。尽管DAO可以自由地利用任何数量的现有法律实体，但由于缺乏监管的明确性和任何数量的现有义务的交叉，对DAO的运作结构如何适应现有实体形式产生了不确定性。佛蒙特州、怀俄明州和田纳西州都通过了立法，旨在为区块链项目如何利用有限责任公司（LLC）提供额外的清晰度。虽然这些努力表明在区块链项目如何与现有公司形式相交的发展方面取得了进展，但迄今为止，现有的立法面临着批评，因为最终对现有的有限责任公司形式提供了限制。一些组织也尝试尝试有限合作协会的模式，这是一个有限责任公司和注册公司的混合体。在DAO中工作的法律创新者，在确定DAO如何有效组织并利用现有法律结构，为其成员提供合理保护方面也取得了进展。DAO研究集体的研究主管David Kerr和a16z的Miles Jennings就这个问题写了大量的文章，指出非法人非营利协会（UNA）和其他现有实体结构是DAO法律和税收合规的潜在途径。考虑到未来几年对DAO的监管审查只会增加，重要的是对其法律结构、DAO代币的分类、税收影响以及DAO成员的责任问题进行更积极的讨论。如果DAO希望与传统企业、机构投资者和其他受监管的商业实体合作，这些问题就更加重要了。在监管不明确的情况下，这些市场参与者将不愿意投资或以其他方式与DAO进行交易，因为担心潜在的责任。 5. 安全问题与更大的行业趋势一致，许多DAO在过去几年中受到了黑客攻击和资金盗窃的重大影响。例如，BadgerDAO遭受了1.5亿美元的损失，当时攻击者使用被破坏的cloudflare API密钥从用户的钱包中盗走了资金，也有DAO成员因砸盘波动而损失资金的情况。在这些事件发生后，成员要恢复他们的资金特别困难，因为恶意行为者往往隐藏在匿名身份后面，或者使用保护隐私的工具。除了网络安全攻击，DAO还容易受到 "治理攻击"，即目标与更大的DAO社区不一致的行为者或团体可能会利用治理程序的弱点，使用国库的资金部署到个人的钱包。随着DAO国库的价值量不断增加，重要的是DAO成员能够确信他们的国库是安全的。这些问题可以通过信誉良好的组织的独立智能合约审计和错误赏金计划等方法来缓解。同样重要的是，要教育Web3社区，让他们了解在没有尽职调查的情况下投资DAO的风险。新出现的趋势 1. DAO工具化随着DAO生态系统的成熟，社区已经开始开发各种工具解决方案，解决DAO的一些关键基础设施和协调挑战。这包括为DAO提供模块化和开源软件栈的解决方案，包括标准化的治理协议、投票平台、资金管理和多样化工具、支付和补偿分配工具、活动跟踪和去中心化身份工具，以及DAO法律包装器。 2. SubDAO 如上所述，代币持有者和大规模管理决策之间的协调是一个极其复杂的治理问题。减轻这种复杂性的一种可能解决方案是使用SubDAO（子DAO）, SubDAO是DAO内执行特定功能的较小的自治工作组。DAO使用SubDAO来提高决策的效率和问责制，同时让所有的SubDAO与主要DAO保持一致性。许多dao正在试验SubDAO，试图简化治理。 3. 贡献权益分配 “ 贡献权益 ” （谁贡献越多，得到就越多）是指公司向员工和其他利益相关者发放的权益/股权，以调整激励机制。这种股权通常是在利益相关者为某一特定公司工作的期间获得的，而且事实证明这是他们报酬的一个重要特征，特别是对于早期公司。新兴的DAO与传统的早期公司有许多相似之处，从Web2的传统贡献股权分配中得到启发，一些DAO正在尝试向贡献者提供代币激励，这可能是DAO吸引顶级人才的一种创造性方式，特别是在其早期发展阶段。 4. 代币持有者的积极性授权代表投票的普及推动了链上治理中积极主义的兴起。股东积极性是传统企业的一个长期特征，在某些情况下，它被认为改善了一个组织的治理，并为股东创造了更好的财务回报，加密货币市场的积极主义有可能产生类似的结果。结论考虑到DAO目标和结构的多样性，不存在“一刀切”的治理方法。在评估DAO治理的潜力时，我们必须记住，DAO正在使用仍处于早期阶段的革命性技术构建新的协调机制，并且随着生态系统在今天的实验上的迭代，DAO治理将变得更加有效。文章作者：Vasu Nigam、Kyler Wandler、Federico Minicucci 文章编译：Block unicorn 来源：DeFi之道来源：金色财经
金色财经2023-02-04
“期待中国经济春暖花开” 扩投资 VS 促消费，中国稳经济该如何发力？
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债务支持投资现在产生的债务多于增长。世界银行数据显示，投资占中国 GDP 的比重比全球平均水平高出近 20 个百分点，而家庭消费则比全球平均水平低近 20 个百分点，失衡程度比日本 1980 年代长期停滞前的水平还要严重。（来源：世界银行）当中国的出口在全球经济放缓的情况下步履蹒跚，房地产市场正努力重新站稳脚跟之际，政策制定者迅速推动国内消费对于今年的经济复苏就更为关键。但他们显然不愿太快或太远地改变他们旧的投资策略。自中共去年 12 月召开中央经济工作会议以来，高层决策者一再重申他们提振国内消费的意图，但没有说明具体方法，后续行动并不多。中国国家主席习近平周三（2月1日）表示，中国应该采取措施，让消费者“敢于花钱，不愁未来”。参与内部政策讨论的消息人士称，政策制定者担心大量现金发放会加剧财富不平等、降低生产率和粉丝通胀风险。一些经济学家还表示，任何销售增长都可能是短暂的。鉴于这种担忧，北京大学国家发展研究院院长姚洋等有影响力的学者提出了北京资助超过 1 万亿元人民币的消费券的论点，或者大多数倡导者提出的加强中国几乎不引人注意的社会保障体系的论点——以消费者为中心的增长模式，正在失去优势。中国政策制定者的顾问担心西方需求疲软会危及制造业就业。他们认为，包括人工智能等新兴技术在内的一系列行业需要支持，如果要将青年失业率从接近创纪录的水平降低，就需要继续投入基础设施支出。政策内部人士表示，预计中国政府今年的预算赤字将扩大至 GDP 的 3% 左右，以满足这些支出需求。一些分析师表示，新冠大流行期间被压抑的需求可能足以在几乎没有政策支持的情况下实现消费增长。他们指出，去年新增家庭储蓄达到 17.8 万亿元，比 2021 年增加 7.9 万亿元。但其他人警告，这一增长的很大一部分可能是由于消费者出于安全考虑，而重新分配到银行存款，而且许多此类存款都是长期到期的。澳新银行经济学家指出：“中国家庭存款的增加不太可能完全传导至私人消费。” （来源：世界银行）政府顾问表示，促进消费的政策仍在议事日程上占有一席之地，但它们很可能是地方性的和适度的。自去年 12 月以来，中国多个城市已经发放了总计约 50 亿元人民币的消费券和补贴。江苏省政府已承诺为购物节提供补贴，而其他辖区也已承诺为购买电动汽车或养老服务提供补贴。接近政策讨论的第三位消息人士表示：“发放消费券和直接补贴的呼声越来越高，但我们应该让地方政府因地制宜。” #2023年前景展望#
marsh2023-02-03
治理革命：DAO 治理研究
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，此后不久被联合国、国际货币基金组织和世界银行等组织频繁使用。治理是指由国家、公司、非营利组织、伙伴关系和非公司协会等组织进行的正式或非正式的决策活动和过程。这些类型的组织都有建立决策权的共同需要，具体而言：需要做出什么决定，谁负责做出决定，谁将对决定的影响负责，以及如何将决定传达给相关的利益攸关方。加拿大银行前高级副行长Carolyn Wilkins在她最近关于分权金融治理的演讲中很好地抓住了这个底线：“ 治理很重要，因为它建立了参与规则和管理规则，从而产生组织的有效性和效率。” 我们相信，区块链为促进无信任协议和改变个人和组织的合作模式提供了一个创新的机会。基于区块链的治理至少在一定程度上是通过利用自动化的智能合约、不可变的公共账簿和去中心化的治理工具来实现的；它与通常依赖中心化法律机构和投票机制的传统治理形式有很大不同。 Michael Zargham（区块链科学家）、Kelsie Nabben（皇家墨尔本理工大学 - 区块链创新中心研究员）, 将 "去中心化自治组织 "与管理论的先例相一致。应该指出的是，管理论和治理的词源都可以追溯到希腊语中的 "引导 "一词。在网络治理的背景下，这两个术语的重叠变得更加突出，例如在DAO的情况下。权力下放和治理 DAO使不同的参与者能够以传统形式的组织所不可能达到的规模参与决策。虽然传统的组织结构（如公司、合作社和非营利组织）提供了股东提案和董事会选举等机制，允许利益相关者为决策做出贡献，但由于其结构和缺乏有效的工具，它们通常远远不能实现公平的治理参与。相比之下，区块链技术是DAO的根本，它促进了公平的去中心化治理，同时也通过链上投票等过程确保了关键决策的透明度和可审计性（另见：Uniswap的治理论坛和快照共识论坛）。 DAO追求的去中心化类型在其治理中起着关键作用。a16z的Miles Jennings在他的文章《Web3去中心化的原则和模式》中恰当地描述了三种类型的去中心化--即（1）技术去中心化，（2）经济去中心化和（3）法律去中心化--在决定一个合适的治理系统时必须全部考虑。例如，DAO必须考虑的问题包括：底层智能合约的治理是如何去中心化的，代币持有者是直接在链上还是链下投票，以及决策的执行在多大程度上是自主完成还是合法委托给被批准方。虽然DAO治理的迭代实验帮助生态系统迅速改善，但我们仍然处于早期阶段，在DAO治理达到其潜力之前还有很长的路要走，我们将在下文中探讨DAO治理现有形式及其相关挑战。 DAO治理的基本概念 DAO的创始成员或核心团队成员通常通过构建一套初步的治理准则来迈出发展治理系统的第一步，社区可以在此基础上继续发展并修改。例如，当Maker基金会将MKR代币的控制权移交给Maker治理社区时，基金会发起并领导了关于 "技术、人力和程序要素 "的重要讨论，以使社区能够维持Maker DAO。这包括起草最初的Maker改进计划（MIP）和提供投票授权机制。另外，一个DAO可以在没有明确治理 "初始状态 "情况下开始。然而，这通常效率较低，因为社区通常更难通过对话和共识来决定这种规则，而没有最初的指导方针可供借鉴。选择DAO治理系统的人的另一个关键决定是如何最有效地记录和执行DAO成员做出的决定。大体上，DAO治理可以在链上或链下实施。链上治理指的是由利益相关者（通常是治理代币的持有者）通过签署直接记录在区块链上的承诺投票的交易来决定提议的变化的机制，智能合约可以被设计为根据链上投票的结果自动执行提案。这消除了对受信任的第三方或依赖核心团队来颁布投票结果的需要，从而产生了一种透明和安全的治理方法。另一方面，链外治理是指一种更非正式的决策过程，利益相关者的投票不作为区块链交易提交。相反，决策是通过通信工具和社区论坛（如Discord）或专门的治理工具（如Snapshot）进行的。基于区块链的治理原素在进一步开展工作之前，了解在比特币和以太坊网络中如何做出和商定变化可能是有益的。虽然比特币和以太坊是否属于 "DAO "的定义还有待商榷，但它们都包含了去中心化治理的元素，这构成了DAO治理的基石。比特币治理比特币的硬性供应上限为2100万个比特币，其雕刻的源代码是其价值主张的核心。然而，比特币并非一成不变。比特币改进建议（BIP）是 "提出新功能，收集社区对某一问题的意见，以及记录比特币的设计决定 "的主要机制。根据其开源和无许可的精神，只要提案者有专业的技能和知识提交相关新功能改进的方案，都可以被允许，没有任何限制。一个BIP作者应该首先在比特币社区内通过适当的讨论论坛非正式地审查他们的想法，以衡量其兴趣，从而启动一个BIP。如果BIP作者从社区收到强烈的积极信号，他们可以按照规定的准则起草BIP并提交给比特币开发邮件列表。接下来是另一轮的讨论，一旦BIP草案完成，BIP编辑将把提案合并到BIP GitHub代码库中。然后，该提案将开放给进一步的反馈，如果BIP在邮件列表中收到一个粗略的共识，它将被视为 "最终 "或 "有效"。如果BIP导致底层协议代码的改变，这样的修改通常需要矿工的超级多数投票（通常是95%），他们必须在他们的哈希区块中添加一个参考，以表明他们接受或拒绝他们的实施。一旦这种整合发生，下一步就是节点安装更新的软件。如果有足够多的节点决定安装升级，比特币软件将反映这一变化，BIP将被激活。如果一个BIP引入的新版本软件与以前的版本不兼容，而一些节点没有升级他们的软件，不兼容的升级将导致硬分叉（例如，比特币现金BCH）。以太坊治理以太坊也有一个明确的过程来提出对核心协议的修改。以太坊治理发生在链外，并在这个过程中涉及各种各样的利益相关者，包括ETH持有人、与以太坊区块链上的应用程序互动的用户、应用程序/工具开发人员、节点操作员、以太坊改进提案（EIP）的作者、矿工/验证者和协议开发人员。与BIP类似，EIP构成了以太坊治理过程的一个重要部分。对以太坊协议提出修改建议的正式流程始于对核心EIP的提议。以太坊社区内的任何人都可以创建一个EIP来指定以太坊潜在的新功能或流程。随后，EIP作者会收集社区的反馈和意见，同时在适当的论坛上向协议开发者介绍EIP（例如，AllCoreDevs呼叫）。然后，该提案可能被考虑用于未来的升级或被拒绝。有时，提案可能会被送回，并要求进行技术修改，或保持在一个空白状态。对于能够通过初步筛选的提案，在所有修改被采纳后，EIP会再次提交给协议开发者，并被安排进行网络升级，前提是EIP已经被批准、测试和实施。每个EIP都必须经过彻底的讨论、修改和测试，然后核心开发人员才能将其作为升级的一部分。这些升级往往将多个EIP捆绑在一起，因为所有以太坊节点必须协调升级其软件。在网络升级被激活后，EIP就在以太坊网络上上线。如果哪怕是一小部分节点决定不升级，网络中就会出现分叉。如果新版本的软件与之前的软件不兼容，就会导致硬分叉（例如，Ethereum Classic/ETC的诞生）。不断发展的DAO治理如前所述，比特币和以太坊都包含了去中心化治理的各种元素--虽然承认是相当非正式的，而且大多是在链外。今天，成熟的DAO寻求拥有明确的治理系统，明确规定了产生和记录社区决定的规则和程序。 DAO在决策过程的不同部分同时采用链上和链下治理。通常情况下，DAO倾向于将链上治理用于关键或高风险的提议，如参数调整、智能合约升级、与其他协议的整合以及财务管理。然而，许多DAO使用链外治理来处理不太重要的决定，或衡量社区对某项提议的兴趣，因为它通常更有时间效率和成本效益，因为它不需要支付交易费用。虽然在经济上是有效的，也是常见的做法，但链外治理最终会阻碍区块链的好处。链外治理的一个不可避免的现实是，它需要一个受信任的第三方来准确记录和/或执行社区的决定，这些决定是在没有链上投票的情况下发生的。这些系统的一个严重缺陷是，代币持有者使用Snapshot（DAO的治理工具）等工具发出他们对提案的意见和偏好，但决定最终通过多签名钱包（需要多个签名才能在区块链上执行交易）由一个小委员会或一群人执行，他们在某种程度上利用自己的判断对DAO进行修改。虽然开发更多的链上工具和功能在DAO治理中至关重要，但目前正在利用各种混合方法来帮助减少交易费用支出，鼓励社区参与，同时仍然利用区块链带来的透明度和问责制。许多DAO使用快照投票来衡量社区的情绪，同时保持一个主要的链上投票系统来批准提案。此外，一些DAO正在尝试使用去中心化的文件存储系统，如IPFS，以存储所产生的投票并减少投票篡改的风险。例如，Decentraland DAO（MANA）通过Snapshot将提交的投票和最终结果存储在IPFS中，从而允许任何人查看、审计和复制内容标识。投票系统 DAO的主要价值主张之一是，它提供了一种替代公司等组织中的集中式治理结构的方法，这种结构将决策权集中在内部人身上，通常是董事会成员、创始人或机构股东。DAO是否能成功地分散其治理结构，往往是其投票系统的功能，以及原始开发团队是否愿意通过这一工具放弃权力。鉴于先例有限，以及需要平衡DAO的去中心化精神与其他重要但似乎相互冲突的目标（如效率和可扩展性），开发一个有效和公平的投票系统具有挑战性。多年来，DAO已经尝试了各种投票方法，试图调和这些冲突的目标，我们在下面描述一些最流行的DAO投票方法。 1. 基于法定人数的代币投票基于法定人数的代币投票是最早被DAO采用的系统之一，主要是因为它易于理解和简单执行。通过提案的唯一先决条件是有最低门槛（或法定人数）的代币持有人参与投票。一旦达到这个法定人数，提案就会根据代币持有人投票过程中的记录结果被接受或拒绝。虽然这种投票方法的简单性很吸引人，它可以创造一个富人的治理系统，与DAO社区形成冲突，与去中心化精神背道而驰。大型代币持有者，包括风险投资公司或创始团队成员，可以不成比例地影响决策，反映了DAO试图解决的治理问题。基于法定人数的代币投票的另一个问题是，设置法定人数门槛是一个棘手的难题，因为即使是最著名的DAO也面临着选民参与度低的挑战。相对较高的法定人数门槛导致大多数提案因为选民的冷漠而失败。同时，低的法定人数门槛有可能通过低质量的提案、操纵、恶意行为者的治理攻击或少数鲸鱼的不成比例的影响。这个问题没有正确的答案，每个DAO在设定法定人数门槛之前，必须权衡各种考虑，如社区参与、代币分配和安全风险。 2. 排名选择投票也被称为传统政治投票中的 "得票最多者当选 "制度，每个选民都可以从他们的不同选择中进行选择。如果其中一个选择获得了一半以上的选票，该选择就获胜。如果没有，最不受欢迎的选择就会被淘汰，然后进行新一轮投票。这个过程会持续多轮，直到一个选择获得超过一半的票数。Nouns DAO是一个创建和管理NFT的平台，它使用该机制来决定DAO库房的资金分配，并为该组织选择新成员。当举行投票时，成员将他们对不同选项的偏好按顺序排列。获得最多第一选票的选项被选为获胜者。如果没有一个方案获得多数的第一选票，则得票最少的方案被淘汰，其支持者的第二选票被分配给其余方案。这个过程一直持续到一个方案获得多数票为止。虽然这个过程将社区的共识引向支持度最高的决定，但目前它是一个繁琐而复杂的过程。在一个社区参与投票一直是一个困难的挑战的生态系统中，这种投票方法并没有获得太多的采用。 3. 二次方投票虽然大多数传统的投票方法揭示了选民的选择，但它们未能将选民在该选择中的偏好程度考虑在内。四次方投票法试图解决这一难题，如果个人希望对某一特定提案表示强烈支持，他们可以逐步支付额外的投票。由于每张附加票的成本都高于先前的投票，其理由是选民只有在对提案有强烈信念时才会投这些附加票。二次方投票的支持者将其作为解决简单多数和相对多数投票风险的一种方法。然而，对于普通的代币持有者来说，二次投票可能很复杂，这可能会导致复杂和富有的代币持有者的影响力增加。此外，富裕的代币持有者的额外投票的实际成本可能相对低于少数代币持有者的成本。这又有可能扭曲投票过程，使之有利于富人的治理。此外，二次方投票面临着来自Sybil攻击的安全风险，就是一个用户可以创建多个匿名身份来操纵投票结果。尽管DAO社区正在进行积极的研究和实验，以测试如何安全地实施二次方投票，但迄今为止，我们看到二次方投票在DAO中的实际应用有限。例如，Gitcoin（加密非盈利捐赠平台）已经使用二次方投票为开源的加密公共产品提供了大量拨款，并且根据最近的提议，将使用二次方投票来表决管理委员会成员。二次方投票也可以在Snapshot上使用，你可以把它与任何其他投票策略结合起来。 4. 信念投票另一种试图收集有关投票结果的额外数据的方法是信念投票。在这种方法下，选民可以在预定的任何时间限制前，改变他们的投票决定，但代币持有者投票的影响会随着它保持不变的时间而增加。这是一种有效的方式，可以证明代币持有者对他们的决定的信念，并过滤掉任何可能影响他们最初投票的外部因素。然而，这自然是一个缓慢的投票过程，需要相当长的时间来形成共识，这对于时间敏感的决定可能不太理想。这种投票方法也处于初级阶段，但已经在DAO社区中进行了积极的实验，包括Aragon、Commons Stack和1Hive。 5. 委托投票这是指代币持有者将他们的投票权委托给他们选择的代表，他们认为该代表可能有能力代表他们做出决定。这是从世界各地许多政治制度中采用的代议制民主原则中得到的灵感。委托投票已经成为对抗选民冷漠和社区参与度低的最受欢迎的方式之一，Aragon DAO和Maker DAO等主要DAO将其作为治理过程的组成部分。授权可以帮助提高选民参与度和决策过程的效率。如果代表受到适当的激励，他们也更有可能做出明智的决定，相比之下，代币持有人的直接参与可能没有时间、资源或知识来做出明智的选择。然而，这确实会导致权力集中于代表，其程度取决于委托机制的更多细节。大多数使用委托治理的DAO允许成员在任何时候撤回或转让他们的委托权，这通过不断地让委托人负责来减轻权力集中的风险。其他防止不良结果的建议包括为代表设置任期限制，对代表进行充分的补偿，以及限制鲸鱼（大户）囤积委托投票权。 6. 信誉加权投票正如我们前面解释的那样，基于代币的投票权与代币的所有权呈线性排列。这有时可能会放大大型代币持有人的声音，他们可能有狭隘的短期利益，并抑制DAO社区其他成员的深思熟虑和积极参与。声誉加权投票已成为一种潜在的解决方案，其中每张投票的权力与代币持有人的 "声誉 "有关。代币持有人可以通过各种方式获得声誉，包括会员历史和过去对DAO的贡献。这减轻了新成员或恶意行为者超越DAO的风险，意图损害其未来的前景。任何新成员必须首先在DAO中建立自己的声誉，以便在决策过程中获得足够的影响力。一些项目已经开始尝试声誉加权投票，Soulbound Tokens （SBT）的引入也将建立可验证的数字声誉作为一个重要用例。这种投票形式的关键潜在问题之一是，无法保证随着时间的推移赢得声誉的代币持有人的意图和动机可能不会改变。因此，有必要采取防范措施，防止有名望的代币持有者耍流氓（例如，在行为不当的情况下削减信誉积分）。也许还应该有一个动态的信誉积分系统，随着时间的推移而减少，需要重新获得。这可以鼓励成员的长期参与，并实现流动的投票权力结构。 7. 一致共识社区成员提出建议的能力通常没有实质性的限制。然而，这在决策效率和DAO的可伸缩性之间产生了矛盾。一致共识投票方法充当筛选机制，以确保DAO社区优先考虑重要的治理决策，例如与DAO的安全性或弹性相关的决策。这是通过为DAO上的治理建议创建一个预测市场来实现的。预测者可以在他们认为会成功的提案上押上代币，如果预测准确，预测者将获得代币作为奖励。否则，他们就会失去那些代币。据称，这种投票机制可以通过放大重要的治理决策，要求通过质押资金提案来防止恶意提案，从而导致更有效的决策。然而，这个治理过程可能是昂贵和复杂的，特别是由于预测市场的独立代币机制。主要挑战上面列出的每一种投票系统都有其独特的挑战。去中心化治理在其婴儿期，不仅要面对发展和培育安全、合法合规的治理机制的挑战，还要与更常见的治理形式竞争，比如中心化的公司模式，公司已经进化了数百年。我们在下面分析了去中心化治理的一些主要挑战，但有关DAO治理挑战的更多信息和有用的心智模型，请参阅Kelsie Nabben和Michael zachham的《去中心化自治组织的民族志》(DAO)：去神秘化算法系统中的 “ DAO漏洞 ” 部分。 1.效率虽然对决策采取分散的和有代表性的方法，而不是把自由裁量权交给集中的管理委员会，这种想法可能会导致更有代表性的决策，但它也存在某些实际的缺点。大多数DAO将需要支持简单和快速决策的治理模式，至少在某些情况下。在这种情况下，复杂或精心设计的治理模式似乎更像是一个错误，而不是一个功能，特别是当建议是模糊的并且可以解释的时候。 2. 选民的冷漠使用区块链技术进行投票可能会降低组织内部的协调成本，但鉴于组织成员通常被期望更积极地参与治理，它可能会增加组织成员的成本。建设性地参与DAO投票过程需要大量和持续的关注。此外，在大量代币持有人之间协调决策的复杂性也可能导致 "治理瘫痪"，随后导致更多的选民冷漠。虽然选民的冷漠和成本是问题，但随着DAO治理过程的成熟，它们将继续改善。 3. 投票权的集中在我们上面讨论的最流行的投票方法中，一个共同的主题是投票权在大型代币持有者中产生不成比例的影响的风险，这可能包括风险投资公司和创始人。例如，MakerDAO最近批准了对治理的重大改变，尽管业界提出了有意义的批评，即只有15%的流通MKR代币被动员起来进行投票，其中提案人/MakerDAO联合创始人Rune委托的票数占了近四分之三。此外，最近对十个主要DAO的治理代币的分析发现，不到1%的所有持有人拥有90%的投票权。这样的投票模式可能导致决策与更广泛的DAO社区的利益不一致，甚至压制少数代币持有人的声音。如前所述，为解决这些问题，正在进行有希望的实验（例如，二次方投票、声誉加权投票等）；然而，许多DAO尚未制定适当的护栏，以解决围绕激励错位和保护少数代币持有人权利的问题。 4. 法律挑战公司是 "有限责任 "组织，通常为股东的个人资产提供保护，使其免于承担公司的债务。如果没有类似的保护措施，某些类型的非法人团体，如DAO，可能会面临被视为普通合伙的威胁。这可能使DAO成员和投资者的个人资产暴露在债权人和其他第三方的责任之下。CFTC（美国商品期货交易委员会）在最近对Ooki DAO的诉讼中采取了这一立场，它声称该DAO符合联邦对 "非法人团体 "的定义，因为它是一个自愿组成的团体，由双方同意组成，目的是促进一个共同目标。CFTC的立场是，一旦代币持有人投票影响DAO治理的结果，该人就自愿参加了为促进治理DAO协议的共同目标而形成的团体，因此是非法人协会的成员。这种发现的意义是，参与治理过程的DAO个人成员可能被要求对DAO的债务或索赔承担个人责任。虽然Ooki DAO的行动还在进行中，还没有形成先例，但它已经对这个行业产生了寒蝉效应，一些主要的验证者采取了立场，在法律明确之前，他们不会在治理提案中投票。在试图为DAO的法律结构提供一个更有针对性的框架方面，已经取得了一些进展。尽管DAO可以自由地利用任何数量的现有法律实体，但由于缺乏监管的明确性和任何数量的现有义务的交叉，对DAO的运作结构如何适应现有实体形式产生了不确定性。佛蒙特州、怀俄明州和田纳西州都通过了立法，旨在为区块链项目如何利用有限责任公司（LLC）提供额外的清晰度。虽然这些努力表明在区块链项目如何与现有公司形式相交的发展方面取得了进展，但迄今为止，现有的立法面临着批评，因为最终对现有的有限责任公司形式提供了限制。一些组织也尝试尝试有限合作协会的模式，这是一个有限责任公司和注册公司的混合体。在DAO中工作的法律创新者，在确定DAO如何有效组织并利用现有法律结构，为其成员提供合理保护方面也取得了进展。DAO研究集体的研究主管David Kerr和a16z的Miles Jennings就这个问题写了大量的文章，指出非法人非营利协会（UNA）和其他现有实体结构是DAO法律和税收合规的潜在途径。考虑到未来几年对DAO的监管审查只会增加，重要的是对其法律结构、DAO代币的分类、税收影响以及DAO成员的责任问题进行更积极的讨论。如果DAO希望与传统企业、机构投资者和其他受监管的商业实体合作，这些问题就更加重要了。在监管不明确的情况下，这些市场参与者将不愿意投资或以其他方式与DAO进行交易，因为担心潜在的责任。 5. 安全问题与更大的行业趋势一致，许多DAO在过去几年中受到了黑客攻击和资金盗窃的重大影响。例如，BadgerDAO遭受了1.5亿美元的损失，当时攻击者使用被破坏的cloudflare API密钥从用户的钱包中盗走了资金，也有DAO成员因砸盘波动而损失资金的情况。在这些事件发生后，成员要恢复他们的资金特别困难，因为恶意行为者往往隐藏在匿名身份后面，或者使用保护隐私的工具。除了网络安全攻击，DAO还容易受到 "治理攻击"，即目标与更大的DAO社区不一致的行为者或团体可能会利用治理程序的弱点，使用国库的资金部署到个人的钱包。随着DAO国库的价值量不断增加，重要的是DAO成员能够确信他们的国库是安全的。这些问题可以通过信誉良好的组织的独立智能合约审计和错误赏金计划等方法来缓解。同样重要的是，要教育Web3社区，让他们了解在没有尽职调查的情况下投资DAO的风险。新出现的趋势 1. DAO工具化随着DAO生态系统的成熟，社区已经开始开发各种工具解决方案，解决DAO的一些关键基础设施和协调挑战。这包括为DAO提供模块化和开源软件栈的解决方案，包括标准化的治理协议、投票平台、资金管理和多样化工具、支付和补偿分配工具、活动跟踪和去中心化身份工具，以及DAO法律包装器。 2. SubDAO 如上所述，代币持有者和大规模管理决策之间的协调是一个极其复杂的治理问题。减轻这种复杂性的一种可能解决方案是使用SubDAO（子DAO）, SubDAO是DAO内执行特定功能的较小的自治工作组。DAO使用SubDAO来提高决策的效率和问责制，同时让所有的SubDAO与主要DAO保持一致性。许多dao正在试验SubDAO，试图简化治理。 3. 贡献权益分配 “ 贡献权益 ” （谁贡献越多，得到就越多）是指公司向员工和其他利益相关者发放的权益/股权，以调整激励机制。这种股权通常是在利益相关者为某一特定公司工作的期间获得的，而且事实证明这是他们报酬的一个重要特征，特别是对于早期公司。新兴的DAO与传统的早期公司有许多相似之处，从Web2的传统贡献股权分配中得到启发，一些DAO正在尝试向贡献者提供代币激励，这可能是DAO吸引顶级人才的一种创造性方式，特别是在其早期发展阶段。 4. 代币持有者的积极性授权代表投票的普及推动了链上治理中积极主义的兴起。股东积极性是传统企业的一个长期特征，在某些情况下，它被认为改善了一个组织的治理，并为股东创造了更好的财务回报，加密货币市场的积极主义有可能产生类似的结果。结论考虑到DAO目标和结构的多样性，不存在“一刀切”的治理方法。在评估DAO治理的潜力时，我们必须记住，DAO正在使用仍处于早期阶段的革命性技术构建新的协调机制，并且随着生态系统在今天的实验上的迭代，DAO治理将变得更加有效。来源：金色财经
金色财经2023-02-03
【预见2023】富国基金马全胜：最艰难时刻已过去！财政、货币政策护航国计民生修复之年A股投资聚焦四条主线
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成为市场共识，分歧在于衰退的程度。根据世界银行1月份的最新展望，2023年全球实际GDP增速为1.7%，相较于2022年2.9%的增长水平，下滑1.2个百分点。　　但从结构看，呈现“东升西落”的格局，压力和机遇并存。　　其中，2023年经济下滑压力最大的是发达经济体，欧元区首当其冲，美国紧随其后。欧元区经济下滑的核心因素：天然气供给压力犹存，高企的能源价格或使欧洲消费者和企业的能源成本端依然承压。美国经济下滑的核心因素：工资增速回落和储蓄透支，将对居民消费形成拖累。　　2023年经济增长亮点将主要来自于中国，背后的核心因素：一是疫情约束打开，生产和消费会逐渐重回正轨；二是稳增长、扩内需等政策发力下，消费修复和地产止跌或是2023年经济复苏的两大中坚力量。　　金融界：世界范围内市场的整体通胀水平正在快速增长。这种全球性通胀局面是暂时的还是长期的？目前的高通胀主要是由什么引起的呢？　　马全胜：2022年，海外通胀在加速上行后，创近40年的新高记录，食品和能源、房租、核心商品、核心服务四个部分均起到推动作用，但目前已经显现缓和的迹象。　　观察今年，我们认为全球通胀将由热转冷：第一，全球经济面临挑战，食品和能源易跌难涨，在基数效应下通胀趋于下行；第二，高利率打击房地产，当租约到期续租时，房租价格有下行压力；第三，随着供应链压力缓解，核心商品价格已开始回落，而海外经济走弱将延续该趋势；第四，劳动力市场仍然偏紧，但已有大企业开始裁员，核心服务涨势也有望回落。　　当前中国经济仍面临三重压力　　扩大内需成重中之重　　金融界：您如何看待当前中国经济面临的挑战？请您展望一下2023年的中国经济？　　马全胜：当前中国经济仍面临“需求收缩、供给冲击、预期走弱”的三重压力。需求收缩：全球衰退下外需疲软，消费、地产修复的高度仍有一定不确定性。供给冲击：借鉴海外经验，在疫情放开后，随着毒株的变异，仍可能出现疫情波峰，对供给形成阶段性冲击。预期走弱：根据2022年四季度的央行问卷调查，城镇储户、银行家、企业家的预期全面走弱，趋势性扭转仍待观察。　　展望2023年全年，中国经济将迎来修复。一是疫情约束被打开，居民出行活动已在12月下旬筑底回暖，即使后续有疫情波峰的扰动，只会影响经济修复的节奏，并不会改变修复大趋势。二是政策“扩大内需”聚焦质与量的增长，且本轮“扩大内需”成为2023年经济工作第一顺位，稳增长的决心和力度极大，“不好转就加码”的政策期待仍在。但经济修复的高度和持续性仍待观察，未来需关注就业水平的改善和工业企业用电量的提升与主动补库存周期的开启。　　经济复苏两大中坚力量　　消费修复和地产止跌　　金融界：在全球经济下行的背景下，预计2023年我国经济将有哪些核心增长点？　　马全胜：消费修复和地产止跌或是2023年经济复苏的两大中坚力量。2022年，出口、社零、制造业、基建、地产的同比增速分别为：7.0%、-0.2%、9.1%、9.4%、-10%，拖累最大的两项“消费和地产”，也是2023年弹性最大的两项。　　消费：修复潜力巨大，信心回升和超蓄转化是核心。第一，稳增长重提“扩内需”，促消费已成2023年的经济工作重心之一，预计随着疫情约束打开、扩内需政策发力，将迎来消费场景修复、消费信心修复、收入修复。第二，2022年金融机构累计投放信贷21.3万亿元，而居民部门新增人民币存款17.8万亿元，相当于83%的新增信贷转换为居民储蓄存款。新增储蓄的背后，是居民不买房、居民不消费、减税降费、理财赎回等因素的共振，预计后续随着疫情消退、收入预期企稳，新增储蓄将逐渐转化为消费力、投资力。　　地产：政策发力“稳地产”，有望逐渐走出来。自2022年11月以来，稳楼市已形成“三位一体”的政策组合拳，其中稳融资“三箭齐发”、强势托底，从信贷、债券和股权三大融资渠道向房企“输血”，这些政策主要聚焦供给端，预计随着保交楼稳步推进，竣工端有望率先复苏。此外，2022年中央经济工作会议强调“住房改善”消费，2023年可继续关注需求端的政策发力，如一线城市二套房首付比例放开等，因此后续销售端的复苏也可期待。　　人民币汇率有望步入升值通道　　财政政策、货币政策或齐发力　　金融界：为进一步提振市场信心，财政、货币政策应具备哪些应对之策？预计新一年人民币汇率将呈现怎样的走势？　　马全胜：2022年中央经济工作会议已定调，2023年“积极的财政政策要加力提效、稳健货币政策要精准有力”，预计后续政策发力点主要有以下几个方面。　　财政政策：一是适度扩大支出规模，2023年目标财政赤字率或突破3%，新增专项债限额或达到4万亿，且政策性开发性金融工具有望扩容，继续发挥基建对投资和消费的拉动作用；二是财政贴息和减税降费并行，更高效地刺激企业投资；三是增加中央对地方的转移支付，加大基本民生保障，稳就业、稳收入、稳预期。　　货币政策：一是支持稳增长、稳就业、稳物价目标下，结构性货币政策需配合信贷、产业政策等进行精准支持；二是通过多种政策引导 LPR、贷款利率下行，多措并举降低市场主体融资成本。　　汇率方面，今年人民币汇率有望走强。汇率的本质是两国经济的相对强弱，而2023年美国经济走向衰退，中国经济错位复苏，经济面“东升西落”态势明显，叠加美债、美元筑顶回落，整体而言，人民币汇率有望步入升值通道。　　A股修复之年“双引擎”驱动　　聚焦四条投资主线　　金融界：2023年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　马全胜：2023年A股将迎来修复之年。从“增长、利率、风险偏好”三因子定价模型看，盈利和风险偏好的改善，将成为2023年A股的“双引擎”。首先，疫情约束打开、稳增长政策发力，A股盈利大概率从二季度步入上行周期。其次，美元、美债的掣肘解除，叠加国内政策呵护、信心和预期向好，风险偏好大方向是改善的。再者，2023年货币政策强调“总量要够、结构要准”，叠加经济修复初期利率上行温和，宏观流动性环境对A股较为友好，且微观流动性角度看，居民存款和海外金融约束消退下的外资，都将是A股的重要增量资金来源。　　具体而言，可以关注以下几条主线：一是需求端和成本端共振改善的弹性品种，如中游制造，将受益于“扩内需”下的投资发力，以及原材料价格的高位回落；二是疫后复苏确定性高、扩内需政策发力下的消费，有望进一步“拱火”；三是估值、机构配置、交易度拥挤度位于低位的医药，在政策边际好转、疫情约束打开后，有望否极泰来；四是高质量发展下的自主可控与专精特新，在本轮行情中有望后来居上。　　最艰难的时刻已然过去　　金融界：新的一年，一切会变好吗？我们该对2023抱有怎样的期待？　　马全胜：三年疫情，无论是对居民端，还是企业端，都形成了较大冲击。但最艰难的时刻已然过去，2023年，随着疫情放开、扩内需政策发力，生产、生活终将回归正轨。新的一年，让我们整装待发、满怀憧憬，无论是投资，还是工作和生活，都将迎来更好的篇章。
金融界2023-02-01
全球经济忧中有喜中印将是全球经济增长“最大动力”！IMF上调全球经济增长预期至2.9% 中国升至5.2%
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微乐观的基调与其姊妹布雷顿森林机构——世界银行的悲观观点形成鲜明对比。世界银行在 1 月 10 日下调了对大多数国家和地区的增长预测，并警告说新的不利因素可能会使全球经济陷入衰退。 Pierre-Olivier Gourinchas 解释，部分差异是由于 IMF 使用购买力平价权重，它更加重视新兴市场经济体，这与世界银行使用基于市场的汇率不同。因此，世界银行对发达经济体和欧洲经济体的增长也比 IMF 更为悲观。 #2023年前景展望# #高通胀/经济衰退#
芷莹2023-01-31
Hashrate Index：一览瑞典比特币矿业
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对商业友好，并对创新持开放态度，该国在世界银行经商便利指数中排名第 10 位这一点就足以证明。低政治风险、有利的监管环境和普遍的商业友好促进了创新的商业环境，也使得瑞典成为欧洲领先的 IT 产业地之一。与许多欧洲国家相比，瑞典的税率相对较低，公司税收水平为 21%。另一方面，增值税率为 25%，这影响到了包括矿机等进口产品。尽管如此，瑞典的矿企仍然可以通过在瑞典增值税登记处注册公司来避免进口增值税。该国有一个庞大的传统数据中心产业，由 Facebook、谷歌、微软和亚马逊等公司代表。瑞典政府一直热衷于吸引数据中心，特别是在北部地区，甚至帮助他们建立业务。瑞典电力生产商也制定了吸引能源密集型数据中心的举措，包括比特币挖矿企业。尽管如此，在政治层面上，比特币开采仍是有争议的。瑞典的政治家和监管者一直对这个行业持负面态度。最明显的例子是在 2022 年，当时两个瑞典金融监管机构试图让欧盟下令禁止挖矿。幸运的是，他们失败了。虽然比特币挖矿禁令的尝试没有成功，但瑞典政府官员一直在寻找遏制该行业的方法，瑞典能源部长表示“我们需要能源来做比比特币更有用的事情”。作为更广泛的数据中心行业的一部分，瑞典矿工目前有资格享受每千瓦时 0.006 瑞典克朗（0.00057美元）的减免电力税，而普通每千瓦时 0.392 瑞典克朗（0.038美元）。瑞典政府提议从 2023 年 7 月 1 日起取消数据中心享受这一减免电力税的资格。不幸的是，似乎有一个广泛的政治共识，那就是增加电力税，而矿业企业很可能从 7 月 1 日开始就要支付电力税。由于电力密集型产业的大量涌入，瑞典北部地区对电网连接的竞争非常激烈。这些其他行业得到了瑞典政府和欧盟的大力支持，很可能会在未来的电力分配战中获胜。瑞典的矿企已经发现越来越难获得新的电力。总结由于其廉价的可再生能源、寒冷的气候和政治稳定，瑞典已经吸引了一个重大的挖矿企业，其算力产出占比远超 1%。闲置的水电资源使瑞典北部免受了自 2021 年底以来蹂躏欧洲的能源价格膨胀的影响，使该地区成为欧洲最后的比特币挖矿庇护所之一。值得注意的是，低廉的电价目前只存在瑞典北部。瑞典历来是一个政治稳定的国家，对大多数企业来说都有很好的监管环境。尽管如此，比特币挖矿仍然是有争议的。瑞典监管机构渴望缩小该行业的规模，为其他电力密集型行业腾出空间，以迎合瑞典和欧盟的远大计划，最近还提议从 2023 年 7 月 1 日起增加电力税。与这些政府批准的行业竞争电力，使瑞典的比特币挖矿业几乎没有额外的发展空间。除了政治上越来越多的反对声，还存在着巨大的电价风险。瑞典北部工业用电的大规模增长可能会导致该地区的电价在一段时间内急剧上升。尽管如此，由于发展这些工业项目需要时间，在一个稳定的国家，在低电价和良好的运营条件下，比特币矿企可能至少还有三到五年的幸福时光。相关链接： 1.https://ccaf.io/cbeci/mining_map 2.https://data.hashrateindex.com/energy-markets 3.https://ourworldindata.org/grapher/per-capita-electricity-generation 4.https://www.statista.com/statistics/864429/total-hydropower-capacity-in-sweden/ 5.https://www.ft.com/content/f55b69a4-ee37-4182-88bb-3a8dec93bf49 6.https://hashrateindex.com/blog/hashrate-index-2022-bitcoin-mining-year-in-review/ 7.https://www.hiveblockchain.com/news/hive-blockchain-provides-december-2022-production-update/ 8.https://www.spglobal.com/commodityinsights/en/market-insights/videos/market-movers-europe/011623-oil-bullish-johan-sverdrup-gas-storage-eu-winter-ec-power-price-formation 9.https://www.svk.se/en/grid-development/grid-projects/nordsyd/ 10.https://data.worldbank.org/indicator/IC.BUS.EASE.XQ 11.https://www.ibisworld.com/sweden/industry-statistics/software-development/3595/ 12.https://www.bloomberg.com/company/ 根据央行等部门发布“关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知”，本文内容仅用于信息分享，不对任何经营与投资行为进行推广与背书，请读者严格遵守所在地区法律法规，不参与任何非法金融行为。不为任何虚拟货币、数字藏品相关的发行、交易与融资等提供交易入口、指引、发行渠道引导等。吴说内容未经许可，禁止进行转载、复制等，违者将追究法律责任。来源：金色财经
金色财经2023-01-30
上海市人民政府印发《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》
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动方案。深化国家营商环境创新试点，对标世界银行营商环境新评估体系，聚焦政务服务、企业服务、市场竞争、监管执法等领域，推出一批含金量高、市场主体获得感强的改革举措。优化企业全生命周期服务，积极推广企业设立、变更、注销登记全程网办，推进“一业一证”“一照多址”“浦东新区市场主体登记确认制”等改革，拓展证明事项告知承诺制适用范围，完善轻微违法行为不予行政处罚清单制度体系。实施信用分级分类监管，健全信用修复机制，推行市场主体专用信用报告替代有无违法记录证明。大力推进全面数字化的电子发票试点工作，推进大企业“乐企”直连试点扩围。（责任单位：市发展改革委、市政府办公厅、市市场监管局、市司法局、市税务局、各区政府）　　（二）支持民营企业和平台企业发展。始终坚持两个“毫不动摇”，优化民营经济发展环境，落实促进民营经济和民间投资发展政策举措，支持各类市场主体平等享受扶持政策、公平参与市场竞争，支持民营企业参与政府采购，加快建设南虹桥、张江、市北高新等民营企业总部集聚区。有效提振民间投资信心，拓展投资空间，引导民间资本更多投向先进制造业、基础设施、公用事业、绿色低碳等领域。支持平台经济规范健康发展，引导平台企业进一步提升科技创新能力，开展包容性的业态模式创新，在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。（责任单位：市发展改革委、市经济信息化委、市商务委、市财政局、市市场监管局、市工商联、各区政府）　　（三）促进中小微企业调结构强能力。全面落实国家助力中小微企业稳增长调结构强能力若干措施，努力帮助中小微企业稳定发展预期、增强发展信心。将政府采购工程面向中小企业的预留份额阶段性提高至40％以上政策延续到2023年底，鼓励大型企业和平台机构发布面向中小微企业的采购清单，为中小微企业开拓更多市场。实施大中小企业融通创新“携手行动”，引导大企业向中小企业开放创新资源和应用场景。实施科技成果赋智中小企业专项行动，深入推进向中小企业专利开放许可试点工作。实施数字化赋能中小企业专项行动，支持数字化转型试点工作。实施“千校万企”协同创新伙伴行动，实施“校企双聘”制度，吸引更多高校毕业生到中小微企业创新创业。深入开展涉企违规收费整治，落实机关、事业单位、大型企业逾期未支付中小微企业账款信息披露制度，建立协同治理和联合惩戒机制。（责任单位：市经济信息化委、市发展改革委、市财政局、市国资委、市科委、市教委、市商务委、市市场监管局、市知识产权局、各区政府）　　（四）开展服务企业大走访工作。持续开展各级领导干部走访服务企业工作，畅通政企沟通渠道，完善央企总部对接、外资企业政企沟通圆桌会议、重点民企定期联系等机制，主动送政策和服务上门，努力帮助各类企业解决实际困难。健全中小企业服务体系，深入推进“一起益企”中小企业服务行动，提供更加优质、精准的政策宣传解读、咨询、培训和技术等服务。（责任单位：市经济信息化委、市商务委、各区政府）　　九、加强要素服务保障行动　　（一）保障优质产业项目用地。优化战略预留区启用程序，支持符合功能导向的成片战略预留区加快整体启动使用；对经认定的重大项目、战略性产业项目和其他需使用战略预留区的项目，支持通过启用战略预留区予以落地。对战略性产业项目和经认定的重大产业项目，通过市级净增建设用地指标应保尽保。全面实施社会投资项目“用地清单制”。以盘活国企存量土地为抓手，市区联动、政企联手制订低效用地转型升级方案。（责任单位：市规划资源局、市经济信息化委、市国资委、各区政府）　　（二）加强能源电力保供。多措并举增加电力、天然气、煤炭等资源供应，确保高峰季能源供应安全有序。支持重大能源项目建设，建成重燃试验电站F级保障机组、崇明-五号沟天然气管道等项目，加快上海LNG站线扩建项目、杭州湾海上风电项目等建设，实施煤电节能降碳改造，提高能源保供能力。（责任单位：市发展改革委、市经济信息化委、市住房城乡建设管理委）　　（三）大力引才聚才留才。全面落实各类人才计划和政策，进一步完善住房、教育、医疗等政策和服务，大力吸引和留住各类人才。实施人才安居工程，加大保障性租赁住房建设筹措力度，加快构建“一张床、一间房、一套房”的多层次租赁住房供应体系，支持企业利用存量土地建设宿舍型保障性租赁住房。（责任单位：市委组织部、市人力资源社会保障局、市发展改革委、市住房城乡建设管理委、市公安局、市房屋管理局、各区政府）　　（四）加大财政支持稳增长力度。统筹使用各类收入和专项资金，完善专项资金使用和评价方式，优化企业申报流程，加快各类涉企专项资金的拨付和执行进度，提高资金使用绩效。（责任单位:市财政局、市有关专项资金使用单位、各区政府）　　十、重点区域领跑行动　　大力营造干事创业、真抓实干、竞相发展的良好环境，强化高质量发展绩效评价考核，鼓励引导重点区域和各区为全市稳增长勇挑大梁、多做贡献。支持重点区域打造增长极、勇当领跑者，加快落实浦东新区、临港新片区、长三角生态绿色一体化发展示范区、虹桥国际开放枢纽等重大改革开放举措，推动一批功能性机构、平台和项目落地，持续放大国家战略的改革开放红利和引领带动效应。支持各区发挥比较优势，结合主城区提升中心辐射功能、五个新城建设和南北转型发展，全面推进功能升级、产业创新和空间转型，加快结构调整增创发展优势，大力引进高能级项目资源，加快打造具有核心竞争力的特色产业集群。（责任单位：各区政府、临港新片区管委会、长三角生态绿色一体化发展示范区执委会、虹桥国际中央商务区管委会）　　各区、各部门、各相关单位要抓紧制定发布具体行动方案，明确工作措施清单、施工图和时间表，确保各项政策、项目、活动和工作举措加快落实落地，以快速有力的实际行动推动经济加快恢复发展，释放稳增长促发展的积极信号和信心。　　本行动方案自2023年2月1日起施行，有效期至2023年12月31日。具体政策措施明确执行期限的，从其规定。国家有相关规定的，从其规定。
金融界2023-01-29
上海市：延续实施新能源车置换补贴符合相关标准给予每辆车10000元的财政补贴
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动方案。深化国家营商环境创新试点，对标世界银行营商环境新评估体系，聚焦政务服务、企业服务、市场竞争、监管执法等领域，推出一批含金量高、市场主体获得感强的改革举措。优化企业全生命周期服务，积极推广企业设立、变更、注销登记全程网办，推进“一业一证”“一照多址”“浦东新区市场主体登记确认制”等改革，拓展证明事项告知承诺制适用范围，完善轻微违法行为不予行政处罚清单制度体系。实施信用分级分类监管，健全信用修复机制，推行市场主体专用信用报告替代有无违法记录证明。大力推进全面数字化的电子发票试点工作，推进大企业“乐企”直连试点扩围。（责任单位：市发展改革委、市政府办公厅、市市场监管局、市司法局、市税务局、各区政府）　　（二）支持民营企业和平台企业发展。始终坚持两个“毫不动摇”，优化民营经济发展环境，落实促进民营经济和民间投资发展政策举措，支持各类市场主体平等享受扶持政策、公平参与市场竞争，支持民营企业参与政府采购，加快建设南虹桥、张江、市北高新等民营企业总部集聚区。有效提振民间投资信心，拓展投资空间，引导民间资本更多投向先进制造业、基础设施、公用事业、绿色低碳等领域。支持平台经济规范健康发展，引导平台企业进一步提升科技创新能力，开展包容性的业态模式创新，在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。（责任单位：市发展改革委、市经济信息化委、市商务委、市财政局、市市场监管局、市工商联、各区政府）　　（三）促进中小微企业调结构强能力。全面落实国家助力中小微企业稳增长调结构强能力若干措施，努力帮助中小微企业稳定发展预期、增强发展信心。将政府采购工程面向中小企业的预留份额阶段性提高至40％以上政策延续到2023年底，鼓励大型企业和平台机构发布面向中小微企业的采购清单，为中小微企业开拓更多市场。实施大中小企业融通创新“携手行动”，引导大企业向中小企业开放创新资源和应用场景。实施科技成果赋智中小企业专项行动，深入推进向中小企业专利开放许可试点工作。实施数字化赋能中小企业专项行动，支持数字化转型试点工作。实施“千校万企”协同创新伙伴行动，实施“校企双聘”制度，吸引更多高校毕业生到中小微企业创新创业。深入开展涉企违规收费整治，落实机关、事业单位、大型企业逾期未支付中小微企业账款信息披露制度，建立协同治理和联合惩戒机制。（责任单位：市经济信息化委、市发展改革委、市财政局、市国资委、市科委、市教委、市商务委、市市场监管局、市知识产权局、各区政府）　　（四）开展服务企业大走访工作。持续开展各级领导干部走访服务企业工作，畅通政企沟通渠道，完善央企总部对接、外资企业政企沟通圆桌会议、重点民企定期联系等机制，主动送政策和服务上门，努力帮助各类企业解决实际困难。健全中小企业服务体系，深入推进“一起益企”中小企业服务行动，提供更加优质、精准的政策宣传解读、咨询、培训和技术等服务。（责任单位：市经济信息化委、市商务委、各区政府）　　九、加强要素服务保障行动　　（一）保障优质产业项目用地。优化战略预留区启用程序，支持符合功能导向的成片战略预留区加快整体启动使用；对经认定的重大项目、战略性产业项目和其他需使用战略预留区的项目，支持通过启用战略预留区予以落地。对战略性产业项目和经认定的重大产业项目，通过市级净增建设用地指标应保尽保。全面实施社会投资项目“用地清单制”。以盘活国企存量土地为抓手，市区联动、政企联手制订低效用地转型升级方案。（责任单位：市规划资源局、市经济信息化委、市国资委、各区政府）　　（二）加强能源电力保供。多措并举增加电力、天然气、煤炭等资源供应，确保高峰季能源供应安全有序。支持重大能源项目建设，建成重燃试验电站F级保障机组、崇明-五号沟天然气管道等项目，加快上海LNG站线扩建项目、杭州湾海上风电项目等建设，实施煤电节能降碳改造，提高能源保供能力。（责任单位：市发展改革委、市经济信息化委、市住房城乡建设管理委）　　（三）大力引才聚才留才。全面落实各类人才计划和政策，进一步完善住房、教育、医疗等政策和服务，大力吸引和留住各类人才。实施人才安居工程，加大保障性租赁住房建设筹措力度，加快构建“一张床、一间房、一套房”的多层次租赁住房供应体系，支持企业利用存量土地建设宿舍型保障性租赁住房。（责任单位：市委组织部、市人力资源社会保障局、市发展改革委、市住房城乡建设管理委、市公安局、市房屋管理局、各区政府）　　（四）加大财政支持稳增长力度。统筹使用各类收入和专项资金，完善专项资金使用和评价方式，优化企业申报流程，加快各类涉企专项资金的拨付和执行进度，提高资金使用绩效。（责任单位:市财政局、市有关专项资金使用单位、各区政府）　　十、重点区域领跑行动　　大力营造干事创业、真抓实干、竞相发展的良好环境，强化高质量发展绩效评价考核，鼓励引导重点区域和各区为全市稳增长勇挑大梁、多做贡献。支持重点区域打造增长极、勇当领跑者，加快落实浦东新区、临港新片区、长三角生态绿色一体化发展示范区、虹桥国际开放枢纽等重大改革开放举措，推动一批功能性机构、平台和项目落地，持续放大国家战略的改革开放红利和引领带动效应。支持各区发挥比较优势，结合主城区提升中心辐射功能、五个新城建设和南北转型发展，全面推进功能升级、产业创新和空间转型，加快结构调整增创发展优势，大力引进高能级项目资源，加快打造具有核心竞争力的特色产业集群。（责任单位：各区政府、临港新片区管委会、长三角生态绿色一体化发展示范区执委会、虹桥国际中央商务区管委会）　　各区、各部门、各相关单位要抓紧制定发布具体行动方案，明确工作措施清单、施工图和时间表，确保各项政策、项目、活动和工作举措加快落实落地，以快速有力的实际行动推动经济加快恢复发展，释放稳增长促发展的积极信号和信心。　本行动方案自2023年2月1日起施行，有效期至2023年12月31日。具体政策措施明确执行期限的，从其规定。国家有相关规定的，从其规定。
金融界2023-01-29
“广泛而严重的放缓”！联合国：2023年全球经济增长将骤降至1.9% 中国GDP料增长4.8%、印度料增长5.8%
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报告中，向较贫穷国家提供发展项目贷款的世界银行将其增长预期从之前的3%下调了近一半，至仅1.7%。向贫困国家提供贷款的国际货币基金组织(IMF) 去年10月份预测，全球经济增长将从2021年的6%放缓至2022年的3.2%和2023年的2.7%。国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃上周在达沃斯世界经济论坛上表示，2023年将是艰难的一年，但她坚持这一预测，并表示“我们预计不会出现全球衰退。” 在发布这份报告的新闻发布会上，联合国经济和社会事务部经济分析和政策部门主任山塔努·穆克吉强调了全球收入不平等日益加剧的问题。他说，在2019年至2021年期间，收入最高的10%人口的平均收入增长了1.2%，而收入最低的40%人口的收入下降了0.5%。穆克吉说:“收入最高的10%人口的平均收入是收入最低的10%人口的42倍以上。” 根据这份联合国报告，今年“美国、欧盟和其他发达经济体的增长势头减弱，对世界其他经济体产生了不利影响。” 联合国称，美国GDP在2022年预计增长1.8%，2023年预计仅增长0.4%。许多欧洲国家预计将经历“温和衰退”，乌克兰战争将于今年2月14日进入第二年，高企的能源成本、通货膨胀和紧缩的金融状况将抑制家庭消费和投资。联合国称，2023年欧盟27国经济预计仅增长0.2%，低于2022年预计的3.3%。报告称，三年前脱离欧盟的英国，预计2023年GDP将收缩0.8%，延续始于2022年下半年的衰退。随着中国政府于去年底放弃“动态清零”防疫政策，放宽货币和财政政策，联合国预测，2022年仅增长3%的中国经济今年将加速增长至4.8%。 “但经济的重新开放预计将是坎坷的，”联合国表示。“增长率可能仍将远低于大流行前的6%至6.5%。” 联合国的报告说，预计日本经济今年将成为发达国家中表现较好的国家之一，预计日本国内生产总值(GDP)将增长1.5%，略低于去年预计的1.6%。联合国表示，整个东亚地区的经济复苏仍然脆弱，但预计2023年的GDP增长将达到4.4%，高于去年的3.2%，且强于其他地区。在南亚，联合国预测，由于食品和能源价格高企，“货币紧缩和财政脆弱性”，今年的平均GDP增长将从去年的5.6%放缓至4.8%。但联合国的报告称，“由于利率上升和全球经济放缓拖累投资和出口”，预计印度的经济增长将保持在5.8%的强劲水平，略低于2022年预计的6.4%。预计印度今年将超过中国，成为世界上人口最多的国家。联合国说，在西亚，石油生产国正受益于油价高企、产量增加以及旅游业的复苏。但“鉴于国际融资渠道收紧和严重的财政约束”，非石油生产国的经济体仍然疲弱，该地区的平均增长预计将从2022年的6.4%放缓至今年的3.5%。联合国说，非洲受到多重冲击，包括主要贸易伙伴(特别是中国和欧洲)需求疲软、能源和食品价格急剧上涨、借贷成本迅速上升以及恶劣天气事件。报告说，结果之一是不断增加的偿债负担，迫使越来越多的非洲政府寻求双边和多边支持。联合国预计非洲经济增长将从2022年的4.1%放缓至今年的3.8%。联合国说，拉丁美洲和加勒比地区的前景“仍然具有挑战性”，理由是劳动力市场前景、居高不下的通货膨胀和其他问题。该机构预测，2023年亚洲地区经济增速将从2022年的3.8%放缓至1.4%。联合国说:“该地区最大的经济体阿根廷、巴西和墨西哥，由于金融状况收紧、出口减弱和国内脆弱性，预计将以非常低的速度增长。” 联合国说，世界上最不发达国家今年的经济增长率预计为4.4%，与去年大致相同，但远低于联合国到2030年7%的目标。
夏洛特2023-01-27

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