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上银基金一周早知道| AI算力需求大超预期，如何看待后续发展趋势？

I算力龙头企业第二季度业绩和第三季度的业绩指引超过了华尔街的预期。随着AI芯片销售的激增，海外算力龙头企业在最新财报会议中指出，他们的采购承诺和其他合约总规模达到111.5亿美元，比前一季度的73亿美元增长了53%。预计到明年，公司的供应将逐季增加。大模型方面，国外某公司开发了一款名为Text2Cinemagraph的AI大模型。该模型可以利用现有的自然图像和视频数据集，准确地分割现实图像，并根据语义信息预测合理的运动，从而将图片转换为动画，并根据文本内容调整动画的细节。应用方面，国外某公司致力于开发由计算机视觉人工智能支持的驾驶员监控系统。该系统通过红外摄像头收集图像，以确保技术在所有照明条件下都能正常工作。当驾驶员开始分心或不专注于驾驶时，系统会发出分心指示灯。此外，该系统还可以检测驾驶员是否系好安全带或拿着电话。综上所述，当前时点我们对AI发展的产业趋势持坚定看好的态度。从股价上看，目前市场处于估值底、情绪底、政策底的共振状态，预计接下来AI可能会引领市场企稳。表面催化剂在于龙头业绩超出预期，深层次催化剂在于中报和三季报陆续公布，AI对A股相关公司的业绩线索开始显现，本质催化剂在于产业周期的更迭。针对财报季,剔除类似于2011、2015、2018、2022系统调整的年份, 每年A股市场都有明确的主线，我们认为第三季度或是重要的拉升窗口，这主要源自中报和三季报陆续发布的催化作用。根据已披露的TMT中报线索，AI产业的进展情况已经开始在上市公司层面显现出业绩线索。具体来看，计算机领域可关注低算力应用，通信领域则可关注运营商和AI算力，传媒领域可关注电影和游戏数据，电子领域则可关注AI算力和自主可控。随着龙头业绩超出预期以及财报季的陆续开启，加上当前情绪底和估值底的共振效应，预计接下来AI有望引领市场企稳。上银基金每周关注 8月21日，财政部发布了《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，该规定自2024年1月1日起生效。为了解决市场对企业数据资产入表的疑虑，《暂行规定》明确规定了数据资源的会计资产确认和归类等问题，并明确了计量基础。该规定的印发旨在推动相关企业将数据采集成本资产化。《暂行规定》允许短期的数据采集成本作为资产进行较长时间的摊销或折旧，这将给从事数据出售或加工业务的公司带来短期盈利能力的提升。只要企业能够利用数据资源为客户提供服务，就可以将成本视为无形资产，出售未确定为数据资产的数据，并确认相应的收入。数字要素是一个重要的产业趋势。目前阶段，数据资产入表后最直接的影响是相关成本可以资本化，直接提升当前的利润水平。然而，如果无法提升数据资产的盈利能力，估值就会相应下降，甚至未来可能出现大额商誉减值。因此，目前仍处于题材炒作阶段。市场反应最直接的是交易服务中介标的，这些标的具有一定的垄断性，致力于解决各级大数据交易所之间存在的“数据孤岛”现象及数据要素市场数据持有权、使用权、经营权不明晰的问题。但交易服务中介与数据交易所存在一定的业务竞争关系，具体业务怎么做存在一些不确定因素。相对而言，电信运营商的大数据业务更具确定性。这些运营商拥有优质的数据资产，既是数据的提供方，也可以参与数据要素市场交易，有望充分受益于数据要素市场的建设。电信运营商目前已经推出了数据脱敏服务和隐私计算平台。上半年，两家电信运营商披露的大数据业务分别实现了29亿元和26亿元的收入，同比增长均超过50%。上银基金每周一图福岛核电站的核污水处理水储槽资料来源：IAEA评估报告在日本政府内阁会议通过排海计划两天后，日本正式启动了福岛事故核污水处理水排海行动。据东京电力公司发布的消息，日本当地时间8月24日下午13时3分，该公司开始向海洋排放核污水。第一批将在17天内排放共7800吨废水。中国外交部发言人强调，自人类和平利用核能以来，人为向海洋排放核事故污染水没有先例，也没有公认的处置标准。日本福岛核事故污水处理问题已经拖延十余年。2011年3月11日，日本地震引发的海啸导致日本福岛第一核电站4台机组冷却系统断电失效，虽然反应堆停止运行，但熔毁的核燃料仍在持续释放余热。在此期间，电站需要持续向堆芯和乏燃料池注入冷却水，维持其低温状态，这些冷却水因此具备放射性，成为日本当前需要处理的核污水的主要来源。在启动排海之前，由于堆芯还未完全取出，受放射性污染的冷却水会不断累积，即使经过处理，也逐渐逼近了当前储水罐储水能力的上限。按照日本既定计划，核污染水排放过程将持续至少30年，影响涉及整个太平洋乃至全球海域。消息一出，海关总署决定自2023年8月24日起全面暂停进口原产地为日本的水产品(含食用水生动物)。同时，中韩股市的水产养殖、盐业、日化、净水等概念股均有异动。具体来说，核污水排放引发了对使用海盐产品的担忧，我国井盐以及淡水产品相关产业链有望在海产品替代预期中打开市场空间。此外，日本排放核污水可能对国内美妆龙头份额提升产生利好影响。在品牌端，2022年国内美妆护肤品牌市占率前十名中，日系护肤品集团以3.2%的市位列第四。此前，日本核污水的排放多次引起市场高度关注，在舆论和担忧的影响下出现了日妆退货潮。此次大规模长时间排放可能会击穿消费者对日妆品牌的认可和信仰，大量消费需求将转向产品持续迭代升级、品牌力不断提升的国货龙头。2022年美妆个护行业市占率前三大国货品牌对应市占率分别为1.9%、1.8%、1.5%，此次大规模的核污水排放有望进一步推动国产品牌市占率加速提升。在生产端，许多外资品牌的生产线和原料生产都在日本。因此，此次大规模长时间的核废水排放可能导致大量品牌将产能转移至国内。具备较强生产能力的国内头部代工厂有望在国货品牌加速崛起的同时获得较多外资品牌的订单迁移。

证券之星2023-10-20

6年来的最低点，PayPal真没落了？

目的错误之一是PayPal急于过高承诺业绩指引，但未能实现。但过去的事情已经发生。现在我们必须找出如何前进。 PayPal的营收增长率何时会趋于正常？图：PYPL营收增长率 PayPal的营收增长已经趋于成熟。而竞争对手也出台了许多其他成熟的解决方案。以下是一些同行公司的优秀表现。 1）高度可定制的Stripe以其面向开发者的API而备受赞誉。 2）跨境和国际市场专注的Adyen，专为大型企业和有复杂支付需求的全球企业量身定制。 3）Block的Square商家生态系统，更注重面对面交易。来源：YCharts 这些不同的公司面临的环境在很大程度上是相同的，只是它们太多了，而且它们太商品化了。换句话说，市场似乎相信，撇开故事不谈，它们都必须在价格上竞争，而不是在其他方面。事实确实如此，但要注意，PayPal的价格结构具有很多杠杆，为企业提供了很大的安全边际。换句话说，PayPal不需要过于依赖提高价格来推动收入增长。相反，PayPal可以选择保持价格稳定，并捍卫其现有地位。而且，通过定价更具吸引力，PayPal可以削减营销和其他运营费用，以提高其基本盈利能力。简而言之，PayPal已经具有庞大的规模，就像它的竞争对手中的少数几家一样。PayPal相信，为了在与同行竞争中脱颖而出，它可以为消费者提供选择，同时增强其结账服务。话题有点远了。实际上要表达的观点是，投资者不需要被金融科技世界的各种复杂要素所迷惑。即使PayPal的前景在2024年并未让投资者感到兴奋，该股票仍有望在2024年实现约6美元的每股收益。这使得PayPal的市盈率达到了明年的每股收益的9倍。尽管存在激烈的竞争和不确定性，但除非前景黯淡，否则你不会以明年的每股收益的9倍的价格买到一个全球知名品牌。总结尽管PayPal的当前前景被描述为不吸引人和不确定，但对投资者来说，它提供了一个引人注目的机会。 PayPal的股价受到了打击，接近6年来的低点，主要是由于过去的失误，但那已经成为过去。关键是要展望未来。尽管PayPal的营收增长已经趋于成熟，而且面临来自Stripe、Adyen和Square等各种支付软件的竞争，但值得注意的是，PayPal的价格结构提供了一定的安全边际。凭借其庞大的规模，PayPal可以在不采取激进的价格提高的情况下捍卫其地位，重点是提高盈利能力。实际上，PayPal控股公司的当前估值，仅为明年每股收益的9倍，未反映其真正的潜力，即使没有令人眼前一亮的前景，它仍有望实现可观的回报，这使其成为一个吸引人的机会，尽管市场持怀疑态度。 $PayPal(PYPL)$

老虎证券2023-10-18

阿迪达斯三季度营业利润达4.09亿欧元，上调全年指引

基本业务发展好于预期。公司宣布上调全年业绩指引，预计2023年的货币中性收入将以低个位数的速度下降，此前为中个位数下降。

金融界2023-10-18

华尔街策略师就利润前景恶化发出警告

后三个月反弹6.2%。 “我们期待公司业绩指引能更清楚地反映第四季度预期，这应该会为2024年的修正奠定基调，”Wilson写道。

金融界2023-10-17

辉瑞下调全年业绩指引，莫德纳盘后跌2.3%

辉瑞下调全年业绩指引，辉瑞预计全年营收580亿-610亿美元，分析师预期660亿美元，公司原本预计670亿-700亿美元；预计全年调整后每股收益1.45美元至1.65美元，分析师预期3.32美元；公司修订面向美国政府的新冠肺炎药品Paxlovid供应协议；用于治疗新冠的药品促使公司下调业绩预期。莫德纳盘后跌2.3%。

金融界2023-10-14

港股周报：美联储释放重磅信号，国家队出手，港股绝地反击！

、台积电等半导体龙头将发布三季报，关注业绩指引，或对港股同类板块有影响。 $京东集团-SW(09618)$ $小米集团-W(01810)$ $美团-W(03690)$ $十月稻田(09676)$

老虎证券2023-10-13

台积电股价收涨摩根士丹利称该公司第四季业绩指引或将强于预期

台积电在台北连续第四天走高，收盘上涨1.1%，摩根士丹利在报告中称，台积电第四季度营收指引可能强于预期，受AI芯片需求强劲以及Android和PC设备制造商的加急订单推动。 Charlie Chan等分析师在报告中写道，第四季度营收料将环比增长10%，强于预期；摩根士丹利重申超配评级，并称台积电对周期复苏的积极评论将成为市场的催化剂；由于EUV工具交付延迟，一些资本支出可能会推迟到2024年；台积电定于10月19日公布2023年第三季度财报。

金融界2023-10-13

医药飙涨，CXO一马当先，泰格医药、昭衍新药涨超10%！医药ETF(159929)放量大涨超3%创阶段新高，医药大反攻开启？

投融资压力下于2022Q2率先普遍下调业绩指引，但2023H1也优先陆续感受到行业好转迹象。感受到投融资的好转，Charles River、Medpace、ICON等企业预期下游企业研发动力和服务外包需求将逐步恢复，上调了业绩指引。海外CRO公司业务逐渐回暖，积极关注边际变化、新需求及公司阿尔法。【医药板块深度回调，估值跌至历史低位】经历了长达两年多的深度调整，医药ETF（159929）标的指数估值方面，截至2023年10月10日，中证医药指数最新PE不到27倍，处于近10年5.66%的分位数，即低于近10年超94%以上的时间区间。医药ETF（159929）跟踪中证医药卫生指数，指数成份股包含恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科等医药龙头，轻松实现医药板块整体行情一键布局。无证券账户可布局场外联接基金（A类：007076；C类：007077）。风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。医药ETF及联接基金属于中等风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C4）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证医药卫生指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-11

恒生科技30ETF(513010)盘中涨超2%，成交额已达1.8亿元，市场交投活跃

Q2财报发布后，多数互联网公司对下半年业绩指引较为乐观；横向对比其他行业，互联网板块股票性价比相对凸显，在政策呵护的大背景下，公司质地较好、基本面坚挺的顺周期资产有望有较强的上涨空间。恒生科技30ETF(513010)，场外联接(A类：013308；C类：013309)。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-10

国金证券：给予安井食品买入评级

此次股权激励倾向于为员工分红，不应作为业绩指引，预期公司增速优于制定目标。　　展望2023年全年，虽然外部持续承压，公司核心产品表现稳健，下半年公司将开展新品专项活动，通过专柜展示加大锁鲜装、丸之尊等系列新品曝光度，同时在经销商大会上大力推介新品，公司全年业绩有望实现稳健增长。未来随着公司“产地销”模式下经营效率的突出以及原有的渠道优势，公司市占率有望持续提升。　　盈利预测、估值与评级　　我们根据近况以及股权激励费用调整了公司盈利预测，预计公司23-25年营业收入同比+27%/+22%/+21%，归母净利润分别14.7/17.5/22.6亿元，同比+34%/+19%/+29%，对应PE分别为25/21/16x，维持“买入”评级。　　风险提示　　食品安全问题；新品表现不及预期；原材料价格上涨。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券熊欣慰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.06%，其预测2023年度归属净利润为盈利14.96亿，根据现价换算的预测PE为24.31。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有41家机构给出评级，买入评级35家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为187.78。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-10-04

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