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中国经济突传利空！《华尔街日报》：通缩压力日渐加剧中国家庭“钱包”难打开
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，出口已经出现动摇迹象。今年1-2月，中国出口仅同比增长2.3%，远低于市场预期。巴克莱经济学家在一份报告中表示：“这反映了此前出口前期投入和特朗普更快、更全面的关税上调带来的回报。” 随着美国关税将于2月和3月生效，许多分析师预计，未来几个月关税影响将更加强烈，中国方面可能被迫出台新一轮宽松支持政策。中国将2025年的消费者通胀目标下调至2.0%左右，为20多年来的最低水平，也偏离了长期以来的3.0%的目标。这一举措被广泛视为政策制定者对持续存在的通货紧缩压力的默认。在前几年，该目标实际上是一个软上限，而不是硬性目标。花旗经济学家本周对客户表示，在连续两年CPI同比上涨0.2%后，2.0%左右的目标似乎更像是一种按市价计算的变化。本周，中国高级官员在向记者解释政策制定者的想法时强调，持续的低价格将增加债务负担，抑制企业投资。其言论呼应了经济学家的担忧，即中国可能陷入类似于日本1990年代经历的经济陷阱，当时资产泡沫破裂最终导致多年经济停滞。尽管目标更容易实现，但经济学家表示，鉴于持续多年的房地产市场低迷尚未触底，北京可能仍难以实现这一目标。中国为刺激消费而出台的初步措施也令一些经济学家感到失望，他们一直呼吁出台更有力的政策措施，包括加大对养老金和医疗保健等社会福利项目的财政支出。根据官方赤字目标的计算表明，当局对价格前景的预期更加黯淡，这表明政策制定者并不指望今年价格会大幅反弹。花旗分析显示，中国的预算赤字目标意味着名义经济增长目标为4.9%，预期国内生产总值平减指数(衡量一个经济体价格水平的最广泛指标)为-0.1%。预计到2025年，全经济指标将连续第三年保持负增长，中国将迎来自上世纪60年代以来最长的价格下滑周期。周日公布的数据还显示，中国 2 月份生产者价格指数较上年同期下降2.2%，而1月份的降幅 2.3%，且已连续两年多处于负值区间。接受调查的经济学家此前预计，上个月中国生产者价格指数将较上年同期下降2.1%。经济学家表示，李强的讲话表明中国方面认识到某些行业的产能过剩加剧了价格下行压力，并加剧了全球贸易紧张局势。李强在周三的报告中承诺深化供给侧改革。一位高级国家规划官员本周晚些时候透露，政府正在制定行业计划，以抑制落后和低效产能。然而，联合私人银行经济学家卡洛斯·卡萨诺瓦在最近的一份报告中表示：“这个过程可能需要时间，因此我们必须预计通货紧缩压力将持续整个上半年。”
圈内人 1评论03-09 21:25
特朗普新一轮中国芯片关税将突袭？路透社：美国召开“中国传统半导体”听证会
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24年初，荷兰政府停止向ASML颁发向中国出口其NXT:2000i及后续DUV浸没系统的许可。 “中国的科技创新不止一次超出人们的想象。”中共中央政治局委员、中国外交部长王毅上周五在北京的新闻发布会上说。他续称：“(中国)这一路走来并不顺利，无论是导弹技术、太空科学还是芯片制造，外部不合理的压制从未停止过。但哪里有封锁，哪里就有突破；哪里有压制，哪里就有创新。” 他强调，拜登时代禁止中国获取美国高科技的“高篱小院”政策无法抑制中国的创新精神。他说，脱钩和供应链中断只会导致自我孤立。今年1月20日开始第二任期的特朗普，也认为拜登的“高篱小院”政策行不通。白宫官员最近会见了日本和荷兰官员，讨论阻止东京电子和阿斯麦尔在中国芯片厂维护半导体设备。他们表示，日本和荷兰应该要求本国公司采取美国对其本国公司的限制。
圈内人03-09 20:55
疯涨了，小金属开启暴走模式！
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亚和非洲地区。这里面有多少规模是通过中国出口到东南亚，再被转卖到其他海外国家的，不得而知。尽管中国在近月恢复一定的锑产品（主要是非管制的锑氧化物）出口，但在出口管制海外的供需失衡局面依旧短时间内难以缓解。另一发面，国内的锑需求量也出现了稳步提升，除了出口的复苏带动需求的量价齐升外，还来自国内光伏行业和阻燃剂等需求的预期向好。从国内锑金属的下游应用需求结构看，阻燃剂占比43%，光伏超白玻璃占比30%，聚酯催化剂占比14%，合金应用占比11%。阻燃剂又称难燃剂、耐火剂或防火剂，是指赋予易燃聚合物难燃性的功能性助剂，是锑的主要下游，锑系阻燃剂包括三氧化二锑和五氧化三锑，是卤系阻燃剂不可缺少的协效剂，广泛用于塑料、橡胶、纺织、化纤。券商报告显示，2024年中国溴素表观消费量同比增长13%，表现相对超预期，2025年一季度，SMM锑系阻燃材料报价开始上涨。这背后体现出下游电子电气、家用电器、电器设备、新能源汽车等领域在近两年国家大力促消费补贴的政策刺激下，产销量持续稳健增长，进而对于阻燃材料的需求也带来明显增长。 2025年2月份开始，国内锑系阻燃材料报价开始连续上涨，年涨幅达到30%以上，明显高于锑锭涨幅，体现出阻燃需求的强劲。在光伏方面，焦锑酸钠在光伏玻璃中作为澄清剂使用，光伏玻璃需求回暖有望为锑需求提升。目前新一轮的光伏行业补贴政策刺激下，行业已经开始了抢装潮的迹象。据国家发改委与能源局联合发布的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（136号文）明确以2025年6月1日为节点，存量项目沿用原有电价机制，增量项目则需通过市场化竞价确定电价。也就是说，为锁定较高的固定电价或补贴，光伏企业需在6月前完成项目投产，以完成“抢并网”，据悉目前山东、河南等分布式光伏大省已出现集中并网现象。根据卓创资讯，在光伏项目抢装潮下，近期光伏玻璃库存出现了快速下降，在3月5日当周的库存为33.83天，环比-3.33天。价格层面，根据SMM，当周玻璃报价上行2元/平方米，也出现了涨价趋势。光伏用锑需求也将因此受益得到提振，为锑价上行提供支撑。券商预计，2025年锑的供需与2024年相比，将有望向着更难解的供给扰动与更有希望的需求景气演绎，整体锑行业维持供不应求状态，2024-2027年供需缺口为1.9/2.8/3.0/3.9万吨。而在供需缺口长期扩大，以及国内外存在巨大价差的共同作用下，国内的锑价也将有望持续上涨，不断刷新历史新高。这对股市里的锑概念股来说，也将是一场非常难得的盛宴。(全文完）
格隆汇03-08 19:39
中国经济面临更大麻烦！美联社：中国陷入通货紧缩螺旋国内人民钱袋子收紧
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ica Tay)表示，美国总统特朗普对中国出口产品征收20%的新关税，预计在“严重情况下”，即中国对美国的出口下降一半，今年中国国内生产总值(GDP)增长率将因此减少高达1.1个百分点。通货紧缩是中国最棘手的问题，他们从2024年秋季开始降低利率，并要求首付。他们还推出了一些计划，让地方政府购买未售出的公寓，将其出租作为经济适用房，并鼓励银行增加放贷。 “但高层领导往往将公开评论重点放在政绩上，并避免直接提及通货紧缩这一难以快速解决的棘手问题，”美联社提到。一些经济学家，包括北京大学光华管理学院金融学教授迈克尔·佩蒂斯(Michael Pettis)，表示只有消费者的购买力增强，经济才能重新平衡。这就需要减少非生产性投资中财富的份额。复旦大学经济学院教授Sun Lijian表示：“经济复苏应该与居民收入的提高挂钩。政府应该提供代金券，帮助人们购买他们所需的东西；事实证明这是一种有效的方法。” 标准普尔全球评级公司首席亚洲经济学家Louis Kuijs表示，中国需要解决长期、慢性问题，包括工业生产过剩和国有工业效率低下。改革医疗、养老金和教育体系将使人们“对自己的财务状况更加放心”。 “从短期来看，任何能够增加家庭收入的措施都会对消费产生帮助，”他说道。“但更重要的是结构性改革......这就需要加强政府在医疗、教育和社会保障方面的作用。”
圈内人03-08 10:25
中美贸易协议快到期！彭博社：特朗普可能再有新一轮关税加速企业迁出中国
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措施，包括提高采购价格高达30%。令中国出口商的困境雪上加霜的是，有迹象表明其他国家可能效仿美国的保护主义做法。韩国和越南上个月表示将对中国钢铁征收关税，而墨西哥也与华盛顿讨论了类似措施。美国财长贝森特上周敦促加拿大效仿墨西哥，帮助建立“北美堡垒”。如果实现，这将对寻求多元化的工厂造成进一步打击。美媒提到，Andy Guo经营着一家帮助中国制造商在海外销售的贸易公司，他说：“我现在最担心的是欧洲会效仿美国的关税政策。”一个月前，他将美国买家的价格提高了25%，销售额下降30%以上。贸易壁垒的不断上升将给中国经济带来压力，因为中国经济已经深陷消费疲软的泥潭，去年中国经济依靠创纪录的3.6万亿美元的全球出口来实现增长目标。自2023年5月以来，中国国内需求低迷拖累了出口价格，甚至在与关税直接相关的折扣之前，外国客户支付的成本就降低了。不断升级的关税战将加剧中国的激烈竞争，增加通货紧缩压力，有可能使中国陷入价格、企业利润、工资和消费能力下降的恶性循环。特朗普此前突然取消了“最低限度”规则，该规则允许价值低于800美元的包裹免税进入美国。这项政策变化在很大程度上使批量向美国企业销售的工厂免受影响，但会损害Shein和拼多多(PDD Holdings)旗下Temu等在线零售商。根据分析信用卡和借记卡数据的彭博社Second Measure数据，在取消豁免后的几天内，Shein在美国的销售额下降41%，而Temu在此期间的销售额下降32%。两家公司的销售额都在2月下旬恢复。 (来源:Bloomberg) 深圳市跨境电子商务协会会长Wang Xin表示，尽管这一举措暂时被撤销，但它发出了“一个强烈信号，即如果中国供应商想保住在美国的业务，他们将不得不面临更严格的监管挑战”。该协会代表约3000家出口商。“我们需要为在更加不确定和困难的全球贸易环境中开展业务做好准备”。根据美国银行的报告，如果完全取消这一漏洞，去年中国对美出口的此类货物(约500亿美元)将大部分损失，这几乎占到中国对美出口总额的10%。
圈内人 1评论03-08 09:42
中邮证券：首次覆盖华大智造给予买入评级
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国商务部列入不可靠实体名单，并禁止其向中国出口基因测序仪。公司凭借在测序仪领域领先优势，有望进一步扩大其国内市场份额。同时，公司快速响应，推出全通量测序平台置换方案，如公司T7和MGIseq2000用于平替Illumina的novaseqX和6000。我们认为此前与Illumina合作的中游测序服务商出于供应链安全性方面的考虑，预计开始尝试将公司产品作为二供。AI升级方面，公司融合了AI工具的DNBSEQ-E25Flash闪速基因测序仪及全球首款24小时内产出Tb级数据的桌面式测序仪T1+，能有效满足客户智能化需求。此外，测序服务商在AI赋能情况下，有望开发出更多测序产品，反向提升对上游测序设备需求，利好公司测序仪订单增长。　　盈利预测与估值　　公司目前是国内测序仪行业龙头，考虑到近期政策和下游AI升级带来的需求扩大，我们认为测序仪行业竞争格局正发生趋势性变化，以公司为代表的国产测序仪厂家有望快速实现进口替代，进展超预期可能性较大。我们预计公司2024-2026年公司收入分别为32.10/38.66/47.55亿元，归母净利润分别为-5.99/-0.03/2.06亿元当前股价对应PE分别为-68.0/14217.3/197.6倍，给予“买入”评级　　风险提示：　　市场竞争加剧的风险；国际地缘政治风险；潜在专利诉讼风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券孙媛媛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.62%，其预测2024年度归属净利润为亏损1.64亿。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为66.47。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星03-07 18:22
中国刚设定5%目标，数据传坏消息！出口增长2.3%放缓，进口竟大降8.4%
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进口却意外收缩8.4%。 1至2月份，中国出口以美元计价同比仅增长2.3%，远低于路透社调查预期的5%增长。这是自去年四月以来最慢的增长，当时出口仅同比增长1.5%。进口方面，1至2月份意外下降8.4%，这是自2023年7月以来最大的跌幅。分析师原本预计进口将同比增长1%。在经历九个月连续扩张后，中国的出口失去了动力，因为美中贸易战中的报复性关税升级。这些疲软的贸易数据威胁到中国经济复苏的进程，这发生在政府宣布2025年经济增长目标约为5%仅几天后。自去年年底以来，中国出口商一直在加速前置出口，以应对美国总统特朗普重返白宫后可能实施的更多关税。特朗普的首轮10%关税于2月4日生效，接着又于一个月后增加了10%，使得累计关税达到20%。作为回应，中国对特定美国商品（包括能源和农产品）实施了额外关税，并限制了对美国至关重要的某些关键矿物的出口。海关机构由于春节期间通常的慢季效应，将前两个月的贸易数据合并发布，这次春节假期于今年1月下旬结束。尽管关税紧张局势加剧，中国领导层本周仍设定了约5%的雄心勃勃的增长目标，同时通过调整通胀目标到几十年来最低水平来承认国内需求疲软。目前，中国官员面临着压力，需要发布更有力的刺激措施以支撑国内消费和房地产行业，同时减少经济对出口和投资的依赖。去年，出口几乎占到了中国GDP的四分之一，而美国是中国在单一国家层面上的最大贸易伙伴。随着特朗普开始第二任期，他命令其政府调查北京在2020年其第一任期内达成的贸易协议的遵守情况。经济学家表示，评估结果将于4月1日提交给特朗普，这可能为进一步的关税行动奠定基础。自去年以来，北京一直通过贸易换购补贴鼓励购买特定商品。今年1月，政府扩大了换购计划，涵盖智能手机和更多家电产品。作为扩大财政包的一部分，中国领导人在本周的年度议会会议上承诺提供额外3000亿元的超长期特别国库债券，以支持消费者补贴。
风起03-07 12:16
中国通缩仍将持续！路透社：中国两会政策“言多行少” 特朗普关税引发长期斗争
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紧缩压力。关税对全球需求的打击，正将中国出口商推向世界各地的价格战，迫使许多出口商在国内裁员、减薪以保持竞争力，从而给经济带来更多通货紧缩压力。法国外贸银行亚太区首席经济学家艾丽西亚·加西亚-埃雷罗(Alicia Garcia-Herrero)表示：“我的理解是‘我们需要降价，但我们将在这种通货紧缩的环境下出口，因为无论关税多少，中国都必须出口。” 李强的讲话中没有提到通货紧缩压力,他将官方通胀目标从去年报告中的3%左右下调至2025年的2%左右，分析师认为这更像是一个上限。2024年通胀率为0.2%。中国官员很少公开谈论通货紧缩风险。但李强的工作报告中的一个细节表明，中国并非对这一动态视而不见。预算赤字和实际国内生产总值(GDP)增长预测可用于计算官员在假设中使用的隐含GDP平减指数。平减指数是衡量商品和服务价格的最广泛指标，预计2025年将为-0.1%。这将连续第三年为负，这将是中国自上世纪60年代初毛泽东的“大跃进”以来持续时间最长的通货紧缩。根据花旗的计算，这比去年实际GDP平减指数-0.8%有所改善，但远低于李强在2024年工作报告中暗示的2.4%。凯投宏观分析师朱利安·埃文斯-普里查德表示：“这表明政策制定者并不指望今年会出现大幅的通货再膨胀冲动。” 在促进消费的具体措施方面，最引人注目的是最近扩大的针对电动汽车、家用电器和其他商品的3000 亿元人民币，约合414亿美元的消费者补贴计划。该计划确实在去年年底刺激了家庭消费，但主要是补贴产品，其他商品和服务的销售几乎没有增长。分析师认为，这是不可持续的，因为消费者不会每年更换昂贵的耐用品。福利措施包括每月养老金最低标准提高20元至143元、医疗保险补助每人额外增加30元、基本医疗补助每人增加5元。这些举措将钱转移到消费者的口袋里，但占GDP的比例却微不足道。穆迪分析公司中国和澳大利亚经济主管Harry Murphy Cruise表示，这使得福利改革和政策变化(例如放宽导致城乡严重不平等的内部护照制度，即户口)变得“非常紧迫”。他说：“你需要围绕养老金、社会安全网和户口进行结构性改革，这样才能让家庭在获得补贴以外的很大折扣的同时，真正有信心消费。” 其他经济学家也敦促北京改变税收制度，放开土地管制，缩小国有企业部门，以便为消费者释放更多资源。李强提出未来将采取“特别举措”来刺激消费，但没有提供具体细节。他表示，正在酝酿的一项小政策变化是对中国所谓的消费税进行微调。他也提到，该税将由地方政府而非中央政府征收。渣打银行大中华区及北亚区首席经济学家Shuang Ding表示，消费税的改变并不够，但在债务和预算赤字上升的情况下进行改革十分困难。“财政可持续性受到制约，”他说。
圈内人03-07 12:04
中国态度愈发强硬——准备与美国进行“任何形式的战争”
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采购转向巴西和阿根廷。面对美国关税对中国出口的威胁，北京已表明愿意使用货币和财政刺激措施来减轻这些影响。特朗普宣布对中国实施两轮关税的理由是中国涉嫌参与芬太尼贸易。中国认为这一理由是“拙劣的借口”。在最初的新关税实施后，中国的报复措施包括提高对某些美国能源进口的关税，并将两家美国公司列入不可靠实体名单，这可能会限制它们在中国的业务能力。中国与美国的关系必然存在分歧，但北京不会接受压力或威胁。中国今年最大的政治会议于周二在北京开幕，政府将2025年的关键经济目标继续设定在5%左右，并继续公布今年的经济蓝图。该活动定于3月11日结束。尽管华盛顿和北京可能在一系列谈判后达成协议以取消部分关税，但风险分析师警告称，两国经济之间可能发生“广泛且持久的脱钩”的风险正在增加。中国在政府工作报告中表示，将今年增加7.2%的国防支出，以“保障”国家安全。
超启03-06 19:26
中美突传重磅消息！美企指控中国出口商“钻漏洞” 联手监控第三国逃税进行刑事起诉
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国政府补贴公司进行刑事起诉。他们强调，中国出口商很容易找到漏洞，因此支持国会两党法案加强起诉力度。路透社报道，包括钢管、厨柜和衣架制造商在内的美国多家中型工业公司的高管在国会山与议员举行的活动中表示，多年来，美国一直在损失关税收入，美国公司被利用贸易规则的中国公司挤占了市场。#中美关系# (来源:Reuters) 他们表示，即使美国公司赢得了贸易案件，由于执法资金有限，中国公司很容易找到漏洞。独立管道生产商Zekelman Industries执行副总裁汤姆·穆特(Tom Muth)表示：“我们被迫关闭工厂、减少就业和投资。” “这些进口并非直接来自中国，而是间接来自中国。它们来自阿曼、泰国、越南和阿联酋等国家。这些都是中国补贴和倾销热轧钢材的主要进口国，”穆特说。 M&B金属制品公司首席执行官米尔顿·马格努斯(Milton Magnus)表示，他所在的这家已有82年历史的家族企业22年来一直在与中国的非法贸易行为作斗争。M&B金属制品公司主要生产用于干洗和纺织行业的金属衣架。马格努斯告诉议员们，包括共和党众议员阿什利·辛森(Ashley Hinson)和众议院中国事务特别委员会民主党资深成员拉贾·克里希纳莫蒂(Raja Krishnamoorthi)，他的公司在2008年赢得了针对中国的反倾销案，但这并没有给公司带来多大的帮助。马格努斯说：“早在禁令墨迹未干时，中国就开始通过转运其他国家、从一个国家跳到另一个国家、更改名称、转移货物等方式逃避禁令，只是为了领先于我们。” 这些高管赞成一项两党法案，该法案将加大对逃税和其他贸易费用的起诉力度，名为“保护美国工业和劳工免受国际贸易犯罪法案”。在特朗普总统与中国、墨西哥和加拿大发动新一轮关税战之际，该法案再次被提出，该法案未能在上届国会通过。特朗普周二在国会发表讲话时表示，美国“几十年来遭到地球上几乎所有国家的欺骗”，并补充说，他的政府将对美国贸易伙伴的任何报复采取互惠关税或非关税措施。高管们警告称，如果不增加执法资金，通过第三国运输和逃避关税的行为将会继续存在。美国厨柜制造商协会首席执行官贝琪·纳兹表示：“我看到美国工厂倒闭不是因为工厂自身存在问题，而是因为执法不力。这是不可接受的。” 她说，她的组织花费了1000万美元打了一场重大反倾销案，结果对中国出口商征收了260%的关税，但这些商品却通过越南、马来西亚、柬埔寨和印度尼西亚转运，逃避了关税。汽车零部件制造商Plews and Edelmann执行董事长戴维·拉希德(David Rashid)表示，美国需要一套惩罚作弊者的执法体系。“不只是罚款，还有监禁，”他说。
圈内人03-06 11:53

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