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融资客、外资同时大举增仓！800ETF(515800)单日吸金7.3亿，净流入高居全市场第一！PPI回升，A股主线如何把握？

：A股迎来多重利好，后市行情可期》）中信证券也表示， 8月的PMI反映出了当前经济基本面边际小幅改善、整体压力仍大的特点，经济可能仍处于磨底状态。另一方面，预计政策仍处于持续发力期，后续可能还将有其他瞄准稳增长的政策出台。大类资产策略或从政策底到市场底，若后续稳增长政策进一步加码，则市场整体风险偏好有望抬升。（来源：中信证券《2023年9月大类资产配置月报：政策底后市场的演绎路径》）【大中盘标杆，中证800估值性价比凸显】从估值上看，截至9月11日，800ETF（515800）标的指数（中证800指数）市盈率13.02倍，位于指数近五年25.88%分位点，意味着低于近五年以来超74%左右的时间区间，具备估值性价比。【特别提示：A股主线，认准800】把握A股主线行情，“选800，更省心”！ 800ETF（515800）跟踪复制中证800指数，行业分布均衡，兼具成长和价值属性，表现稳健，能有效跟踪主线行情，成为了机构投资者公认的黄金“业绩比较基准”。中长期看，A股行业主题轮动加速、风格频繁切换，均衡配置，胜率更高。800ETF（515800）标的指数成份股由沪深300和中证500强强联合组成，覆盖全部A股91%以上的净利润、75%以上的营业收入、67%以上的市值，具备超强的市场代表性。A股主线，认准800，“选800，更省心”！（截至2023.6.30）风险提示：投资有风险，入市需谨慎。本材料中涉及的观点和判断仅代表我们当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化，不构成任何投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的基金业绩亦不构成未来基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资应当注意“买者自负”原则。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。以上产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证800指数成分股的持有风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-12

中信证券：预计一二线城市销售均价四季度按季止跌看好华润置地、上海临港等

中信证券发表内房报告表示，近期多地密集出台政策，优化商品房限购要求。随着限购放开等政策继续落地，更多区域的房地产市场将陆续见底，一二线城市的销售均价有望在第四季度按季止跌，预计全国商品房销售情况将在年内逐步走向复苏。该行相信，这既是周期触底的时刻，也是房地产行业走向可持续发展的新模式的起点；期待行业复苏从9月开始起步，也相信包括放松限购在内的政策会产生实质性效果。中信证券称看好在资源，信用和能力方面都比较领先的龙头企业，推荐华润置地、上海临港、天健集团、华发股份、越秀地产、滨江集团、城建发展等公司，也看好万物云、华润万象生活、中海物业、越秀服务等物管公司。

金融界2023-09-12

近5日净流入超7亿！恒生科技指数ETF(513180)备受资金青睐

元，近10日获资金净流入超13亿元。中信证券认为，中国内地稳经济增长政策陆续推出等因素成为港股9月的最大上行动力，而美国货币紧缩的滞后效应料将进一步抬升港股的配置价值。国金证券表示，当前港股市场处于底部区域，考虑到港股流动性将同时受益于海外及内地货币政策预期的趋势性改善，意味着在“分子”（企业业绩稳中有升）“分母”（估值趋于扩张）共振影响下，有望在反弹中迎来更大的弹性。目前恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新市盈率（PETTM）仅24.05倍，处于近3年0.64%的分位，即估值低于近3年来99%以上的时间，进一步下行空间有限。8月国内CPI数据及进出口数据已现边际改善迹象，楼市新政有望推动宏观经济预期改善，港股市场估值有望低位反攻。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-12

华为加速回归，消费电子ETF(561600)翻红

hone15正面竞技，彰显回归信心。中信证券发布研究报告称，自8月29日到9月8日，华为连续发布重磅产品Mate 60系列和Mate X5。据统计，Mate 60系列几乎全部由国产元件打造，国产化率高达90%以上，其生产涉及到46家中国供应商。根据Techinsights的拆解结果，尽管Mate 60 Pro所采用的麒麟9000s芯片组在前沿半导体技术方面相对滞后，差距约为2-2.5个技术节点，但关键零部件的国产化程度远超出市场预期。当前消费电子行业去库存与更新换代并存，该行认为，华为此次新机发布有望给目前疲软的市场注入一剂强心剂，同时也有望提振国产替代的信心。此外，华为上调23年手机出货量目标至4000万部，比年初设定的3000万部增加近1/3，加之其5G预期持续走强，产业链公司有望受益。业内认为，随着下半年智能手机品牌密集推出新品，对产业链而言将起到刺激消费和拉动业绩的作用，预计消费电子行业将由淡转旺。展望后市，随着AI技术向智能手机端延申，华为、苹果新品争相发布，国内首款空间交互AR产品发布，下半年预计TWS耳机新品迭代，供给端格局不断优化，而消费端随政策端持续发力，稳就业增收入，居民资产负债表有望下半年逐步修复。供需两端格局调整下，消费电子有望迎来估值切换，当下估值偏底部位置机会大于风险。建议持续注意消费电子ETF(561600)。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-12

A股有望迎“金九”行情，专业投顾重要性凸显

，不少券商机构表示看好当下的配置时机。中信证券认为，当前市场底部区域特征更加清晰，风险收益比更佳，是积极入场的时点，市场将迎接“金九”行情。民生证券表示，国内经济进一步向上的动能正在孕育，与中国经济基本面相关的资产正在逐步企稳，海外的紧缩预期正在放缓，A股的反弹时刻或已来临。中银国际证券则分析指出，A股盈利探底，复苏拐点将至，“金九银十”行情可期。一方面，8月PMI数据显示内需向好的积极因素不断增加；另一方面，工业企业利润增速已经出现了明显触底回升迹象，预计A股盈利将在下半年迎来拐点。市场往后走势整体乐观，投资者要关注投资机会，但风险也不容忽视。投资并非简单的“买涨买跌”，而是需要有系统的知识和长期的实践积累，虽然资本市场逐渐向好，但“股市有风险，投资需谨慎”。如缺乏足够的投资知识和风险认知，投资者会更容易受到市场的影响，做出冲动的投资决策，从而造成损失。正因此，为了做出更科学、理性的投资决策，不少投资者在提升自我的同时会选择借助专业投顾机构的力量完成投资决策。比如，在投教行业深耕多年的九方财富(09636. HK)就深受投资者欢迎，该公司于今年3月10日在港交所挂牌上市，被誉为国内“证券投教第一股”，上市不到半年便顺利纳入“港股通”。能拿到“港股通”的门票，说明九方财富自身素质足够硬，长期投资价值被认可。投顾行业讲究“三分投，七分顾”，一家投顾机构能不能担任好“顾”的角色是关键所在。九方财富非常注重顾问服务能力的建设，不但配备了专业且规模领先的证券投资顾问团队，而且在金融科技上的投入也不遗余力，利用人工智能、大数据等前沿科技持续提升投资者的投资体验。不久前的8月，该公司对外推出了行业内首款智能投顾数字人产品——“九哥”，可提供大盘分析、板块挖掘、热点追踪、个股诊断等八大核心服务。无论是“金融小白”还是“投资高手”的信息需求或分析需求，“九哥”都可以一一满足。可以说，九方财富不仅仅自己是资本市场的一匹“良马”，它还可以帮助投资者在复杂多变的市场环境中找到更多“良马”。今年8月初，为充分释放消费潜力，中央出台了《关于恢复和扩大消费的措施》。措施中明确提出，需要让老百姓的“钱袋子”鼓起来，包括想方设法提高居民财产性收入，让居民通过股票、基金等渠道也能赚到钱，从而化消费意愿为消费能力。话讲得很明白，意思也很明确，就是想让投资者在股市中赚到钱。从前述一揽子利好政策也可以看出，这不仅仅是一句口号，中央是切切实实地在行动，经济稳定增长、资本市场逐步修复趋势明显。聪明的人善于利用工具。在资本市场整体积极向好的大环境下，一位有实力的专业投资顾问将更好地协助投资者在当前市场环境下实现价值。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-12

特斯拉暴涨，智能车ETF(159888)高开，智能驾驶风起？

入使用，国内高阶智能驾驶正加速落地。中信证券表示，全球共振，国内智驾市场正迎来政策、商业化、技术三大拐点，预计上述三大拐点有望于9月至明年初陆续兑现，引领智能驾驶新一轮行情。智能车ETF紧密跟踪中证智能汽车主题指数，选取为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司，以及其他受益于智能汽车的代表性公司作为样本，以反映智能汽车产业公司的整体表现。目前指数估值处于历史低位，最新市净率PB为3.66倍，低于指数近3年90.66%以上的时间，估值性价比突出。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-12

人民币对美元中间价报7.1986，调升162个基点！机构：稳汇率工具箱丰富，年底前有望再度进入7.0以下区间

，维护好财产安全。稳汇率工具箱丰富中信证券研报指出，目前经济正在逐步走出底部区间，而且一揽子政策超预期落地，能够支撑汇率企稳。央行的汇率工具箱储备也很充足，如9月1日央行下调外汇存款准备金率，再如7月20日央行上调跨境融资宏观审慎调节参数。近期，香港市场人民币拆借利率明显提升，离岸市场上做空人民币的成本大幅增加，也有利于稳定汇率。东方金诚认为，短期来看，考虑到大西洋两岸宏观经济和货币政策对比，美元可能还会在一段时间内保持强势，非美货币还会面临一定贬值压力。伴随稳增长、稳楼市政策逐步发力显效，基本面对人民币的支撑力度会越来越大。与此同时，继上调跨境融资宏观审慎调节参数、下调外汇存款准备金率，加大离岸市场债券发行规模之后，当前政策工具箱仍很丰富，上调外汇风险准备金率等工具还可适时出手，有效调节市场预期，遏制汇市羊群效应发酵。东方金诚判断，年底前伴随国内经济复苏势头转强，人民币汇率也存在由弱转强潜力，年底前有望再度进入7.0以下区间。中国外汇投资研究院独立经济学家谭雅玲分析，目前美国高额的财政赤字与经济的衰退，都是构成美元贬值的重要因素。此外，近期美国汽车行业的罢工也将推动美元走向贬值。未来人民币走势如何，谭雅玲认为，受人民币结算双边协议的推动，海外人民币存量会增多，离岸人民币汇率波动会更为频繁。而受中国与海外主要国家的利差影响，在岸人民币短期内仍难有明显上升，如果国内再度降息，海内外利差进一步个扩大的情况下，人民币汇率或还会走低。一德期货外汇分析师车美超认为，短期在美元反弹尚未结束前，人民币兑美元汇率暂未出现转势，货币市场贬值预期犹存，或维持高位振荡。不过，据了解，银行端目前客盘逢高结汇有所增加，预计随着物价触底回升，四季度国内稳经济措施进一步落地，经济状况将边际改善，且中美货币政策分化溢出效应逐步减弱，因此市场也不必过度悲观，预计进一步贬值空间相对有限，升值势能正在积聚，四季度人民币汇率运行中枢将逐步下移。

金融界2023-09-12

基金早班车|“金九”行情启动？近一个月14只黄金类ETF涨幅超过2.5%

券商、有色股走强，荣昌生物涨超13%，中信证券涨近6%。南向资金净卖出102.56亿港元，盈富基金遭净卖出88.96亿港元居首，东方甄选获净买入2.42亿港元最多。中国台湾加权指数收跌0.86%，报16432.95点。 3.昨日（9月11日），中国保险资产管理业协会会长、中国人寿保险（集团）公司首席投资官王军辉，泰康资产CEO段国圣、平安集团相关负责人、人保资产相关负责人对媒体表示：坚定看好中国资本市场投资价值，将充分发挥险资压舱石作用。 4.截至今年7月底，我国境内共有基金管理公司144家，取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司12家、保险资产管理公司1家，以上机构管理的公募基金资产净值合计28.8万亿元，历史上首次突破28万亿元。展望未来，专家建议，公募基金行业要实现进一步发展，一方面要加快创新步伐，推出更多产品类型，满足日益多元的投资需求；另一方面要加快推动基金投顾业务发展，缓解“基金赚钱，基民不赚钱”的行业发展难题，给投资者创造实实在在的价值回报，同时引入长期稳定资金，助力行业高质量发展。 5.“黄金热”成为投资者关注的话题之一。Wind数据显示，在近一个月的ETF业绩排行榜上，除了多只与顺周期板块联系紧密的煤炭、能源类ETF领跑全场，黄金类ETF亦有不俗表现。截至9月11日，近一个月，华安黄金ETF、国泰黄金ETF、易方达黄金ETF、博时黄金ETF等14只黄金类ETF涨幅超过2.5%。其中，基金份额增长最多的是华安黄金ETF，基金份额增长超过3亿份；其次是易方达黄金ETF和国泰黄金ETF，增长均超过5000万份。此外，世界黄金协会也在9月份发布的报告中表示，全球央行“购金热”持续升温。7月，全球央行黄金储备增加55吨，其中，中国和波兰央行均购金约23吨，土耳其也重回黄金买家行列。二、慧眼识基面对A股市场的波动增加，获取Alpha难度逐渐加大，被动管理式基金，尤其是ETF成为许多投资者的热点关注对象。备受市场关注的首批科创板100ETF产品已于近期完成募集并成立。据鹏华基金公告，旗下鹏华上证科创板100指数交易型开放式指数证券投资基金（基金简称：鹏华科创100ETF基金；代码：588220）将于9月15日正式上市。作为跟踪指数的基金，ETF通常跟踪市场上各类指数，其产品特性具有分散投资风险、低成本、高透明以及流动性强的优势，因此在当前A股市场走势愈发复杂的背景下，越来越多的投资者也将关注重点转移到了ETF上。国泰上证科创板100交易型开放式指数证券投资基金(简称“科创板100ETF”，代码：588120) 发布基金合同生效公告。公开资料显示，紧密跟踪科创100指数的科创板100ETF于9月1日结束募集，发行期间净认购金额超14.9亿元，在此次首批4只科创100ETF中募集规模位居第2；募集有效认购总户数近3.6万户，是认购户数最多、户均规模最低的一只产品，有望帮助更多投资者分享我国科技创新与产业结构升级的时代红利。今年短债基金吸引力增加的原因是什么？短债基金还能买吗？挑选短债基金时应该关注哪些核心要素？永赢基金固定收益部总经理助理、永赢迅利短债基金经理卢绮婷分析，今年由于经济复苏不及预期，央行通过降息刺激投资与消费需求以托底经济增长。在此背景下，可供居民选择的金融产品中，存款、保险等储蓄性质产品收益率普遍下调，居民寻求稳健的理财工具需求上升。短债基金凭借较好的风险收益性价比受到居民青睐。此外，去年债市调整后，今年以来债市表现较好，银行理财规模也随之逐步修复，同样追求稳健的理财资金申购流入也是短债基金份额增幅明显的主要原因。查看更多三、宏观产业上海市提出，打造船舶与海洋工程装备产业新高地，促进上海乡村民宿特色化、精品化发展；提升上海市行政规范性文件管理水平。《上海船舶与海洋工程装备产业高质量发展行动计划（2023-2025年）》等获审议通过。中国充电联盟公布数据显示，8月公共充电桩环比增加6.1万台，同比增长39.9%。截至8月，联盟内成员单位总计上报公共充电桩227.2万台，其中直流充电桩96.3万台、交流充电桩130.7万台。当地时间周一(9月11日)，马来西亚总理安瓦尔·易卜拉欣表示，马来西亚将制定一项禁止稀土原材料出口的政策，以免这类战略资源遭无限制的开采及出口而流失。安瓦尔补充说，政府将支持马来西亚稀土产业的发展，禁令将“保证国家获得最大回报”，但他没有透露提议的禁令何时生效。钛白粉日前迎来年内第五轮涨价。分析指出，本轮涨价落地后，钛白粉厂家盈利有所提升，市场生产商供应仍偏紧，库存尚未建立，四季度市场价格或仍维持坚挺。沙特计划在印度投资1000亿美元，但尚无具体时间表。据悉，沙特寻求在印度投资绿色能源、石化、炼油等项目。 Meta正开发一种新的人工智能系统，拟在明年推出新的人工智能模型，将比被称为“Llama 2”的商业版本强大数倍。四、新发基金

金融界2023-09-12

中信证券：A股市场底部特征清晰建议积极提升仓位

中信证券研报指出，优化保险公司偿付能力监管标准，有望加速险资类长线增量资金入场，我们预计此次险资风险因子调整可带来潜在增配股票空间为2000亿到3000亿元，高股息蓝筹板块有望相对受益。在稳定实体经济、活跃资金市场政策组合不断发力之下，A股市场底部特征清晰，建议积极提升仓位。

金融界2023-09-12

中信证券：预计此次险资风险因子调整可带来潜在增配股票空间为2000亿到3000亿元，高股息蓝筹板块有望相对受益

中信证券指出，优化保险公司偿付能力监管标准，有望加速险资类长线增量资金入场，预计此次险资风险因子调整可带来潜在增配股票空间为2000亿到3000亿元，高股息蓝筹板块有望相对受益。在稳定实体经济、活跃资金市场政策组合不断发力之下，A股市场底部特征清晰，建议积极提升仓位。 ▍引导险资入市，“活跃资本市场，提振投资者信心”政策组合继续发力。 9月10日，国家金融监管总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》（下称《通知》），实施保险公司差异化资本监管，并优化风险因子、引导保险公司服务实体经济和科技创新。1）差异化资本监管方面，对于总资产100亿元以上、2000亿元以下的财产险公司和再保险公司，以及总资产500亿元以上、5000亿元以下的人身险公司，最低资本按照95%计算偿付能力充足率；对于总资产100亿元以下的财产险公司和再保险公司，以及总资产500亿元以下的人身险公司，最低资本按照90%计算偿付能力充足率。2）优化风险因子方面，《通知》要求，对于保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。对于投资公开募集基础设施证券投资基金（REITs）中未穿透的，风险因子从0.6调整为0.5。保险公司投资的国家战略性新兴产业未上市公司股权，风险因子赋值为0.4。保险公司经营的科技保险适用财产险风险因子计量最低资本，按照90%计算偿付能力充足率。要求保险公司加强投资收益长期考核，在偿付能力季度报告摘要中公开披露近三年平均的投资收益率和综合投资收益率。 ▍此次风险因子调整有望带来潜在配置空间为2000-3000亿元。今年以来，促进险资健康发展的重要政策包括：调降预定利率，促进行业向分红险、万能险转型；执行IFRS 9号和17号准则，促进行业增持高息蓝筹股；放松资本约束，改善行业偿付能力充足率水平，提升权益资产配置意愿。此次放松险资资本约束将提升保险公司权益资产配置比例上限，主要通过以下两种路径：1）调降保险公司股票投资风险因子，将减少股票投资对应的最低资本要求，即降低股票投资的资本消耗。2）保险公司的权益资产配置比例上限与综合偿付能力充足率挂钩，分为10%~45%的7档差异化管理；结合通知中的其他规定，修改后可能有部分保险公司综合偿付能力充足率提高一个台阶，进而提高权益资产配置比例上限。截至2023年6月30日，保险行业配置股票的规模为2万亿元左右，假设增配后股票资产最低资本保持不变，我们测算此次风险因子调整带来的潜在增配股票空间为2000到3000亿元左右。 ▍险资增量入场或偏好高股息蓝筹板块。 1）险资在A股市场中持有的市值占比受政策变化影响大。①2005年至2010年，受股权分置改革的影响，险资在A股中的持股占比明显下降。具体来看，受股权分置改革后大量限售股解禁的影响，2005年至2010年间险资（保险+社保，但不含公募化的保险资管，下同）持股市值不断下降，从2005年的6.4%下降至2010年的1.3%。在此阶段，险资投向权益资产的渠道相对受限，且配置方向以银行存款和债券为主，85%以上的保险资金均投资于债券、协议存款，另类投资和权益投资的占比不高。2010年以来，随着监管当局的政策不断调整，险资持股比例有所波动，但在大趋势上不断增加。具体来看，②2012~2013年，保监会颁布的13项保险资金投资新政促进了险资流向权益市场。险资在A股流通市值中的占比快速提升，从2010年的1.3%提高至2013年的3.3%。③2015年7月，保监会出台新政，允许保险公司投资蓝筹股的比例达到上季度总资产的40%，且单一权重类投资上限为上季度总资产的10%（之前为5%），进一步释放了保险可以投向证券的资金规模。受此影响，险资的持股占比在2015年甚至超过了主动型公募产品，在2016年末高达4.3%。④2017年初，保监会进一步明确了重大股票投资和上市公司收购的监管要求，要求保险机构投资单一股票的账面余额不得高于本公司上季度末总资产的5%，投资权益类资产的账面余额合计不得高于本公司上季度末总资产的30%。在此影响下，2017年险资持股占比小幅回落至4.2%。⑤2020年7月，银保监会发布通知，对保险公司设置差异化的权益类资产投资监管比例，最高可到占上季度末总资产的45%。明确规定偿付能力充足率不足100%的保险公司，不得新增权益类资产投资，且责任准备金覆盖率不足100%的人身险公司等，权益类资产监管比例不得超过15%。在监管趋严的背景下，2021年末险资的持股占比回落至3.4%。⑥2021年2月，银保监会集中修改了保险资金运用领域14件规范性文件，删除部分投资限制，鼓励险资配置权益资产。此后，险资持股比例逐渐增加，截至2023年二季度末持股市值约占流通A股的4.1%。 2）投资风格方面，保险资金长期偏爱分红稳定、估值偏低的蓝筹股票，特别是银行股。保险机构持有的具体股票仓位大多不透明，但可以间接地通过上市公司披露的机构持股情况来观察保险资金的配置变化。总体来看，保险资金的持仓较为稳定，风险偏好明显低于一般公募和私募，更加注重蓝筹股和价值股的投资机遇。自从2012年起被允许投资二级市场之后，其重点配置的行业以银行股和地产股为主，2013年至今其在银行股和地产股的合计持仓比例基本稳定在60~80%的区间内。截至2023H1，险资持仓市值最大的5个行业分别为银行、房地产、电力及公用事业、电力设备及新能源、电子，持仓市值分别为3546亿元、395亿元、384亿元、197亿元、187亿元，在保险资金总持仓规模中的占比分别为53.8%、6.0%、5.8%、3.0%、2.8%。不过，随着地产股的式微，未来保险资金的持股方向可能转向分红稳定的国企改革主题股票，如能源板块（煤炭、石油）等。 ▍稳定实体经济、活跃资金市场政策组合不断发力，建议积极增配A股。首先，国内价格拐点已经出现，8月宏观数据相比7月改善，政策支持下预计9月改善将更明显；二季报夯实A股盈利周期底部后，三季报有望迎来新一轮周期上行起点。其次，房地产需求侧的政策加速落地，各项政策正在形成合力，而保障房和城中村改造等接力政策正在路上，对需求提振将更直接；多元化的化债方案将有序推进，财政政策将更加主动积极，各类政策不断落实，直到彻底扭转经济预期和经济运行的负反馈。最后，随着落地政策起效和后续政策接力，经济拐点和修复趋势将不断被数据验证，价格拐点已经出现，外部的扰动将逐渐消退，外资流出的趋势将逐步逆转，当下市场风险收益比佳，底部区域特征清晰，建议忽略短期波动，积极提升仓位配置A股。 ▍风险因素：活跃资本市场相关政策推进不及预期；资金供需假设大幅偏离实际情况；国内经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧。

金融界2023-09-12

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