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中国出口商押注：特朗普-习近平贸易休战不会持续！仍在加速“去美化”

领导人上周四举行峰会并宣布下调关税后，中国出口商对美方减税表示欣慰，但他们也坦言，仍将积极采取措施，以对冲未来双边贸易关系中可能出现的风险。对于美国消费品买卖双方而言，从快时尚到节日装饰品，过度依赖中国生产的风险已逐渐超过中国作为低成本制造中心的优势。即便在贸易休战后，美国零售商也不太可能撤回供应链外迁的计划，而中国制造商则更加坚定地拓展美国以外的出口市场，以降低自身脆弱性。在广州经营一家销售内衣和瑜伽裤的零售商、通过亚马逊、Shein及拼多多旗下的Temu等平台销售产品的Huang Lun表示：“关税削减给了我们更多时间。” 他透露，公司去年80%的销售额来自美国市场，原计划将这一比例降至20%，并通过开拓其他市场来分散风险。但今年因关税生效前的抢购潮而打乱这一计划。不过他强调，从长期来看，“减少对美国的依赖是降低贸易风险的唯一出路”。中美两国元首习近平与特朗普在韩国举行的备受期待的会晤后，宣布了贸易缓和措施。若特朗普所言20%的芬太尼关税减半，彭博经济研究估算，中国商品的平均关税水平将降至31%，显著低于美国对巴西和印度等国高达50%的关税。这使得中国在制造业生态成熟、劳动力训练完善的优势下，短期内仍具竞争力。多位接受彭博新闻采访的中国出口商表示，随着贸易关系改善，他们乐观地认为中美间的订单量有望回升，从而缓解企业近月来因超50%关税带来的盈利压力。来自中国宁波、专营拖把等家居清洁用品的销售经理Andre Huang说：“我们与美国客户的交易将会改善。” 他指出，受年初高关税影响，公司在美业务一度停滞，但随着市场对特朗普-习近平峰会成果的期待升温，形势已有所好转。他还提到，本月在广州举办的交易会上，美国客户的出席人数明显多于几个月前的同类展会。从贸易博弈中吸取经验教训然而，对许多中国出口商而言，美国市场带来的兴奋感已不复当年。他们表示，从特朗普的贸易博弈中吸取了教训，如今明白不能仅依赖全球最大消费市场。这一“去美化”趋势已在贸易数据中显现。尽管对美出口下滑，中国对欧洲、非洲及亚洲其他地区的出货量增长强劲，预计今年中国贸易顺差将创下1.2万亿美元的纪录。与此同时，美国的买家也在重新审视其以中国为中心的采购策略。他们正要求供应商在中国以外建立生产基地，即便短期内成本更高、效率更低。生产多元化：从中国到东南亚在深圳与越南均设有玩具工厂的Lin Qian表示，较低的美方关税意味着短期内中国工厂仍将承担大部分来自美国客户的订单，但从长期看，必须逐步将生产转移出中国，以避免再次遭遇供应链中断。 “我们和客户都很清楚，多元化的步伐不会因为关税下调而停止，中美关系依然复杂，”Lin说。他的公司约75%的收入来自美国玩具品牌。今年早些时候，这些客户甚至威胁称，除非他加快在东南亚设厂，否则将停止下单。Lin的越南玩具工厂最终在9月启动，比原计划推迟三个月。“挑战显而易见，”他说，“我们确实得走出舒适区。” 对于许多中国出口商来说，同时拥有国内外生产基地，带来了更大的安全感。在浙江为沃尔玛生产节日装饰品的Barry Shan表示：“我们不再害怕关税的起起落落。”他即将在柬埔寨新建的工厂也将生产相同产品。即便那些仍以美国市场为主的中国出口商，也普遍认为，境外生产布局是保持竞争力的必要之举。总部位于上海的货运代理Keven Chen总结道：“现在大家都在多元化。这已经成了行业共识——美国市场不能再完全依赖中国供应链，而中国制造商也不能只指望美国市场。”

风起昨天19:52

会员

特朗普刚刚重磅表态！特朗普:中国和其他国家不能拥有英伟达的顶级人工智能芯片

能芯片。自8月份特朗普暗示可能允许向中国出口缩减版Blackwell芯片以来，关于他是否会允许此类销售的疑问也一直不断。特朗普告诉CBS，他不会允许向中国公司出售最先进的Blackwell芯片，但他没有排除他们获得性能稍逊版本的芯片的可能性。他在接受《60分钟》节目采访时表示：“我们会让他们与英伟达进行交易，但不会让他们购买最先进的芯片。” 任何版本的Blackwell芯片可能出售给中国企业的可能性，都引发了华盛顿对华鹰派人士的批评。他们担心这项技术会极大地提升中国的军事能力，并加速其人工智能的发展。美国众议院“中国问题特别委员会”主席、共和党众议员约翰·穆勒纳尔(John Moolenaar)表示，此举“无异于向伊朗提供武器级铀”。特朗普曾暗示，他可能会在上周于韩国举行的峰会前，与中国国家主席习近平讨论芯片问题，但最终他说，这个话题并未被提及。英伟达首席执行官黄仁勋(Jensen Huang)上周表示，由于北京方面对该公司的态度，英伟达并未为中国市场申请美国出口许可证。黄仁勋在一场开发者活动上表示：“他们已经非常明确地表示，目前不希望英伟达出现在那里。”他并补充称，公司需要进入中国市场以资助在美国的研发工作。

tqttier昨天11:49

中国最新数据出炉！10月制造业PMI扩张速度放缓贸易休战提振作用有限？

口畅通。分析人士认为，这场贸易休战对中国出口和增长的提振作用有限。周一公布的这一读数仍好于上周五发布的官方调查结果，后者显示制造业活动下滑幅度加深。官方数据显示，中国工厂活动已连续下滑，为九年多来最长的一次，这引发了外界对进一步政策支持的呼声。尽管中美达成贸易休战，但私人调查指标往往反映的是规模较小、以出口为导向的企业状况。据路透报道，美国大型零售商的小型进口商正抢先进口中国制造的婴儿推车和春季商品，并将货物存放在自有仓库中。即将到来的购物季也促使采购活动在10月实现连续第四个月扩张。不过，调查显示新出口订单下滑，逆转了9月的增长；有迹象显示，海外需求受到全球贸易不确定性上升的影响，收缩幅度为过去五个月来最大。制造商同时自4月以来首次下调出口售价。在对未来一年的生产前景评估中，企业信心降至六个月低点。在价格方面，原材料价格上升与制成品价格下降的分化趋势依旧，令企业利润率持续承压。花旗分析师指出，10月受八天假期扰动、关税不确定性再起以及经济增长动能减弱的影响。他们预计年内不会有大规模刺激政策出台，但称“增量支持措施”正逐步加快实施。为提振经济活动，政府已通过政策性银行投放5000亿元人民币（约合702亿美元）用于支持投资，另拨出5000亿元补充地方财政。

风起昨天11:13

美财长贝森特：中国做出“战略误判”，美国两年内将实现稀土自给

能过剩等问题。 “美国设立的关税壁垒让中国出口开始向欧洲、加拿大、日本等市场转移，而这些国家也正采取类似措施。”贝森特说。 “我们设定了标准，我相信世界其他地区会跟随。美国对华贸易逆差今年下降了25%，而中国制造业已连续七个月萎缩。” 贝森特最后强调，美国在军事、经济与科技领域仍保持领先地位，特朗普此行巩固了美国作为全球资本和创新中心的地位。“中国很清楚这一点。” 他表示，新的协议将在未来一周内正式签署，并预计将维持稳定。“虽然未来难免有波动，但双方的沟通机制比过去任何时候都更畅通。”

忆芳 1评论11-01 08:01

江西生物继续冲击港股IPO：人用破伤风抗毒素全球龙头、投后估值近11亿元

口至亚洲、非洲等30余个国家及地区，占中国出口量近100%，并在菲律宾、埃及市场份额约90%。2024年全球人用TAT市场中，公司占有36.6%的份额。财务方面，2022年至2024年，公司营业收入由1.42亿元增长至2.21亿元，复合年增长率24.7%；净利润由2647万元增至7514万元，复合年增长率68.5%。2025年上半年，公司实现营收9970万元，同比增长13%；净利润3684万元，同比增长118%。公司毛利率保持较高水平，国内销售毛利率始终高于80%，出口业务毛利率低于60%。2025年上半年，国内与海外收入占比分别为74.7%和25.3%，出口比例创历史新高。值得关注的是，公司收入高度依赖人用TAT产品，2022年至2025年上半年该产品收入占比分别为93.9%、93.0%、93.3%和96.0%。截至2025年6月30日，公司存货为6200万元，贸易应收款8300万元，无银行借款；经营性现金流净额为1000万元，现金及等价物为4000万元。根据弗若斯特沙利文报告，全球人用抗血清市场规模预计将从2024年的4.086亿美元增长至2028年的8.211亿美元，复合年增长率19.1%。中国市场预计由6410万美元增至1.324亿美元，复合年增长率19.9%。股权结构方面，32岁的敬玥通过海南至正、前海天正合计控制76.64%股份，其于2017年从父母手中接手公司管理。公司历经三轮融资，最近一次为2022年，投后估值约10.98亿元人民币。本次上市募集资金，江西生物拟用于抗蛇毒血清产品开发、江西吉安与内蒙古赤峰生产基地建设、马抗狂犬病免疫球蛋白等新产品研发及马匹饲养能力扩充。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-31 16:55

中美元首峰会成果：特朗普同意降低部分关税中方做出三项“承诺”

植者一直呼吁政府采取援助措施，以应对对中国出口损失数十亿美元的困境。在周四会谈前，中国就下达了大豆订单。中国商务部确认了与特朗普描述一致的协议细节，包括大豆采购、芬太尼合作以及稀土出口管制。中国商务部还表示，美国同意将原计划于9月实施的、对部分已被列入黑名单的中国企业子公司的出口限制推迟一年。双方还就互征港口费用达成一年暂停协议。就在此前，韩国刚刚宣布将向美国造船业投资1500亿美元。习近平一直是特朗普最强劲的对手。在特朗普政府试图向美国贸易伙伴施压的过程中，习近平拒绝屈服于关税压力，并强硬回击。这场僵局令市场动荡，也令美国盟友不安，他们既面临来自华盛顿要求共同遏制中国的压力，也遭遇了特朗普征收的关税。或许正因如此，特朗普多次表达了对习近平的钦佩。在金海空军基地一间小会议室的长桌对面，特朗普再次赞扬习近平。 “习近平主席是一位伟大国家的伟大领导人，我认为我们将建立长期的美好关系。” 通过翻译与特朗普交谈时，习近平说：“我始终认为，中国的发展与您让美国再度强大的愿景是相辅相成的。我们的两国完全有能力彼此助力，共同繁荣。” 自第二个任期开始以来，特朗普誓言要完成一项全面贸易协议，以缩小美国对中国的巨大贸易逆差。这是他在第一任期未能实现的目标，尽管曾爆发激烈的贸易战。特朗普在“空军一号”上表示，他认为中美“很快”就能签署贸易协议，而且“障碍不多”。不过，一些贸易分析人士持怀疑态度。法国巴黎银行证券公司分析师威廉·布拉顿表示，周四达成的协议“并不构成‘重大交易’或全面重启双边关系”。分析人士指出，习近平在此次会晤中似乎掌握了更强筹码，尤其是在稀土问题上。中国从4月开始对稀土出口实施严格管制。10月，北京进一步收紧出口限制，增加了受控稀土元素的数量，这一举动激怒了特朗普政府。尽管新规可能被延后执行，但许多业内人士指出，中国似乎仍将维持春季实施的出口控制程序。这将使中国保留对依赖稀土的美国企业拒发出口许可的能力，从而对美国经济施加压力。芬太尼问题方面，关键还要看中国接下来采取哪些行动。美国多年来一直敦促中国加强对芬太尼前体化学品的出口管控。这种合成类阿片类药物已导致美国超过10万人死亡。仅靠更严格的化学品监管可能不足以解决危机，因为中国生产商擅长通过微调前体化学品结构来规避规定。分析人士认为，要有效遏制这类化学品流向墨西哥贩毒集团，中国必须采取更实际的措施，例如宣布逮捕前体化学品的嫌疑制造者。多年来，中国在中美关系回暖时，曾多次表示愿在禁毒合作上做出努力，但当双边关系恶化时，这种合作又经常中断。对进口中国产品的美国企业而言，芬太尼相关关税降至10%带来了一些缓解。在此前关税大幅上调导致中美贸易萎缩之后，这使得从中国采购产品的成本竞争力略有回升。根据中国官方数据，今年前九个月，中国对美国的出口较去年同期下降近17%。不过，这份贸易协议很难阻止美国买家继续将供应链从中国转移出去的趋势。各公司已经投入数百万美元，将生产迁往东南亚等地。许多企业仍认为中美关系不稳定，特朗普可能随时再度加征关税。不过，周四整体气氛更偏向合作。特朗普表示，他与习近平还讨论了乌克兰冲突，包括中美如何合作“结束战争”。自俄罗斯入侵乌克兰以来，中国一直是莫斯科最坚定的政治和经济支持者。据特朗普称，此次会谈中未提及台湾问题——这是中美间最具爆发性的潜在冲突点。中华民国一直担忧，特朗普可能出于交易本能，在换取贸易让步时放弃美国对台湾的支持。特朗普表示，他将在4月访问中国，习近平随后也将访问美国。特朗普与习近平上次面对面是在2019年，当时两人曾在日本大阪G20会议期间共进午餐并同意暂停贸易战。当时，特朗普政府正推动中国在经济政策方面做出根本改变，包括取消对本国工业的补贴，以及结束对外国企业进入中国市场时的技术转让要求。 2020年初签署的“第一阶段”贸易协议并未触及这些问题，只是要求中国多购买美国大豆。但基本未兑现，所谓“第二阶段”协议最终也未出现。来源：加美财经

加美财经10-30 22:00

基金经理投资笔记 | 老树新花更有性价比

新篇章? 在关税打压如此严重的背景下，中国出口景气依然旺盛，是不是全球秩序重塑的背后是全球朱格拉周期的重启? 如果不是，从中国进口这么多的商品和服务又是为何？ 2025年全球反复博弈进入尾声，超预期的风险冲击似乎都预期到了？资料来源：WIND 创金合信基金【了解作者】魏凤春，创金合信基金首席经济学家，南开大学经济学博士、清华大学管理科学与工程博士后，2007年起先后任职于多家券商、头部基金公司，长期从事基于资本资产定价逻辑的宏观产业与策略分析，大类资产配置经验丰富。风险提示：股市有风险，投资需谨慎。

金融界10-30 18:25

中美元首会晤在中国激起乐观情绪！会再降关税甚至“蜜月期”吗？

国创造就业、提升本土产能，同时也能减少中国出口依赖。” 与此同时，随着中国国内经济增速放缓，越来越多的中国企业在寻求海外投资机会。中美领导人会面氛围对谈判有利洪略全球智库董事长徐洪才表示，每次两国领导人会面都有助于缓和紧张、营造“积极氛围”。他在接受CNBC采访时用中文表示：“这种氛围对谈判是有利的。” 徐洪才指出：“双方如果都能将关税降到10%以下，将有利于资本流动与合作。”他并补充说，中国可能会增加购买美国大豆以及波音飞机。在北京从事能源制造与贸易的Luke Li对CNBC表示：“如果美国政策能更确定，或显示出降低关税的前景，那么至少中国企业对外投资的信心会提升。” 他补充说：“只要两国领导人见面，关系就会有进展。我们最关注的还是美国对华关税是否会调整。” 徐洪才批评特朗普“过于自信、不听劝告”，尤其是在关税政策上不断施压。他说道：“如果中美关系一团糟，美国还能再次伟大吗？不可能。”

超启 1评论10-30 18:23

中美领导人釜山会晤，人民币升至近一年高位！中国股市小跌等具体细节

即便部分关税得以削减，也难以实质性改善中国出口商与制造业者的亏损状况，更难扭转国内消费疲软的局面。东亚银行分析师指出：“两国在科技管制与出口限制等根本问题上仍存在分歧，短期内要达成共识仍然困难。”

风起10-30 11:36

特朗普-习近平2019年来首次面对面会晤！双方将宣布贸易战“停火”？

方面实施出口管制，以及华盛顿威胁禁止向中国出口含软件的产品。美国近日透露了希望与中国达成的协议细节——从限制芬太尼流入美国，到要求TikTok与其北京母公司字节跳动剥离。关税、科技限制以及稀土问题也在讨论议题之列。北京方面对达成协议的前景一直较为谨慎，但据路透社周三报道，中国已购买数月来首批美国大豆货物，被视为双边关系回暖的迹象。习近平此次访问韩国是他11年来的首次国事访问，行程为周四至周六，其间将出席在庆州举行的亚太经合组织（APEC）领导人会议。由于中美贸易战长期令投资者紧张不安，全球市场本周初在中美有望达成贸易协议的乐观预期下大幅上涨。此前，美国参议院民主党人警告特朗普：不要为了与中国达成协议而出卖国家安全机密。外界担忧，特朗普可能以出售美国最先进的人工智能及相关技术为代价，换取中国购买更多大豆。更早之前，有报道指出，会议预计将持续三到四个小时。此前的谈判由双方下级官员在马来西亚进行。美国财政部长斯科特·贝森特表示，双方已就贸易问题达成一个框架性协议。特朗普与习近平将有机会最终敲定协议。预计双方将宣布“停火”，并延长相关谈判期限。不过，考虑到自特朗普上任以来已有两次类似的“协议”，外界普遍认为此次协议可能只是暂时性、短期性的。

超启10-30 10:56

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